Blog

Federico Sturzenegger defendió este jueves las reformas estructurales del gobierno de Javier Milei ante empresarios y economistas, pero admitió una incomodidad que el propio equipo económico viene procesando: la inversión no respondió con la velocidad que se esperaba. Para explicarlo, el ministro de Desregulación trazó un paralelo con los procesos de crecimiento de China, Corea del Sur, Singapur y Taiwán. “Son experiencias que ya sabemos que fueron sumamente exitosas”, dijo y sumó que “sorprende mirar que ese proceso es bastante parecido al que Argentina está transitando”.

La intervención de Sturzenegger tuvo lugar en el 16° Foro ABECEB, celebrado en el Faena Art Center de Buenos Aires, en el que también expuso el viceministro de Economía José Luis Daza, quien fue aún más directo: “Yo esperaba un crecimiento más alto”.

Para entender por qué el boom de inversión no llegó con la fuerza esperada, Sturzenegger presentó el trabajo de los economistas Francisco Buera y Yongseok Shin, que analizaron cómo crecieron las economías asiáticas más exitosas tras sus reformas estructurales. La conclusión es contraintuitiva: en esos países, la inversión tampoco despegó de inmediato. El crecimiento arrancó lento y se fue acelerando con el tiempo, en lugar de dar un salto inicial para luego desacelerarse, como predice el modelo estándar de Solow.

La explicación, dijo, está en las “fricciones financieras”. Cuando una reforma elimina subsidios y trabas, los recursos deben migrar de los sectores menos productivos a los más productivos. Pero ese proceso requiere financiamiento, y el financiamiento requiere garantías. El problema es que los sectores nuevos —los que tienen que crecer— no tienen el colateral necesario para acceder al crédito. Entonces, los empresarios deben primero ahorrar para generar ese respaldo, y recién después pueden endeudarse e invertir a mayor escala.

“Las subsidiadas previamente se achican, las productivas tardan, la productividad de la inversión sube lento”, sintetizó el ministro. Y agregó que, por eso mismo, en las experiencias asiáticas el ahorro subió más que la inversión en la etapa inicial, lo que generó superávit de cuenta corriente en lugar del déficit que predice la teoría convencional.

Sturzenegger aplicó ese esquema a la Argentina actual: la energía, la minería, el agro y la economía del conocimiento son los sectores llamados a liderar la transformación exportadora, pero los actores que deben invertir en ellos están construyendo recién el patrimonio que les permita financiarse. “Sin buen crédito, riqueza y talento tardan décadas en alinearse”, citó del paper, antes de aclarar que ese diagnóstico no lo desanima sino que le da perspectiva.

Milei apunta a exportaciones de energía por USD 50.000 millones

El ministro enumeró los resultados que el Gobierno considera más relevantes hasta ahora: la inflación bajó de alrededor del 200% anual al 30%, la pobreza cayó 20 puntos porcentuales —de 53% a 33%— y el PBI creció 6% en lo que va de la gestión. Pero el dato que más destacó fue el del volumen exportado, que subió 46%. “Es la primera vez en cuarenta años que vemos a la Argentina liderar un proceso de crecimiento liderado por las exportaciones”, afirmó.

Detrás de ese número hay dos desregulaciones que Sturzenegger consideró centrales. La primera fue la liberalización del mercado de hidrocarburos, incluida en la Ley Bases: se eliminaron las restricciones al manejo del negocio energético, se liberaron las exportaciones y se le devolvió al productor la propiedad sobre su producto. El resultado, dijo, es un boom de inversiones que llevará las exportaciones energéticas a USD 50.000 millones en pocos años, frente a un déficit de USD 10.000 millones que existía en 2023.

La segunda fue la apertura del sector minero. “Básicamente, teníamos prohibida la minería en Argentina”, graficó, y recordó que Chile exporta USD 60.000 millones de los mismos productos que el país tiene en su subsuelo. La proyección del gobierno es llegar a USD 45.000 millones en exportaciones mineras en diez años, partiendo de USD 3.000 millones cuando asumió Milei.

Horas antes de la intervención de Sturzenegger, Daza había dado su propia lectura del momento económico, con menos marcos teóricos y más crudeza. Reconoció que el nivel de actividad es “muy bajo” y que los resultados son “menores” a lo que esperaban, aunque encuadró esa lectura dentro de un proceso que, según sostuvo, “va en la dirección correcta”.

El viceministro describió un año partido en dos. Entre febrero y junio se generó un círculo virtuoso —baja de tasas, recuperación del crédito, mejora de expectativas—, que luego fue cortado por un shock externo. “A partir de julio tuvimos un shock de tasas. Indudablemente, eso tuvo un efecto”, admitió. Hacia fin de año, dijo, vuelve a ver señales de recuperación leve y el comportamiento del sector externo le resulta “extraordinario”.

Ante la consulta sobre la posibilidad de una recesión técnica —la economía acumula cinco meses de estancamiento en la tendencia-ciclo del EMAE—, Daza le quitó peso a la terminología: “Movías un mes para acá y no iba a ser una recesión técnica, movías un mes para acá, va a ser una recesión técnica. Miremos el big picture”.

Para explicar por qué la tasa de inversión sigue rondando el 15% del producto, recurrió a la teoría de opciones reales: el principal freno es la incertidumbre sobre la estabilidad de las reglas de juego. “No hay en el mundo un país que pasó más tiempo en recesión en los últimos setenta y cinco años que la Argentina, el número uno de 180 países”, señaló. Esa historia de volatilidad es la que lleva a los inversores a exigir una prima de riesgo elevada antes de comprometer capital de largo plazo.

La Legislatura de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires aprobó este jueves, por unanimidad, una declaración de repudio al ataque transfóbico perpetrado contra mujeres trans y trabajadoras sexuales en los Bosques de Palermo durante la madrugada del pasado domingo. La votación unificó distintos proyectos presentados en los últimos días por legisladores de diversas bancadas y coronó una sesión marcada por el peso de las imágenes que, horas antes, habían circulado sin restricciones en las redes sociales.

El hecho que motivó la sesión ocurrió en la madrugada del pasado domingo, cuando un grupo de entre 50 y 60 adolescentes y jóvenes adultos, la mayoría movilizados en bicicleta, irrumpió en los Bosques de Palermo para agredir físicamente a las mujeres que se encontraban en el parque. Los atacantes utilizaron palos, piedras y elementos de señalización urbana —entre ellos, un cono de tránsito naranja con el que golpearon a una de las víctimas en plena avenida— y filmaron la agresión, que luego difundieron acompañada de expresiones discriminatorias. La investigación quedó a cargo de la fiscal especializada en discriminación Andrea Scanga, quien tomó como punto de partida los propios videos publicados por los agresores y las imágenes del Centro de Monitoreo Urbano.

Junto con el repudio, el cuerpo legislativo aprobó un pedido de informes al Gobierno de la Ciudad sobre el incidente. Las iniciativas fueron impulsadas por el presidente del bloque Confianza y Desarrollo (CyD), Emmanuel Ferrario, y la diputada Delfina Velázquez, entre otros. Las organizaciones de la comunidad LGBT y varios de los propios legisladores reclamaron además que, al momento de imputar a los responsables, la Justicia aplique el agravante por odio a la identidad de género, que endurece las penas previstas.

Fue Ferrario quien pronunció el discurso de mayor carga emocional de la jornada. El legislador rechazó desde el inicio cualquier lectura que redujera lo ocurrido a un episodio de violencia urbana inespecífica. “Esto no fue un hecho de violencia urbana, claramente acá hay una intención muy clara. Fue un crimen de odio. Y esto no es un hecho aislado, esto es parte de una tendencia”, afirmó ante sus pares. Para sostener ese argumento, recurrió a cifras del Observatorio Nacional de Crímenes de Odio LGBTIQ+: el organismo registró 227 crímenes de odio en 2025, lo que representa un aumento de más del 60% con respecto al año anterior. Uno de cada dos casos ocurrió en la Ciudad de Buenos Aires.

En el tramo más personal de su intervención, Ferrario describió la experiencia de crecer como parte de la comunidad LGBT: aprender la vergüenza, cruzar de vereda, escuchar insultos, ver cómo esas palabras se normalizan entre amigos. “Los miembros de la comunidad LGBT aprendemos cosas de chicos que no está bueno que aprendamos, pero las aprendemos. Es nuestra historia”, dijo.

También reconoció el rol de la Educación Sexual Integral (ESI) como herramienta que permite a nuevas generaciones entender que la diversidad no es un defecto, y el de las marchas del orgullo como espacio de construcción colectiva de derechos. Desde ese lugar, respondió a quienes cuestionan la vigencia de esas movilizaciones: “¿Por qué seguimos marchando treinta años después? Por esto, por lo del domingo. Para ser, para existir, para recuperar una Argentina en la que todos podamos ser libres y una Ciudad de Buenos Aires que sea emblema de eso”.

El legislador también apuntó contra la lógica que llevó a los agresores no solo a atacar, sino a registrar y publicar la agresión. “¿Qué llevó a que quieran hacer una cacería en los Bosques de Palermo y mostrarlo en las redes? Porque cuando vos querés mostrar algo, querés mostrar un trofeo, querés mostrar algo que te enorgullece”, planteó.

Y subrayó que la violencia física no surge en el vacío: “Ningún crimen de odio arranca con un golpe: arranca con una palabra, arranca con un tuit”, señaló, para luego interpelar directamente a sus colegas sobre la responsabilidad que les cabe a los dirigentes políticos en la construcción del clima social.

El jefe de Gobierno porteño, Jorge Macri, había anticipado su posición antes de la sesión: “Los ataques ocurridos en Palermo son de suma gravedad y no vamos a permitir que estos delitos queden impunes. Los ministros de Justicia y de Seguridad ya están avanzando con la investigación para identificar a estos delincuentes. Les vamos a caer con todo el peso de la ley”, escribió.

Clara Muzzio, vicejefa de Gobierno, también repudió categóricamente los hechos de violencia ocurridos en Palermo y dejó en claro que nunca va a justificar ni defender ninguna agresión. Al mismo tiempo, rechazó que se intente vincular estos episodios con los discursos de Javier Milei o con sus propias posiciones sobre cuestiones biológicas. Considera que defender determinadas ideas o convicciones no implica, bajo ningún punto de vista, avalar hechos de violencia.

La jefa del bloque Vamos por Más (VxM), Silvia Lospennato, expresó en sus redes sociales su “repudio absoluto” a la agresión y advirtió que los atacantes no podían creerse impunes. Sus compañeras de bancada Patricia Glize y Rocío Figueroa también se pronunciaron: la primera extendió su solidaridad a todas las mujeres trans y descartó cualquier lugar para la violencia en la Ciudad; la segunda se preguntó en qué cabeza cabe “ir a cazar a otra persona” y reclamó que la Justicia actúe con todo su peso.

Desde Fuerza por Buenos Aires (FxBA), Claudia Negri calificó el ataque como “absolutamente repudiable” y exigió identificar a los responsables, aunque cuestionó las prioridades del Gobierno porteño. Alejandro Salvatierra, del mismo bloque, vinculó el hecho con lo que describió como un clima de violencia alimentado desde la política, y reclamó que la Justicia investigue el caso aplicando el agravante por odio a la identidad de género. Matías Barroetaveña coincidió en que la Justicia debe actuar con rapidez y sostuvo que la normalización de los discursos de odio tiene consecuencias concretas.

La representante de la Unión Cívica Radical (UCR), Aldana Crucitta, sintetizó una posición que atravesó varias bancadas: “Primero se construye el odio, después se habilita la violencia”. Señaló que lo ocurrido en los Bosques de Palermo es una señal de alarma frente a una sociedad en la que algunos creen poder agredir a otros por su identidad de género, y subrayó que “el respeto a la diversidad y la defensa de los derechos humanos no son negociables”.

Por su parte, la legisladora de CyD Graciela Ocaña rechazó la posibilidad de considerar el episodio como un hecho aislado: “Es el resultado directo de los discursos de odio que circulan con total impunidad y deshumanizan a las mujeres trans, legitimando la agresión física”, afirmó.

Horacio Rodríguez Larreta fue más escueto pero directo: “Los discursos de odio solo generan más odio”.

Desde La Libertad Avanza (LLA), Juan Pablo Arenaza se limitó a pedir que se busque a los culpables y se haga justicia.

La sesión se desarrolló con una protesta en las puertas del edificio legislativo. La Marcha del Orgullo, prevista para el próximo sábado en la Ciudad de Buenos Aires, se perfila como el primer escenario público masivo en el que la comunidad LGBT podrá expresar su posición frente a lo ocurrido, tal como anticipó Ferrario al cerrar su intervención.

La rueda financiera transcurrió con grandes pérdidas, que se fueron ampliando al avanzar los negocios. El desplome de las compañías tecnológicas de Wall Street acaparó el protagonismo, pero en un segundo plano del foco inversor, los activos argentinos también fueron sacudidos por la aversión al riesgo.

Los activos argentinos exhibieron un renovado sesgo bajista este jueves, con un salto del riesgo país otra vez por encima de los 900 puntos básicos. Las acciones y los bonos domésticos recibieron un reciente castigo por la volatilidad internacional, marcada en la región por las recientes elecciones en EEUU y Brasil.

La tendencia negativa de esta sesión vino acompañada por un desplome en los indicadores de Wall Street, que consumieron el importante rebote de las cotizaciones del miércoles, luego del triunfo demócrata en las elecciones de medio término en los EEUU.

Al cierre, el índice tecnológico Nasdaq lideró las pérdidas en Wall Street con un 5,5 por ciento. El índice Bovespa de la Bolsa de Valores de San Pablo descontó la suba inicial y perdió 0,6%, en los 166.595 puntos.

El índice MSCI Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires cayó 4,1%, en los 84.594 puntos. Entre los ADR y acciones de compañías argentinas que son negociados en dólares en Wall Street predominaron las bajas, encabezadas por Mercado Libre (-12,4%) luego de la presentación de su balance trimestral.

Los bonos soberanos en dólares -Bonares y Globales- perdieron un 2,5% en promedio, con bajas de hasta 3% en las emisiones de mayor duration. El riesgo país de JP Morgan saltó 78 puntos básicos para la Argentina, en los 925 puntos, un máximo desde el 24 de octubre del año pasado.

“Los bonos en dólares suman otra rueda muy negativa, y ahora se derrumban en promedio un 2,5% entre las principales referencias, con un riesgo país que se dispara por encima de los 900 puntos básicos. Ello ocurre mientras los operadores siguen esperando ansiosamente detalles específicos sobre cómo se afrontarán los próximos vencimientos de deuda en dólares, ya sea mediante REPO (prestamos garantizados de bancos), swaps o la compra de divisas al BCRA”, afirmó el economista Gustavo Ber.

Jorge Vasconcelos, economista del IERAL de la Fundación Mediterránea, expresó que “la economía argentina enfrenta el desafío de recuperar el crecimiento y fortalecer sus reservas en un contexto internacional cada vez más complejo. La suba del riesgo país, los vencimientos de deuda y las dificultades para acumular dólares condicionan las perspectivas económicas de 2027. A esto se suman los interrogantes que abre la derrota electoral de Donald Trump sobre el rumbo de la política económica estadounidense y las condiciones financieras internacionales”.

El mercado argentino se apresta a una prolongada inactividad, comenzando este viernes sin bancos por el día del trabajador sectorial, pasando al lunes y martes con cierre total de la plaza financiera dada la visita al país del papa León XIV.

En Wall Street las acciones cayeron repentinamente el jueves, al confluir factores como el cambio de poder en Washington, la guerra en Irán, los resultados empresariales y los datos del mercado laboral. El índice PHLX Semiconductor se desplomó 11,4%, mientras que Nvidia cayó un 8,8%, Micron se desplomó un 17,4% y las acciones de chips cayeron en general.

En paralelo, los precios del crudo avanzaron ante las dudas sobre una posible negociación de Washington con Irán para poner fin a la guerra en Medio Oriente. El barril de Brent del Mar del Norte se negoció a USD 98,47 (+4,1%) para los contratos con entrega en enero, mientras que el WTI (West Texas Intermediate), referencia estadounidense, quedó a USD 90,72 (+3%) el barril en las posiciones a diciembre.

Damián Vlassich, Team Leader de Estrategias de Inversión en IOL, indicó que “las bolsas de Nueva York sufrieron una profunda liquidación este jueves, cortando la euforia de la sesión previa a medida que los inversores asimilaron los riesgos regulatorios que el control demócrata de ambas cámaras del Congreso podría implicar para el desarrollo de la inteligencia artificial y los centros de datos”.

“La masiva salida de flujos del sector tecnológico llevó al Nasdaq a ingresar formalmente en zona de corrección, en un contexto de renovada aversión global al riesgo donde el petróleo rebotó hacia los USD 97 tras su desplome semanal y el índice de volatilidad VIX se disparó casi un 50%”, definió Vlassich.

“El cambio de composición del Congreso norteamericano puede moderar algunas iniciativas, pero también aumenta la probabilidad de investigaciones, vetos cruzados y tensiones por financiamiento del gobierno. El límite de deuda y las partidas presupuestarias aparecen como focos potenciales para comienzos de 2027”, señaló Vector Investments.

“La agresiva toma de utilidades vivida hoy refleja el cambio de narrativa en el mercado, la euforia inicial por la estabilidad fiscal del ‘gobierno dividido’ cedió ante el temor real de un sesgo regulatorio hostil contra las empresas de mayor crecimiento e infraestructura de inteligencia artificial”, aportó Laura Torres, directora de Inversión de IMB Capital Quants.

En el plano cambiario, un importante monto de negocios en el segmento de contado, por USD 754,9 millones, brindó oferta suficiente para mantener estabilizado al dólar mayorista, que cedió 50 centavos, a 1.545,50 pesos.

“En la semana que acaba de finalizar el tipo de cambio mayorista subió 11,50 pesos (+0,7%), por encima del aumento de 4,50 pesos registrado en la semana anterior”, afirmó Gustavo Quintana, agente de PR Corredores de Cambio. Agregó que los “próximos feriados en la semana que viene, sumados a un feriado en EEUU el miércoles, tendrán impacto en la actividad local”.

Nicolás Merino, operador de ABC Mercado de Cambios, aportó que tras un máximo intradiario en $1.549,50, “la aparición de nuevas posturas vendedoras llevó nuevamente al tipo de cambio hacia los $1.547, nivel en el que encontró el equilibrio durante buena parte de la rueda. Ya sobre el último tramo, con un mercado más ofrecido, la cotización cedió algunos puntos”.

El BCRA estableció un techo para el régimen de bandas cambiarias en los 1.958,16 pesos. El tipo de cambio oficial quedó a 412,66 pesos o 26,7% de ese límite para la flotación administrada.

El dólar al público permaneció sin variantes a $1.570 para la venta, según la referencia del Banco Nación. El BCRA informó que en las entidades financieras el dólar minorista promedió $1.571,84 para la venta y $1.518,39 para la compra. El dólar blue bajó cinco pesos o 0,3%, a 1.555 pesos.

El BCRA absorbió USD 42 millones con la intervención cambiaria del día, el 5,6% de la oferta spot. Las reservas internacionales brutas restaron USD 793 millones, a USD 49.642 millones, luego de un pago efectuado al FMI por 880 millones de dólares.

La secretaria general de la Presidencia, Karina Milei, y el titular de la Cámara de Diputados, Martín Menem, volvieron a exhibir este miércoles su respaldo político a la senadora neuquina Nadia Márquez, en medio de las tensiones entre Patricia Bullrich y la Casa Rosada y de los trascendidos sobre un eventual cambio en la conducción del bloque de La Libertad Avanza en el Senado.

La excusa fue una jornada de formación política con referentes de Neuquén y Salta de la que también participó el ministro de Desregulación, Federico Sturzenegger. No obstante, lo más llamativo es que a pesar del rol protagónico que tuvieron las senadoras Nadia Márquez y Emilia Orozco la actividad se realizó en la Cámara de Diputados, un territorio menos hostil que la Cámara alta donde tendría que haber lidiado con la vicepresidenta Victoria Villarruel y la titular del bloque oficialista, Patricia Bullrich.

Es la segunda vez en menos de una semana que la senadora Márquez encabeza un acto político de alto perfil ya que el sábado pasado el propio Javier Milei viajó a Neuquén para inaugurar el nuevo auditorio de la iglesia Jesús es Rey, conducida por el padre de la senadora, el pastor Hugo Márquez.

En las últimas semanas, Marquez había sido mencionada para quedar al frente de la estratégica Comisión de Acuerdos luego del fallecimiento del senador Juan Carlos Pagotto. Pero Bullrich fue la primera en frenar esa designación bajo el argumento de que generaría tensiones innecesarias con los aliados dialoguistas.

Por otro lado, también trascendió que durante la última reunión de bloque, antes de la sesión del jueves pasado en la Cámara alta, Bullrich y Márquez protagonizaron una fuerte discusión sobre la organización y la dinámica de trabajo en la bancada oficialista.

De hecho, a partir de los constantes gestos de diferenciación de Bullrich comenzó a circular con fuerza el rumor de que la intención de Karina Milei y Martín Menem sería reemplazarla al frente del bloque por Márquez, posibilidad que luego desestimaron desde el entorno de la neuquina.

Desde Casa Rosada ya no ocultan que los constantes desplantes de Bullrich generan malestar y que se acercan al límite de lo tolerable. Incluso le pidieron expresamente que evite exponer públicamente sus diferencias, una práctica que se volvió habitual en la legisladora.

En las últimas dos semanas, Bullrich no solo hizo trascender su descontento con la política económica sino que además fue la primera voz oficial en reconocer la victoria electoral de Luiz Inácio Lula da Silva en Brasil. Pero la gota que rebalsó el vaso fue la reciente foto junto a sus diputados y legisladores porteños más cercanos, ya que fue interpretada como una muestra de músculo político y un abierto desafío a la línea verticalista que propone La Libertad Avanza como espacio político. Durante el encuentro hubo diagnósticos sombríos sobre la economía y críticas al funcionamiento de la mesa política del oficialismo.

Desde el karinismo también observan con atención los movimientos de Bullrich en el Senado en torno al proyecto de Reforma Política, que tiene como principal punto la eliminación de las PASO. La sospecha es que la jefa del bloque oficialista no quiere eliminar las primarias para dejar abierta la posibilidad de competir en una interna contra Milei y la imagen del Presidente llega muy desgastada a la carrera electoral.

Sin embargo, fuentes libertarias advierten que el coqueteo con las posibles candidaturas de Márquez en Neuquén y de Emilia Orozco en Salta no son vistas con buenos ojos por los gobernadores Rolando Figueroa y Gustavo Sáenz, que tendrán un rol determinante en esa discusión a través de sus alfiles en el Congreso.