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La economía atraviesa un cambio de rumbo que, según Aldo Abram, pocos creían posible cuando Javier Milei llegó a la Casa Rosada. El economista y director ejecutivo de Libertad y Progreso sostuvo que la profundidad de las reformas implementadas superó incluso sus propias expectativas, aunque remarcó que el proceso implica costos y que todavía quedan problemas por resolver.

En diálogo con Infobae al Regreso, Abram analizó el escenario que recibió el Gobierno, defendió la necesidad de corregir desequilibrios acumulados durante décadas y explicó por qué considera que la Argentina demoró demasiado en afrontar ese proceso. También se refirió a las críticas que mantiene sobre algunas decisiones de la gestión de Milei y, en particular, al impacto que tuvieron sobre las tasas de interés y el crédito.

La entrevista comenzó a partir de un fragmento de una reciente exposición de Milei, en la que el Presidente destacó la reducción de la pobreza y la indigencia y sostuvo que, aunque la situación todavía es negativa, la evolución de la economía constituye un cambio histórico. Sobre ese diagnóstico, Abram planteó que la magnitud de las transformaciones implementadas resultó inesperada incluso para quienes habían seguido de cerca el programa económico.

“Lo que se ha hecho hasta ahora pocos pensaban que se podía hacer, entre ellos yo”, reconoció. Abram explicó que desde Libertad y Progreso habían asesorado a distintos equipos económicos de la oposición durante la campaña de 2023 y que solamente La Libertad Avanza planteaba entonces la posibilidad de avanzar con una transformación de semejante profundidad. “Yo tampoco creía que se podía hacer”, admitió.

Para el economista, sin embargo, el cambio de rumbo no puede entenderse como un fenómeno exclusivamente argentino. Señaló que otros países atravesaron procesos similares después de haber acumulado durante años desequilibrios fiscales, inflación y una creciente intervención estatal. La diferencia, sostuvo, es que esas economías finalmente corrigieron sus problemas y modificaron su trayectoria.

“El transatlántico no puede dar la vuelta con una lancha a alta velocidad”, graficó Abram para explicar que una transformación estructural lleva tiempo. En ese sentido, sostuvo que la Argentina también puede cambiar de rumbo, pero que no existe una salida indolora. “Ninguno de estos países pasó por este cambio sin hacer un sacrificio. Nosotros nos venimos negando a hacer ese sacrificio”, afirmó.

El ajuste y el discurso de Milei

Consultado sobre la manera en que el Gobierno comunica ese proceso y sobre el estilo del Presidente, Abram reconoció que Milei tiene una personalidad muy diferente de la suya, pero consideró que parte de su discurso responde a la necesidad de explicar la magnitud de los problemas que recibió la Argentina.

En ese punto, destacó una diferencia que considera relevante respecto de anteriores campañas electorales: Milei no habría planteado una salida sencilla ni inmediata. “Yo creo que es un signo de madurez que los argentinos hayamos votado a un presidente por primera vez que no nos prometía milagros”, sostuvo. Según Abram, durante la campaña el actual Presidente anticipó que el proceso sería difícil, pero que era necesario atravesarlo para modificar el rumbo del país.

La definición no implicó, sin embargo, un respaldo sin matices. Abram aclaró que mantiene diferencias con distintas decisiones de la gestión y que el reconocimiento de la magnitud del cambio no supone dejar de señalar errores.

“Yo critico muchas cosas de este gobierno”, afirmó. Y uno de los ejemplos que eligió fue la manera en que se llevó adelante la salida de las LEFIs, un mecanismo de deuda utilizado durante los gobiernos anteriores para financiar el gasto público. Para Abram, eliminar ese instrumento era necesario, pero cuestionó la oportunidad y la velocidad con que se realizó la transición.

El economista consideró que el momento elegido —cerca de las elecciones— agregó incertidumbre a los mercados y que la modificación podría haberse implementado con mayor tranquilidad. “Era justo antes de las elecciones”, señaló, y sostuvo que probablemente hubiera sido preferible hacerlo después, cuando el contexto financiero fuera menos sensible.

Tasas, mora y un nuevo escenario para el crédito

La discusión derivó entonces hacia uno de los problemas más concretos que atraviesa la economía: el aumento de la mora y las dificultades que enfrentaron muchos deudores para afrontar sus compromisos financieros.

Abram reconoció que la salida de las LEFIs generó parte del aumento de las tasas, pero aclaró que el salto más pronunciado ocurrió posteriormente, a medida que se acercaban las elecciones. La explicación, según el economista, está vinculada con la disponibilidad de fondos dentro del sistema financiero: cuando los ahorristas retiran su dinero, disminuyen los recursos disponibles para otorgar préstamos y el costo del crédito aumenta.

Al mismo tiempo, señaló que hubo un proceso inverso durante parte de 2024, cuando la recuperación de la confianza llevó a más personas a volver a depositar sus ahorros en la economía argentina. Esa mayor disponibilidad de fondos permitió ampliar el crédito, pero también generó una dinámica nueva para bancos y entidades financieras.

Según Abram, durante buena parte de los años anteriores los bancos encontraban en el Estado un gran demandante de financiamiento. Con el cambio de las cuentas públicas, el sector privado pasó a ocupar un lugar más importante como destino del crédito. “El banco se daba vuelta para prestarle al sector privado, cosa que mucha experiencia no tenía”, explicó.

Ese cambio, sostuvo, contribuyó a que tanto las entidades como los tomadores de crédito tuvieran que adaptarse a una dinámica diferente. También distinguió entre bancos y otras entidades del sistema financiero, ya que estas últimas suelen financiarse tomando crédito para volver a prestarlo y, por lo tanto, enfrentan una estructura distinta de riesgo y morosidad.

El fin de una lógica basada en la inflación

Para Abram, uno de los cambios más profundos que enfrenta la sociedad argentina no está solamente en las variables macroeconómicas, sino en la manera de entender el ahorro y el endeudamiento.

Durante años, explicó, la inflación modificó los incentivos para ahorrar en pesos y generó la expectativa de que las deudas podían perder valor con el paso del tiempo. “Vos tomabas una deuda y hasta te la vendían así: ‘No te preocupes, porque con el tiempo se va a pagar sola’”, señaló, en referencia al efecto que tenía la inflación sobre los compromisos financieros.

El nuevo escenario exige, según Abram, aprender a manejar el crédito bajo reglas diferentes. “Hacia adelante todos tenemos que entender que cuando pidamos plata nos va a costar un sacrificio devolver esa plata”, afirmó. Por eso, consideró necesario fortalecer la educación financiera y explicar mejor la relación entre el ahorro, los depósitos y la posibilidad de que exista crédito disponible para familias y empresas.

La transformación que describe Abram, en definitiva, excede la discusión sobre una medida puntual. Su diagnóstico es que la Argentina está intentando abandonar una dinámica económica que durante décadas desalentó el ahorro, distorsionó el crédito y postergó las correcciones necesarias. El cambio, sostiene, puede ser profundo, pero también implica atravesar los costos de una transición que el país demoró demasiado tiempo en enfrentar.

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Un mejor clima financiero internacional ayudó a una recuperación parcial en las cotizaciones de acciones y bonos de la Argentina, con una abrupta caída en el riesgo país argentino, otra vez próximo a la barrea de los 500 puntos básicos.

El riesgo país de Argentina bajó este viernes 30 unidades o 5,6%, a los 505 puntos básicos, de la mano de una mejora en la cotización de los bonos soberanos en dólares, que avanzaron un 1% en promedio.

La tasa que rinden los bonos del Tesoro de los EEUU, que es la base de comparación, continuó muy volátil. El bono del Tesoro a diez años, referencia de la inversión global libre de riesgo, cedió por la mañana a a 4,69%, pero rebotó por la tarde a 4,74 por ciento.

El desplome reciente de la cotización de los bonos hard dollar de Argentina, que acumularon una caída de precios del 4,2% promedio en agosto, con algunas emisiones cuyo rendimiento se disparó otra vez a la zona del 10% anual, se debió a esta presión alcista sobre las tasas de la deuda norteamericano, en máximos desde 2007, y también por factores domésticos, entre ellos, la disparidad de la actividad económica y una desaceleración de las compras del BCRA. También por el factor político: una baja de la popularidad del gobierno de Javier Milei y la incertidumbre respecto del resultado de las elecciones presidenciales de 2027.

El jueves 20, los bonos en dólares habían tocado un piso de precios en los últimos tres meses, mientras que el riesgo país alcanzó un nivel máximo desde el 19 de mayo.

En el exterior, “el comportamiento del mercado evidencia que la liquidez y las sólidas métricas operativas de la infraestructura tecnológica continúan actuando como el principal motor de valoración para la renta variable, neutralizando de forma temporal el endurecimiento en los rendimientos soberanos de largo plazo y el encarecimiento de los energéticos”, describió Laura Torres, directora de IMB Capital Quants.

“No obstante, este repunte convive con un trasfondo de fragilidad estructural, la consolidación del Brent rozando los USD 96 y la persistente elevación en los retornos de los bonos del Tesoro imponen un límite claro a la expansión de múltiplos si la inflación vuelve a acelerarse”, afirmó Torres.

Mientras que los índices de Wall Street avanzaron en un rango de 0,4% a 1%, el índice S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires sumó 1,3% en pesos, a 2.913.184 puntos. Entre los ADR y acciones de compañías argentinas negociados en dólares en Nueva York destacó la mejora de Satellogic (+7.9%) y Banco Supervielle (+3,2%).

Juan Manuel Franco, economista jefe de Grupo SBS, consideró que “los bonos soberanos en dólares rebotan tras varias ruedas en las que caían, afectados no solo por el contexto internacional adverso para renta fija sino también por la volatilidad de tasas, menores compras del BCRA e indicadores de confianza que por el momento no repuntan”.

Franco señaló además que “el mercado local sigue atento a la dinámica de las tasas de interés en pesos, en un contexto de mayor volatilidad y nivel que semanas atrás. Las menores inyecciones de pesos por menores compras del BCRA en el mercado de cambios inciden, aunque consideramos que el Gobierno cuenta con las herramientas para estabilizar tasas si así lo deseara”.

“La suba en tasas y menores compras en el mercado de cambios parecen evidenciar la importancia de acotar la volatilidad del dólar. En las últimas semanas, sostener el tipo de cambio por debajo de $1.500 requirió menores compras del BCRA en el mercado y una suba generalizada de las tasas. La menor emisión asociada a estas compras, y la absorción del Tesoro en las licitaciones, redujeron la liquidez y llevaron las tasas overnight al 28% nominal anual”, reportó IEB.

El monto operado en el segmento de contado se mantuvo muy firme este viernes, con USD 587,6 millones, con un dólar mayorista que registró ligera alza de dos pesos o 0,1%, a $1.499, a solo 50 centavos del máximo nominal de $1.499,50 del 6 de agosto.

“La dinámica cambió hacia el tramo final del MULC, cuando comenzó a imponerse la demanda y la cotización avanzó hasta alcanzar un máximo de $1.500. El mayorista se mantuvo en ese nivel durante los últimos minutos de la rueda, aunque la última operación se concertó en $1.499″, resumió Francisco Díaz Mayer, jefe de Operaciones de ABC Mercado de Cambios.

En agosto, el tipo de cambio oficial mantiene una suba de 14 pesos o 0,9%, mientras que a lo largo de 2026 registró un avance de 44 pesos o 3 por ciento.

El BCRA fijó el techo del régimen de bandas cambiarias en los $1.868,54, referencia que dejó al dólar mayorista a 369,54 pesos o 24,7% de ese umbral de devaluación.

El dólar al público permaneció sin ajustes, a $1.515 para la venta en el Banco Nación, por cuarto día seguido a ese precio. En la última semana subió solo cinco pesos o 0,3 por ciento. El BCRA informó que en las entidades financieras el dólar mayorista promedió $1.518,13 para la venta y $1.466,86 para la compra.

El dólar blue tampoco contó un una variación en el día, a $1.550 para a venta. Desde el viernes anterior ganó cinco pesos.

El Banco Central compró USD 23 millones en el segmento spot, el 3,9% de la oferta privada, mientras que las reservas internacionales brutas crecieron en USD 313 millones, a USD 50.655 millones, un máximo desde el 6 de septiembre de 2019, con la contribución del ascenso de 2,1% en la cotización del oro, en los 4.665,80 la onza.

El gobernador de la provincia de Buenos Aires, Axel Kicillof, realza su perfil de potencial candidato para las elecciones del año que viene. Esta semana estuvo en Chaco, luego abrió un plenario del Frente Nacional Justicialista que se realizó en el PJ bonaerense y finalmente este viernes se trasladó a Uruguay para participar de un congreso progresista, firmar acuerdos con el Gobierno oriental y, lo más político, reunirse con el presidente de Uruguay, Yamandú Orsi.

No es la primera vez que Kicillof viaja a Uruguay en el rol de gobernador y mantiene encuentros con las autoridades de ese país, hoy gobernado por el Frente Amplio. Junto con Brasil, Uruguay es uno de los pocos países de Sudamérica que son gobernados por una fuerza progresista.

En sus distintos discursos, el gobernador bonaerense viene planteando lo que, para él, es una amenaza: el avance de gobiernos de corte liberal en la región. Argentina, Perú, Chile, recientemente Colombia, Ecuador, Paraguay y Bolivia son algunos de los casos. Por ello, la atención de la región pasa por lo que ocurra el próximo 4 de octubre, cuando se lleven a cabo las elecciones en Brasil. Allí, el presidente Luiz Inácio Lula da Silva buscará revalidar su mandato frente a Flávio Bolsonaro, senador del Partido Liberal e hijo del expresidente, Jair Bolsonaro, condenado por el Supremo Tribunal Federal de Brasil por haber intentado un golpe de Estado tras desconocer los resultados de las elecciones presidenciales de 2022, donde perdió frente a Lula. Fue penado con 27 años y tres meses de prisión.

En su discurso en la apertura del plenario que mantuvo el jueves en La Plata, Kicillof cuestionó al presidente Javier Milei y el frente de conflicto que abrió con Brasil. “Fue a insultar a Lula; fue a predisponer mal a quienes son nuestros principales socios estratégicos y comerciales. Se está viendo cada vez con más claridad. Hicieron creer que acá -en el país- había rebeldía, había novedad, que había alguien que iba a ocuparse de los problemas que tenía. Nos vamos dando cuenta de que este es el gobierno de las corporaciones y los intereses más concentrados a nivel internacional”, planteó sobre la administración libertaria. En su paso por Uruguay repitió estos conceptos.

“Hoy lo que se vive es la decepción”, planteó desde el escenario del Teatro Solís al referirse a la situación económica y social de Argentina. “Lo digo con la tranquilidad de que tal vez afuera, desde otros países, no se ve, pero que sí se ve recorriendo todo el territorio de nuestra provincia y de nuestro país”, agregó.

“La caída de los salarios, la pérdida de más de trescientos mil puestos de trabajo formales, el deterioro de las condiciones de vida transversalmente están golpeando. Y lo que antes era una novedad y una promesa, hoy se va volviendo cada vez, para contingentes mayores de nuestra población, una calamidad. Milei es una calamidad”, dijo.

En su disertación también planteó que la actual situación genera un malestar en la sociedad que obliga al peronismo “a organizar ese descontento en vistas de las elecciones del año que viene” y admitió que eso es algo que “falta”.

De la reunión con el presidente de Uruguay, Kicillof planteó que “Yamandú Orsi nos permitió conocer su mirada sobre la situación regional e internacional, donde dio muestra de un conocimiento minucioso y de primera mano sobre los cambios geopolíticos que están en curso”. Desde el entorno del gobernador confirmaron a Infobae que ambos dirigentes hablaron “del mundo y sus advenencias”.

Más actividades en Uruguay

Luego del encuentro con Orsi y una rueda de prensa con medios uruguayos, el gobernador de Buenos Aires intervino en la apertura del congreso en el Teatro Solís, disertando junto a líderes y referentes de todo el continente. Según se informó desde la organización, el Congreso Panamericano, creado en 2024 y consolidado como foro central del pensamiento progresista en América, priorizó este año una agenda vinculada a la paz, la seguridad, la integración, la soberanía digital, la inteligencia artificial y el desarrollo sostenible. Según el documento oficial, la edición 2026 fue la más representativa hasta el momento, con la participación de más de 150 líderes políticos y sociales.

La delegación argentina que participó del Congreso incluyó a los diputados Itai Hagman, Jorge Taiana, Caren Tepp, Eduardo Valdés, y a la senadora nacional Lucía Corpacci. También participaron la secretaria de Relaciones Internacionales del Parlasur, Dolores Gandulfo, el director ejecutivo de CLACSO, Pablo Vommaro, y otros referentes parlamentarios y sociales.

El evento también contó con la presencia de figuras internacionales como los representantes estadounidenses Pramila Jayapal y Jesús ‘Chuy’ García, el senador brasileño Humberto Costa, la asambleísta neoyorquina Claire Valdez, y el expresidente de Chile Gabriel Boric. La coordinación general estuvo a cargo de David Adler, quien señaló la importancia de construir respuestas regionales ante crisis como el deterioro del orden internacional, la migración forzada y el encarecimiento del costo de vida.

El Congreso Panamericano cerró en la sede del Parlasur con anuncios de nuevas acciones conjuntas y la invitación a fortalecer los mecanismos de cooperación entre los países miembros. Las actividades abiertas fueron cubiertas por medios regionales y la prensa acreditada, según los protocolos oficiales de acceso.