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El Gobierno de Javier Milei anunció sanciones contra petroleras que operan en Malvinas y proyectó una base naval en Tierra del Fuego como parte de una estrategia que vincula el reclamo de soberanía con el Atlántico Sur, la Antártida argentina y la explotación de hidrocarburos, un frente que para el exvicepresidente Carlos Ruckauf puede adquirir otra dimensión por la relación del presidente con Donald Trump y por el papel de Estados Unidos ante el Reino Unido.

Ruckauf destacó, en diálogo con Infobae en Vivo, el impacto de las medidas sobre el proyecto petrolero Sea Lion, que, según afirmó, prevé iniciar la explotación en 2028. El excanciller respaldó el rumbo planteado por Milei y dijo que el mandatario presentó la cuestión por una vía pacífica. “A mí me produjo una gran alegría”, precisó el exfuncionario al evaluar la cadena nacional de Javier Milei sobre Malvinas. “El presidente presentó el tema con seriedad, con altura de estadista”, afirmó.

Al mismo tiempo, valoró que el presidente integrara en un mismo planteo a las islas, el Atlántico Sur y la Antártida argentina, en lugar de limitar la discusión al archipiélago. “No solamente importa el archipiélago Malvinas, sino todo el Atlántico Sur y nuestra Antártida argentina”, precisó.

Según explicó, la disputa tiene efectos políticos, territoriales y económicos. En esa lectura, la actividad hidrocarburífera aparece como uno de los asuntos centrales para la administración nacional.

El exfuncionario señaló que la Argentina sostuvo durante décadas tareas en la Antártida argentina. También aludió al trabajo de las Fuerzas Armadas en esa región, donde, según expresó, las temperaturas pueden llegar a 35 °C bajo cero.

El papel de Estados Unidos y el proyecto Sea Lion

Ruckauf sostuvo que Estados Unidos ocupa un lugar central en la cuestión Malvinas. Recordó que, durante la guerra de 1982, Washington declaró neutralidad, aunque afirmó que brindó apoyo estratégico y tecnológico al Reino Unido. “Durante la guerra de las Malvinas, Estados Unidos decía que era neutral, pero no lo fue”, aseguró.

También mencionó la mediación de Alexander Haig, entonces secretario de Estado estadounidense. Según dijo, Haig propuso durante el conflicto una fórmula de “tres banderas” para las islas.

El exvicepresidente atribuyó a documentos del Pentágono dudas sobre la relación entre Estados Unidos, Europa y el Reino Unido. Afirmó que esas tensiones no comenzaron con Trump.

Dijo además que la agencia Reuters informó en abril sobre una filtración del Pentágono. De acuerdo con su relato, ese material reflejó desconfianza de la estructura militar estadounidense hacia Gran Bretaña. “No es un tema de Trump. Esto viene de documentos del Pentágono”, detalló.

En el plano económico, el exfuncionario destacó el anuncio de sanciones contra empresas petroleras que operan en Malvinas. Afirmó que firmas de servicios del sector radicadas en Houston acompañaron el decreto de Milei y comunicaron que no participarán del proyecto Sea Lion.

Ruckauf presentó esa decisión empresaria como un resultado favorable para el Gobierno. Su argumento fue que las sanciones, combinadas con la salida de prestadores de servicios, pueden limitar el desarrollo de la iniciativa.

También sostuvo que la explotación petrolera elevó la tensión en la disputa. Según planteó, una concesión otorgada por el Reino Unido a una empresa privada puede consolidar una estructura comercial en una zona reclamada por la Argentina.

Circulación marítima en los mares del sur

Ruckauf explicó que el canal de Panamá y el estrecho de Magallanes conectan los océanos Atlántico y Pacífico. Diferenció al primero como una vía artificial y al segundo como una vía natural.

Indicó que el estrecho de Magallanes tiene cabecera en Chile y Argentina. Agregó que un acuerdo entre ambos países establece que ese paso corresponde al territorio chileno. “Que Argentina y Chile controlen los mares del sur es muy importante”, aseguró.

Desde esa perspectiva, sostuvo que un ataque o atentado contra el canal de Panamá podría alterar la circulación marítima. Afirmó por eso que el control de los mares del sur involucra a la Argentina y Chile.

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El mercado laboral formal atraviesa una tensión particular. Mientras crece la sensación de que un puesto de trabajo puede perderse en cualquier momento, la inestabilidad no alcanza para frenar las ganas de buscar algo mejor. La consecuencia es un escenario donde el miedo y el deseo de cambio conviven, sin que ninguno de los dos termine de imponerse, al que expertos en la materia denominaron como job hugging (abrazarse al empleo, castellano).

Según un informe de Bumeran, el 80% de los trabajadores afirma que le preocupa quedarse sin trabajo, mientras que apenas el 20% dice no sentir ese temor. El dato surge del estudio “Job Hugging: agarrate fuerte”, que analizó el vínculo entre la estabilidad laboral y las decisiones de permanencia o cambio de empleo.

Pese a ese temor generalizado, el informe muestra que la mayoría de los empleados no se queda quieto: el 79% de los trabajadores está pensando en cambiar de empleo, frente a apenas un 21% que no lo contempla. Sin embargo, la intención no siempre se traduce en acción. El 57% reconoce que revisa ofertas laborales pero nunca llega a postularse, una señal de que el miedo funciona como freno incluso cuando la voluntad de moverse existe.

Una carrera que no avanza

Otro dato central del estudio tiene que ver con la percepción sobre el propio desarrollo profesional. El 75% de los trabajadores siente que su carrera está estancada. A esto se suma que el 60% dice no sentirse motivado en su trabajo actual, frente a un 40% que sí lo está.

Cuando se les pregunta por qué se sienten así, el motivo más mencionado es la falta de reconocimiento: el 36% dice no sentirse valorado como trabajador. Le siguen la falta de motivación, un entorno laboral tóxico y la incomodidad con los valores de la organización. En el otro extremo, el 46% asegura que le gusta su trabajo y el 15% dice sentirse muy comprometido, mientras que el 21% reconoce estar poco comprometido y hacer lo mínimo indispensable, y el 18% afirma no sentir compromiso alguno y querer renunciar.

Ese malestar convive con una valoración muy alta de la estabilidad. El 54% de los trabajadores señala que lo que más aprecia de su empleo actual es la seguridad que le da, muy por encima del clima laboral, las posibilidades de crecimiento profesional o la creatividad que permite la tarea.

En la misma línea, el 35% admite que buscar un nuevo trabajo le genera miedo. Entre quienes sienten ese temor, la principal preocupación es que la nueva empresa atraviese despidos o recortes poco después del ingreso. También pesan la falta de ofertas atractivas dentro del propio sector, la inestabilidad económica general y el riesgo de perder beneficios o antigüedad acumulada en el puesto actual.

El fenómeno del <i>job hugging</i>

Este cuadro de temor, estabilidad y estancamiento es lo que el estudio caracteriza como “job hugging”: la tendencia de los trabajadores a aferrarse a su puesto actual por temor a la incertidumbre, más allá de que ese puesto ya no los conforme. Consultados directamente sobre si se sienten parte de esta tendencia, el 55% de los trabajadores argentinos respondió que sí. Entre ellos, el 40% afirma que se siente así desde hace más de un año.

El temor también se traduce en comportamientos concretos dentro del trabajo. El 38% de los trabajadores reconoce que realiza más tareas de las que le corresponden por miedo a que lo despidan.

Respecto a qué situación podría llevarlos a renunciar, el motivo más elegido es la falta de actualización salarial, seguido por un mal ambiente laboral y un jefe o equipo tóxico. El 13% sostiene que, en este momento, ninguna situación lo llevaría a dejar su trabajo.

La mirada de las empresas

El fenómeno también es percibido desde el otro lado del mostrador. El 80% de los especialistas en recursos humanos consultados identifica, dentro de sus organizaciones, talentos que permanecen en su puesto por miedo y no porque estén conformes con su trabajo. Entre los comportamientos que más observan se destacan mantener un perfil bajo, evitar conflictos y aferrarse de manera estricta a las tareas que ya tienen asignadas.

Para Federico Barni, CEO de Bumeran, el job hugging es una realidad cada vez más visible en las organizaciones. “Las personas ya no perciben el cambio de trabajo como una oportunidad de crecimiento sino como una situación amenazante. El desafío para las organizaciones es identificar cuándo la permanencia en un puesto responde a un verdadero compromiso y cuándo es simplemente miedo. Para los talentos, el reto es considerar que pueden estar arriesgando más quedándose en un lugar que ya no contribuye a su desarrollo profesional”, comentó.

Según el estudio, la principal causa detrás de este fenómeno es el contexto económico, señalado por el 37% de los especialistas. Le siguen la inestabilidad a nivel global, el miedo de los talentos a perder su lugar o estabilidad y el temor a no encontrar otro trabajo. En cuanto a la proyección futura, el 81% de los especialistas cree que el job hugging va a seguir creciendo en los próximos años.

Además, el 55% de los especialistas ubica a los trabajadores de entre 31 y 50 años como los más propensos a esta conducta, por encima de los mayores de 50 y de los más jóvenes. En cuanto a las áreas más señaladas dentro de las organizaciones, Administración y Finanzas encabeza el listado, seguida por Producción, Abastecimiento y Logística, y por el sector Comercial.

El peronismo logró una victoria electoral simbólica porque ganó la intendencia de Marcos Juárez, la ciudad del sudeste de Córdoba que en 2014 quedó asociada al nacimiento de la alianza entre el PRO y la UCR que luego derivó en Cambiemos. El vencedor fue Germán Font, un dirigente de perfil local con cercanía al gobernador Martín Llaryora, que obtuvo alrededor del 46% de los votos en una elección con baja participación.

La victoria alteró un mapa político con fuerte carga simbólica. En ese distrito, considerado durante años el “kilómetro cero” de Juntos por el Cambio, el peronismo no se imponía en una elección local desde 1973. Esta vez lo hizo en un escenario fragmentado, sin frentes nacionales en competencia y con siete listas en disputa.

Con más del 90% de las mesas escrutadas, Font quedó al frente con poco más de 46 puntos. Detrás se ubicó Pedro Dellarossa, exintendente de la ciudad, con registros cercanos al 20%, mientras que Gerardo Pasquali quedó tercero con cifras en torno al 16% o al 17%.

Font compitió con el sello local Generación MJ y no bajo la boleta formal del oficialismo provincial. El gobernador lo felicitó públicamente y destacó su capacidad para continuar el desarrollo de la ciudad.

El propio intendente electo confirmó que habló con el mandatario provincial después del triunfo y que fue invitado a una reunión para comenzar a trabajar en la transición. En paralelo, el peronismo cordobés buscó mantener la elección en clave municipal y evitar una lectura nacional del resultado antes de la votación.

La elección se desarrolló de manera desdoblada de los comicios provinciales y nacionales, tal como establece la Carta Orgánica municipal. El nuevo intendente asumirá el 10 de diciembre al frente de una ciudad de unos 30 mil habitantes, con fuerte vínculo con la actividad agroindustrial y la producción de maquinaria agrícola.

Otro de los rasgos destacados fue el nivel de asistencia a las urnas. Sobre un padrón de unas 24.800 personas habilitadas, votó cerca del 62%, una cifra inferior a la registrada en la elección de 2022, cuando la participación rondó el 69 por ciento.

Ese descenso fue señalado como uno de los factores de contexto de una campaña menos nacionalizada que en otros años. A diferencia de comicios anteriores, el resultado no estuvo atravesado por una confrontación directa entre sellos nacionales y tuvo un tono marcadamente local.

El “kilómetro cero” de Cambiemos y el rol de La Libertad Avanza

La carga simbólica de la elección estuvo dada por el peso político de Marcos Juárez en la historia reciente de la oposición no peronista. En 2014, allí se consolidó una experiencia compartida entre el PRO y la UCR que luego fue leída como antecedente de la coalición que llevaría a Mauricio Macri a la presidencia, con el nacimiento del cántico “se siente, se siente, Mauricio Presidente”.

Doce años después, ese distrito mostró un escenario distinto. La oferta no peronista llegó dividida y sin una estructura unificada. Dellarossa, que había sido una de las figuras vinculadas a aquel ciclo político, compitió con un armado propio. Pasquali también lo hizo desde un espacio vecinal, mientras otras candidaturas completaron una oferta dispersa.

Uno de los datos políticos del proceso fue la ausencia de una candidatura competitiva de La Libertad Avanza en el distrito. Aunque hubo intentos de acercamiento con sectores locales, el espacio libertario no logró cerrar un acuerdo que ordenara la oferta opositora detrás de una sola boleta.

Esa falta de articulación dejó una competencia fragmentada entre dirigentes con pasado o afinidad con espacios distintos del no peronismo. En ese marco, Font logró capitalizar una construcción local unificada y se convirtió en el primer dirigente ligado al peronismo que gobernará la ciudad en más de cinco décadas.

La Administración Nacional de la Seguridad Social (ANSES) definió el calendario de pagos de septiembre de 2026 para jubilaciones, pensiones, asignaciones y prestaciones por desempleo. Las acreditaciones se distribuyen de acuerdo con la terminación del DNI en la mayoría de los beneficios, aunque algunos programas cuentan con fechas comunes para todos los titulares.

El esquema mensual contempla una actualización de 2,11%, calculada a partir de la variación del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de julio, conforme al mecanismo previsto en el Decreto 274/2024.

Jubilaciones y pensiones que no superen el haber mínimo

Los jubilados y pensionados que perciben un haber que no supera el mínimo y tienen DNI terminado en 5 cobrarán el 15 de septiembre de 2026. La acreditación se realizará de manera automática en la cuenta bancaria registrada por cada titular.

Quienes cobran esta prestación reciben un total de $498.633,20. Esa suma se integra con un haber actualizado de $428.633,20 y un refuerzo extraordinario de $70.000 destinado a los beneficiarios que perciben el ingreso mínimo.

Jubilaciones y pensiones que superen el haber mínimo

Los titulares de jubilaciones y pensiones que superan el haber mínimo y poseen DNI terminado en 5 cobrarán el 24 de septiembre. Esa jornada también corresponde a quienes tienen documentos finalizados en 4.

La jubilación máxima establecida asciende a $2.884.295,54, de acuerdo con los valores establecidos por la normativa vigente.

Asignación Familiar por Hijo (AUH) y Asignación Universal por Hijo

Los titulares de la Asignación Universal por Hijo y de la Asignación Familiar por Hijo con DNI terminado en 5 tendrán acreditado el pago el 15 de septiembre. Ambas prestaciones comparten el mismo cronograma de acuerdo con el último número del documento.

La AUH tiene un valor de $154.031 por hijo durante septiembre. En los casos de hijos con discapacidad, el importe informado para esta asignación asciende a $501.537. Para la Asignación Familiar por Hijo, el monto del primer tramo de ingresos es de $77.025.

Asignación Por Embarazo (AUE)

Las titulares de la Asignación Universal por Embarazo con DNI terminado en 5 cobrarán el 17 de septiembre, de acuerdo con el cronograma. El monto vigente de la prestación es de $154.031. Para las beneficiarias que residen en zona 1, el valor diferencial asciende a $200.241.

Asignación Prenatal y por Maternidad

Quienes cobran la Asignación Prenatal y tienen el DNI terminado en 5 recibirán el pago el 14 de septiembre. Esa fecha también corresponde a los titulares con documentos finalizados en 4.

El importe base de la prestación es de $77.025 para familias con ingresos de hasta $1.192.505. Para los grupos familiares ubicados en tramos superiores, el valor disminuye.

En cuanto a la Asignación por Maternidad, se abona el primer día del calendario de pago para todas las terminaciones de DNI. En septiembre de 2026, el pago comienza el 10 de septiembre, sin distinción por el último número del documento.

Asignaciones de pago único: Matrimonio, Adopción y Nacimiento

Los montos de las asignaciones de pago único son de $89.782 por nacimiento, $536.774 por adopción y $134.430 por matrimonio. Para todas las terminaciones de DNI, el pago de la primera quincena estará disponible entre el 9 de septiembre y el 9 de octubre, mientras que el de la segunda quincena se cobrará entre el 21 de septiembre y el 9 de octubre.

Pensiones No Contributivas (PNC)

Los titulares de Pensiones No Contributivas con DNI terminado en 5 cobrarán el 10 de septiembre de 2026. Esa fecha también corresponde a los documentos finalizados en 4.

El haber total para septiembre asciende a $370.043,24: incluye $300.043,24 por el haber mensual actualizado y un bono extraordinario de $70.000. El cronograma comprende las Pensiones No Contributivas por invalidez o vejez.

Asignaciones Familiares de Pensiones No Contributivas

Los titulares de esta prestación cobrarán durante septiembre sin un calendario dividido según la terminación del DNI. La fecha de disponibilidad para todas las terminaciones de documento se extiende desde el 8 de septiembre hasta el 9 de octubre de 2026.

Prestación por Desempleo Plan 1

Los beneficiarios de la Prestación por Desempleo Plan 1 con DNI terminado en 5 cobrarán el 24 de septiembre. La misma fecha corresponde a quienes tienen documentos finalizados en 4.

Prestación por Desempleo Plan 2

La fecha de disponibilidad se extiende del 1 al 9 de octubre de 2026 para todas las terminaciones de documento. El cronograma se ubica después de las fechas previstas para el Plan 1.

Hoy habrá una rueda restringida por el feriado de Labor Day en Estados Unidos. Es una pausa oportuna, tras el recrudecimiento de la guerra del Golfo y el enfrentamiento con la Reserva Federal.

Donald Trump vivió la misma sensación del mercado: la elevada posibilidad de que en la reunión del 15 y 16 de setiembre haya una suba de tasas de interés. El 65% de los economistas cree que sucederá y que está todo atado a la inflación de agosto.

El presidente de EE.UU. lanzó una amenaza: si la Reserva Federal sube las tasa de interés, el país dejará de comerciar con los países con los que tiene déficit comercial. Si así sucediera, sería una alteración del comercio internacional muy cercana al caos. Pero implementar esa medida no es sencillo ni de ejecución inmediata. Por eso, el mercado no la puso en precio en las operaciones del viernes, ni la pondrá en las operaciones de mañana.

El dato que preocupa es la reacción negativa de las Letras del Tesoro de EE.UU. que hicieron caer a las del resto del mundo, encareciendo la deuda e impidiendo el acceso futuro de la Argentina al mercado internacional de capitales. La tasa de la letra norteamericana está en 4,78% y en ascenso.

El dato tracciona la suba de las tasas en EE.UU. para contener la mayor inflación por el aumento del petróleo y el costo de la guerra en el Golfo. La crisis internacional está más cerca de agravarse que de contenerse.

Este panorama contrasta con el de las consultoras locales, que observaron una mejora en la economía argentina y una mayor confianza en el Gobierno, aunque no se explayaron sobre el tema del momento: la cuestión Malvinas y su impacto electoral.

Contexto global enrarecido

FMyA, de Fernando Marull indica que el contexto global “se enrareció”, con un Kevin Warsh, titular de la Fed, que en la última semana reforzó un discurso más “halcón”. La guerra volvió a hacer ruido y llevó el petróleo a USD 95 el barril. Brasil, en modo electoral, tuvo una buena semana en la Bolsa de San Pablo y la revaluación del real. Las encuestas muestran una diferencia que se achica entre Bolsonaro y Lula. Para la Argentina, hubo noticias positivas: vía precios de exportación la soja llegó a 480 dólares.

Tras esa enumeración, el informe destaca que el gobierno argentino retomó la iniciativa tras anunciar el impulso al crédito hipotecario vía FGS. “Esta semana se oficializaron algunos aumentos (Salario Mínimo Vital y Móvil y Policía Federal) y se postergaron otros (impuesto combustibles). En política lo hizo con la causa Malvinas más otras iniciativas en el Congreso”, dice FMyA. El frente financiero, destaca, “estuvo mucho más tranquilo”.

El dólar luego del fixing de fin de agosto aflojó. La oferta del agro sigue sólida vía buenos precios y la financiera vía colocación Obligaciones Negociables de empresas y se sumarían provincias.

“A pesar de este movimiento, el BCRA compra menos reservas, por mayor demanda por cobertura. Las tasas de interés aflojaron y ahora están en 2% mensual. La inflación de agosto habría estado cerca o por debajo de 1,8% y en septiembre seguiría desacelerando”. El informe agrega que “los nuevos salarios que empatan o le ganan a la inflación. Seguimos proyectando rebote moderado para el segundo semestre de 2026, con mejora de ingresos”, dice la consultora de Marull. Con el malhumor social que generó la perdida salarial del primer trimestre, sigue, “las paritarias desde julio le vienen ganando a la inflación, promediando 2% mensual. El Gobierno con la suba del Salario Mínimo de 1,8% mensual promedio de los próximos meses, y algunos trascendidos, deja entrever que adhiere a la necesidad de una recuperación de ingresos. La asimetría entre clase media más golpeada y clase baja que no perdió, explica el descontento sin estallido”.

Efecto Bessent

Para EconViews, que dirige Miguel Kiguel “termina una buena semana para los indicadores financieros, con el dólar quieto, las tasas de interés estables y el riesgo país en baja. Parte de la explicación está en el efecto que generaron las declaraciones del secretario del Tesoro, Scott Bessent, y su reunión con Toto Caputo durante el encuentro del G-20 en Carolina del Norte”.

Después de advertir acerca de la mayor demanda de dólares en los años electorales, la consultora cree que “el Banco Central necesitará unos USD 10.000 millones entre vencimientos de Bopreal y dólares que deberá venderle al Tesoro para que pague su deuda. Por otro lado, para completar el programa financiero y cumplir con los pagos de capital e intereses del año que viene, el Tesoro necesita conseguir unos USD 8.000 millones. El problema es que está previsto obtener esos fondos mediante colocaciones de bonos en el mercado, ya sea local o externo, algo que hoy parece más difícil debido a que han subido el riesgo país y las tasas de los bonos de Estados Unidos. En la última licitación de deuda, el Gobierno decidió no salir a buscar dólares”.

“El otro obstáculo que destaca el informe es que el consumo masivo y gran parte de la actividad económica “están estancados y no terminan de repuntar, lo que tiene dos efectos. Por un lado, esto afecta la imagen positiva del Gobierno y, por ende, implica un riesgo para la reelección de Milei. Por el otro, pone en peligro el mantenimiento del equilibrio fiscal, que es la principal columna del programa económico”.

Pero también observa con optimismo que ese panorama “muestra algunas luces amarillas tras los elogios del secretario del Tesoro de EE.UU., Scott Bessent, a la política económica y su reunión con Toto Caputo en el marco del G-20 que transmiten el mensaje de que EE.UU. volvería a apoyar a la Argentina si se presentara un escenario de inestabilidad financiera. El mercado leyó ese mensaje y el riesgo país retomó la baja hasta perforar el piso de los 500 puntos, algo que no ocurría desde el 17 de agosto. El viernes cerró en 490 puntos, y aunque el quiebre de ese umbral es una buena señal, todavía implica tasas del orden del 9,5% al 10%, niveles a los que el Gobierno, hasta ahora, no ha querido emitir”.

Según EconViews, “todavía queda un largo recorrido hasta las elecciones, pero, para lograr una baja más importante del riesgo país, habrá que dar señales más claras sobre que el país tiene un plan para enfrentar un 2027 que puede traer turbulencias, sin tener que depender del Tesoro de Estados Unidos ni del FMI”. Y agrega: “reactivar la actividad económica es un desafío central en ese sentido, porque sin un repunte del consumo va a ser difícil sostener la imagen del Gobierno. El aumento de las reservas es un primer paso importantísimo. Habrá que ver si se puede dar el segundo, que es recuperar el acceso a los mercados financieros internacionales”.

¿Alza de tasas en Estados Unidos?

Por su parte, F2, que dirige Andrés Reschini cree “más probable un alza en las tasas por parte de la Reserva Federal este mes. A pesar de ello, la Argentina logró desanclarse de este escenario de tasas más altas y castigo a las economías altamente endeudadas y con déficit fiscal. El Riesgo País comprimió 24 puntos contra el cierre de la semana anterior y cerró en 490 puntos básicos. El REM de agosto tuvo señales mixtas, la inflación esperada fue revisada levemente a la baja para los próximos meses estando en línea con las proyecciones implícitas en el mercado de bonos en torno al 1,7% mensual promedio hasta febrero. En cuanto a tasas, el mercado prevé que la TAMAR se mantenga apenas por debajo del 2% mensual por lo que seguirían en terreno positivo contribuyendo a sostener al tipo de cambio en calma”.

La consultora destaca que “en cuanto al comercio exterior la encuesta vuelve a romper el récord para la proyección del saldo comercial de 2026 con exportaciones en el orden de los USD 100.900 millones e importaciones más acotadas en torno a los USD 76.800 millones. Así, el saldo anual de la balanza comercial ascendería a USD 25.000 millones. Para 2027, la proyección de saldo comercial se eleva levemente hasta los USD 22.000 millones, otro dato que apuntala las expectativas de cambiarias”.

Sobre la fortaleza del dólar, el informe precisa que “los volúmenes operados en futuros y en soberanos dollar linked en BYMA (t+1) retrocedieron mientras que el interés abierto se encuentra en USD 3.718 millones contra los USD 3.806 millones de la misma fecha del mes anterior, aunque con solo dos ruedas hasta entonces en agosto. Por lo tanto, es probable que el mercado de cobertura se encuentre con una menor presencia oficial, aunque esto tenga como contrapartida compras más acotadas de divisas por parte de la autoridad monetaria. Las señales del mercado de cobertura van en línea con las expectativas del REM de un tipo de cambio creciendo más lentamente para final de diciembre. La mediana de la encuesta proyecta al tipo de cambio nominal promedio del último mes del año en $1.630 recortando por segundo mes consecutivo desde los $1.672 de junio. Para fin de 2027, en tanto, la proyección se mantiene relativamente estable en torno a 2.016 pesos. De modo que en el plano cambiario las expectativas se corren hacia un peso más fuerte de lo que se preveía para lo que queda de 2026. Sin embargo, el crecimiento no corre con la misma suerte ya que las proyecciones indican que tendría un avance más lento tanto en este año como en el próximo. Para 2026 las expectativas de crecimiento del PBI fueron recortadas por segundo mes consecutivo al 2,1% siendo este el valor más bajo desde que se publica esta proyección, mientras que para 2027 el crecimiento sufrió la tercera revisión a la baja a 2,85% y también está en el mínimo valor desde que se publica. Esto probablemente siga alimentando dudas sobre la reelección del oficialismo por lo que el mercado estará atento a los datos de actividad”.

F2 señala que “suponiendo un escenario adverso para la administración, con los últimos datos de agregados monetarios, todo haría suponer que hay menor combustible para una escalada en el dólar de la magnitud de 2019. En ese entonces el gobierno llegó a las PASO con un M2 del 10% de PBI que ya era relativamente bajo en términos históricos. Hoy esta relación es del 8,4% por lo que el potencial devaluatorio sería inferior. Además, el BCRA tenía pasivos remunerados en pesos por casi 6% del PBI mientras que hoy estos apenas alcanzan el 0,2%. Por lo tanto, si bien hay riesgo, el orden monetario es mayor y eso hace que el combustible para un eventual fogonazo, sea menor”.

El informe destaca que “relevamientos privados anticipan buenos números de inflación de agosto (otra vez perforando el 2%, veremos qué tan cerca de 1,5%), pero malos números de actividad de julio (la economía en modo serrucho). En ese contexto, el Gobierno dio algunas señales dovish (flexibilidad): la inyección de pesos del BCRA del 19 de agosto (a partir de la cual el spot superó los $1.500 y se calmaron las tasas), el anuncio de los créditos en dólares (desde la flexibilización del 18 de agosto los préstamos en dólares ex tarjetas no se movieron) y el lanzamiento de las subastas de plazos fijos largos del FGS (que, si se confirma que se financiarán con los plazos fijos cortos de ANSES, implicarán un impulso para el crédito hipotecario, pero menor disponibilidad de fondos para otros préstamos)”.

También resalta que “el rally de granos y Vaca Muerta permiten ilusionarse con un 2027 inédito en exportaciones. La compra neta de dólares de privados sin fines específicos alcanzó en julio los USD 3.143 millones, máximo desde la elección 2025. Pero ojo: si las exportaciones (y el saldo comercial) siguen creciendo y lo hacen a un ritmo superior al que crece la demanda por activos en pesos, es natural que la compra de dólares para atesoramiento también vaya aumentando (pensar en extremos: si de un mes para el otro el país duplica sus exportaciones, pero no aumenta la demanda de activos en pesos, las decisiones de cartera de individuos harán volar la formación de activos externos)”.

¿Desinflación en marcha?

La Fundación Libertad y Progreso se enfocó en la inflación y señala que “en agosto el IPC de Libertad y Progreso subió a un ritmo de 1,4% mensual, marcando una fuerte desaceleración de 0,7 puntos porcentuales respecto a nuestro dato de julio. Con este resultado, la inflación acumulada en el año alcanzaría el 21% mientras que la variación interanual se ubicaría en 33,2 por ciento. La magnitud de la baja de la inflación en agosto según nuestro nowcast fue sorprendente y se debió principalmente a tres motivos. En primer lugar, tuvimos una fortísima desaceleración en el ritmo de los precios de Alimentos y Bebidas no Alcohólicas que luego de subir 2,9% en julio moderaron su aceleración a 1,4% en agosto. Aun así, hubo movimiento dentro del rubro. Luego de cierta estabilidad en las primeras tres semanas hacia los últimos días del mes los precios en carnes y derivados, frutas y pescados marcaron subas pronunciadas de 3,7%, 2,9% y 2,4% respectivamente. En segundo lugar, hubo una menor influencia del rubro de Vivienda. A pesar de un sostenido incremento de las tarifas de luz, gas y agua nuestro estimador detectó una caída en los precios de los alquileres, que moderaron el impacto del rubro, generando que incidiera menos sobre el nivel general que el mes pasado. Por último, el paso de la estacionalidad de las vacaciones de invierno moderó fuertemente los aumentos de precios en los rubros relacionados con la recreación y el turismo, traccionando a la baja el resultado del índice general”.

Según la fundación “pasada la estacionalidad negativa de junio y los efectos del pass through de mayo y junio, nuestro nowcast pronostica que retomaremos con fuerza el sendero desinflacionario en agosto. De todas maneras, con las subas del tipo de cambio que estuvo avalando el gobierno y el dólar mayorista asentándose por encima de los $1500, observamos con cautela el comportamiento de los rubros con mayor proporción de bienes transables, como Alimentos y Bebidas no Alcohólicas”.

Hoy será una rueda de bajo volumen y sin la referencia de los Estados Unidos los bonos soberanos estarán a la deriva en el mundo. El viernes, volvieron a caer en casi todos los países, pero no en la Argentina.