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En vista de las elecciones del año que viene, la administración de Axel Kicillof volvió a plantear la necesidad de sostener el esquema de elecciones Primarias Abiertas, Simultáneas y Obligatorias (PASO) para definir candidaturas y ordenar “la vida interna de los partidos”, y rechazó así la estrategia del gobierno nacional de eliminarlas. Apuntalar esa condición también tiene implicancias en el calendario electoral bonaerense. Principalmente porque, de sostenerse las PASO nacionales, también seguirían vigentes las Elecciones Primarias Abiertas y Obligatorias (EPAOS), que rigen para las candidaturas de orden provincial, seccional y municipal, y con PASO nacional y paso provincial, todos los caminos conducen a una elección unificada en territorio bonaerense.

Lo enfatizó el ministro de Gobierno provincial, Carlos Bianco, quien, en el marco de su participación en la II Jornada Latinoamericana de Justicia Electoral y Democracia que se realizó en la Facultad de Derecho de la Universidad Nacional de La Plata, considero que si se sostienen las PASO a nivel nacional, “difícilmente se pueda pensar en una modificación de las fechas de las generales”.

“Si no se eliminan las PASO nacionales, por cuestiones organizativas y logísticas que hemos discutido, hablado y coordinado muchas veces con varios de los actores intervinientes en el proceso de organización de las elecciones en la provincia de Buenos Aires, difícilmente se pueda pensar en una modificación de las fechas de las generales, cuando las PASO nacionales están atadas a las PASO provinciales. Eso requiere de tiempos que no están, que no es posible cumplir para organizar un proceso, sobre todo en la provincia de Buenos Aires, conociendo la magnitud de un proceso eleccionario en la provincia de Buenos Aires”, dijo Bianco. A su lado escuchaban el Fiscal de Estado de la provincia, Hernán Gómez; la ministra de la Suprema Corte de Justicia bonaerense, Hilda Kogan y la directora general de Cultura y Educación, Flavia Terigi, quienes también participaron del panel “Repensar la Organización Electoral en la Provincia de Buenos Aires: Un diálogo interinstitucional necesario”. Un encuentro organizado por el Centro de Estudios en Derecho Electoral, que dirige el juez federal con competencia electoral en la provincia de Buenos Aires, Alejo Ramos Padilla.

Además, el ministro a cargo de la participación del Poder Ejecutivo en los procesos electorales bonaerenses también indicó que la indefinición sobre la cuestión electoral a nivel nacional obliga a “enfriar un poco la discusión”.

También dijo que “es una facultad indelegable y constitucional del gobernador de la Provincia de Buenos Aires” establecer el calendario en la Provincia. “El gobernador, como lo ha hecho en las elecciones anteriores, lo hará de acuerdo a los criterios de oportunidad, mérito y conveniencia para los bonaerenses y definirá ambas fechas”, planteó.

Kogan, por su parte, coincidió con Bianco al exponer la magnitud de una elección en la provincia. Reconoció que “la magnitud del electorado bonaerense exige calendarios más amplios y procedimientos más eficientes”, ya que “el marco normativo vigente fue concebido durante la década de 1940, cuando el cuerpo electoral apenas superaba el millón y medio de electores”. Detalló que “tal como se expuso ante la Legislatura provincial el año pasado, resulta materialmente imposible desarrollar un proceso electoral de las dimensiones actuales respetando los plazos previstos por la legislación vigente”.

“La elección provincial de septiembre de 2025 puso a prueba todos los mecanismos de administración electoral y permitió demostrar la solidez institucional necesaria para garantizar comicios íntegros y transparentes en un padrón que representa aproximadamente el 38 % del electorado de la República Argentina”, sumó Kogan.

La definición de si habrá desdoblamiento en PBA o una elección concurrente el mismo día, con boleta única para cargos nacionales y boleta partidaria para la tira de gobernador, legislador e intendente, llegará el año que viene. Sin embargo, el análisis de los distintos escenarios es una realidad.

En el gobierno bonaerense admiten que la ejecución de un desdoblamiento electoral es meramente una definición técnica. Sin embargo, también asoman factores políticos que merodean la virtual candidatura presidencial de Kicillof.

Así, la discusión sobre las elecciones primarias en la provincia de Buenos Aires quedó atada a la definición que adopte el Congreso sobre las Primarias Abiertas, Simultáneas y Obligatorias (PASO) nacionales para 2027. Kicillof sostiene, junto con otros sectores del peronismo, la conveniencia de preservar esa instancia como mecanismo para ordenar candidaturas y ampliar la coalición opositora. El Gobierno nacional impulsa su eliminación o suspensión, aunque todavía no reúne un consenso legislativo definitivo. Mientras persista la normativa vigente, las PASO nacionales están previstas para el 8 de agosto de 2027 y la elección general para el 24 de octubre.

La normativa provincial tiene su ordenamiento. La Constitución provincial, en su artículo 144 inciso 7, otorga al gobernador la facultad de convocar a elecciones; la Ley 14.086 establece que las primarias provinciales deben realizarse el mismo día en que la Nación convoque a PASO para presidente, diputados nacionales u otros cargos federales. La norma también exige que el llamado provincial se realice entre 120 y 150 días antes de la votación.

Si las PASO nacionales continúan, Kicillof puede convocar las primarias bonaerenses en la misma fecha y luego optar por una elección general concurrente con dos instrumentos de votación —Boleta Única de Papel para cargos nacionales y boleta partidaria para categorías provinciales y municipales— o intentar separar la general, una decisión que abriría desafíos políticos y logísticos. Si el Congreso elimina o suspende las PASO nacionales, tendrá mayor margen para fijar el calendario provincial. Es algo que un grupo de intendentes busca poner sobre la mesa. Allí podría repetir el desdoblamiento de 2025, cuando la Legislatura suspendió por única vez las primarias bonaerenses y la elección legislativa provincial se realizó el 7 de septiembre

La definición también atraviesa la interna del peronismo. El antecedente de 2025 dejó reproches desde el kirchnerismo por el desdoblamiento decidido por Kicillof, mientras el Movimiento Derecho al Futuro lo reivindica como una señal de autonomía política. Hoy, el gobernador, Máximo Kirchner y Sergio Massa exhiben una posición común en defensa de las PASO, pero mantienen diferencias sobre la estrategia electoral, la conducción del espacio y la relación entre la campaña bonaerense y la disputa presidencial. Para el kicillofismo, la concurrencia podría reforzar el peso de Buenos Aires en la elección nacional y, a la par, intervenir ante la proyección de un posible ausentismo. Otro factor que también juega. De momento, con PASO vigente no habría desdoblamiento y se votaría todo “en un mismo día”.

A instancias del legislador bonaerense Maximiliano Abad (UCR), el Senado entregó esta tarde la mención de honor “Domingo Faustino Sarmiento” a la Fundación Universitaria del Río de La Plata (FURP), en “reconocimiento por su destacada trayectoria en la formación de jóvenes dirigentes y la contribución al fortalecimiento de las instituciones democráticas y republicanas”.

La máxima distinción que otorga la Cámara alta fue para una entidad que, según consta en su propia web, “ha incorporado más de 2200 miembros de casi todas las provincias del país” a través de “programas de estudio en países extranjeros” y actividades en la Argentina que se llevan a cabo “gracias al apoyo de diversas empresas y personalidades que posibilitan su concreción”, ya que “no recibe ayuda del Gobierno nacional ni de partidos políticos”.

Antes de la entrega formal, Abad señaló que la FURP no sólo “forma y capacita” hace “más de 40 años” a “dirigentes políticos, gremiales y empresariales”, sino que además “viene educando en la cultura de respeto irrestricto” y de la pluralidad ideológica”, entre otros “pilares” que -mencionó- “deben tener todos los países del siglo XXI”.

“Este premio, a la familia ‘furpiana’, nos tiene que llenar de orgullo. Este premio se llama Domingo Faustino Sarmiento, quien generó conciencia en la Argentina de la necesidad de que tengamos una sociedad que ascienda socialmente a partir de la educación. Y esto es lo que hace la FURP: educa, capacita, forma y te prepara para muchísimos desafíos que existe en un mundo que cada vez más competitivo”, añadió el senador radical.

Acompañado por sus colegas de bancada Gabriela Valenzuela (Corrientes) y Flavio Fama (Catamarca), en un acto que se realizó en el salón Azul de la Cámara alta, Abad manifestó que el “legado de formar y capacitar” implicó un premio “más que merecido” para una institución que “merece esto y mucho más”. También sumó una nota de adhesión al evento la libertaria Ivanna Arrascaeta (San Luis).

Por su parte, el ex compañero becario de FURP de Abad y actuar titular del consejo ejecutivo del organismo, el ex legislador y reciente designado secretario de Gobierno y Vínculo Ciudadano, Francisco Quintana, apuntó a “la formación y la promoción de jóvenes en ámbitos de hospitalidad y en ámbitos también federales”.

Quintana resaltó el “vínculo, la historia y la conexión con la fundación” debido a que “a todos, de alguna manera, nos ha atravesado en nuestra trayectoria”. En ese sentido, sumó: “A muchos nos ha definido vocacionalmente y, seguramente, a la gran mayoría nos ha permitido construir lazos que perduran en el tiempo, en un punto y en una Argentina en donde a veces el diálogo parece complejo, en donde el encuentro y los puntos en común a veces parecen distantes”.

El referente de FURP direccionó la mira hacia la idea de “generar espacios de conversación, generar ámbitos transversales, pero donde prioricemos las coincidencias a pesar de las diferencias” ya que “tiene un enorme valor y eso es lo que hemos intentado a través de más de medio siglo en distintos ámbitos, pero siempre en este objetivo común”.

“Hoy somos una comunidad de más de 3000 becarios en todo el país y también a nivel internacional”, dijo Quintana, y “lo que buscamos es precisamente sacar a los jóvenes de una mirada exclusivamente local, formarse y aprender en el exterior, conocer otras instituciones y, en definitiva, mejorar ese aprendizaje”.

En cuanto a Sarmiento, el funcionario porteño recordó que “promovió el debate de ideas y la construcción de un proyecto de país integrando las provincias, pero también conectando a la Argentina con el mundo”. Por ese motivo es que la FURP, según sus palabras, “pretende seguir estando para enseñarnos a tender puentes, a construir desde el respeto por las diferencias y a valorar cada una esas diferencias para aprender en comunidad”.

Antes de saltar más de 8% este lunes, y llegar a 765 puntos básicos por el impacto de la victoria de Lula da Silva en las presidenciales de Brasil, el riesgo país argentino rondó los 700 puntos básicos tras acumular una suba de cerca de 100 puntos en diez días, un deterioro que Fundación Capital atribuyó principalmente a factores internos: el enfriamiento de la actividad económica y las dudas sobre el cumplimiento del programa financiero.

“La reciente suba del riesgo país argentino, de mayor magnitud que la observada en otros países de la región, parece responder principalmente a factores internos, en un contexto de debilitamiento de la actividad económica y crecientes interrogantes sobre el cumplimiento del programa financiero”, remarcó el informe de la consultora que fundó Martín Redrado.

Hasta el viernes pasado, el indicador había acumulado un alza superior al 20% durante el mes y de 75% desde el mínimo anual de 403 puntos registrado en julio. El aumento contrasta con las variaciones de Perú, donde el riesgo país creció un 12%, y Colombia, con un avance de 9%, mientras Brasil no registró alzas en medio de su proceso electoral, según la entidad, con datos al 21 de octubre.

“Se observa cierto movimiento de búsqueda de activos seguros (flight to quality), aunque los rendimientos se mantienen en niveles elevados, en un contexto de presiones inflacionarias y expectativas de nuevas subas de tasas por parte de la Fed antes de fin de año”, destacó el trabajo.

El escenario externo también limitó el apetito por activos de mayor riesgo. Los bonos del Tesoro de Estados Unidos a 10 años mostraron volatilidad en los últimos 30 días, aunque su rendimiento bajó de 5,3% a 4,95%, en un contexto de presiones inflacionarias, tensiones geopolíticas y expectativas de nuevas alzas de tasas de la Reserva Federal.

Sin embargo, según el informe de Fundación Capital, ese entorno internacional no explica por sí solo el salto del indicador local: la percepción de riesgo sigue ligada a la confianza en el programa económico, a la acumulación de reservas internacionales y a la capacidad de pago de los compromisos de deuda.

Actividad económica e incertidumbre electoral

La incertidumbre electoral incide sobre los rendimientos de los títulos públicos, según el análisis de la entidad. La diferencia entre los bonos AO27, con vencimiento en octubre de 2027, y AO28, con vencimiento en octubre de 2028, implica un riesgo inferior a 100 puntos básicos hasta los comicios y superior a 1.000 puntos en los 12 meses posteriores.

Esa brecha, cercana a 1.000 puntos, refleja las dudas sobre el futuro programa económico después de las elecciones, pero ya se observaba desde meses atrás. Por eso, el informe concluyó que la aceleración reciente del riesgo país también responde a variables económicas internas.

El Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) cayó 1,7% interanual en agosto y avanzó apenas 0,1% frente al mes anterior, después del retroceso de julio. A la pérdida de dinamismo se sumaron una caída interanual de 2,9% en los salarios reales del sector privado registrado y la eliminación de 12.700 puestos asalariados privados en julio.

La debilidad del consumo y de la demanda interna podría afectar las expectativas sobre la continuidad del programa económico, sostuvo el informe. Energía, minería y agro conservan dinamismo, pero no compensan las limitaciones de la actividad para impulsar un crecimiento más extendido.

Las dudas sobre el financiamiento de la deuda

El Tesoro argentino dejó de emitir títulos en dólares en el mercado local ante el elevado riesgo país. Después de colocar más de USD 1.000 millones mensuales en abril y mayo, redujo esas emisiones a USD 100 millones en agosto y dejó de ofrecer esos instrumentos en las licitaciones de septiembre y octubre.

Las autoridades proyectaban llegar al próximo año con un remanente de USD 3.700 millones, pero los depósitos del Tesoro en moneda extranjera en el Banco Central de la República Argentina (BCRA) rondan USD 900 millones. Aún podría ingresar cerca de USD 860 millones tras la aprobación de la tercera revisión del acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI), aunque en noviembre deben abonarse más de USD 1.000 millones al organismo.

Sin nuevos ingresos o egresos de peso, Fundación Capital calculó un desvío de entre USD 2.000 millones y USD 3.000 millones frente al programa financiero previsto. La diferencia podría ampliarse a entre USD 7.000 millones y USD 8.000 millones si persisten las dificultades para colocar el próximo año los USD 5.000 millones de títulos en dólares que se proyectaban.

El Gobierno también contempló ingresos por USD 1.500 millones en privatizaciones y unos USD 2.000 millones en préstamos bilaterales, pero el informe indicó que no se conocen detalles sobre esas fuentes. Ante eventuales dificultades para renovar los bonos Bonares, las autoridades mencionaron la posibilidad de recurrir al swap con China.

La entidad estimó que el Tesoro podrá atender sus compromisos en moneda extranjera mediante operaciones de financiamiento garantizado —como préstamos respaldados por activos— o con divisas que compre con pesos.

“Si bien prevemos que podría haber cierta tensión cambiaria el próximo año, seguimos considerando que el Tesoro logrará afrontar sus compromisos en moneda extranjera, ya sea mediante operaciones de financiamiento garantizado (repo), y/o con dólares de las reservas que compre el Tesoro con pesos. En este sentido, cabe recordar que el proyecto de reforma de la Carta Orgánica (CO) del Banco Central preserva la posibilidad que figuraba en el artículo 28 de integrar parcialmente los encajes bancarios con títulos públicos, manteniendo cierto margen para facilitar el financiamiento indirecto al Tesoro”, dijo Fundación Capital.

La última licitación en pesos ofreció una señal favorable: se adjudicaron $6,61 billones frente a ofertas por $9,49 billones. La Lecap con vencimiento en enero de 2027 concentró el 40,9% de lo adjudicado y registró una tasa interna de retorno efectiva anual de 27,47%, mientras el 60% restante se colocó más allá de octubre de 2027, en su mayor parte con tasa variable o mecanismos de cobertura.

“En definitiva, se advierte un círculo vicioso en el que el aumento del riesgo país dificulta el cumplimiento del programa financiero, lo que a su vez, presiona nuevamente sobre el spread soberano. Por su parte, la economía se encuentra estancada y con escasos motores de crecimiento”, destacaron

Las medidas propuestas para reducir la incertidumbre

El informe planteó acelerar las compras de divisas del Banco Central para fortalecer las reservas, después de que la autoridad monetaria acumulara adquisiciones por unos USD 1.200 millones en octubre, más del doble de lo registrado durante todo septiembre. También propuso actualizar el programa financiero para incorporar los desvíos y precisar cómo se cubrirán.

Fundación Capital pidió además aclarar las fuentes de respaldo, incluidas las condiciones y los montos disponibles de los swaps con Estados Unidos y China. La agenda sugerida incluye una reforma tributaria, ampliación de mercados, infraestructura física y digital, cambios en el crédito y mayor capacidad de las administraciones subnacionales para definir sus estrategias de desarrollo.

La presión sobre la deuda y la falta de crecimiento se retroalimentan: un mayor riesgo país estrecha las opciones financieras, mientras las dudas sobre el financiamiento vuelven a elevar el diferencial de riesgo soberano. Reducir esa dinámica dependerá, según el diagnóstico, de fortalecer reservas y despejar las incógnitas sobre el programa económico.