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El Banco Central de la República Argentina (BCRA) advirtió que la inflación podría enfrentar presiones transitoriamente alcistas en el cuarto trimestre de 2026 por la estacionalidad de la carne vacuna y la aceleración de algunos precios regulados. El diagnóstico figura en su Informe de Política Monetaria (IPOM) de septiembre, publicado este jueves, y convive con una proyección oficial de continuidad de la desinflación y de recuperación de la actividad hacia el cierre del año.

“Durante el cuarto trimestre la estacionalidad desfavorable del precio de la carne vacuna y la aceleración de ciertos ítems regulados podrían generar presiones transitoriamente alcistas sobre la inflación”, señaló la autoridad monetaria. El informe identifica como focos inmediatos a las tarifas de gas, los combustibles y la dinámica internacional del petróleo, luego de que el Índice de Precios al Consumidor promediara una suba de 1,9% mensual entre julio y septiembre.

El BCRA remarcó que se trata de riesgos acotados en el tiempo. “El sesgo de las políticas fiscal y monetaria, junto con una menor inercia en precios y salarios, debería conducir a un descenso de la inflación en lo que resta del año”, sostuvo. La advertencia, de todos modos, abre un interrogante sobre la velocidad de esa desaceleración en los datos de octubre, noviembre y diciembre.

La carne, el gas y las naftas aparecen entre las presiones para el cierre de 2026

La carne vacuna es el primer factor señalado por el informe. El Banco Central indicó que ese producto “suele registrar subas elevadas entre noviembre y diciembre de cada año”, un comportamiento estacional que puede tener incidencia en el índice general por el peso de los alimentos en el gasto de los hogares.

El organismo espera, sin embargo, un movimiento menos intenso que el observado entre fines de 2025 y los primeros meses de 2026. “Esta vez se espera que las subas del agrupado Carnes y derivados del IPC sean menores” que las de aquel período, precisó. Entonces, según el documento, la estacionalidad coincidió con “una fuerte suba del precio relativo de la carne vacuna”, vinculada a la apertura de mercados y al incremento de las cotizaciones internacionales.

El segundo frente es el de los precios regulados. El BCRA anticipó que la tarifa promedio nacional de gas por red subirá en octubre y noviembre a raíz de la reducción de subsidios del régimen de Zona Fría. Ese ajuste se sumará al impacto que ya comenzaron a tener los aumentos de las naftas dispuestos hacia finales de septiembre.

“Tras varios meses de relativa estabilidad, el aumento de los precios de las naftas registrado a fines de septiembre impactará plenamente en la inflación de octubre”, advirtió el informe. Además, agregó que la evolución del precio internacional del petróleo “podría generar presiones inflacionarias adicionales”, en un contexto en el que los combustibles trasladan parte de sus variaciones a costos de transporte y producción.

La relevancia de ese rubro se observó durante el trimestre anterior. Entre abril y junio, combustibles y lubricantes habían aumentado a un ritmo promedio mensual de 4,6%. Entre julio y septiembre, en cambio, esa variación se moderó a 0,8%, lo que contribuyó a la baja de la inflación regulada. Para el cuarto trimestre, la dinámica puede invertirse parcialmente por los nuevos ajustes.

La inflación bajó a 1,9% mensual, pero la tasa interanual subió a 33,6%

La advertencia sobre el último tramo del año contrasta con los datos recientes que releva el IPOM. La inflación general promedió 1,9% mensual en el tercer trimestre, 0,3 puntos porcentuales menos que en el segundo. Según el BCRA, “la mayor parte de la reducción de la inflación se concentró en la categoría Regulados”, aunque esa división siguió creciendo por encima del nivel general.

La inflación subyacente medida por el IPC-S BCRA, un indicador que excluye componentes de mayor volatilidad o sujetos a regulaciones, promedió 2% mensual. Fue 0,1 puntos porcentuales inferior al registro del trimestre previo. El organismo destacó que los bienes subyacentes desaceleraron a 1,7% mensual, mientras que los servicios subyacentes avanzaron 2,7% y mostraron una leve aceleración.

En la comparación interanual, el índice general se ubicó en 33,6% durante el tercer trimestre, 0,5 puntos por encima del segundo. Para la entidad, ese aumento respondió a un efecto de comparación con los mismos meses de 2025 y no modificó la trayectoria mensual descendente que proyecta hacia adelante.

Los analistas del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) también prevén una moderación. El informe consignó que esperan que la inflación permanezca debajo de 2% mensual durante los próximos meses y que alcance 30% interanual en diciembre de 2026. La estimación es 1,5 puntos menor que la inflación interanual registrada en diciembre de 2025.

El Banco Central y el mercado prevén una recuperación del PIB en el cuarto trimestre

El IPOM dedicó otra parte central de su análisis a la actividad económica. La economía se contrajo 0,6% desestacionalizado en el segundo trimestre frente al primero y habría vuelto a caer en el tercero, afectada por la normalización de la producción agropecuaria tras cosechas excepcionales, restricciones temporarias en el suministro de gas para industrias y condiciones climáticas adversas en algunas regiones.

Para el último trimestre, el BCRA anticipó un cambio de tendencia. “Una vez que se normalice la actividad del agro y se disipen los factores transitorios que afectaron a la economía en julio, el PIB del cuarto trimestre registraría un aumento significativo”, afirmó. El despacho de cemento, las ventas minoristas y los patentamientos de autos y motos mostraron mejoras en agosto y septiembre, indicadores que dejaron un arrastre positivo para el período siguiente.

Las previsiones del REM son consistentes con esa lectura. Los participantes esperan una caída desestacionalizada de 1% en el tercer trimestre, seguida por una expansión de 1,8% en el cuarto trimestre de 2026 y de 0,7% en el primero de 2027. Para todo 2026, proyectan un crecimiento de 1,5%, que se aceleraría a 2,5% en 2027 y a 3% en 2028.

El Banco Central sostuvo que esas perspectivas están vinculadas con el impulso de las exportaciones de petróleo y litio, el aporte de la cosecha agrícola y la expectativa de superávit comercial. A la vez, dejó asentado que la evolución de la carne, el gas, las naftas y el petróleo será determinante para medir si el descenso de la inflación mantiene el ritmo esperado durante el último trimestre.

El enfrentamiento entre el sindicalismo y el Gobierno por las obras sociales se pondrá al rojo: unos 50 sindicatos piloteados por Luis Barrionuevo (gastronómicos) harán en las próximas horas una presentación conjunta ante la Justicia en reclamo de que el Ministerio de Economía libere unos 688 mil millones de dólares que tiene retenidos y que los devuelva al sistema sindical de salud.

En el escrito se denunciará al ministro Luis Caputo por incumplimiento de los deberes de funcionario público porque mantiene “pisado” dinero que corresponde a las obras sociales: serían, por un lado, 288 mil millones de pesos en un plazo fijo en el Banco Nación, que corresponden al Fondo Solidario de Redistribución (que paga los reintegros a las obras sociales) y, por otro, unos 400 mil millones de pesos en Fondos FIMA que se acumularon por una deuda que abonó OSDE ante su incumplimiento en los aportes generados por los adherentes voluntarios al sistema de obras sociales.

La decisión de ir a la Justicia se tomó anteayer en un encuentro que Barrionuevo mantuvo con gremios de su sector en la sede del Sindicato de Obreros de Maestranza (SOMRA), a los que sumó la UOM Capital, que lidera Roberto Bonetti. La denuncia judicial también cuenta con el aval del Sindicato de Comercio, encabezado por Armando Cavalieri, que maneja OSECAC, la obra social más numerosa del país (1.200.000 afiliados).

Pero, en los hechos, la presentación judicial se convertirá en un desafío a la CGT, que sigue analizando qué hacer ante la aguda crisis financiera de las obras sociales, pero hasta ahora no adoptó “ninguna medida concreta”, como cuestionan en el barrionuevismo, pese a 3 reuniones infructuosas de sus dirigentes con el ministro de Salud, Mario Lugones, como anticipó Infobae.

Barrionuevo, además, rechazará el paro parcial de 2 o 4 horas que impulsa la CGT tras la visita del Papa León XIV e insistirá en realizar un paro general de 36 horas, con movilización, para exteriorizar su oposición a las políticas del gobierno de Javier Milei. Al mismo tiempo, su gremio, la Unión de Trabajadores del Turismo, Hoteleros y Gastronómicos de la República Argentina (UTHGRA), hará el 16 de noviembre un paro nacional y una movilización ante el Ministerio de Capital Humano en demanda de que la Secretaría de Trabajo le firme la certificación de autoridades por su triunfo electoral de diciembre pasado y que le homologue su último aumento salarial.

Un grupo de abogados está finalizando la redacción del escrito, en el que, además de la devolución de los fondos que tiene retenidos Economía, se reclamará al Gobierno que actualice el valor del nomenclador por el cual el Estado paga los medicamentos, congelado desde hace unos tres años, con lo cual las obras sociales están recuperando un 10% de lo que abonan en ese rubro.

El origen de los 288 mil millones de pesos que debe hoy el Estado al sistema de obras sociales surge de una partida adicional de casi 148 mil millones de pesos que el ex ministro de Economía Sergio Massa, a pedido de la CGT, incorporó en 2023 en el Presupuesto Nacional, destinada al financiamiento de prestaciones críticas como discapacidad en el sistema sindical de salud.

Ese dinero fue restituido parcialmente desde entonces a las obras sociales y su monto se incrementó porque está depositado en un plazo fijo en el Banco Nación.

Los 400 mil millones de pesos restantes que el Gobierno tendría retenidos provienen del Fondo de Emergencia y Asistencia de los Agentes del Seguro de Salud, bajo disposición de la Superintendencia de Servicios de Salud, que fue creado en 2016 y es donde se destinaron los millonarios recursos del acuerdo de pago con OSDE.

Esta prepaga fue denunciada en enero de 2017 por Swiss Medical, su principal competidora, por no haber ingresado al Fondo Solidario de Redistribución los aportes correspondientes a sus afiliados voluntarios, reclamo que derivó en una denuncia de la UFISES (Unidad Fiscal de Investigación de Delitos Relativos a la Seguridad Social).

Finalmente, en septiembre de 2017 se llegó a un acuerdo por el que se aceptó el ofrecimiento de pago de OSDE por unos 8 mil millones de pesos, fondos que se destinaron esos recursos inicialmente al fideicomiso de la Cobertura Universal de Salud (CUS). Y en 2019, mediante el decreto 251, se trasladaron los fondos disponibles de ese acuerdo al Fondo de Emergencia y Asistencia para financiar el auxilio a las obras sociales.

Desde ese momento, con los fondos retenidos por el Estado y por la conjunción de varios factores, se acentuó la crisis financiara de las obras sociales con cortes de prestaciones y problemas de pago que obligan a la estructura gremial a derivar millonarios recursos para mantener el sistema de salud, pero de esa forma se está complicando el funcionamiento de los sindicatos.

En un intento por lograr alguna solución, la CGT mantuvo tres reuniones reservadas con el ministro Lugones en la sede de la UOCRA, aunque los sindicalistas se quejan de que el ministro sigue sin responder a las propuestas que le efectuaron para superar la crisis de las obras sociales que los expertos califican de “casi terminal”.

Tras el último de esos encuentros, que tuvo lugar a fines de septiembre, el panorama empeoró: según fuentes de la CGT, alrededor de un 90% de la plata del Fondo Solidario de Redistribución (FSR), que se nutre del aporte de trabajadores y empresarios para pagar los reintegros a las obras sociales, se destina hoy a las prestaciones por discapacidad, que demandan un gasto cercano al millón de pesos por afiliado en promedio y que representan unos 160 mil millones de pesos por mes, lo que deja muy poco margen para reintegrar a las obras sociales el dinero de las prestaciones de alta complejidad y medicamentos más costosos.

El sanitarista Luis Scervino, ex titular de la Superintendencia de Servicios de Salud, director de la obra social de Obras Sanitarias y asesor de la CGT, dijo a Infobae: “Estamos en una encerrona. La Argentina financia la atención médica esencialmente a través de un modelo de seguridad social, es decir, con aportes y contribuciones, pero la caída del poder adquisitivo del salario, a la que se suma un aumento exponencial del gasto médico, obliga a las obras sociales a cubrirlo, y cuando no se puede por el alto costo, termina judicializándose. Esto es una olla a presión”.

Luego de anunciar el tercer resultado más alto de la compañía, Horacio Marín, presidente y CEO de YPF, habló ante inversores internacionales y reveló los planes de la petrolera de mayoría estatal para lo que queda del año y el que viene: “Van a estar muy sorprendidos con la producción de Vaca Muerta de YPF en diciembre de 2027.” Aunque no precisó el número —dijo que primero lo tiene que aprobar el directorio— la frase, repetida en tres ocasiones, fue el momento más citado de la conference call de resultados del tercer trimestre que la petrolera estatal realizó este miércoles.

El contexto de la declaración fue una pregunta de Michael Furrow, analista de Pickering Energy Partners, sobre qué podría frenar a YPF para acelerar la actividad de upstream el año que viene. Marín, antes de responder sobre 2027, reveló un número que funcionó como apertura: el día anterior, la producción diaria de Vaca Muerta había sido de 252.330 barriles. Un récord histórico, y ya por encima del objetivo de 250.000 barriles diarios que la compañía se había comprometido a alcanzar para fin de año.

Las declaraciones de Marín llegan en un momento bisagra para la industria. La producción total de petróleo del país alcanzó 973.700 barriles diarios en septiembre —un récord histórico y un salto interanual del 15,5%—, según datos de la Secretaría de Energía. Con ese número, la Argentina quedó a menos de 27.000 barriles del umbral del millón, una marca que hasta hace pocos meses las principales consultoras privadas ubicaban recién en 2027 o 2028. Vaca Muerta aportó 698.500 barriles diarios en ese mes, el 71,7% de la producción nacional, contra el 64% de un año atrás.

El récord llegó antes de lo previsto

La producción de petróleo shale promedió 224.000 barriles diarios durante el tercer trimestre —un crecimiento del 32% interanual—, pero los datos de octubre ya muestran 245.000 barriles diarios, con el pico del martes en 252.330. Maximiliano Westen, vicepresidente de Estrategia de YPF, precisó durante la llamada que la tasa de salida de diciembre podría ubicarse entre 255.000 y 258.000 barriles diarios en promedio. Marín fue más optimista: “Podría ser 260.000, no en promedio, podría ser en un día puntual.”

Ese ritmo de crecimiento ya supera lo proyectado a principios de año. La compañía llega a fin de 2026 con 18 equipos de perforación activos y subirá a 22 en febrero, según confirmó Marín en la sesión de preguntas. Los detalles completos del plan 2027 llegarán en abril, cuando la empresa prevé volver a Nueva York para una presentación ante inversores.

Detrás del anticipo de Marín hay un plan concreto que YPF presentó en detalle durante la call. La compañía prevé someter al Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI) tres nuevos proyectos que abarcan cinco bloques en el norte de la formación neuquina: Bajo del Toro, Bajo del Toro Norte, Narambuena, La Escalonada y Rincón de la Ceniza. La presentación formal está prevista para noviembre.

Los proyectos contemplan una inversión bruta estimada de USD 44.000 millones a lo largo de 26 años, la perforación de unos 2.200 pozos y una producción máxima de 270.000 barriles diarios de petróleo shale. YPF opera los cinco bloques y tiene una participación neta promedio del 40%; los socios son Chevron, Vista, Shell, Pluspetrol y Gas y Petróleo del Neuquén (GyP). A plena escala, los proyectos podrían generar ingresos brutos anuales de USD 8.200 millones, con un precio de referencia del Brent de USD 70 por barril.

Sumados al proyecto LLL Oil—que ya había ingresado al RIGI con una inversión estimada de USD 25.000 millones y es 100% de YPF—, la petrolera habrá presentado cerca de USD 70.000 millones en inversión petrolera bajo ese régimen, según informó la compañía durante la presentación. Marín subrayó que se trata del mayor plan de inversión upstream presentado en Argentina hasta ahora.

El VMOS, la llave de las exportaciones

El crecimiento de producción prometido para 2027 depende en buena medida del oleoducto Vaca Muerta Oil Sur (VMOS), la obra que lidera YPF —con participación de toda la industria— para evacuar y exportar petróleo por el Atlántico. Al cierre de septiembre tenía más del 85% de ejecución, y en octubre llegaron las dos monoboyas al puerto de Río Negro. La inauguración está prevista para fines de este año; las exportaciones de petróleo, para el primer trimestre de 2027.

“En enero vamos a empezar a llenar los oleoductos, y esperamos que en marzo todos empiecen a exportar”, dijo Marín en respuesta a un analista de Goldman Sachs. El directivo agregó que el volumen exportado por YPF en 2027 “va a ser más grande de lo que pensábamos hace dos años”, aunque tampoco en este caso dio una cifra concreta.

El tercer mejor trimestre de YPF en su historia

El optimismo de Marín llegó después de un trimestre sólido. YPF registró un EBITDA ajustado de USD 2.503 millones entre julio y septiembre, el segundo más alto de su historia —solo detrás del récord del trimestre anterior—, con un crecimiento del 84% interanual. La utilidad neta se ubicó cerca de los USD 1.200 millones, el tercer resultado más alto de la compañía. Los ingresos totales alcanzaron USD 6.557 millones, un 41% más que en el mismo período de 2025.

El flujo de caja libre cerró en USD 901 millones —también el segundo más alto histórico—, lo que permitió reducir el ratio de endeudamiento neto a 0,81 veces, el nivel más bajo de la última década. Las inversiones del trimestre sumaron USD 1.287 millones, un 26% más que un año atrás, con el 70% destinado a la actividad no convencional.

Pedro Kearney, vicepresidente de Finanzas, destacó durante la call que la posición de liquidez de la compañía subió de USD 2.500 millones al cierre del segundo trimestre a USD 3.654 millones al cierre de septiembre, el máximo histórico de la empresa. Esa cifra cubre más de dos años y medio del perfil de vencimientos de deuda.

La FID del GNL, confirmada

Marín también actualizó el estado del proyecto Argentina LNG, el más ambicioso en la hoja de ruta de la compañía. La decisión final de inversión (FID) está prevista para el 26 de noviembre, un jueves, en Argentina. El proyecto apunta a una capacidad de licuefacción de 12 millones de toneladas anuales mediante dos buques de gas natural licuado (FLNG) de producción propia, con una inversión estimada de USD 29.000 millones hasta 2031. Los socios fundadores son YPF con el 36% y ENI y XRG —el brazo internacional de inversiones de ADNOC— con el 32% cada uno.

En septiembre, el banco estadounidense Eximbank presentó una propuesta de financiamiento no vinculante de hasta USD 6.000 millones para el proyecto, una de las propuestas más grandes asociadas a un proyecto energético en Argentina. El cierre de ese financiamiento está previsto para mediados del año que viene.

El presidente Javier Milei felicitó hoy a Benjamin Netanyahu por los resultados electorales en Israel, donde el partido Likud se mantuvo como la fuerza más votada del parlamento aunque sin alcanzar una mayoría de gobierno.

“Felicitaciones, querido amigo Netanyahu”, comenzó la publicación del mandatario argentino en X, y agregó: “Una vez más has demostrado la fortaleza de tu liderazgo, incluso frente a las encuestas y predicciones en tu contra”.

Con más del 85% de los votos escrutados, el Likud obtuvo entre 25 y 27 bancas en la Knesset, el parlamento de 120 escaños, consolidándose como el partido individual más grande de la cámara. Sin embargo, el bloque que lidera el primer ministro, que incluye a aliados ultraortodoxos y de extrema derecha, solo acumula alrededor de 53 escaños, lejos de los 61 necesarios para una mayoría de gobierno, una caída pronunciada frente a los 68 que comandaba en el parlamento saliente.

Su principal rival, el exjefe del Estado Mayor Gadi Eisenkot, lidera un bloque opositor con aproximadamente 48 bancas. Los partidos árabes Ra’am y la Lista Conjunta, por su parte, lograron un récord histórico proyectado de 19 escaños, gracias a una participación árabe de casi el 80% en las urnas.

La jornada electoral registró una concurrencia de 77,7% —la más elevada desde 1999—, con casi 5,7 millones de votos emitidos sobre un padrón de aproximadamente 7,3 millones de habilitados, según informó el Comité Central de Elecciones de Israel.

A pesar de los números, ninguno de los dos bloques principales declaró la victoria. Tanto Netanyahu como Eisenkot apelaron a la fortaleza de sus respectivos resultados, pero ambos reconocieron implícitamente la incertidumbre sobre quién estará en condiciones de armar una coalición de gobierno.

Argentina e Israel, “aliados estratégicos”

En su mensaje, Milei también reafirmó el vínculo bilateral entre los dos países. “La Argentina e Israel continuarán siendo aliados estratégicos en contra de aquellos que desafían nuestros valores occidentales”, añadió el mandatario argentino.

El resultado final deberá esperar al conteo de los votos en sobre doble, emitidos principalmente por militares, presos, personal médico y ciudadanos en el exterior. Las autoridades electorales israelíes estimaron entre 430.000 y 480.000 sobres de ese tipo pendientes de verificación, con resultados definitivos previstos para el jueves.

La Ley Básica israelí coloca ahora la decisión en manos del presidente Isaac Herzog, quien deberá designar al legislador con mejores chances de reunir los 61 apoyos necesarios para convertirse en primer ministro. El artículo 7(a) de esa norma no lo obliga a elegir al partido con más votos: puede encargar la tarea a quien demuestre mayor capacidad de sumar coalición, lo que abre la puerta a que Eisenkot reciba el mandato pese a haber obtenido menos bancas que el Likud.

Una vez certificados oficialmente los resultados —previstos para principios de noviembre—, Herzog contará con siete días corridos para tomar esa decisión.

Israel como espejo de Brasil

El contraste entre la rapidez con que Milei saludó a Netanyahu y su silencio ante la reelección de Luiz Inácio Lula da Silva en Brasil no pasó inadvertido. El presidente brasileño ganó el balotaje del domingo 26 de octubre con el 51,76% de los votos, derrotando a Flávio Bolsonaro, el candidato al que Milei había respaldado abiertamente durante la campaña, incluso viajando a Brasil para expresar su apoyo.

Promediando el lunes, ni Milei ni ningún funcionario de su gobierno habían emitido palabra sobre el resultado de las elecciones en el principal socio comercial de Argentina. El silencio duró más de 20 horas, y el mandatario solo rompió su silencio en redes sociales para celebrar la confirmación de la visita del papa León XIV al país. Al día siguiente, el vocero presidencial Adrián Ravier despejó cualquier duda: “No va a haber un comunicado oficial”, afirmó, justificando la decisión en las diferencias ideológicas entre ambos presidentes. “No es un hipócrita, hay una diferencia ideológica entre los dos mandatarios que es real”, agregó el funcionario.

La actitud de Milei lo dejó como el único mandatario regional en no reconocer el triunfo de Lula, según consignó Milei evita reconocer el triunfo de Lula en Brasil tras hacer campaña por Bolsonaro. Presidentes de derecha como el chileno Antonio Kast y el colombiano Abelardo de la Espriella sí felicitaron al ganador. También lo hizo el expresidente Mauricio Macri, cuyo partido PRO se desmarcó del silencio oficial con un comunicado en X: “Felicitamos a Lula y expresamos nuestra vocación de trabajar para que el diálogo y la cooperación sean lo que caracterice al vínculo bilateral”.