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El debate por la falta de intervención estatal en la problemática de la mora se convirtió en uno de los ejes centrales de la agenda pública en los últimos días. Es que el Gobierno reconoce el problema pero decidió no implementar medidas de asistencia directa para las casi 6 millones de personas con problemas de endeudamiento, a pesar del crecimiento de la morosidad a niveles récord en más de 20 años.

La primera plana del elenco gobernante considera que intervenir implicaría trasladar recursos públicos para resolver “una cuestión entre privados” y generaría un “riesgo moral” al utilizar fondos de los contribuyentes para salvar a bancos y deudores.

En ese contexto, el Ministerio de Economía y el Banco Central de la República Argentina (BCRA) monitorean la situación junto con el sector financiero y anticipan que, según los últimos datos disponibles, la mora bancaria se encuentra ante un punto de inflexión con leves señales de reversión tras quintuplicarse en el último año y medio.

En el plano operativo, el equipo económico mantuvo en la última semana una reunión con referentes del segmento bancario para seguir de cerca la evolución del problema y analizar los datos más recientes, aunque sin interceder de forma directa.

Desde el Banco Central descartaron la posibilidad de fijar tasas de interés máximas, como ocurría en gobiernos anteriores. La apuesta es a que la recuperación del crédito reduzca el índice de irregularidad del financiamiento en pesos y, a la vez, a que los bancos otorguen planes de refinanciación que sean sostenibles para las familias que sufren el atraso en los pagos. Según estimaciones de Economía, las entidades bancarias están ofreciendo tasas de entre 20% y 25% anual a tres años de plazo para los morosos.

Además, en el BCRA plantean que existe un rezago entre la mejora efectiva en el pago de los créditos y su reflejo en las estadísticas oficiales. El sistema de calificación y registro implica que, aunque la situación de mora comience a resolverse en la práctica, la baja en los indicadores tarda varios meses en materializarse por cuestiones operativas y de registro.

Por eso, esperan que, con la reactivación del crédito y la mayor predisposición de los bancos a refinanciar, los índices de morosidad muestren una mejora sostenida.

La postura oficial parte de la premisa de que la crisis de mora en los créditos familiares tuvo su origen en la volatilidad de tasas de interés que ocurrió en la previa electoral del año pasado. En palabras del presidente Javier Milei, “es uno de los efectos colaterales de los ataques del kirchnerismo” antes de las elecciones legislativas de 2025.

El mandatario remarcó que trasladar la resolución al Estado equivale a “pasarle la cuenta a todos los demás”. Y fue categórico al atribuir la responsabilidad de la deuda a quien decide asumirla: “¿Les pusieron una pistola en la cabeza para hacerlo?”.

El jefe de Estado también valoró la actitud de los bancos, que, según describió, están avanzando en procesos de refinanciación con los deudores: “La refinanciación que están haciendo la mayoría de los bancos es un problema entre privados. De hecho, nosotros fomentamos la refinanciación”, aseguró Milei en diálogo con LN+.

En ese sentido, el ministro de Economía, Luis Caputo, profundizó sobre el enfoque oficial: “No hay que confundir la empatía con las políticas públicas. Hemos sido empáticos desde el día menos uno, pero nosotros manejamos la plata de la gente. Si hiciéramos eso, alguno podría decir que estamos usando la plata de los contribuyentes para salvar a los bancos porque dieron un crédito mal”.

Caputo subrayó la restricción fiscal y la asignación de recursos, diferenciándose del modelo kirchnerista. “En nuestro esquema, la plata es finita: es la de los impuestos. Si usamos tu plata para compensar a un banco, es plata que no podemos usar para aumentarle el sueldo a las Fuerzas Armadas o a los universitarios. Una cosa es la empatía y otra la responsabilidad en las políticas públicas”, argumentó en la conferencia de prensa en la que anunció la flexibilización de créditos en dólares para empresas no generadoras de divisas.

Por su parte, el presidente del BCRA, Santiago Bausili, descartó cualquier solución que implique una transferencia directa de recursos entre sectores o una monetización de la problemática y deslizó que la morosidad se encuentra en un “punto de inflexión”, a partir de datos difundidos por la consultora 1816, que, en base a información oficial del BCRA, detectó en junio la primera baja en 19 meses del índice de irregularidad del crédito a las familias: de 12,8% a 12,7 por ciento.

Bausili destacó que “es raro que los índices de morosidad sufran saltos discretos o cambios muy acentuados en el corto plazo. Llevan tiempo y se mueven más como ondas”. Como referencia, una persona con un crédito refinanciado demora nueve meses en pasar de la categoría 5 (deuda incobrable) a la categoría 1 (deuda al día).

Este argumento fue utilizado por las principales voces del Gobierno para explicar por qué la morosidad no baja más rápido.

Forma de medición

El sistema de calificación y registro crediticio actual, basado en una escala del 1 al 5, implica que, aun cuando la situación de mora comienza a corregirse, la baja en los indicadores tarda varios meses en reflejarse en las cifras oficiales, debido a procedimientos administrativos y operativos.

También se expresó sobre el tema el vocero presidencial, Adrián Ravier, quien reafirmó la ausencia de planes de asistencia directa: “Acá no hay plan platita para ir a ponerle dinero a los que tienen mora y que con eso paguen. Esto nos ha llevado a muchos problemas en el pasado, no queremos volver ahí”.

Al mismo tiempo, Ravier subrayó la sensibilidad del Gobierno frente a la situación, aunque impuso límites claros a la intervención estatal: “Por supuesto somos sensibles al problema; no hay duda de que es un problema”, explicó, aunque aclaró que el regreso del crédito al mercado local puede contribuir a la mejora de la morosidad.

“Efecto de arrastre”

Luis Caputo también destacó el rol del Banco Nación, que ofreció distintas líneas de refinanciación para personas con dificultades para hacer frente a sus compromisos financieros.

El agente financiero del Estado promocionó activamente un “kit” de alternativas y, hasta julio, concretó más de 62.000 refinanciaciones por un monto superior a $310.000 millones. En contraste, los bancos comerciales privados optaron por evitar campañas masivas y prefieren abordar cada caso de manera personalizada, según el perfil crediticio y la situación particular de cada cliente.

En el sector bancario, se multiplican las advertencias sobre el “efecto de arrastre”, un fenómeno que describe cómo una persona con antecedentes positivos de pago en su banco puede ingresar en mora al asumir préstamos a través de billeteras virtuales, a menudo con tasas elevadas que dificultan el cumplimiento. Si el prestatario incumple con la fintech, el indicador de riesgo general aumenta y, ante un deterioro económico, puede dejar de cumplir también con sus compromisos bancarios.

El último informe de 1816 detalló los datos correspondientes a junio y cuantifica la evolución de la mora: la tasa general bajó de 7,7% a 7,6%, mientras que en el segmento de familias el descenso fue de 12,8% a 12,7% de la cartera.

Según el análisis de la consultora, esta variación se debió no solo a la aplicación de criterios más rigurosos en el otorgamiento de créditos, sino también a una menor velocidad en el crecimiento del saldo de financiaciones en situación irregular y a un incremento real en el saldo total de crédito en pesos.

No obstante, unas 6 millones de personas quedaron fuera del acceso a nuevos préstamos por mantener deudas impagas y más de una cuarta parte de quienes obtuvieron créditos en los últimos años perdió la condición de sujeto de crédito.

A pesar de esto, los analistas de 1816 advirtieron que no puede descartarse un repunte de la morosidad durante el tercer trimestre, por tres motivos:

1. La irregularidad siguió en alza en la mayoría de las entidades financieras: en junio, la morosidad en el crédito a familias subió en 18 de las principales 30 instituciones.
2. En los préstamos otorgados por entidades no financieras a familias, la morosidad alcanzó el 33 por ciento.
3. Aunque el incremento nominal de los préstamos mostró una mejora en junio y julio frente a meses anteriores, el crecimiento real se mantiene en niveles bajos.

Tras la reunión con el resto de los sectores del peronismo, el gobernador bonaerense, Axel Kicillof, sigue con una etapa de construcción de carácter nacional y con vistas a las elecciones del año que viene. El mandatario de Buenos Aires quiere llegar a la instancia de negociación de las Primarias con la mayor estructura posible para sentarse con el resto de los sectores. Es por eso que declina la posibilidad de sellar un acuerdo político electoral en este momento. “Tenemos tiempo para definir, ya llegará el momento de negociar”, dicen en su entorno. El gobernador cree que puede acumular poder y que este año no es de candidatura, aunque sus movimientos se parezcan bastante a una. En La Plata reconocen que hoy hay solamente dos candidatos para las elecciones del año que viene: Javier Milei y Axel Kicillof. Con este cuadro de situación es que, como viene contando Infobae, ordenó acelerar el armado federal. En eso están los dirigentes que los rodean. La semana que viene habrá fuertes señales en este sentido.

El gobernador bonaerense volverá a las recorridas por fuera del territorio. El miércoles estará en Chaco, una de las provincias que el peronismo perdió en las elecciones del 2023 cuando Javier Milei se impuso en la presidencia. Allí gobierna el radical Leandro Zdero. A diferencia de lo que sucedió cuando Kicillof fue a Corrientes, donde tampoco gobierna el peronismo, esta vez no habrá encuentro entre gobernadores. Durante su paso por la tierra correntina, el mandatario bonaerense se reunió con su par, Juan Pablo Valdés, con quien firmó algunos convenios de gestión.

En Chaco, Kicillof participará del acto de normalización de la CGT local. Será la reasunción del binomio conformado por Adrián Bellomi (ATSA – Sanidad) e Isaías Alegre (Camioneros). Tras ello, tendrá un almuerzo cerrado de carácter político, con dirigentes. Será en Colonia Benítez. La gira culminará con la presentación de su libro “De Smith a Keynes. Siete lecciones de historia del pensamiento económico”. A Kicillof lo recibirá el ex gobernador chaqueño y actual senador nacional por esa provincia, Jorge Capitanich, que fue con quien se articuló la agenda. Además, detrás de la recorrida por la provincia del Nordeste están el titular del gremio de Sanidad y secretario del Interior de la CGT, Héctor Daer y quien quedó a cargo de la construcción nacional del espacio del gobernador: el ministro de Desarrollo de la Comunidad de PBA, Andrés “Cuervo” Larroque.

La presencia del gobernador bonaernese en Chaco va de la mano con los movimientos que sus ministros y dirigentes vienen dando en las últimas semanas por otras provincias. Primero, para hacer una especie de “avanzadas”, y segundo, para empezar a ordenar la construcción territorial. “En algunos lugares hay compañeros que no conocemos, que todavía no tenemos trato y dicen ser el MDF, o que quieren que vaya Axel y eso lo tenemos que acomodar”, plantea uno de los armadores de Kicillof. Internamente, ya funciona con bastante interacción el grupo de WhatsApp, MDF Provincias.

En La Plata dicen que el plan ya está en marcha. Hasta la capital bonaerense llegan diputados y senadores nacionales de otras provincias, además de intendentes y dirigentes territoriales por fuera de PBA. El ministro de Gobierno, Carlos Bianco, hace de filtro en su despacho y sala de reuniones de planta baja. Algunos se reúnen directamente con Kicillof en el primer piso del edificio gubernamental. Lo hizo, por ejemplo, la comitiva mendocina que el último fin de semana recibió al intendente en uso de licencia de Avellaneda, Jorge Ferraresi y al ministro de Infraestructura, Gabriel Katopodis, en Mendoza. La referencia allí es el diputado nacional, Martín Aveiro, además de algunos intendentes peronistas no camporistas.

La semana que viene también habrá guiños hacia una expansión federal. Será cuando el gobernador bonaerense abra el seminario Peronismo por Peronistas en la sede del Partido Justicialista de la provincia de Buenos Aires. Lo hará en carácter de presidente del órgano partidario, pero en clave más nacional; ya que del evento participarán distintos referentes de otras provincias, de expresiones peronistas aunque no kirchneristas.

La actividad será extensa. Serán siete paneles de disertación. Inicia a las 10 de la mañana con las palabras de Kicillof y finaliza a las 15 con un acto de cierre, a cargo de las autoridades del partido. Es probable que la oradora final sea la vicegobernadora, Verónica Magario, que además es la vicepresidenta del PJ provincial.

Pero más allá de la participación de la dirigencia bonaerense, hasta La Plata llegarán la senadora nacional Carolina Moises (Jujuy); el diputado nacional Pablo Todero (Neuquén); el vicegobernador de Salta, Antonio Morocco; el ministro de Trabajo, Empleo, Industria y Minería de La Rioja, Federico Bazán; el secretario de Ambiente de La Rioja, Santiago Azulay; el intendente de Reconquista (Santa Fe), Enry Vallejos; el intendente de La Quiaca (Jujuy), Dante Velázquez; el diputado provincial neuquino y ex Secretario de Energía de la Nación durante la presidencia de Alberto Fernández, Darío Martínez; la ex ministra de Salud de Chaco, Carolina Centeno, entre otros.

Detrás de la convocatoria —una actividad que impulsa el Frente Nacional Peronista— estuvo el exintendente de Florencio Varela y actual director del Banco Provincia, Julio Pereyra. El dirigente peronista es, además, uno de los que se ocupan de forjar el Movimiento Derecho al Futuro (MDF) fuera de Buenos Aires.

Kicillof busca consolidar su estructura desde el Movimiento Derecho al Futuro. Interpreta que un fortalecimiento de ese espacio le permitirá sentarse a negociar con el resto de los sectores: gobernadores, el Frente Renovador de Sergio Massa y el kirchnerismo, en la figura de Máximo Kirchner, pero conducido por la expresidenta Cristina Kirchner.

Quienes suelen hablar asiduamente con el mandatario bonaerense dejan correr que sellar un acuerdo ahora sería hacerlo “en igualdad de condiciones” y pergeñan un mapa diferente en el mes de marzo de 2027, con el calendario electoral golpeando la puerta. “¿De qué nos sirve un acuerdo ahora, si el año que viene vamos a estar más fortalecidos?”, razonan en La Plata. Incluye también el armado de las listas.

La cumbre del peronismo del pasado lunes facilitó un acercamiento entre las partes, una aproximación con vistas a la agenda política para lo que resta del año y a cómo enfrentar la avanzada legislativa del Gobierno nacional, tras la caída de los cambios en la Ley de Tierras y del Manejo del Fuego, que impulsaba La Libertad Avanza. Allí, sabiendas de lo que buscará el Gobierno, hubo una coincidencia: defender las elecciones Primarias.

Las PASO serán determinantes para el ordenamiento interno de la oposición peronista, incluso dentro de la provincia de Buenos Aires. “Dentro de nuestro espacio, nosotros estamos abiertos a que compitan las personas que quieran competir, que se pongan a consideración del pueblo argentino”, planteó el jefe del bloque Justicialista en el Senado de la Nación, José Luis Mayans, quien fue uno de los organizadores del encuentro en el Hotel Emperador del barrio porteño de Retiro, en declaraciones a Infobae en Vivo. En ese marco no descartó una primaria entre Massa y Kicillof, aunque tampoco descartó a los senadores nacionales Gerardo Zamora, Juan Luis Manzur o Sergio Uñac.

El presidente del Banco Central (BCRA), Santiago Bausili, repasó la situación macroeconómica del país, reconoció que la economía crece a un ritmo menor al deseado por el equipo económico y se refirió a la evolución reciente del crédito. Además, señaló que el financiamiento privado retomó una senda de crecimiento tras el freno registrado en el período electoral del año pasado y planteó qué herramientas faltan, a su juicio, para consolidar el financiamiento de largo plazo en la Argentina.

“Del 2024 hasta hoy, es una economía que crece despacio, en torno al 2% anual. Mucho más despacio de lo que nos gustaría”, apuntó Bausili durante una jornada organizada por la Bolsa de Comercio de Mendoza.

No obstante, el titular del BCRA señaló que “en los últimos tres meses, mayo, junio y julio, los tres meses mostraron números positivos en términos de crecimiento del crédito, tanto en pesos como en dólares”. Según explicó, el crédito se había frenado en el segundo trimestre del año pasado, en anticipo del proceso electoral, y luego atravesó un período de demora antes de volver a arrancar.

El titular del Central precisó que, dentro de esa recuperación, el componente en dólares es el que muestra mayor dinamismo, aunque el segmento en pesos también viene mejorando. Aclaró, de todos modos, que no anticipa una multiplicación del crédito como la ocurrida entre 2004 y 2005, “porque eso fue porque estábamos prácticamente en cero”. Actualmente, dijo, el nivel de crédito es bajo en la comparación regional e incluso frente a momentos históricos propios, pero ya representa “un número más relevante” dentro de un crecimiento que consideró razonable.

El diagnóstico sobre el financiamiento de largo plazo

Bausili identificó como una de las principales debilidades del sistema financiero argentino la ausencia de instrumentos que canalicen el ahorro a largo plazo. “Lo que falta es pensar en instituciones que, dentro de la economía, han estado muy flacas, y es la falta de un sector de herramientas que canalicen el ahorro de largo plazo en el sistema financiero”, planteó.

El funcionario explicó que esa carencia genera un problema estructural para los bancos, que toman depósitos a plazos muy cortos y deben prestar a plazos mucho más extensos. “Los bancos toman crédito, toman depósitos a la vista o a un plazo de treinta días, y lo prestan a veinte años. No pueden hacer eso con una parte importante de su balance, no pueden correr ese riesgo de descalce en un volumen enorme”, advirtió.

En ese contexto, Bausili mencionó al “sistema de fondos de pensiones” como una de las herramientas pensadas para atraer ahorro de mediano y largo plazo. También apuntó a las limitaciones que enfrentó la industria del seguro de vida y de retiro para desarrollarse como canalizadora de ahorro de largo plazo, un rol que consideró natural pero que no logró consolidarse.

Este diagnóstico se da en un contexto en el que el Gobierno evalúa un esquema que involucraría al Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) de la Anses licitando plazos fijos a largo plazo entre los bancos, como forma de atender ese problema en el segmento hipotecario.

El contexto internacional y la resistencia del esquema local

Antes de abordar el tema del crédito, Bausili repasó el contexto internacional, marcado por la suba del precio del petróleo a partir de marzo y sus efectos sobre la inflación y las tasas de interés a nivel global, un fenómeno que históricamente derivaba en salidas de capitales de los mercados emergentes.

El titular del BCRA sostuvo que, a diferencia de otros ciclos, ese shock externo no se tradujo en un desvío del rumbo económico local, porque encontró a la Argentina “mucho mejor apoyada sobre fundamentos económicos”. También recordó el ajuste financiero de octubre del año pasado, uno de los más fuertes de la historia reciente en términos de tasas de interés, y señaló que desde 2002 todas las veces que se puso a prueba el régimen cambiario y financiero terminó agotándose y debió reescribirse, “todas las veces, excepto en octubre de 2025”.

Inflación, expectativas y el peso del miedo en las decisiones

El presidente del Banco Central dedicó buena parte de su exposición al rol de las expectativas en la toma de decisiones económicas. Señaló que, más allá de que los indicadores fiscales, monetarios y de actividad muestran una evolución positiva, persiste en la economía un elemento que domina las decisiones: “Todavía hay un elemento que domina las tomas de decisiones en la Argentina, que es el miedo, lo que llamamos estrés postraumático”. Ese factor, dijo, está presente en distintos niveles, desde las familias hasta el sistema financiero, y genera un exceso de prudencia que no se condice con los fundamentos macroeconómicos.

Bausili sostuvo que tomar decisiones basadas en el miedo tiene un costo creciente a medida que bajan la inflación y la intervención regulatoria. “Si los fundamentos son sólidos, el riesgo de lo que dicen esos miedos es muy bajo, entonces la prima queda cara”, planteó, en referencia a la prudencia excesiva que, a su entender, termina frenando o posponiendo decisiones de inversión.

Sobre la inflación, remarcó que “la política monetaria mantiene un sesgo contractivo” y que el objetivo central sigue siendo su reducción. Asimismo, reconoció que julio mostró un IPC más alto que los meses previos, en parte por factores puntuales como el turismo invernal, pero afirmó que el Banco Central está convencido de que la economía retomará el sendero de desinflación.