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El Banco Central de la República Argentina (BCRA) no compró dólares este lunes, una pausa poco frecuente en una estrategia que lo mantuvo como demandante neto de divisas durante casi todas las ruedas cambiarias de 2026. El saldo de la jornada fue cero, sin ventas netas, en un contexto de presión sobre el peso por la fuerte depreciación del real brasileño y una nueva suba del dólar en todas las franjas del mercado local.

La ausencia de intervención compradora tuvo lugar después de 19 ruedas consecutivas con saldo positivo para la autoridad monetaria. Aunque el resultado diario no modificó la tendencia de fondo, destacó por su escasa frecuencia: entre el 2 de enero y el 26 de octubre, el Central compró divisas en 194 de las 199 ruedas registradas, el 97,5% del total.

Las reservas internacionales brutas cerraron en USD 50.481 millones, según la información oficial. Ese stock no depende sólo de las compras o ventas del BCRA en el mercado de cambios: también inciden pagos de deuda, movimientos de las cuentas del sector público y variaciones en la valuación de los activos que integran las reservas.

Sólo cinco ruedas de 2026 terminaron sin compras netas

La jornada de este 26 de octubre fue apenas la quinta del año en la que el Banco Central terminó sin adquirir divisas. Las otras cuatro fueron el 2 de enero, el 28 de julio, el 7 de septiembre y el 25 de septiembre. En los cinco casos el saldo fue cero; la serie relevada no registra ninguna rueda con ventas netas de dólares.

El dato adquiere relevancia por la persistencia de la política de acumulación. La mayor racha del año se extendió durante 135 ruedas, entre el 5 de enero y el 27 de julio. Luego hubo una secuencia de 27 jornadas con compras, desde el 29 de julio hasta el 4 de septiembre, y otra de 13 ruedas, entre el 8 y el 24 de septiembre. La última comenzó el 28 de septiembre y concluyó el viernes 23 de octubre, con 19 intervenciones compradoras consecutivas.

La diferencia entre una jornada sin compras y una venta neta resulta central para leer la dinámica cambiaria. El BCRA no salió a desprenderse de reservas, sino que se mantuvo al margen de las operaciones. Esa decisión puede responder a una menor oferta de divisas o a una demanda privada más elevada, escenarios en los que una compra oficial podría añadir presión sobre la cotización.

La meta oficial apunta a compras cercanas a USD 20.000 millones

Hasta el viernes 23 de octubre, el BCRA acumulaba compras por USD 15.821 millones en 2026, tanto dentro como fuera del mercado cambiario, desde el inicio de la cuarta fase del programa monetario en enero. El monto ya excedía en más de 50% la meta anual de USD 10.000 millones establecida en el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI).

El Gobierno proyecta cerrar el año con adquisiciones próximas a USD 20.000 millones. El objetivo es ampliar el margen de acción del organismo ante eventuales episodios de tensión en el mercado cambiario durante 2027 y reforzar el nivel de activos externos de la entidad.

La pausa de este lunes se produjo luego de un marcado repunte de las compras durante octubre. Al 23 de ese mes, el saldo acumulado alcanzaba USD 1.253 millones, casi tres veces los USD 473 millones adquiridos durante todo septiembre. Ese viernes, la entidad sumó USD 42 millones y completó la racha de 19 jornadas positivas que quedó interrumpida en la rueda siguiente.

El ritmo mensual había perdido fuerza en septiembre, cuando se registró el menor volumen de compras de 2026. Antes, el BCRA había comprado USD 768 millones en agosto y USD 2.162 millones en julio. Los mayores registros mensuales correspondieron a abril, con USD 2.769 millones, y mayo, con USD 2.596 millones.

El real brasileño añadió presión al mercado local

La decisión de no intervenir como comprador coincidió con una jornada de volatilidad regional, luego de las elecciones en Brasil. El real se depreció y el dólar mayorista argentino avanzó por séptima rueda consecutiva, hasta $ 1.540, de acuerdo con las cotizaciones de cierre. La divisa había finalizado el viernes anterior en $ 1.529,50.

El dólar minorista promedió $ 1.560,401 para la venta, mientras que el tipo de cambio de referencia se ubicó en $ 1.540,4751. El dólar mayorista quedó a unos $ 406 del límite superior de la banda cambiaria, fijado en $ 1.946,73 para la jornada.

Brasil es el principal socio comercial de Argentina y tiene una ponderación relevante en el tipo de cambio real multilateral. Una depreciación del real reduce la competitividad relativa del peso frente a la moneda brasileña y puede trasladar tensión a la plaza local. En ese escenario, el Central optó por no sumar demanda en el mercado de contado.

La continuidad de las compras durante 2026 no asegura, por sí sola, aumentos diarios equivalentes en las reservas. Por ejemplo, los saldos del mercado cambiario conviven con pagos, depósitos y cambios de valuación. Sin embargo, la frecuencia de las intervenciones muestra una política sostenida: 194 ruedas con compras netas sobre 199 relevadas, a falta de poco más de dos meses para el cierre del año y con la meta oficial de aproximarse a USD 20.000 millones todavía vigente.

Las ocho sillas que le corresponden al Congreso, de cara a la renovación del Consejo de la Magistratura del próximo mes -cuatro para Diputados y cuatro para el Senado-, suelen empujar batallas ante enroques ágiles y uniones pasajeras, siempre con el fin de ganar poder en el organismo clave para la elección de candidatos judiciales. En la Cámara alta, el primer movimiento ya se activó: tras varias volteretas entre 2025 y el corriente año, el riojano Fernando Rejal regresó al kirchnerismo y dejó a la bancada de José Mayans (Formosa) con un legislador más que La Libertad Avanza.

En realidad, el bloque que preside Patricia Bullrich hoy cuenta 20, tras la muerte del riojano Juan Carlos Pagotto. Su suplente, Claudia López -cercana a los Menem-, tendrá que jurar en la próxima sesión y, de esa manera, continuará con 21 integrantes. Uno menos que la tribu justicialista, que ahora llega a 22. Al ser cuatro butacas por el Senado, se estima que ambos espacios reclamarán dos lugares para el Consejo.

La disputa en ciernes se dará debido a que los radicales también exigirían un lugar. Suman 10 legisladores. Entonces, cinco nombres para cuatro butacas. ¿Quién define esto? Tras la presentación de notas, la resolución tendrá que ser firmada nada menos que por la vicepresidenta y titular de la Cámara alta, Victoria Villarruel.

Según pudo saber Infobae, tras el deceso de Pagotto hubo un diálogo entre oficialismo y cristinismo para dejar en claro que las dos bancadas agrupaban 21 senadores y que, ante una solicitud de radicales por un espacio en el Consejo, todo sería dirimido por Villarruel. Ahora, con 22 soldados, las cuentas cambian y las sospechas, también. Por eso es que libertarios ya se preparan para un potencial terreno judicial, a sabiendas del poco tiempo que resta -mediados de noviembre- y otro capítulo no placentero sobre una cuestión que dejaría, como siempre, mucho que desear.

Las piruetas de Rejal comenzaron en 2025, cuando se fue de forma parcial del kirchnerismo. No obstante, Convicción Federal quedó dentro de dicho interbloque -Unión por la Patria, para esa época-, al igual que Carolina Moisés (Jujuy), Guillermo Andrada (Catamarca) y Fernando Salino (San Luis). Meses atrás, la jujeña y el catamarqueño se despojaron del cristinismo que les quedaba y se dividieron con el mismo nombre -se unió la tucumana Sandra Mendoza-, mientras que el puntano y el riojano crearon Justicia Social Federal. En un abrir y cerrar de ojos, Rejal cambió otra vez de camiseta.

Para el Consejo de la Magistratura serán considerados los bloques y no los interbloques, aunque esto ya ha generado discordias en el pasado. El kirchnerismo se especializó en este tipo de triquiñuelas, cuando dividió a su bancada de Unión por la Patria en Nacional y Popular, presidido por Mayans, y Unidad Ciudadana, conducido por Juliana Di Tullio (Buenos Aires).

Con la firma de Cristina Kirchner como entonces titular de la Cámara alta, le fue arrebatado el lugar de la segunda minoría al supuesto macrista —hoy semivioláceo— Luis Juez (Córdoba). La guerra llegó a la Corte Suprema de Justicia, que en noviembre de 2022 falló a favor del último y corrió al rionegrino Martín Doñate.

Mientras la semilla de esta pelea empieza a germinar, el oficialismo ya pidió una reunión de Labor Parlamentaria para pasado mañana, a partir de las 14, para definir si se sesiona o no el jueves. Los proyectos sobre el mercado de huella de carbono -implica plata- y la iniciativa de la UCR para beneficios fiscales en inversiones desde los USD 12 millones aparecen como las más seguras. Se aguarda la resolución, en caso de consenso, sobre el texto relacionado con salud mental.

Mercado Libre lideraba las bajas entre los ADR argentinos en Wall Street, con un descenso de 9,1% a las 15:30, después de la reelección de Luiz Inácio Lula da Silva en Brasil. La reacción tuvo una explicación directa en el peso que el mercado brasileño tiene para la compañía fundada por Marcos Galperin: allí genera más de la mitad de sus ingresos globales y concentra una parte decisiva de sus operaciones de comercio electrónico, pagos y crédito.

La acción de Mercado Libre cotizaba a USD 1.644,02, en una rueda de pérdidas extendidas para los certificados de depósito de firmas argentinas que operan en Nueva York. Detrás se ubicaban Banco Supervielle, con una caída de 8,1%; Telecom Argentina, que cedía 7,9%; BBVA Argentina, con una baja de 7,6%; y Banco Macro, que retrocedía 6,8%.

El movimiento de la empresa tecnológica reflejó la venta de activos vinculados a Brasil tras el resultado del balotaje. La elección modificó las expectativas que habían prevalecido desde la primera vuelta, cuando el senador Flávio Bolsonaro había quedado por delante de Lula y el mercado había empezado a descontar un posible cambio de orientación económica.

La primera vuelta había impulsado las acciones de la compañía

El contraste con lo ocurrido tres semanas antes fue marcado. El 5 de octubre, un día después de la primera vuelta presidencial, las acciones de Mercado Libre habían subido 8,57% en Wall Street y cotizaban a USD 1.841,88 a las 13:50. La mejora acompañó la lectura de los inversores de que una victoria de Bolsonaro podía derivar en una política fiscal más restrictiva y en condiciones financieras más favorables para el sector privado.

La reelección del presidente Luiz Inácio Lula da Silva desarmó esa apuesta. El mercado pasó de incorporar la posibilidad de un gobierno encabezado por Bolsonaro a exigir definiciones sobre el rumbo fiscal de la próxima administración, el nombre del futuro ministro de Hacienda y la capacidad oficial para estabilizar la deuda pública.

Esa revisión de precios tuvo consecuencias inmediatas en la Bolsa, la moneda y la deuda brasileñas. El índice Bovespa cayó más de 16% y la rueda registró una interrupción de 30 minutos, luego de que el indicador perdiera 10% frente al cierre previo. El real, en tanto, llegó a depreciarse cerca de 12% ante el dólar en el mercado al contado al comienzo de la jornada.

El deterioro alcanzó a los bonos soberanos y a los contratos de cobertura frente a un incumplimiento de deuda. El Tesoro brasileño canceló además las subastas de títulos públicos que tenía previstas para los días siguientes, en medio de la volatilidad.

Brasil aporta más de la mitad de los ingresos de Mercado Libre

La reacción de la acción de Mercado Libre tuvo una sensibilidad particular frente a ese escenario. Brasil representa su principal mercado y concentra más de 52% de la facturación mundial del grupo. Los ingresos anuales atribuidos a esa operación superan los USD 16.000 millones, de acuerdo con los datos conocidos de la empresa.

La plataforma posee una participación cercana a 35% del comercio electrónico brasileño y combina allí sus servicios de ventas digitales con la infraestructura financiera de Mercado Pago. En ese segmento están incluidos los pagos electrónicos, los préstamos a usuarios y comercios, y los productos de inversión.

Por esa razón, las expectativas sobre la evolución del consumo, el costo del crédito, las tasas de interés, la actividad y las regulaciones en Brasil inciden sobre la valuación de la compañía en Nueva York. La caída de 9,1% de este lunes fue superior a la de otros ADR argentinos y mostró la exposición específica de la firma a los cambios políticos y financieros de su mayor mercado.

Durante las semanas previas al balotaje, los activos brasileños habían recorrido el camino opuesto. El viernes, el Bovespa cerró casi 7% por encima de su nivel anterior a la primera vuelta y el real se había fortalecido cerca de 5% frente al dólar. Esas variaciones respondían a la expectativa de que Bolsonaro pudiera imponerse y aplicara un programa con mayor restricción sobre las cuentas públicas.

Los inversores esperan señales sobre el programa fiscal

La preocupación principal se concentra ahora en el frente fiscal. La deuda pública de Brasil ya supera 82% del producto interno bruto y los inversores siguen las medidas que podría tomar el nuevo gobierno para contener su crecimiento sin recortar los programas sociales y las inversiones que Lula considera prioritarias.

“La señal fundamental para los mercados será el compromiso de la futura administración de Lula con la disciplina fiscal”, afirmó Graham Stock, de RBC BlueBay Asset Management, en declaraciones a Reuters. El analista agregó que la designación del próximo ministro de Hacienda será una de las primeras referencias que observarán los operadores.

Alejo Czerwonko, director de inversiones para mercados emergentes de UBS Global Wealth Management, sostuvo ante la agencia que los inversores esperan una posición clara sobre el gasto y una hoja de ruta para estabilizar la deuda. También remarcó que un programa fiscal requerirá acuerdos con un Congreso de perfil opositor.

La incertidumbre política añadió presión sobre los precios. Flávio Bolsonaro no reconoció el resultado de la elección y anunció que buscará la anulación de los comicios. Chris Turner, estratega de ING, dijo a Reuters que una variable relevante para los mercados será la velocidad con la que el senador acepte el desenlace o, al menos, permita que siga el proceso constitucional.

Para Mercado Libre, el resultado de esa discusión será relevante en la medida en que defina el entorno económico de Brasil. Las próximas señales del gobierno de Lula sobre gasto, deuda, tasas y conducción del área económica quedarán bajo observación de los inversores, al igual que la evolución del real y del consumo en el mayor mercado de la compañía.

El Índice de Confianza en el Gobierno (ICG) que realiza la Escuela de Gobierno de la Universidad Torcuato Di Tella mostró en octubre una suba del 0,9% en la imagen sobre la administración de Javier Milei. Sin embargo, en términos interanuales, hubo una caída de siete puntos porcentuales en la encuesta, mientras que desde fin de 2025 el retroceso acumulado alcanza el 20,7%.

El indicador, que se confecciona todos los meses a partir de una encuesta de opinión pública a nivel nacional y se mide en una escala de 0 a 5, arrojó 1,95 puntos en el décimo mes del año. Se trata del mes 34 de la gestión libertaria, un tramo en el que el ICG viene oscilando en torno a un valor de 2,00 desde abril.

La mayor parte del deterioro registrado durante 2026 se concentró entre enero y mayo, período en el que el índice pasó de 2,46 a la zona de 2,00 puntos. A partir de entonces, la serie no exhibe una tendencia definida. El promedio acumulado de la gestión Milei desciende a 2,33 puntos, su registro más bajo hasta la fecha. Como referencia, las presidencias de Mauricio Macri y Alberto Fernández habían promediado 2,45 y 1,85 puntos, respectivamente, en el mismo tramo de sus mandatos.

Los cinco componentes que integran el ICG registraron en octubre valores similares a los de septiembre. Honestidad encabezó la tabla con 2,37 puntos (-3,0%), seguida por Capacidad para resolver problemas con 2,27 (+3,3%) y Eficiencia con 1,99 (+2,5%). Más abajo se ubicaron la Evaluación general del gobierno, en 1,63 puntos (+2,1%), y la Preocupación por el interés general, que cerró en 1,51 (+0,5%).

La comparación histórica por presidencia ofrece matices. En su mes 34, el gobierno de Milei supera al de Macri en la misma etapa (1,76; +10,9%), al primer mandato de Cristina Fernández de Kirchner (1,70; +14,7%), a su segundo período (1,65; +18,7%) y al de Alberto Fernández (1,28; +52,5%). La única gestión que aventaja al actual oficialismo en ese punto es la de Néstor Kirchner, que había alcanzado 2,70, un 27,7% por encima del valor de octubre.

El informe de octubre también refleja brechas demográficas persistentes. Entre los hombres, el ICG se ubicó en 2,17 puntos (-1,0%), mientras que entre las mujeres trepó a 1,73 (+7,2%), lo que arroja una brecha de género de 0,43 puntos, levemente inferior a la de septiembre. Por franja etaria, los jóvenes de 18 a 29 años volvieron a mostrar el nivel más elevado, con 2,38 puntos (+3,6%), y el segmento de 30 a 49 quedó en 1,96 (+6,5%). En el extremo opuesto, los mayores de 50 años cayeron a su mínimo desde el inicio de la presidencia (1,81; -10,2%), con una tendencia declinante que se arrastra desde julio.

En el plano geográfico, el interior del país volvió a liderar con 2,13 puntos (+3,7%). Dentro del Área Metropolitana de Buenos Aires (AMBA), los habitantes de la Ciudad de Buenos Aires (CABA) registraron 1,88 (+2,1%) y los del Gran Buenos Aires (GBA) descendieron a 1,62 (-6,2%). El corte por nivel de instrucción devolvió al segmento con educación terciaria y/o universitaria al primer lugar (2,07; +6,8%), luego de haber quedado relegado en septiembre. Quienes alcanzaron el nivel secundario retrocedieron a 1,84 (-9,0%) y el grupo con instrucción primaria permaneció último, con 1,29 (-4,8%).

Carlos Gervasoni, profesor del Departamento de Ciencia Política y Estudios Internacionales de la Di Tella y uno de los responsables de la medición, describió ese panorama en diálogo con Infobae en Vivo. “Es un buen predictor de lo que después ocurre electoralmente, pero es un buen predictor primero, cerca de las elecciones”, explicó el académico.

En la serie histórica de la Di Tella, el mes 46 de cada presidencia coincide con la elección del sucesor, lo que significa que al gobierno de Milei aún le restan doce meses para llegar a ese punto. El profesor también advirtió que la configuración de la oposición puede alterar cualquier proyección: “No es lo mismo que un gobierno saque 40% o 38% o 45% con la oposición fragmentada”, señaló.

La encuesta de octubre fue realizada por la consultora Poliarquía sobre una muestra aleatoria de 1.000 personas mayores de 18 años, residentes en ciudades de más de 10.000 habitantes de todo el país. El trabajo de campo se extendió entre el 5 y el 16 de ese mes.

El gobierno de la provincia de Buenos Aires autorizó aumentos de hasta 3% en las cuotas de los colegios privados con aporte estatal para noviembre y de otro 3% para diciembre. La actualización, que alcanza a los establecimientos de acuerdo con su nivel educativo y porcentaje de subvención, se trasladará a los aranceles que pagan las familias.

La medida fue informada por la Asociación de Institutos de Enseñanza Privada de Argentina (AIEPA), que había solicitado la actualización ante la Dirección General de Cultura y Educación bonaerense tras los acuerdos salariales alcanzados por la administración provincial con los docentes.

Sin embargo, desde la entidad advirtieron que los nuevos valores no permiten recuperar la totalidad de los mayores costos que afrontan las instituciones. Según estimaciones de AIEPA, los importes que quedaron sin compensar equivalen aproximadamente al 25% de los ingresos de una cuota mensual.

Cuánto aumentan las cuotas de los colegios privados

El nuevo esquema establece los aranceles máximos mensuales para noviembre y diciembre de 2026, diferenciados según el nivel de enseñanza y el porcentaje de subvención estatal que recibe cada institución.

En noviembre, las cuotas para los establecimientos con 100% de subvención serán de $39.210 para el nivel inicial y primario, $43.230 para secundaria, $49.850 para las escuelas técnicas, agrarias y especializadas en arte, y $56.490 para el nivel superior.

En diciembre, esos valores pasarán a $40.380, $44.520, $51.340 y $58.180, respectivamente.

Para los colegios que reciben un aporte estatal menor, los importes autorizados son más elevados. En el caso de los establecimientos con 40% de subvención, las cuotas de noviembre alcanzarán los $177.340 para inicial y primario, $230.450 para secundaria, $263.740 para las escuelas técnicas, agrarias y especializadas en arte, y $225.100 para el nivel superior.

En diciembre, los aranceles correspondientes a esa categoría se ubicarán en $182.660, $237.360, $271.650 y $231.850, en el mismo orden.

El desfasaje entre los salarios y los aranceles

Martín Zurita, secretario ejecutivo de AIEPA, explicó que las demoras en las autorizaciones arancelarias generan diferencias que deben ser absorbidas por los propios establecimientos.

“Anteriormente, no se han reconocido los mayores costos que debieron afrontar los colegios al financiar con recursos propios los aumentos salariales acordados en paritarias, ya que las actualizaciones arancelarias se han autorizado con posterioridad a su aplicación”, señaló.

Como ejemplo, el directivo indicó que el incremento salarial correspondiente a octubre recién puede trasladarse a las cuotas de noviembre. Además, los colegios no están habilitados a efectuar cobros retroactivos para recuperar los montos que debieron afrontar antes de la actualización.

De esta manera, aunque los nuevos aranceles permiten adecuar parcialmente los ingresos, la diferencia entre el momento en que se aplican los aumentos salariales y aquel en que se autorizan las cuotas genera costos que las instituciones no pueden recuperar.

La preocupación por los meses de verano

AIEPA también manifestó su preocupación por la falta de previsibilidad para enero y febrero de 2027, cuando los establecimientos deben afrontar sus compromisos salariales sin contar con los ingresos habituales de las cuotas escolares.

“No existe previsión sobre los montos que podrán cobrarse durante el verano. Es posible que se dispongan nuevos aumentos salariales en enero o febrero de 2027, pero no se autorizan incrementos a cuenta en el arancel de diciembre, que es la última cuota que cobran los colegios”, sostuvo Zurita.

Como antecedente, la entidad recordó que durante el verano anterior se dispusieron aumentos salariales del 1% en diciembre, con incidencia sobre el sueldo anual complementario, del 2% en enero y del 1,5% en febrero. Esos incrementos no pudieron trasladarse anticipadamente a los aranceles ni recuperarse posteriormente.

Frente a este escenario, Zurita advirtió: “Se está desfinanciando a los centros de enseñanza privados con este sistema de actualización arancelaria”.

Desde AIEPA plantearon la necesidad de revisar el mecanismo de autorización de cuotas para que las actualizaciones contemplen oportunamente los compromisos salariales y eviten la acumulación de costos no compensados.