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YPF informó un ganancias operativas antes de intereses, impuestos y depreciaciones -la métrica conocidad como EBITDA ajustado- de USD 2.503 millones en el tercer trimestre de 2026, una cifra que, según la compañía, fue la segunda más alta de su historia y quedó por detrás del resultado del período anterior. En un comunicado difundido este miércoles desde Buenos Aires, la empresa también indicó que obtuvo una utilidad neta cercana a USD 1.200 millones, elevó su producción de petróleo no convencional y redujo su relación de endeudamiento neto.

El balance trimestral reúne avances operativos y financieros en un contexto en el que la firma concentra una parte relevante de sus inversiones en Vaca Muerta. La compañía informó que el EBITDA —una medida de resultado antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones— creció 84% frente al mismo trimestre de 2025. Atribuyó esa variación al aumento de la extracción de shale, a menores costos de producción, a mayor procesamiento en las refinerías y a los precios.

Las inversiones entre julio y septiembre sumaron USD 1.287 millones, un alza interanual de 26%, de acuerdo con el comunicado. El 70% de ese monto fue dirigido a desarrollos no convencionales. La empresa sostuvo que su flujo de caja libre alcanzó USD 900 millones, el segundo registro más alto de su trayectoria, lo que le permitió llevar el ratio de deuda neta a 0,8 veces.

La producción de shale promedió 224.000 barriles diarios durante el trimestre

La actividad en Vaca Muerta fue uno de los ejes del informe. YPF señaló que la producción de petróleo shale promedió 224.000 barriles por día durante el trimestre, con una suba de 32% respecto de igual lapso de 2025. El comunicado agregó que la producción actual se ubica en 245.000 barriles diarios y que el objetivo para el cierre del año es llegar a 250.000 barriles por día.

La compañía proyecta además presentar “en las próximas semanas” pedidos de adhesión al Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI) para cinco proyectos ubicados en el área norte de la formación: Bajo del Toro, Bajo del Toro Norte, Narambuena, La Escalonada y Rincón de la Ceniza. Los desarrollos son operados por YPF, que posee una participación cercana al 40%, según precisó la empresa.

De acuerdo con la información difundida, esos cinco proyectos contemplan una inversión estimada de USD 44.000 millones en 26 años, la perforación de unos 2.200 pozos y una capacidad máxima proyectada de 270.000 barriles diarios de crudo shale. Esas cifras corresponden a las previsiones presentadas por la compañía y estarán sujetas a la evolución de cada iniciativa y a los procesos regulatorios que correspondan.

Las refinerías procesaron 344.000 barriles diarios y crecieron las exportaciones de combustibles

En el segmento de refinación y comercialización, YPF reportó que sus plantas procesaron 344.000 barriles diarios, 5% más que en el tercer trimestre del año anterior. La compañía afirmó que volvió a cubrir la demanda interna sin importar combustibles y que incrementó los envíos al exterior, aunque el comunicado no detalló los volúmenes destinados a cada mercado.

La firma indicó también que alcanzó un máximo de producción de naftas premium. En ese marco, informó que la refinería de La Plata recibió por segundo año consecutivo el reconocimiento “Refinería del Año”, uno de los premios de la industria regional, y que la herramienta Ekons Matrix AI fue distinguida como “Tecnología Digital del Año”. Según la empresa, ese sistema anticipa especificaciones para la mezcla de combustibles con el objetivo de ajustar la eficiencia operativa y las características del producto.

YPF completó la compra de YPF Luz y prevé consolidarla desde el cuarto trimestre

Tras el cierre del período analizado, YPF anunció la compra del 25% que todavía no controlaba de YPF Luz por USD 430 millones. Con esa operación, la petrolera pasó a tener el 100% del capital accionario de la empresa de generación eléctrica, cuyos resultados comenzarán a consolidarse de manera integral en los estados contables del cuarto trimestre.

El comunicado señaló que la adquisición permitirá incorporar el valor de una compañía con presencia en generación térmica y renovable. “Esta operación le permite a YPF capturar el valor de una empresa líder de generación eléctrica”, indicó la firma, que mencionó oportunidades de expansión de largo plazo en ambas fuentes de energía. La evolución de ese negocio quedará reflejada en los próximos balances consolidados.

Por otra parte, la empresa informó que el proyecto Vaca Muerta Oil Sur (VMOS), el oleoducto previsto para ampliar la evacuación de petróleo desde la cuenca neuquina, superaba el 85% de ejecución al cierre de septiembre. La inauguración está prevista para fines de 2026 y el inicio de las exportaciones de crudo, para el primer trimestre de 2027, de acuerdo con el cronograma comunicado por la compañía.

Una emisión por USD 1.200 millones acompañó la baja del endeudamiento neto

En materia financiera, YPF recordó que en septiembre volvió al mercado internacional de capitales con una emisión de obligaciones negociables a nueve años por USD 1.200 millones. La compañía la definió como “la mayor colocación de deuda de Argentina de los últimos años”. El bono tuvo un cupón de 7,55% y un rendimiento de 7,85%, con un diferencial de 300 puntos básicos frente a los títulos del Tesoro de Estados Unidos.

Según el comunicado, ese diferencial fue el menor registrado por la empresa. La próxima referencia para evaluar las proyecciones difundidas será el cierre del cuarto trimestre, cuando la compañía incorpore plenamente a YPF Luz en sus estados financieros y continúe con el cronograma anunciado para VMOS y los proyectos de shale en el norte de Vaca Muerta.

Con el paso de los días, el optimismo reinante del Gobierno en torno a la sanción de la reforma electoral parece agotarse y obliga a la plana de poder a repensar la estrategia para el 2027. Con la reelección del presidente Javier Milei como principal objetivo, en Casa Rosada empiezan a incluir en las proyecciones futuras la posibilidad de un escenario en el que las PASO se mantengan, lo que reconfiguraría el panorama nacional y tensaría el vínculo con los gobernadores aliados.

El oficialismo, a través del jefe de Gabinete, Diego Santilli, negocia las voluntades necesarias para aprobar la reforma cuya viabilidad todavía genera dudas. El discurso oficial sobre la necesidad de eliminar la PASO podría volverse en contra en caso de no poder avanzar e imprimir fragilidad a un Gobierno ya golpeado.

Ante este panorama, en Casa Rosada advierten que el rediseño de la estrategia electoral podría implicar un endurecimiento del vínculo con los mandatarios provinciales. La posibilidad de que las PASO se mantengan abre la puerta a una competencia propia en todas las provincias, lo que modificaría los términos de la relación con los aliados.

Según supo este medio, los radicales son quienes más reticencias muestran a acompañar al Ejecutivo en la eliminación de las primarias, en particular el mendocino Alfredo Cornejo.

“Si no lo resolvemos antes del 31 de octubre, tenemos que repensar la estrategia con un escenario de PASO y competir en todos lados”, anticipó un integrante de la mesa política ante Infobae.

El debate atraviesa al ala política que conduce la secretaria general de la Presidencia, Karina Milei, y gira en torno a los criterios y los tiempos para sellar acuerdos con los representantes provinciales aliados. Los entendimientos abarcan el plano legislativo, pero además posibilitarían sentar las bases de futuras alianzas electorales para 2027.

Sin una definición a la vista, las posiciones permanencen en pugna. Por un lado, el asesor presidencial, Santiago Caputo; el ministro de Economía, Luis Caputo; y la senadora Patricia Bullrich reclaman acelerar las negociaciones para blindar el programa económico y avanzar en las reformas en carpeta. Por el otro, los primos Martín y Eduardo “Lule” Menem se muestran reticentes a acelerar las conversaciones y ponen condiciones para reforzar al sello en las provincias.

En una tercera posición se ubican Karina Milei y Diego Santilli, que buscan mediar entre los bandos. Ambos consideran importante acelerar los tiempos, pero se oponen a cerrar acuerdos sin evaluar sus condiciones. “Karina no está para cerrar todo. Ella plantea hacer un 50 y 50 con los gobernadores que lógicamente piden todo”, explicaron desde su entorno.

En varios despachos de Balcarce 50 creen que no sirve apurar las conversaciones con los gobernadores y sostienen que la construcción de acuerdos debe encararse paso a paso. La primera instancia que plantean es la reforma electoral.

“El compromiso es de los dos lados. Además, las PASO no los afectan y van a adelantar elecciones por lo que van a tener la posibilidad de orejear la carta. Si ven que está difícil, se declaran independientes”, sostuvo una fuente ante este medio.

La menor de los Milei considera necesario potenciar el sello que fundó en el territorio y ampliar la representación territorial. Si bien, desde su mesa chica admiten que el desafío electoral de 2027 será diferente del que enfrentaron en las legislativas de 2025, no quieren descuidar la construcción partidaria.

Si los acercamientos de París no dan los frutos esperados, en Casa Rosada se preparan para endurecer su postura frente a los gobernadores, aunque aclaran que tendrán en cuenta hasta dónde están dispuestos a acompañar las iniciativas oficiales. “No hay que regalarse. Si das todo, el año próximo, de reelegir vamos a necesitar un Congreso afín. Caso contrario, no vamos a poder impulsar ninguna reforma”, argumentaron desde la cúpula de poder.

El mercado de cambios se apresta a cerrar octubre con una suba acotada aunque próxima a la inflación mensual, aún con el impacto de la devaluación del real brasileño tras las elecciones que ratificaron a Luiz Inácio Lula da Silva como presidente del país vecino.

Con un volumen de negocios de USD 628,4 millones en el segmento de contado, unos USD 200 millones más que el martes, el dólar mayorista anotó una suba de cuatro pesos o 0,3%, a $1.542, un nuevo máximo nominal.

Así, en el transcurso de octubre el tipo de cambio oficial exhibe una suba de 25 pesos o 1,6 por ciento.

El BCRA estableció un techo para el régimen de bandas cambiarias en los 1.948,85 pesos, que deja al dólar mayorista a 406,85 pesos o 26,4% de ese límite teórico para la flotación administrada.

La suerte del peso argentino viene asociada esta semana a la del real brasileño. El dólar en Brasil subió este miércoles tres centavos o 0,6%, a 5,38 reales por unidad. Mientras que el lunes el dólar subió tanto en la plaza brasileña como en la argentina, el martes la divisa había cedido en ambos mercados, con dinámicas similares habida cuenta de la relevante relación comercial entre las dos economías más grandes de Sudamérica.

“El dólar mayorista continúa mostrando un respiro en torno a los $1.540 tras el último deslizamiento. Aun así, ante una mayor demanda privada, el BCRA sumó una segunda rueda consecutiva sin compras, en busca de dar más espacio a la búsqueda de cobertura. Resulta positivo que las tasas continúen calmas, y posiblemente la licitación de deuda vuelva a encontrar suficiente interés como para alcanzar un roll-over del 100% y seguir alargando los plazos”, definió el economista Gustavo Ber.

El dólar al público permaneció sin variantes, a $1.560 para la venta, según la referencia del Banco Nación. El BCRA informó que en las entidades financieras la divisa minorista promedió $1.560,12 para la venta y $1.507,05 para la compra. El dólar blue retrocedió diez pesos o 0,7%, a 1.565 pesos.

“Tras certificar el cumplimiento de las metas fijadas, el equipo técnico del Fondo Monetario Internacional oficializó el entendimiento con las autoridades nacionales, habilitando la remisión del expediente al Directorio Ejecutivo para habilitar el giro de divisas previsto para inicios de diciembre”, subrayó Ignacio Morales, Chief Investments Officer de Wise Capital.

“Desde el organismo multilateral resaltaron el impacto de la disciplina macroeconómica y el esquema de reformas en la contención inflacionaria y el fortalecimiento de las cuentas externas, destacando que la acumulación de reservas netas sobrepasó en cerca de USD 4.000 millones la pauta acordada al cierre del primer semestre”, detalló Ignacio Morales.

“El acuerdo a nivel técnico con el FMI permitiría acceder a un desembolso de alrededor de USD 900 millones, sujeto a la aprobación del Directorio Ejecutivo del organismo. La brecha entre las ventas de soja y los niveles de años anteriores se mantiene en su punto más amplio del año”, detallaron los analistas de Max Capital.

Por otro lado, el Tesoro llevó adelante esta rueda una licitación de deuda de corto plazo para renovar vencimientos por 10,9 billones de pesos.

“Esperamos una tasa de rollover cercana al 100%, con una demanda probablemente concentrada en la Lecap de febrero. Dado el monto relativamente elevado de vencimientos, el Tesoro podría ofrecer algo de premio respecto a las tasas de mercado en algunos instrumentos”, añadieron desde Max Capital.

La economía doméstica “transita indicadores débiles internos que hacen temer una recesión técnica en el tercer trimestre, mientras que el Banco Central mantiene la sumatoria de dólares para sus reservas y prevalecen las tensiones geopolíticas globales”.

“Con un spread acotado entre las tasas reales en pesos y dólares, fundamentos favorables tanto para los emergentes como para Argentina y de cara a la volatilidad electoral, consideramos prudente comenzar a dolarizar parte de la cartera”, señaló Delphos Investment.

“La economía argentina ofrece una imagen de fuertes contrastes. La producción de petróleo alcanzó un nuevo récord y el sector energético acumuló un superávit significativo, pero las ventas en supermercados y autoservicios mayoristas volvieron a retroceder”, comentó Vector Investments.