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El vicepresidente del Banco Central de la República Argentina (BCRA), Vladimir Werning, afirmó durante la apertura de la Semana Mundial del Inversor, en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, que el 75% de los dólares oficiales adquiridos por ahorristas permanece dentro del mercado local. El funcionario vinculó ese comportamiento con el fondeo bancario, el desarrollo del mercado de capitales y la inversión doméstica.

Werning destacó que la proporción marcó una diferencia respecto de la previa de las elecciones legislativas, cuando el 50% de las divisas compradas por particulares quedó en el país. En su exposición, sostuvo que el dato “alienta” a la autoridad monetaria, en un contexto posterior a la salida del cepo cambiario.

Aunque la compra de divisas no se detiene, 3 de cada 4 de esos dólares quedan en el sistema, celebró Werning. También describió el destino de esas divisas dentro del sistema financiero, con colocaciones en cuentas bancarias, agentes de liquidación y compensación, conocidos como ALyCs, y fondos comunes de inversión.

“Superado el riesgo de las elecciones, vemos que un 75% de lo que ahorran los argentinos comprando dólares queda en el mercado doméstico, ya sea en cuentas bancarias, ALyCs o fondos comunes de inversión”, remarcó el vicepresidente del BCRA.

El BCRA vinculó la compra de moneda extranjera con el fondeo bancario

El funcionario rechazó que la demanda minorista de moneda extranjera representara una amenaza para la estabilidad cambiaria. Según expresó, los recursos permanecen en circuitos financieros locales y aportan instrumentos para bancos, empresas, fondos de inversión y proyectos vinculados con la economía doméstica.

“A pesar de haber salido del cepo cambiario hace muy poquito, el ahorro que hacen los argentinos comprando dólares no es desestabilizador, sino estabilizador: alimenta al mercado de capitales, alimenta el fondeo de los bancos y provee la materia prima para la inversión doméstica”, afirmó.

La exposición también incluyó una referencia al esquema económico que, según el vicepresidente de la entidad, busca “erradicar el desahorro público”. Bajo esa mirada, indicó que el objetivo pasa por sostener el equilibrio de la cuenta corriente sin depender de flujos especulativos del exterior, identificados en la jerga financiera como hot money.

Werning además relacionó la evolución de los depósitos y las inversiones con la moratoria fiscal y la ley de Inocencia Fiscal. Para el funcionario, esas medidas dieron señales de que “el ahorro doméstico crece” y de que los ahorristas buscan “participar de este ciclo de crecimiento con el ahorro”.

Werning dijo que la mora comenzó a ceder tras el shock electoral de 2025

El segundo eje de la presentación estuvo centrado en la evolución del crédito y la morosidad de familias y empresas. La mora de los hogares se aproximó al 13% dentro del sistema bancario, mientras que la irregularidad de las carteras del sector privado llegó al 7,5%.

Frente a esas cifras, Werning pidió considerar también la expansión del acceso al financiamiento. “Hay mucho foco puesto sobre el 13% de mora en las familias, o el 7,5% promedio general entre familias y empresas. Pero el gran avance que hay que mirar es la cantidad de personas y de firmas que hoy tienen acceso al crédito bancario, una flexibilidad financiera que antes no tenían”, enfatizó.

El funcionario indicó que el 83% de las personas y empresas con crédito mantuvo al día sus obligaciones. A la vez, sostuvo que aumentaron las refinanciaciones ofrecidas por las entidades y que la cantidad de préstamos impagos mostró una reducción.

Sobre el efecto de la incertidumbre política y la dolarización que siguieron a las elecciones de 2025, Werning afirmó: “Ese rezago ya está terminando”. Según planteó, la mora reflejó con demora ese shock y los datos más recientes marcaron un cambio en la trayectoria de los créditos irregulares. “Lo que vemos es que la mora se está contrayendo, las refinanciaciones suben. Con lo cual, eso ya deja de ser un lastre para el crédito bancario. El crédito bancario viene creciendo, tanto en pesos como en dólares, lo que nos da una noción de lo que está por venir. En las familias, obviamente, la tasa de interés real es más alta. En las empresas vemos que las tasas de interés cayeron más fuerte y hay una mora menor; vemos mayor competencia. El mercado de capitales le impone esa competencia a los bancos y ayuda a las pymes a financiarse más barato. Esa complementariedad es lo que tenemos que fomentar”, agregó.

El funcionario descartó subsidios y cuestionó la carga tributaria sobre los préstamos

Werning descartó rescates a deudores y bancos, subsidios, cambios regulatorios e inyecciones forzadas de liquidez para contener el nivel de incumplimiento. En ese punto, utilizó el concepto de “riesgo moral”, que asoció con incentivos para dejar de pagar.

“No vimos ningún beneficio superior a los costos que traían. Esas medidas solo generan riesgo moral y propensión a no pagar”, sentenció.

La presentación también abordó la estructura de costos de los préstamos bancarios. De acuerdo con los datos expuestos por el funcionario, los tributos nacionales, provinciales y municipales explican cerca del 30% del costo financiero total de determinados créditos.

Werning mencionó el IVA, Ingresos Brutos, el impuesto a los sellos y las tasas municipales entre los componentes que encarecen la intermediación financiera. Según su planteo, esas cargas se trasladan a quienes solicitan financiamiento y afectan las condiciones de competencia entre bancos y mercado de capitales.

“Pero esto es algunas de las cosas que no podemos resolver, que requiere de peticionar a las autoridades. No solo a las autoridades nacionales, sino provinciales y municipales, que explican gran parte del costo financiero argentino”, cerró.

Pablo Moyano, secretario adjunto del Sindicato de Camioneros, se puso al frente este lunes de la movilización de trabajadores de recolección de residuos de CABA para presionar por el pago de indemnizaciones en los próximos contratos del servicio entre 2028 y 2038, un beneficio que ronda los 200 millones de dólares y que el gobierno de Jorge Macri no prevé mantener cuando venzan las concesiones vigentes.

La protesta sindical, que se hizo ante la sede de la Comuna 1, en Humberto Primo 250, y no ante la Legislatura porteña como se había anunciado, coincidió con la audiencia pública y virtual en la que se analizan los anteproyectos del servicio público de higiene urbana que regirán en la Ciudad dentro de dos años.

Durante la movilización, en la que hubo refriegas entre los propios manifestantes, el secretario Gremial de Camioneros, Marcelo Aparicio, entregó en la mesa de entradas de la Comuna 1 una nota en la que Camioneros reclama que se mantengan las indemnizaciones.

Como anticipó Infobae, el gobierno porteño no incluirá el pago de las indemnizaciones en los próximos contratos cuando venza la prórroga de las concesiones de la recolección de basura, en septiembre del año próximo.

La semana pasada, en una asamblea del sector, Pablo Moyano dijo: “Nadie nos regaló nada. Todo lo que se conseguimos fue en la calle y luchando. Con el pago de las indemnizaciones no vamos a retroceder un paso. Lo vamos a ganar nuevamente en la calle, que manden a la policía, que manden a los medios de comunicación”.

Aún quedan dudas acerca de qué pasará con las indemnizaciones previstas en los contratos actuales, que fueron prorrogados hasta septiembre de 2028: el sindicato de Hugo y Pablo Moyano no está seguro de que en el presupuesto de la Ciudad para 2027, que el jefe de Gobierno presentará en la Legislatura porteña, estén contempladas las partidas para resarcir económicamente a los 6 mil trabajadores del sector.

En el último pliego licitatorio, cuyo vencimiento se prorrogó hasta septiembre de 2028, dentro del Régimen de Personal Operativo figura el ítem “Indemnizaciones Finales”, que establece: “Al terminar este contrato, el adjudicatario calculará las indemnizaciones del personal; una vez auditadas, el Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires abonará dichos montos a la empresa para que ésta indemnice a los trabajadores”.

Algunos interpretan que esa mención en el pliego vigente constituye una abierta contradicción normativa: mientras el contrato obliga al gobierno de la Ciudad a financiar con fondos públicos las indemnizaciones finales al concluir la concesión, el artículo 19 de la Ley N° 4120, que fija el marco regulatorio del servicio público porteño de higiene urbana, exige simultáneamente garantizar la continuidad laboral de toda la plantilla.

El resultado, según quienes siguen de cerca este polémico tema, es que los contribuyentes terminan pagando con sus impuestos una millonaria caja por “despidos ficticios” a empleados que siguen operando en el mismo servicio sin perder un solo día de trabajo.

El trasfondo del enfrentamiento que se perfila es la aplicación de la polémica Ley Moyano, esa norma no escrita por la cual el Sindicato de Camioneros viene logrando desde 1998 que cada vez una empresa gana una concesión de servicios o cambia de accionistas, despida al personal, lo indemnice y lo vuelva a contratar.

Esa “ley”, en realidad, no tiene basamento jurídico alguno sino sólo un fundamento basado en el poder de fuego del sindicato liderado por los Moyano.

La práctica comenzó al finalizar del contrato de Manliba en 1998 y se consolidó durante la gestión de Mauricio Macri en la Ciudad: en 2012, la Legislatura porteña aprobó un bono de 220 millones de pesos para indemnizar a recolectores ante las nuevas concesiones.

El esquema también fue aplicado en licitaciones de recolección de residuos de Avellaneda y Moreno, en una distribuidora de Cervecería Quilmes y en filiales argentinas de DHL y FedEx. Hace dos semanas, el sindicato acordó el traspaso de 50 empleados de DHL a Loginter con indemnizaciones incluidas.

La disputa tuvo otro antecedente tras la compra de Walmart por parte del Grupo Narváez, en marzo de 2021. Camioneros bloqueó un depósito para exigir el despido, la indemnización y la reincorporación de 500 de los 718 empleados de un centro de distribución, con la doble indemnización entonces vigente.

El pago indemnizatorio no se concretó, pero 477 trabajadores recibieron una gratificación extraordinaria de 227.576.922 millones de pesos. La negociación mostró la capacidad del gremio para sostener el mecanismo durante cambios empresariales.

En 2022, el sindicato confrontó con el gobierno porteño cuando Horacio Rodríguez Larreta decidió estatizar el sistema de grúas. Pablo Moyano acusó al entonces jefe de Gobierno de buscar una precarización salarial para 500 trabajadores de grúas y remolques y de excluirlos del Convenio Colectivo de Trabajo 40/89.

El acuerdo posterior permitió que los empleados de Dakota y BRD pasaran a SBASE, empresa estatal de la Ciudad. Mantuvieron el convenio de Camioneros y cada trabajador recibió hasta 4 millones de pesos de indemnización, por un total de 2000 millones de pesos.

En mayo de 2024, Pablo Moyano había advertido que la Ciudad se llenaría de basura desde octubre si no se indemnizaba al personal ante el próximo vencimiento contractual. El gobierno porteño respondió que los acuerdos habían sido firmados en enero de 2014, comenzaron el 1° de octubre de ese año y tenían una vigencia original de una década, aunque las partes los prorrogaron hasta 2028 en 2020.

La decisión de no aplicar el pago en 2024 provocó asambleas tumultuosas en empresas de recolección. En Cliba, trabajadores cuestionaron a los Moyano y exigieron garantías de cobro para 2028: “¿Vos me asegurás que en 2028 nos van a pagar? ¡Qué nos van a pagar!”, le dijeron empleados a un delegado.

Otro trabajador llamó “Pablito traidor” al dirigente, según mostró un video registrado en aquella asamblea. Marcelo Aparicio, el número 3 en la jerarquía del sindicato, respondió con otro video en el que definió el sistema como un “privilegio” de los recolectores porteños y admitió que “no existe en la ley”, aunque permite cobrar indemnizaciones y conservar la antigüedad.

Los créditos destinados al consumo no lograron despegar en septiembre, con números desfavorables tanto para los préstamos personales, que en términos reales cayeron 0,1%, como para el financiamiento con tarjetas de crédito, con una variación de apenas 0,2%, en un contexto en el que la morosidad se mantiene en niveles récord. Las únicas buenas noticias para el crédito en el mes pasado llegaron por el lado de los préstamos con garantía real: los prendarios crecieron 1,3% mientras que los hipotecarios subieron 3,5%, en base a anuncios oficiales que prometen mayor fondeo con participación de la Anses.

Los datos que revelan que el crédito sigue estancado, registrados en un informe de First Capital sobre datos oficiales, también muestran la dificultad que tendrá el sistema financiero para reducir el elevado nivel de irregularidad. Para achicar el ratio de mora sobre el stock total de crédito se necesita que avancen los planes de refinanciación, que crezca la colocación de préstamos nuevos, o bien que pasen ambas cosas a la vez.

La refinanciación de deudas, en el ámbito de los bancos, está permitiendo ponerse al día a 115.000 deudores al mes, sobre un universo estimado en 6 millones de morosos si se suma el universo de los créditos no bancarios, tales como las tarjetas de supermercados y las billeteras virtuales. En la otra parte de la ecuación, aunque la desaceleración de la inflación de los últimos meses influyó de manera positiva, la reactivación del crédito no luce cercana, tal como explicó el informe.

En septiembre el saldo total de préstamos en pesos al sector privado aumentó en términos nominales un 2,2% mensual, con un saldo de $108,8 billones y un crecimiento interanual del 31,5%. Descontada la inflación, la variación real en el mes fue positiva de 0,3%, con una disminución anual del 1,4%. “Por segundo mes consecutivo, tenemos un crecimiento real muy modesto, las operaciones con tarjeta de crédito, las prendarias e hipotecarias, aportaron al saldo positivo. El aumento nominal promedio anual de 2,2 billones de pesos actual no alcanza para igualar, en términos reales, la cartera de hace doce meses”, explicó Guillermo Barbero, socio de First Capital Group.

Caso por caso

El informe analizó el desempeño en cada uno de los segmentos del mercado crediticio, en base a una inflación para septiembre del 1,9%. Los préstamos personales cerraron el mes con un saldo de $22,3 billones, tras una suba nominal mensual de 1,8% y de 22,7% interanual. Descontada la inflación estimada, la cartera retrocedió 0,1% en el mes y 7,9% en la comparación interanual.

Para Barbero, la irregularidad en el crédito personal “ha frenado la actividad de esta línea y todos los esfuerzos del sector financiero se dirigen a recuperar a los clientes en mora. Por su parte, los usuarios no encuentran condiciones atractivas para endeudarse nuevamente, debido a su ingreso disponible, las tasas de mercado y los plazos de los créditos”.

Las operaciones con tarjetas de crédito acumularon un saldo financiado de $25,6 billones, un aumento nominal de 2,1% respecto de agosto y de 18,6% interanual. En términos reales, la línea avanzó 0,2% mensual, aunque quedó 11,1% por debajo del nivel de septiembre de 2025.

Los préstamos comerciales alcanzaron $36,9 billones en septiembre, con una variación nominal de 1,6% mensual y de 37,9% anual. Al ajustar por inflación, el stock cayó 0,3% frente a agosto, pero conservó un crecimiento interanual de 3,5%. “El bajo nivel de la actividad comercial espera recuperarse durante octubre con el lanzamiento de promociones de venta ‘on line’ en todos los rubros”, dijo Barbero.

La cartera de créditos prendarios llegó a $6,6 billones luego de subir 3,2% en términos nominales durante septiembre. La variación real fue positiva en el mes, con un alza de 1,3%, aunque el saldo permaneció 10,1% por debajo del registro de un año antes en términos reales.

Empujado por los anuncios oficiales que pusieron un techo a las tasas, los créditos hipotecarios, incluidos los ajustables por UVA, fueron la línea con mayor expansión entre las analizadas. El saldo ascendió a $9,1 billones, con incrementos nominales de 5,4% mensual y 73% interanual; en términos reales, subió 3,5% frente a agosto y 29,8% respecto de septiembre de 2025.

Otra decisión del Gobierno, la flexibilización de los créditos en dólares, impulsó ese segmento, que alcanzó USD 26.170 millones con un crecimiento de 3,7% mensual y 39,8% interanual. La incorporación de sectores no ligados a la exportación al universo de tomadores de crédito en moneda extranjera fue el gran motor de ese crecimiento, según First Capital. Los préstamos comerciales concentraron 74,2% de la deuda en moneda extranjera y sumaron USD 19.407 millones, mientras que el financiamiento en dólares con tarjetas de crédito subió 28,2% en el mes, hasta USD 859 millones, y los prendarios crecieron 0,6%, hasta USD 1.409 millones.

La irregularidad se mantiene en sus niveles más elevados de los últimos 20 años. No obstante, ya comenzaron a aparecer señales que indican un techo. La mora en los préstamos a las familias mostró una leve baja en agosto, ya que descendió de 12,9% en julio a 12,8%, según un informe de la consultora 1816 en base a la Central de Deudores del Banco Central de la República Argentina (BCRA). Mientras se aguarda por el dato oficial, la consultora señaló que esa reducción se produjo en un contexto de estabilidad de la morosidad total del sector privado, que se mantuvo en 7,7 por ciento.

El comportamiento de los hogares contrastó con el de las empresas, que pasó de 3,6% a 3,8% durante el mes. Así, la baja en la irregularidad de las familias no modificó el indicador agregado del crédito privado no financiero.

La tasa de mora del sector privado se mantuvo prácticamente sin cambios entre mayo y agosto de 2026. De todos modos, los niveles actuales siguen lejos de los registros de octubre de 2024, cuando la irregularidad total era de 1,5% y la de las familias alcanzaba el 2,5 por ciento.

El espacio político del gobernador bonaerense, Axel Kicillof, siguió con atención la elección de este domingo en Brasil en la que el candidato de derecha Flávio Bolsonaro se impuso al presidente Luiz Inácio Lula da Silva. Un resultado que rompió todas las encuestas previas y que ratificó una tendencia que se repite elección tras elección en Sudamérica: los oficialismos no reeligen.

Kicillof buscará una PASO para imponerse en la discusión del peronismo y ampliar el Movimiento Derecho al Futuro, mientras apuesta a una reelección de Lula como señal favorable a su propia proyección electoral para 2027.

La lectura que hacen en La Plata sobre la primera vuelta brasileña no se limita al resultado electoral. El gobierno bonaerense entiende que el duelo entre Flávio Bolsonaro y Luiz Inácio Lula da Silva expuso una dinámica que puede trasladarse a la Argentina: una disputa concentrada en dos polos, con escaso margen para las opciones intermedias y una competencia marcada por la dificultad de los oficialismos para sostenerse.

“Las sociedades están totalmente polarizadas”, sostuvo este lunes el ministro de Gobierno bonaerense y uno de los armadores políticos del Movimiento Derecho al Futuro (MDF), Carlos Bianco. El ministro de Gobierno bonaerense planteó que el fenómeno se repite en distintos países de América Latina y de Europa. “Me animo a decir que es lo que va a pasar el año próximo en Argentina. No veo espacio para terceras opciones, para terceras fuerzas”, afirmó.

El funcionario se refirió a las expectativas previas en Brasil sobre la posibilidad de que un candidato alternativo concentrara entre 7 y 8 puntos y dividiera el voto de derecha, lo que podría haber favorecido una victoria de Lula en primera vuelta. “No sucedió”, resumió Bianco, al interpretar que la elección terminó por consolidar una competencia de dos bloques.

Bolsonaro quedó a 2,98 puntos porcentuales de imponerse sin balotaje, tras reunir casi 56 millones de votos. Ahora buscará ampliar su respaldo mediante acuerdos con espacios de derecha y centroderecha, mientras Lula intentará captar parte de los más de 30 millones de brasileños que no participaron en la primera vuelta.

La proyección del gobierno de Kicillof se inserta en la discusión por la estrategia electoral del peronismo para 2027. El gobernador bonaerense busca expandir su estructura política fuera de Buenos Aires, sostener al Movimiento Derecho al Futuro (MDF) como una corriente propia dentro del Partido Justicialista y llegar a la definición de candidaturas con una red territorial de dirigentes y organizaciones.

En su entorno consideran que las primarias son el mecanismo adecuado para resolver una competencia que hoy incluye distintos liderazgos y proyectos. La apuesta es que las candidaturas surjan de una elección interna abierta, con capacidad de otorgar legitimidad al ganador y de evitar una definición limitada a una mesa de dirigentes.

El problema es que la continuidad de las Primarias Abiertas, Simultáneas y Obligatorias (PASO) está bajo discusión. Dentro del peronismo hay distintas lecturas. Una es la duda sobre la posibilidad de que el gobierno nacional avance con su suspensión o eliminación, una decisión que modificaría el esquema de negociación de la oposición y elevaría la presión sobre la conducción partidaria. “Las PASO siguen vigentes”, deslizan en La Plata y se aferran.

Pero también hay dirigentes peronistas que creen que el oficialismo nacional podría reunir los votos necesarios para dejar sin efecto las primarias.

Una eventual eliminación de las PASO reabriría la discusión sobre un candidato de consenso. Esa alternativa genera resistencias en parte del peronismo, donde persiste el rechazo a que la futura fórmula presidencial sea definida por una decisión unilateral.

En paralelo a ese debate, Kicillof acelera el armado del MDF en el interior del país. La semana pasada envió un mensaje a una nueva filial del espacio en Guaymallén, Mendoza, donde volvió a destacar la necesidad de una estrategia nacional que supere las disputas provinciales.

“El problema que tiene el país es nacional, no va a tener una solución provincial”, afirmó el gobernador en un mensaje destinado a la militancia mendocina. También llamó a ampliar el trabajo territorial: “Hay que dar las batallas que haya que dar. Hay que abrir los brazos y salir a militar”.

La expansión del MDF supone un desafío para Kicillof, sobre todo en provincias donde el electorado mantiene posiciones críticas frente al kirchnerismo. El gobernador buscará demostrar que su proyecto no quedará circunscripto a Buenos Aires y que puede reunir voluntades en distritos con dinámicas políticas distintas.

Una construcción que convive con las tensiones internas del peronismo. En los últimos días, el viaje de Máximo Kirchner a San Juan, donde compartió actividades con el senador y exgobernador Sergio Uñac, fue leído como un gesto de acercamiento hacia otro posible aspirante presidencial. Kirchner sostuvo durante esa visita que Cristina Kirchner es la candidata del espacio, aunque agregó que eso no impedía que “un sanjuanino quiera caminar el país”.

El gesto alimentó las especulaciones sobre el mapa de candidaturas y sobre el vínculo entre el cristinismo y Kicillof. Uñac comenzó a recorrer el país con un discurso centrado en las economías regionales y en la necesidad de darle mayor peso político al interior. En el peronismo nadie descarta que pueda tener un papel en la negociación que definirá la estrategia para 2027.

Kicillof, por su parte, intenta evitar una confrontación directa dentro del justicialismo, mientras construye una estructura propia y se afirma como una de las figuras principales de la oposición al gobierno de Javier Milei.

En esa disputa, Bianco definió al MDF como un espacio peronista dispuesto a incorporar sectores que compartan determinados acuerdos programáticos. “Decidimos llamarnos movimiento porque el peronismo es un movimiento”, explicó.

El ministro sostuvo que el peronismo históricamente agrupó expresiones de centro, izquierda, progresistas y conservadoras. A su criterio, esa diversidad debe mantenerse si el objetivo es construir una mayoría electoral. “Si querés ganar una elección, con la pureza ideológica no alcanza”, afirmó.

El ministro también relativizó el valor de las encuestas electorales. Consideró que el resultado brasileño volvió a mostrar la distancia entre los sondeos y el comportamiento final de los votantes. “Un nuevo fracaso de las encuestas que se verifica en cada una de las elecciones que hay en todos lados”, dijo.

Aunque admitió que la Provincia utiliza relevamientos para conocer demandas de gestión, explicó que esos estudios se redujeron por falta de recursos. Sobre las mediciones de intención de voto, afirmó que son prematuras y que pueden funcionar como instrumentos de “manipulación política”.

Con el balotaje brasileño aún pendiente y la discusión sobre las PASO abierta, Kicillof buscará ampliar su presencia nacional y sostener la idea de que la candidatura del peronismo debe definirse con una competencia que ordene las diferencias internas.

La sorpresa electoral en Brasil tuvo una repercusión inmediata en los mercados y abrió un canal de transmisión hacia la economía argentina. La primera vuelta presidencial, que ubicó a Flávio Bolsonaro al frente, impulsó al real y a los activos de la mayor economía de América Latina, un movimiento que puede favorecer las exportaciones locales, en especial las industriales, y modificar los precios relativos del turismo entre ambos países.

El senador Flávio Bolsonaro obtuvo el 47,03 % de los votos válidos, frente al 45,16 % del presidente Luiz Inácio Lula da Silva. La segunda vuelta está prevista para el 25 de octubre. La distancia respecto de los sondeos previos llevó a inversores a revisar sus expectativas sobre la política económica brasileña y a apostar por una mejora en las cotizaciones de acciones, bonos y moneda.

La reacción fue marcada desde la apertura de los mercados del lunes 5 de octubre. El índice Bovespa de la Bolsa de San Pablo subió más de 8 % y superó por primera vez los 205.000 puntos. En Wall Street, el ETF EWZ, utilizado como referencia para las inversiones globales en Brasil, avanzó más de 12 % hasta USD 43,11.

Según analistas, esto va a sentirse y de manera notoria en la Argentina. Y no sólo por el canal financiero. Para Gustavo Perego de Abeceb, el principal canal de transmisión hacia la Argentina sería la mejora en la percepción de riesgo regional. “Cuando un inversor de afuera mira la región, es importante ver alineadas a las dos economías más grandes”, sostuvo el economista. A su juicio, un eventual gobierno de Flávio Bolsonaro con una agenda de reformas fiscales y promercado favorecería a Brasil, pero también podría impulsar a los activos argentinos al reducir los temores sobre la estabilidad financiera y el cumplimiento de contratos en ambos países.

El analista también proyectó un impacto sobre la integración comercial. “La victoria de Flávio lo que va a hacer es, en primer lugar, un relanzamiento del Mercosur. Se va a acelerar mucho el tema de los acuerdos comerciales”, afirmó. Según Perego, una mayor sintonía política entre Buenos Aires y Brasilia podría crear un marco “mucho más business friendly” para ambos países, con potencial para fortalecer el comercio bilateral, atraer inversiones y dar impulso a la negociación externa del bloque regional.

El real se fortaleció y mejora la competitividad argentina frente a Brasil

El dato más relevante para Argentina fue la apreciación del real brasileño. La moneda avanzó 4,2 % frente al dólar y perforó el nivel de 5 reales por dólar, desde los R$ 5,22 de la rueda previa, según el análisis de Damián Vlassich, team leader de Estrategias de Inversión de IOL.

Un real más fuerte implica que los bienes y servicios argentinos se abaratan, en términos relativos, para los consumidores brasileños. Por eso, si la apreciación se sostiene, mejora la competitividad de las ventas argentinas hacia el principal socio comercial del país en manufacturas industriales.

Portfolio Personal Inversiones señaló que Brasil tiene una ponderación de 28,2 % en el índice de tipo de cambio real multilateral argentino. Bajo esa lógica, una baja de 4,5 % en el tipo de cambio spot del real puede traducirse en una suba cercana a 1,3 % del indicador argentino, con un efecto favorable sobre la posición competitiva local.

La mejora cambiaria abarca a las exportaciones de bienes y a los servicios vinculados al turismo. Un viaje a destinos argentinos pasa a ser relativamente más accesible para un visitante brasileño, mientras que las vacaciones en Brasil se encarecen para los argentinos si el peso no acompaña el fortalecimiento de la moneda vecina en la misma magnitud.

Las exportaciones industriales tienen a Brasil como principal mercado regional

El potencial impacto no se limita a los precios relativos. La evolución de la actividad brasileña es determinante para la demanda de productos argentinos, sobre todo en el sector automotor y en otras manufacturas de origen industrial.

En los primeros ocho meses del año, las exportaciones argentinas a Brasil aumentaron 4,1 %, mientras que las importaciones desde ese país cayeron 17,2 %. Esa combinación fortaleció el intercambio comercial argentino con su principal destino regional.

En agosto, Argentina exportó a Brasil bienes y servicios por USD 1.099 millones, de acuerdo con datos de Abeceb. El complejo automotor concentró USD 446 millones de ese total, una muestra de la exposición de la industria local al ritmo de la economía brasileña.

Otros rubros también mostraron avances. Las ventas de productos lácteos aumentaron 27,6 % interanual, mientras que los despachos vinculados a energía crecieron 80,8 %. Una moneda brasileña más apreciada podría apuntalar esa tendencia porque mejora el poder de compra relativo de los importadores de ese país.

Juan Manuel Truffa y Gabriel Caamaño, de la consultora Outlier, plantearon que una aceleración de la economía brasileña, junto con un real fortalecido, conformaría un “combo expansivo” para la actividad argentina. Los analistas destacaron que Brasil crecería por debajo de 3 % anual por segundo año consecutivo en 2026, aunque una mejora de las expectativas financieras podría elevar las proyecciones.

Los activos argentinos acompañaron el cambio de clima regional

La reacción de los mercados locales también reflejó el nuevo escenario. El índice S&P Merval subió 3,1 % hasta 2.852.356 puntos, mientras que su medición en dólares avanzó 4,2 % y alcanzó los 1.774 puntos.

A pesar de esa mejora diaria, el balance anual continúa en terreno negativo. El Merval acumula una caída de 6,5 % en pesos y de 11,3 % en dólares desde el inicio del año. La suba de la rueda mostró, de todos modos, que los inversores interpretaron el resultado brasileño como un factor favorable para la región y para los activos argentinos.

El riesgo país bajó 6,3 % hasta los 614 puntos básicos, aunque todavía registra un aumento de 7,5 % en lo que va del año. La caída se produjo en paralelo con la mejora de las acciones y con un mayor interés por los títulos soberanos.

Truffa y Caamaño recordaron el antecedente de 2018, cuando Jair Bolsonaro ganó la elección presidencial brasileña. Entre la primera y la segunda vuelta de aquella contienda, el Bovespa subió más de 10 % y el real se apreció cerca de 8 %, en un mercado que anticipó el desenlace electoral.

La segunda vuelta del 25 de octubre definirá si ese reacomodamiento de expectativas se consolida. Para Argentina, el resultado puede incidir en la cotización del real, en la demanda brasileña de productos industriales y en el flujo turístico entre ambos países.