El gobierno “acomodó” el precio del dólar en torno de los $1.500 gracias a una combinación de dos fenómenos: por un lado, el dólar se apreció en el mundo y, por el otro, el Banco Central y el Tesoro utilizaron mecanismos como la venta de instrumentos indexados al dólar (USDL) y el aumento de la tasa de interés en pesos.
En lo inmediato, ese logro estaría asegurado. “Si bien se observa alguna reciente tensión en la percepción y evolución del riesgo argentino por cambios de portafolio que puede agregar presiones al mercado de cambios, se espera una mayor oferta de divisas por liquidaciones del comercio exterior y del financiamiento tomado por el sector privado en el exterior”, indica un informe de Quantum sobre la política cambiaria.
PUBLICIDAD
La consultora destaca que entre mediados de abril y principios de julio el tipo de cambio oficial del peso se devaluó 10,2% mientras el CCL lo hizo 8,4% respecto al dólar. “El movimiento estuvo acompañado por un proceso de fortalecimiento del dólar en el mundo, que impactó en algunas monedas de la región”, destacó la consultora, y precisó que en ese mismo período el peso chileno se depreció el 5% y el real brasileño un 3%, esto es entre la mitad y un tercio de lo que se devaluó el peso argentino.
Dinámica de los mercados y roles del Tesoro y el BCRA
¿Qué ocurrió mientras tanto en los mercados de contado y futuro del dólar? En todos los casos, dice Quantum, el aumento del tipo de cambio se dio en un contexto de mayores flujos, con incrementos en los volúmenes operados en ambos mercados y en el de futuros con un aumento en el interés abierto. “La percepción de que el tipo de cambio se había apreciado en términos reales y la decisión del BCRA de permitir un ajuste derivó en que aumentara la demanda por cobertura, aun cuando el tipo de cambio se corrigió”, señala el informe.
PUBLICIDAD
La estrategia oficial no pasó inadvertida:
- En el mercado de dólar contado de A3 (ex MAE) el volumen diario promedio operado pasó de USD 514 millones en abril a un máximo de USD 611 millones en junio. Ese incremento se debió en parte al mayor flujo estacional de oferta de divisas por la campaña agrícola. “La de este año superó en más de USD 6.500 millones a la del año pasado, pero las liquidaciones de divisas acumuladas en los primeros siete meses de 2026 son menores en más de USD 3.000 millones que las del mismo período de 2025. Entre enero y julio el BCRA compró dólares -USD 5.325 millones, ayudando a que el tipo de cambio suba”, precisa Quantum.
- También aumentó la oferta primaria de instrumentos del Tesoro ajustables por tipo de cambio oficial (USDL): desde abril emitió el equivalente a casi USD 11.000 millones. La movida incluyó un notorio aumento del volumen operado en el mercado secundario, que pasó de un promedio diario de USD 261 millones en abril a un pico de USD 532 millones en julio.
- En el mercado de dólar futuro de Rosario (Rofex) el interés abierto pasó de mínimos de USD 2.790 millones en mayo a USD 4.526 millones en julio, aunque el volumen promedio diario operado se mantuvo relativamente estable, entre USD 1.470 y 1.490 millones.
- El Tesoro y el BCRA estuvieron activos en ambos mercados. El Tesoro ofreció y colocó bonos indexados al dólar (USDL) en licitaciones quincenales y el BCRA también vendió en el mercado secundario USDL del Tesoro que tenía en cartera y contratos de dólar futuro en Rofex. “La última información disponible indica que entre mayo y junio había incrementado la posición vendida en dólar futuro, pasando de USD 193 millones a 492 millones”, precisa el informe, pero destaca que ambos son valores “sumamente bajos” comparados con posiciones del pasado. Quantum estimó que el BCRA vendió dólares en los mercados libres por alrededor de USD 1.000 millones entre abril y el último dato disponible de junio.
Finalmente, desde este mes hay una reversión de esas tendencias. “Con datos al 12 de agosto surge que los volúmenes operados en los distintos mercados se redujeron respecto a los meses previos y también lo hizo el interés abierto en Rofex. El volumen diario promedio operado de instrumentos USDL en A3 se redujo a USD 510 millones —contra USD 532 millones de julio—, el volumen en Rofex pasó de USD 1.246 millones diarios en julio a USD 1.029 millones en agosto y el interés abierto en el Rofex se redujo 13% desde fines de julio, a niveles de USD 3.900 millones”, dice un pasaje del informe.
PUBLICIDAD
En definitiva, tras el deslizamiento cambiario el Tesoro estabilizó el tipo de cambio en $1.500 comprando menos dólares, ofertando más instrumentos indexados y vendiendo contratos de dólar futuro, para reducir las expectativas de depreciación a corto plazo, secundado por un BCRA que aumentó las tasas en pesos de 20 a 23% de tasa anual efectiva (TNA) para operaciones de caución.
Por ahora, misión cumplida, aunque sigue habiendo dudas sobre la conveniencia de esa “estabilización”.
Por caso, el economista Carlos Rodríguez precisó este viernes que mientras en los últimos doce meses la inflación minorista fue del 33,8%, el dólar oficial vendedor del Banco Nación subió 13,9%, casi 20 puntos porcentuales menos. “Conclusión: los precios en dólares aumentaron un 17,4%. ¡Es mucho!”, destacó el académico, que en 2023 fue durante un breve tiempo asesor del entonces candidato presidencial Javier Milei.
PUBLICIDAD
PUBLICIDAD
PUBLICIDAD
Últimas Noticias
Las “tres Argentinas”, según Paolo Rocca: apunta contra China y pide defender “el privilegio de contar con una estructura industrial diversificada”
Un estudio del “Boletín Informativo Techint” pide “superar el falso dilema entre apertura indiscriminada y protección ineficiente”, plantea que el país no puede limitarse a exportar recursos naturales, denuncia la “asimetría” del RIGI y que a pesar de Vaca Muerta el costo de la energía para la industria duplica al de EEUU
Vaca Muerta y el precio de la arena: por qué un insumo que cuesta USD 22 por tonelada termina pagándose seis veces más
La distancia, la logística y la superposición de impuestos provinciales y tasas municipales disparan el precio de un material clave para el fracking y afectan la competitividad frente a Texas
Radiografía de la pobreza: qué tipo de trabajadores quedaron más expuestos y qué proyectan los analistas
Las estimaciones privadas muestran un deterioro transversal y anticipan pocos movimientos en los próximos meses, aun con alivios puntuales en ingresos
Tras la aceleración del IPC en julio, en qué posición quedó la Argentina en el ranking de inflación de América Latina
Venezuela sigue encabezando por gran margen y cinco países mostraron deflación en el séptimo mes del año, muy notable en el daso de Bolivia. El aumento de los precios locales más que triplicó al del país que le sigue
Mora récord: por qué el Gobierno rechaza asistir a las familias endeudadas
La estrategia oficial apunta a que los bancos refinancien pasivos sin intervención estatal, mientras el sistema financiero advierte demoras en el impacto estadístico por exigencias contables
DEPORTES
Boca Juniors visitará a Platense en Vicente López por la quinta fecha del Torneo Clausura: hora, TV y formaciones
Kathrine Switzer en la Maratón de Boston: el desafío a una norma excluyente y el costo público de correr contra las reglas
La Fórmula 1 publicó el mapa de pilotos para el 2027 con 14 butacas vacías y sólo tres duplas confirmadas: la danza de rumores
Así está la clasificación a la Libertadores y la Sudamericana: las tablas de posiciones del Torneo Clausura
TELESHOW
La reacción de Maxi López a los fuertes dichos de una modelo uruguaya: “Me mandaba fotos subidas de tono”
Los días de Cami Mayan en Mallorca: atardeceres, desayuno con vista al mar y amigas
Marixa Balli debutó como conductora de Pasión de Sábado en reemplazo de Marcela Baños: “No vengo a serruchar a nadie”
Adabel Guerrero reconoció que decidió separarse de Martín Lamela cuando conoció a su actual pareja: “Me voló la cabeza”
INFOBAE AMÉRICA
Leave a Reply