La escalada de hostilidades en Medio Oriente provocó una onda expansiva en los mercados globales de materias primas y situó a la soja en niveles que no se veían desde hace casi dos años. En la última rueda de la Bolsa de Chicago, mercado de referencia internacional, la oleaginosa cerró con subas marcadas que la llevaron a superar la barrera de los USD 440 por tonelada, el precio más alto desde mediados de 2024, impulsada por un complejo escenario geopolítico y por cambios estratégicos en las carteras de inversión.
En concreto, la posición mayo en la plaza estadounidense registró un aumento de casi ocho dólares, alcanzando los USD 441,20 por tonelada. Por su parte, el contrato con vencimiento en julio mostró una fortaleza aún mayor, con una ganancia superior a siete dólares para ubicarse por encima de los 445 dólares. Estos valores representan los niveles más altos para el cultivo desde mayo de 2024 y reflejan una reacción inmediata ante el inicio de operaciones militares y la incertidumbre sobre el flujo comercial en zonas críticas.
El factor energético y el “efecto cobertura”
Los especialistas coinciden en que la dinámica actual de precios está muy ligada al comportamiento del mercado energético. Según explicó Ariel Tejera, economista y analista de Grassi, “la guerra está impulsando los precios de commodities en general y hay mucha compra por cobertura. Nadie se está queriendo ir al fin de semana sin tomar posiciones”.
Este fenómeno responde directamente a la fuerte escalada en las cotizaciones del petróleo. “Lo que vimos es un escenario que afecta directamente el mercado del crudo con las fuertes subas que ha estado teniendo a lo largo de la semana. Todo esto también, en alguna medida, tracciona a las commodities agro, en particular al aceite de soja y al poroto”, señaló Tejera. El experto destacó además que el aceite de soja registró subas especialmente marcadas por su estrecha vinculación con la producción de biodiésel.
A ese panorama se suma un componente regulatorio en Estados Unidos que aporta un sostén adicional a los precios. Tejera indicó que, más allá del conflicto bélico, el mercado encuentra impulso en las expectativas por la publicación de las nuevas normas para biocombustibles hacia el año 2026. “Se espera que las normas y los mandatos y la estructura jurídica de los créditos fiscales favorezca la demanda de aceite en Estados Unidos”, añadió el experto.
El rol estratégico del Estrecho de Ormuz
Desde la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR) advierten que la atención de los mercados financieros está puesta en el Estrecho de Ormuz, un punto geográfico clave que conecta el Golfo Pérsico con el Golfo de Omán. Esa vía es la principal salida para las exportaciones de potencias energéticas como Arabia Saudita, Emiratos Árabes Unidos, Kuwait, Irak y Qatar.
De acuerdo con el informe de la entidad rosarina, por esa región fluye aproximadamente el 25% del comercio marítimo de petróleo y el 20% del Gas Natural Licuado (GNL). Este último es un insumo crítico, ya que explica cerca del 80% del costo de producción de la urea. “El Estrecho es la llave de paso de un tercio del comercio internacional de fertilizantes”, subrayó la BCR, alertando que un bloqueo o restricción en esa zona obliga a redirigir las cargas, incrementando sensiblemente los costos de fletes y seguros.
El giro de los fondos especulativos
Un dato revelador del impacto del conflicto es el cambio de tendencia en el accionar de los fondos especulativos en Chicago. La BCR destaca que, en apenas treinta días hábiles, los inversores pasaron de una posición netamente vendedora a una fuertemente compradora.
“Hace seis semanas la posición de los fondos especulativos en Chicago era profundamente bajista, al estar vendidos en granos y derivados por un total de 245.400 contratos. Esta misma semana, la posición neta es comprada en 295.045 contratos”, detalló la institución. Este movimiento implicó la suma de 540.000 contratos de commodities agro en un mes.
En el caso particular de la soja, el aumento de exposición de estos fondos explica el 67% de la variación de sus carteras. “La operatoria equivale a comprar 48 millones de toneladas de soja en el mercado de futuros en solo seis semanas, lo que representa el volumen esperado para la cosecha argentina de este año”, ejemplificó la Bolsa de Rosario. Esta presión compradora es la que termina convalidando niveles de precios más altos que, en condiciones normales de mercado, no tendrían fundamentos alcistas tan sólidos.
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