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La habilitación de créditos en dólares para empresas que no generan divisas por exportaciones representa uno de los movimientos financieros más relevantes del año. El Gobierno autorizó a los bancos a prestar hasta USD 6.000 millones -según el nivel actual de depósitos en divisas del sector privado- en moneda extranjera a un universo más amplio de compañías, una decisión que busca reactivar la economía y, en simultáneo, fortalecer la estabilidad cambiaria y la acumulación de reservas. Sin embargo, tanto la administración libertaria como los bancos no prevén que haya un “boom” de financiamiento en moneda dura en el corto plazo.

La medida apunta a motorizar la actividad económica en un contexto de dinámica en “serrucho” que alterna subas y bajas y a “dos velocidades”, con sectores como el agro, la minería y la energía creciendo fuerte, mientras la industria, la construcción y el comercio exhiben un amesetamiento. A eso se suma que la liquidez bancaria en dólares se encuentra en niveles históricamente elevados.

Analistas coinciden en que la disposición oficial tiene un doble objetivo: facilitar el acceso al financiamiento para empresas que hasta ahora enfrentaban restricciones, y sumar oferta de divisas en el Mercado Libre de Cambios (MLC).

El mecanismo obliga a las compañías que tomen créditos en dólares a liquidar los fondos en el mercado oficial, una exigencia que podría contribuir a sostener la estabilidad cambiaria, sobre todo de cara a las elecciones presidenciales de 2027, y apoyar la estrategia de acumulación de reservas internacionales por parte del Banco Central de la República Argentina (BCRA), que ya concretó compras de divisas superiores a USD 13.700 millones en lo que va del año.

Tanto funcionarios como representantes de entidades bancarias proyectan que el crecimiento del crédito en dólares será moderado en el corto plazo.

El propio presidente del BCRA, Santiago Bausili, reconoció que no habrá un “boom” de otorgamiento inmediato, ya que los bancos evaluarán a conciencia los pedidos de financiamiento, con el objetivo de evitar un salto de la mora como ocurre con los préstamos en pesos a las familias.

Según datos oficiales, los depósitos en moneda extranjera rondan USD 40.500 millones, mientras que el stock de préstamos alcanza a USD 24.700 millones. A modo de referencia, en noviembre de 2023 los depósitos sumaban USD 14.243 millones y el crédito en dólares apenas superaba 3.747 millones. La obligación de liquidar en el MLC los dólares obtenidos por las empresas ofrecerá una oferta transitoria de divisas, según analistas.

Hasta este cambio regulatorio, el financiamiento en dólares estaba restringido principalmente a compañías con ingresos directos en esa moneda, un legado de las normas macroprudenciales establecidas tras la crisis de 2001. El esquema tradicional se concentraba en empresas exportadoras o firmas que podían ofrecer garantías respaldadas por flujos de divisas. Ahora, la nueva normativa extiende el acceso a cualquier persona jurídica, lo que amplía el universo de potenciales tomadores y modifica el mapa del crédito bancario.

Según Invecq Consulotres, la flexibilización podría permitir que hasta USD 6.000 millones ingresen al circuito de préstamos en moneda extranjera, cifra equivalente al 24% del stock actual de financiamiento en divisas.

La consultora que dirige Esteban Domecq destacó que el efecto final dependerá de la demanda efectiva, pero advirtió que el requisito de liquidar los dólares en el MULC podría incrementar la oferta en el mercado oficial y contribuir a reducir tensiones cambiarias. “El efecto cambiario sería mayor y el impacto sobre la actividad se irá produciendo en forma gradual”, sostuvieron los analistas.

Un análisis de la consultora Eco Go coincidió en que la reforma normativa libera potencialmente hasta USD 6.500 millones sobre la base del stock actual de depósitos en dólares. Sin embargo, aclararon: “En lo inmediato, el efecto de esta medida será marginal, con un stock de crédito en dólares equivalente al 57% de los depósitos en dólares totales”. Bajo su perspectiva, los incentivos actuales no parecen alineados para que los bancos amplíen de manera sustancial el crédito a plazos más largos, lo que limita el alcance inicial de la medida.

Un reporte de GMA Capital aportó otro ángulo sobre la dinámica sectorial. La ALyC destacó que la relación de préstamos sobre depósitos en dólares pasó del 20% a comienzos de 2024, cuando los depósitos estaban en USD 18.770 millones y los préstamos en USD 3.801 millones, al 57% actual, en un contexto en el que los depósitos prácticamente se duplicaron, impulsados por el blanqueo de capitales del primer año de gestión libertaria.

Según GMA Capital, el Gobierno pretende que una mayor proporción de estos fondos se canalice hacia el crédito productivo, de modo que parte de los depósitos que hoy permanecen inmovilizados pueda transformarse en oferta de divisas en el mercado oficial. Así, la estrategia oficial busca fortalecer simultáneamente la intermediación financiera y la liquidez cambiaria.

Por su parte, el equipo de research del Banco Comafi subrayó que la nueva disposición implica una flexibilización respecto de los límites impuestos tras la salida de la convertibilidad, cuyo objetivo era limitar los riesgos de descalce de monedas. Conforme a la normativa actual, los bancos pueden prestar hasta el 15% de los depósitos en dólares a empresas no generadoras de divisas, siempre que liquiden esos préstamos en el mercado oficial.

“La capacidad prestable máxima de los bancos ronda los USD 7.000 millones”, calcularon en Comafi, aunque apuntaron que ese límite resulta inalcanzable en la práctica y estiman que el margen real podría ubicarse en USD 4.500 millones. Para el equipo, la modificación de la normativa podría aportar una oferta adicional de divisas, aunque prevé un impacto limitado en el corto plazo por la demanda acotada y la gradualidad que adoptarán los bancos en la implementación.

Desde SBS remarcaron que, aun con el acompañamiento de los flujos comerciales netos, un incremento en la volatilidad cambiaria y la incertidumbre política en el ciclo electoral podría reducir tanto los préstamos privados locales en dólares como las colocaciones de bonos en el exterior. De igual modo, consideraron que será fundamental monitorear la evolución de la demanda de dólares por formación de activos externos, giros de utilidades y dividendos al exterior e importaciones.

La reforma que habilita el crédito en dólares para empresas no generadoras de divisas introduce una nueva dinámica en el sistema financiero argentino. La capacidad efectiva del sistema para canalizar ese crédito dependerá de la evolución de la demanda y la estabilidad macroeconómica, en un contexto donde cada decisión en materia de liquidez y financiamiento impacta de modo directo en el mercado cambiario y en la estrategia de reservas del BCRA.

Gerardo della Paolera anunció su salida de la dirección ejecutiva de la Fundación Bunge y Born (FByB) tras más de una década al frente de la institución. El economista confirmó que el 31 de agosto cerrará su ciclo en la organización, que bajo su conducción pasó de ser una entidad filantrópica tradicional a un think tank nacional.

Della Paolera asumió la dirección ejecutiva en marzo de 2016 con un mandato de transformación. La apuesta -recordó en el texto- fue abandonar el modelo de filantropía clásica para adoptar un enfoque de innovación social basado en evidencia científica: diseñar prototipos de intervención, medir su impacto en territorio y evaluar la posibilidad de escalarlos o convertirlos en política pública. Las áreas de trabajo incluyeron primera infancia, educación rural, salud digital, sustentabilidad, ciencia y cultura.

“Cuando en marzo de 2016 asumí este desafío, nos propusimos una meta clara: transformar el prestigioso modelo filantrópico tradicional de la Fundación y avanzar hacia un think tank moderno”, resumió.

El balance que realizó el economista incluyó la estructuración de programas federales en veinte distritos del país, desarrollados junto a autoridades políticas, ministerios y organizaciones de la sociedad civil. Durante su gestión, la FByB formó a más de 100.000 docentes en todo el país y amplió su presencia a las 24 jurisdicciones argentinas, según datos de la propia institución.

Uno de los hitos que della Paolera destacó en su carta es la transformación del Archivo Bunge y Born en el actual Centro de Patrimonio Archivístico, un espacio dedicado a la preservación, digitalización e investigación de documentos históricos. El repositorio es hoy el más grande de empresa privada de la Argentina y uno de los más relevantes de Sudamérica, con más de un millón y medio de hojas digitalizadas.

La FByB fue fundada en 1963 por iniciativa de Jorge Born III, presidente del directorio de la empresa Bunge y Born, con el objetivo de fomentar la investigación científica. Desde 1964 entrega sus premios científicos anuales, uno de los reconocimientos de mayor tradición en el ámbito académico argentino. A lo largo de seis décadas, la institución amplió su misión para abarcar educación, salud, cultura y sustentabilidad.

En su carta, della Paolera también formuló una lectura sobre la Argentina que recorrió durante su gestión. “Nuestro país enfrenta problemas sociales urgentes y complejos. Pero también contiene, muchas veces dispersos y todavía sin articular, el conocimiento, las capacidades y las personas capaces de transformarlos”, indicó.

El economista, además, sostuvo que el camino pasa por “convertir el conocimiento científico disponible en acción persistente, llevarlo al territorio y hacerlo trabajar allí donde la realidad ofrece mayor resistencia”.

La salida de della Paolera se produce mientras la FByB tiene en curso programas activos en primera infancia —entre ellos CER (Crianza en Red) y EPI Rural—, iniciativas de educación en ciencias e innovación cultural. La Fundación no anunció aún quién ocupará la dirección ejecutiva a partir del 1° de septiembre.

“Me voy convertido en un optimista militante”, aseguró el economista al cierre de su carta. “Mi compromiso seguirá siendo el mismo: contribuir al desarrollo humano, social y económico de mi país”, finalizó.

El texto completo

“Luego de más de una década de haber tenido la fortuna de liderar un trabajo apasionante y profundamente transformador, este 31 de agosto cierro mi ciclo como Director Ejecutivo de la Fundación Bunge y Born”.

“Cuando en marzo de 2016 asumí este desafío, nos propusimos una meta clara: transformar el prestigioso modelo filantrópico tradicional de la Fundación y avanzar hacia un think and do tank moderno. Adoptamos para ello un enfoque de innovación social capaz de generar, de manera sistémica, prototipos de intervención, medir con datos su impacto en territorio y evaluar su capacidad de incidencia y escalabilidad en áreas como primera infancia, educación rural, salud digital, sustentabilidad, ciencia y cultura”.

“Hoy, esa forma de pensar y de hacer forma parte del ethos de la Fundación”.

“Cierro esta etapa con la satisfacción de haber contribuido a estructurar programas federales en veinte distritos de nuestra República, sostenidos en evidencia científica y desarrollados junto a autoridades políticas, ministerios, organizaciones de la sociedad civil y numerosos aliados. Y también con la satisfacción de haber acompañado la transformación del Archivo Bunge y Born en el actual Centro de Patrimonio de la Fundación, consolidando un espacio dedicado a preservar, investigar y poner en circulación una parte significativa de nuestra memoria histórica”.

“Quiero agradecer a la Fundación por haberme dado la posibilidad de recorrer, conocer y actuar en nuestra Argentina profunda junto a un equipo de colegas excepcionales. Rodearme de personas mejores —mucho mejores que uno— hizo posible buena parte de este inolvidable viaje”.

“Nuestro país enfrenta problemas sociales urgentes y complejos. Pero también contiene, muchas veces dispersos y todavía sin articular, el conocimiento, las capacidades y las personas capaces de transformarlos. Estoy convencido de que existe un camino concreto: convertir el conocimiento científico disponible en acción persistente, llevarlo al territorio y hacerlo trabajar allí donde la realidad ofrece mayor resistencia. Elevar los umbrales de la educación, la salud, la ciencia, la cultura y la preservación de nuestro inmenso patrimonio histórico exige precisamente eso: conocimiento que salga de los informes, atraviese las instituciones y produzca efectos verificables sobre la realidad”.

“Aplicar conocimiento probado e incidir sobre la realidad exige trabajo, dedicación, paciencia, perseverancia y capacidad para aprender de los obstáculos y de los fracasos. Exige también algo fundamental: dar a conocer a la comunidad, con absoluta transparencia, los resultados de nuestras acciones”.

“Cuando los resultados son alentadores, aparece la posibilidad de ampliar una intervención y llevarla más lejos. Cuando son insuficientes, el conocimiento también avanza: permite revisar los prototipos, identificar aquello que debe calibrarse y volver a intentarlo”.

“Esa es, finalmente, la dinámica del conocimiento: avanzar, corregir, volver a avanzar”.

“Durante más de diez años, esa forma de pensar y actuar fue mi norte y mi paradigma”.

“La Fundación Bunge y Born inicia ahora una nueva etapa. Estoy convencido de que seguirá encontrando formas de responder a las enormes responsabilidades sociales que plantea nuestro tiempo, apoyándose también en todo aquello que fue construido a lo largo de estos años”.

“En lo personal, concluyo este viaje con la convicción de haber dado todo lo que estaba a mi alcance y con la alegría de haber redescubierto un país que, aun en sus momentos más difíciles, conserva una energía extraordinaria. Una energía dispersa, a veces casi imperceptible, que persiste por debajo de nuestras crisis, nuestros desencuentros y nuestras derrotas. Como si cada final contuviera todavía una reserva de origen. Como si, después de cada colapso, la Argentina conservara dentro de sí la materia suficiente para volver a expandir el mundo”.

“Esa Argentina que recorrimos durante estos años terminó transformándome también a mí. Me voy convertido en un optimista militante”.

“A partir de ahora llegarán nuevos viajes, nuevos desafíos y, seguramente, algunos que habré de inventar”.

“Hay mucho para agradecer. Y son muchos aquellos a quienes debo agradecer”.

“Estén seguros: los recuerdo a todos. Finalmente, mi compromiso seguirá siendo el mismo: contribuir al desarrollo humano, social y económico de mi país. Gracias totales. Con enorme afecto, Gerry”.

El Banco Central de la República Argentina (BCRA) lleva 17 jornadas consecutivas con saldo favorable en la adquisición de divisas, tras sumar este viernes otros 23 millones de dólares. Al mismo tiempo, las reservas internacionales brutas marcaron un nuevo récord durante la gestión de Javier Milei, alcanzando el nivel más elevado de los últimos siete años.

Desde el inicio de la cuarta etapa del plan monetario, en enero, el organismo dirigido por Santiago Bausili incorporó 13.793 millones de dólares. En agosto, la dinámica de compras del BCRA se redujo, acumulando USD 466 millones en el mes. No obstante, la operación de este jueves representa la mayor cifra alcanzada en agosto.

El equipo económico estableció para este año una meta de acumulación de reservas que oscila entre USD 10.000 y USD 17.000 millones, rango que la autoridad monetaria alcanzó a comienzos de junio. Durante el primer trimestre, la prioridad estuvo en cubrir las necesidades de financiamiento del Ministerio de Economía, lo que limitó la capacidad del BCRA para adquirir divisas en ese periodo.

Con el objetivo de mantener la intervención en el mercado y sostener la estabilidad cambiaria, el BCRA optó por aumentar la emisión de pesos sin utilizar instrumentos de esterilización. Al mismo tiempo, el Tesoro absorbe parte del exceso de liquidez mediante la emisión de deuda en moneda local, para resguardar la estabilidad del tipo de cambio y acotar el avance de la inflación.

Las reservas internacionales brutas alcanzaron USD 50.655 millones, el mayor valor desde la asunción de Milei, tras un salto diario de 313 millones de dólares. Este monto constituye el registro más alto desde el 6 de septiembre de 2019. El récord previo bajo la gestión actual se había dado el jueves, con 50.342 millones de dólares.

Aunque el Banco Central ya logró la meta anual de compras, el equipo económico considera posible que las adquisiciones lleguen a los 17.000 millones de dólares. Ese monto será relevante tanto para respaldar el programa financiero presentado por el ministro Luis Caputo, con vistas a los vencimientos de deuda de 2026 y 2027, como para disponer de recursos en caso de eventuales movimientos bruscos en el mercado cambiario previo a las elecciones.

Junto con los acuerdos de swaps con Estados Unidos y China, la acumulación de reservas se consolida como un elemento estratégico para contener eventuales presiones sobre el dólar, especialmente ante escenarios de volatilidad similares a los registrados antes de las elecciones legislativas de 2025.

El dólar quedó al borde de los $1.500

El volumen operado en el mercado de contado se mantuvo elevado este viernes, alcanzando 587,6 millones de dólares. El dólar mayorista avanzó dos pesos, equivalente a un alza de 0,1%, y cerró en $1.499, situándose a solo 50 centavos del máximo nominal de $1.499,50 registrado el 6 de agosto.

Durante agosto, el tipo de cambio oficial acumuló un incremento de 14 pesos, equivalente a 0,9%. En lo que va de 2026, la suba totaliza 44 pesos o un 3 por ciento.

El Banco Central estableció el límite superior de la banda cambiaria en $1.868,54, de modo que el dólar mayorista quedó a 369,54 pesos o 24,7% de distancia de ese techo.

En el segmento minorista, el dólar al público permaneció sin cambios a $1.515 para la venta en el Banco Nación, manteniéndose en ese nivel durante cuatro jornadas consecutivas. En la última semana, la variación fue de cinco pesos o 0,3 por ciento. El BCRA informó que en el sistema financiero el dólar mayorista promedió $1.518,13 para la venta y $1.466,86 para la compra.

Por su parte, el dólar blue no experimentó modificaciones y cerró a $1.550 para la venta. En comparación con el viernes anterior, acumuló un aumento de cinco pesos.. El récord previo bajo la gestión actual se había dado el jueves, con 50.342 millones de dólares.