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El presidente del Banco Central (BCRA), Santiago Bausili, repasó la situación macroeconómica del país, reconoció que la economía crece a un ritmo menor al deseado por el equipo económico y se refirió a la evolución reciente del crédito. Además, señaló que el financiamiento privado retomó una senda de crecimiento tras el freno registrado en el período electoral del año pasado y planteó qué herramientas faltan, a su juicio, para consolidar el financiamiento de largo plazo en la Argentina.

“Del 2024 hasta hoy, es una economía que crece despacio, en torno al 2% anual. Mucho más despacio de lo que nos gustaría”, apuntó Bausili durante una jornada organizada por la Bolsa de Comercio de Mendoza.

No obstante, el titular del BCRA señaló que “en los últimos tres meses, mayo, junio y julio, los tres meses mostraron números positivos en términos de crecimiento del crédito, tanto en pesos como en dólares”. Según explicó, el crédito se había frenado en el segundo trimestre del año pasado, en anticipo del proceso electoral, y luego atravesó un período de demora antes de volver a arrancar.

El titular del Central precisó que, dentro de esa recuperación, el componente en dólares es el que muestra mayor dinamismo, aunque el segmento en pesos también viene mejorando. Aclaró, de todos modos, que no anticipa una multiplicación del crédito como la ocurrida entre 2004 y 2005, “porque eso fue porque estábamos prácticamente en cero”. Actualmente, dijo, el nivel de crédito es bajo en la comparación regional e incluso frente a momentos históricos propios, pero ya representa “un número más relevante” dentro de un crecimiento que consideró razonable.

El diagnóstico sobre el financiamiento de largo plazo

Bausili identificó como una de las principales debilidades del sistema financiero argentino la ausencia de instrumentos que canalicen el ahorro a largo plazo. “Lo que falta es pensar en instituciones que, dentro de la economía, han estado muy flacas, y es la falta de un sector de herramientas que canalicen el ahorro de largo plazo en el sistema financiero”, planteó.

El funcionario explicó que esa carencia genera un problema estructural para los bancos, que toman depósitos a plazos muy cortos y deben prestar a plazos mucho más extensos. “Los bancos toman crédito, toman depósitos a la vista o a un plazo de treinta días, y lo prestan a veinte años. No pueden hacer eso con una parte importante de su balance, no pueden correr ese riesgo de descalce en un volumen enorme”, advirtió.

En ese contexto, Bausili mencionó al “sistema de fondos de pensiones” como una de las herramientas pensadas para atraer ahorro de mediano y largo plazo. También apuntó a las limitaciones que enfrentó la industria del seguro de vida y de retiro para desarrollarse como canalizadora de ahorro de largo plazo, un rol que consideró natural pero que no logró consolidarse.

Este diagnóstico se da en un contexto en el que el Gobierno evalúa un esquema que involucraría al Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) de la Anses licitando plazos fijos a largo plazo entre los bancos, como forma de atender ese problema en el segmento hipotecario.

El contexto internacional y la resistencia del esquema local

Antes de abordar el tema del crédito, Bausili repasó el contexto internacional, marcado por la suba del precio del petróleo a partir de marzo y sus efectos sobre la inflación y las tasas de interés a nivel global, un fenómeno que históricamente derivaba en salidas de capitales de los mercados emergentes.

El titular del BCRA sostuvo que, a diferencia de otros ciclos, ese shock externo no se tradujo en un desvío del rumbo económico local, porque encontró a la Argentina “mucho mejor apoyada sobre fundamentos económicos”. También recordó el ajuste financiero de octubre del año pasado, uno de los más fuertes de la historia reciente en términos de tasas de interés, y señaló que desde 2002 todas las veces que se puso a prueba el régimen cambiario y financiero terminó agotándose y debió reescribirse, “todas las veces, excepto en octubre de 2025”.

Inflación, expectativas y el peso del miedo en las decisiones

El presidente del Banco Central dedicó buena parte de su exposición al rol de las expectativas en la toma de decisiones económicas. Señaló que, más allá de que los indicadores fiscales, monetarios y de actividad muestran una evolución positiva, persiste en la economía un elemento que domina las decisiones: “Todavía hay un elemento que domina las tomas de decisiones en la Argentina, que es el miedo, lo que llamamos estrés postraumático”. Ese factor, dijo, está presente en distintos niveles, desde las familias hasta el sistema financiero, y genera un exceso de prudencia que no se condice con los fundamentos macroeconómicos.

Bausili sostuvo que tomar decisiones basadas en el miedo tiene un costo creciente a medida que bajan la inflación y la intervención regulatoria. “Si los fundamentos son sólidos, el riesgo de lo que dicen esos miedos es muy bajo, entonces la prima queda cara”, planteó, en referencia a la prudencia excesiva que, a su entender, termina frenando o posponiendo decisiones de inversión.

Sobre la inflación, remarcó que “la política monetaria mantiene un sesgo contractivo” y que el objetivo central sigue siendo su reducción. Asimismo, reconoció que julio mostró un IPC más alto que los meses previos, en parte por factores puntuales como el turismo invernal, pero afirmó que el Banco Central está convencido de que la economía retomará el sendero de desinflación.

La aprobación del Gobierno se ubica en el 35% y acumula una caída de 20 puntos desde el comienzo de la gestión, según la última medición de la Encuesta de Satisfacción Política y Opinión Pública (ESPOP) de la Universidad de San Andrés. El dato fue presentado por el politólogo y director de la encuesta, Diego Reynoso, durante una entrevista con Infobae al Regreso.

En diálogo con Gonzalo Aziz, Reynoso explicó que el oficialismo logró mantener durante su primer año un nivel de aprobación cercano al 50%, pero comenzó a perder respaldo de manera sostenida desde fines de 2024.

“Se mantiene la aprobación del Gobierno en 35 puntos. Si yo lo comparo desde que llegó el gobierno hasta ahora, perdió 20 puntos de respaldo. Los 55 que tenía son más o menos lo que sacó en el balotaje, el primer mes de gestión”, señaló.

El politólogo aclaró que la caída no se produjo de manera abrupta, sino que fue acumulándose a lo largo de los meses. “Si yo medía mes a mes, no había diferencia estadísticamente significativa, porque el margen de error es de 3,16. Pero en la tendencia general, finalmente se acumulan 20 puntos de erosión de la gestión”, explicó.

Según Reynoso, el deterioro estuvo vinculado a un cambio en las expectativas y a una sucesión de conflictos que fueron afectando al oficialismo. Mencionó, entre otros episodios, el caso Libra, las denuncias vinculadas a la ANDIS y los audios que involucraron al Gobierno.

“Fue acumulándose, acumulándose, acumulándose. Ahí perdió mucho el Gobierno hasta la elección de la provincia de Buenos Aires”, sostuvo.

Sin embargo, el resultado electoral bonaerense también produjo un efecto de concentración del voto oficialista. Reynoso señaló que parte del electorado que evaluaba alternativas, particularmente en el espacio de Provincias Unidas, terminó regresando al Gobierno ante el temor de un avance de otros sectores.

La economía vuelve a ocupar el centro de las preocupaciones

Más allá de los escándalos políticos, Reynoso destacó un cambio en las principales preocupaciones de la sociedad. Los salarios y, especialmente, el empleo comenzaron a ganar peso en las respuestas de los encuestados.

“A partir de ahí, entre escándalos y demás, empieza a aumentar en la demanda ciudadana la preocupación por los bajos salarios y por el empleo. Hoy el empleo está ganando a la preocupación por los salarios. Es la economía”, afirmó.

El dato se combina con otro indicador relevante de la ESPOP: el 69% de los argentinos se declara insatisfecho con la marcha del país. Para Reynoso, ese malestar también se refleja en las palabras utilizadas por quienes desaprueban al Gobierno.

“Esperanza siempre fue la palabra dominante entre el núcleo de respaldo de Milei. Pero se fue achicando y lo que empezó a crecer del otro lado era asco, vergüenza, rechazo. Pero dentro del otro lado fue decepción e incertidumbre, que corresponden a los que switchearon en el respaldo”, explicó.

Bullrich, Kicillof y Bregman, entre las figuras que mejoraron su imagen

La caída de la aprobación presidencial no significó, sin embargo, que una única figura opositora haya capitalizado automáticamente el desgaste. “En principio nadie capitaliza esos 20 puntos de caída del Gobierno. Pero hay algunas señales de tendencias claras”, planteó Reynoso.

Entre los dirigentes que mejoraron su imagen mencionó a Patricia Bullrich, que pasó del 28% al 37% de imagen positiva. También destacó a Axel Kicillof, cuya valoración creció desde aproximadamente el 25% hasta el 36% en los últimos diez meses.

Para el gobernador bonaerense, esa mejora representa además un desafío político. “Son cargos de gestión que estructuralmente te posicionan como candidato. Tu imagen crece y vos tenés que administrar la definición de tu candidatura y la gestión. Y eso te complica hacia adentro y hacia afuera”, analizó.

El tercer caso fue el de Myriam Bregman, quien experimentó un fuerte crecimiento después de los debates presidenciales y logró mantenerse por encima del 30% de imagen positiva.

Reynoso, de todos modos, marcó una diferencia entre la valoración de un dirigente y su capacidad para convertirla en votos. “A la hora de votar hay una estructura muy fuerte de las identidades partidarias que derivan en voto”, explicó.

Cómo se perfila el escenario hacia 2027

En cuanto a la intención de voto, Reynoso describió un escenario relativamente estable y todavía abierto. Según las mediciones de los últimos meses, el peronismo concentra alrededor del 25% o 26% de las preferencias, mientras que el oficialismo reúne un porcentaje similar.

Otro cuarto del electorado todavía no sabe a quién votar o prefiere no responder, mientras que el resto se distribuye entre distintas fuerzas, como el PRO, el Frente de Izquierda, sectores radicales, Provincias Unidas y el voto en blanco.

Para Reynoso, ese electorado será determinante a medida que avance la campaña. Al mismo tiempo, descartó que el deterioro del Gobierno esté generando una ruptura generalizada con el sistema político. “No noto movimientos antisistémicos. No de desafección política final y total”, afirmó.

Según su análisis, los votantes que se alejaron del oficialismo todavía buscarán una alternativa dentro del sistema. “Ese 20% que se decepcionó a lo largo de este tiempo con Javier Milei va a tratar o se va a realinear con la opción que más le quede, dependiendo de su grado de antiperonismo”, sostuvo.

Con un Gobierno que conserva un núcleo de respaldo cercano a un tercio del electorado, una oposición que todavía no logra capitalizar todo el desgaste y un cuarto de los votantes sin una definición, el escenario hacia 2027 permanece abierto. La evolución de la economía y, particularmente, del empleo aparece como uno de los factores que pueden definir hacia dónde se moverá ese electorado.

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La capacidad instalada de la industria se ubicó en 59,1% en junio de 2026, lo que implica una leve mejora de 0,2% frente al mismo mes de 2025, y de 0,8% respecto a mayo, según el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec).

A lo largo del año, el indicador mostró primero una tendencia alcista y luego de estancamiento: marcó 53,9% en enero, 54,6% en febrero, 59,8% en marzo, 59,9% en abril, 58,3% en mayo y 59,1% en junio. Más allá del aumento, el sector todavía trabaja con más del 40% de sus máquinas apagadas.

Las ramas que quedaron por encima del nivel general fueron refinación del petróleo, industrias metálicas básicas, sustancias y productos químicos, papel y cartón, y productos alimenticios y bebidas.

Las industrias metálicas básicas alcanzaron 68,7%, por encima del 64,3% de junio de 2025. Según el informe, con datos de la Cámara Argentina del Acero, la producción de acero crudo aumentó 8,2% interanual en el mes analizado.

En productos alimenticios y bebidas, la utilización llegó a 64,4%, frente al 62,7% de un año antes. El Indec vinculó ese avance con una mayor molienda de oleaginosas y citó datos de la Secretaría de Agricultura, Ganadería y Pesca que muestran subas interanuales de 3,1% en aceites y subproductos de soja y de 15,6% en los de girasol.

En medio del boom de Vaca Muerta y la suba del crudo por la guerra en Medio Oriente, la refinación del petróleo registró 86,7%, frente al 83,2% de junio de 2025. El organismo estadístico atribuyó ese nivel a un mayor procesamiento de petróleo crudo.

Las ramas que siguieron por debajo del promedio

Entre los sectores que quedaron por debajo del promedio general se ubicaron edición e impresión, productos minerales no metálicos, textiles, tabaco, automotriz, metalmecánica excepto automotores y caucho y plástico. Los niveles más bajos del mes fueron 41,0% en caucho y plástico, 41,5% en metalmecánica excepto automotores, 45,5% en la industria automotriz, 46,3% en productos del tabaco y 46,6% en productos textiles.

La industria automotriz mostró 45,5%, por debajo del 52,0% de junio de 2025. El Indec explicó esa baja por una menor cantidad de unidades fabricadas por las terminales automotrices.

La metalmecánica excepto automotores se ubicó en 41,5%, contra 45,9% un año antes. Según el reporte de la entidad, esa caída se relacionó con menores niveles de producción de maquinaria agropecuaria y de aparatos de uso doméstico, con bajas interanuales de 27,9% y 22,9%, respectivamente, de acuerdo con el índice de producción industrial manufacturero.

La industria repuntó en junio

Durante junio de 2026, la actividad industrial evidenció una recuperación, según el Indec. El índice de producción industrial manufacturero (IPI manufacturero) aumentó 0,9% respecto a mayo y 2,0% en comparación con el mismo mes de 2025. Sin embargo, el balance del primer semestre mostró una baja de 2,2% frente a igual período del año anterior.

De las dieciséis divisiones que integran el sector manufacturero, nueve reportaron incrementos interanuales durante junio. Destacaron “Alimentos y bebidas”, con una suba de 6,2%, y “Sustancias y productos químicos”, que avanzaron 11%. También registraron resultados positivos “Industrias metálicas básicas” (11,8%) y “Madera, papel, edición e impresión” (8,4%).

Otros segmentos que presentaron variaciones favorables fueron “Refinación del petróleo, coque y combustible nuclear” (3,4%), “Productos de metal” (3,6%), “Muebles y colchones, y otras industrias manufactureras” (3,4%), “Otro equipo de transporte” (7,2%) y “Productos de tabaco” (0,4%).

Por otra parte, siete ramas industriales experimentaron descensos interanuales. Las reducciones más marcadas se dieron en “Otros equipos, aparatos e instrumentos” (25,3%), “Maquinaria y equipo” (16,8%), “Productos textiles” (15,9%) y “Prendas de vestir, cuero y calzado” (8,4%). También retrocedieron “Productos minerales no metálicos” (7,2%), “Vehículos automotores, carrocerías, remolques y autopartes” (3,5%) y “Productos de caucho y plástico” (2,9%).

El detalle de los subrubros

El desglose por sectores ayuda a comprender las variaciones observadas. En el caso de “Alimentos y bebidas”, el mayor aporte positivo correspondió a la elaboración de otros productos alimenticios, que avanzó 24,3% en comparación interanual. Le siguieron la producción de galletitas, productos de panadería y pastas (5,8%) y la molienda de oleaginosas (4,8%). En contraste, la producción de azúcar, productos de confitería y chocolate descendió 11,8%. Según el Indec, este retroceso se vinculó con el retraso en el inicio de la zafra de caña de azúcar debido a condiciones climáticas adversas.

En “Sustancias y productos químicos”, que creció 11%, el impulso principal provino de los productos farmacéuticos, con una suba de 15,6%, y de detergentes, jabones y artículos personales, que aumentaron 21,8%. El informe atribuyó este desempeño a una mayor fabricación de artículos de higiene y tocador —como productos para el cabello y desodorantes— y de productos de limpieza, entre ellos detergentes y lavandinas.

Respecto a “Industrias metálicas básicas”, el incremento de 11,8% respondió al buen desempeño de la industria siderúrgica, que mejoró 16,2%. El Indec, citando a la Cámara Argentina del Acero, señaló que la alta actividad en fracturas de Vaca Muerta, junto con la saturación de equipos de perforación y la expansión de ductos, sostiene una demanda fuerte de tubos sin costura y aceros especiales.

Entre los sectores con resultados negativos, la fabricación de maquinaria y equipo retrocedió debido principalmente a una caída de 27,9% en maquinaria agropecuaria. El informe oficial vinculó esta baja a una menor producción de tractores, cosechadoras, pulverizadoras autopropulsadas y sembradoras. Asimismo, la fabricación de aparatos de uso doméstico disminuyó 22,9%, como resultado de una menor producción de heladeras, freezers y lavarropas.