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Lorenzo Sigaut Gravina, director de análisis macroeconómico de la consultora Equilibra, dijo hoy que en la economía argentina “se está generando un 2026 de estanflación, con crecimiento muy aislado en el tridente de oro”, esto último en referencia a la expansión de actividad concentrada en Agro, Petróleo y gas y Minería.

El economista dijo que en su consultora estaban midiendo una inflación del 1,9% en septiembre y que el aumento de las naftas en la última semana del mes podría sumar una décima de punto y llevar el guarismo a la zona del 2%, superior al 1,7% mensual que dio agosto.

Entrevistado por radio Mitre, Sigaut atribuyó la suba del riesgo país, que en la semana volvió a quebrar la barrera de los 600 puntos, a una combinación de factores internacionales y locales, con un aumento de las tasas de interés de largo plazo en EE.UU. a niveles récord “en varias décadas” y “dudas sobre la reelección del gobierno” que a su vez vinculó a la situación interna, de la que resaltó el aumento de la pobreza, de la morosidad, de la informalidad, del desempleo y la caída del salario real.

En ese sentido dijo que la caída del nivel de actividad en julio (que el Indec informó el jueves) pone a economía en el umbral de una “recesión técnica” (dos trimestres consecutivos de caída del nivel de actividad), ya que el dato de agosto sería de un repunte muy débil, con lo cual para evitar la recesión debería haber ocurrido un aumento “muy fuerte” de la actividad en septiembre.

No alcanza con Vaca Muerta

“Por más que haya récord de exportaciones gracias a Vaca Muerta y los precios internacionales, la economía está en problemas. El Banco Central ya no compra reservas y para no perderlas debería comprar un poco, porque hay vencimientos. El Tesoro tampoco está colocando Bonares, así que tampoco se acumula por ahí. El escenario se empieza a empiojar y la economía no termina de arrancar”, dijo Sigaut Gravina.

Solo andan bien los sectores primarios, reiteró el economista, “pero eso no derrama y la suba de los precios internacionales acelera la inflación a nivel mundial y local y los salarios quedaron por atrás”. Por eso, enfatizó, “se está generando un 2026 de estanflación, con crecimiento muy aislado en el tridente de oro” y el resto de los sectores y la población en problemas.

Así las cosas “el escenario electoral está muy abierto de cara a 2027, porque la economía no derrama, después de cuatro años no sé si los argentinos seguirán teniendo paciencia. La idea era que el ajuste no sea eterno. En algún momento, en el tercer año se esperaba que la economía empezara a despegar, que la recaudación mejorara y se pudiera sostener el ancla fiscal sin ajustar el gasto”, dijo el economista. Sin embargo, siguió, “la recaudación está cayendo y el gobierno está obligado a seguir ajustando el gasto. El principal problema es la falta de crecimiento”.

Ante esa situación, explicó el analista de Equilibra, la “caja de herramientas” del gobierno para reactivar es muy limitada, pues medidas como el uso de fondos de la Anses para estimular el crédito hipotecario o medidas del BCRA que facilitan el crédito en dólares a las empresas no tienen efectos rápidos y porque en un contexto en el que el gobierno está decidido a “no hacer populismo, todo queda medio quieto”

Cuando se le mencionó que el presidente Javier Milei dijo en Nueva York que, si es reelecto, 2028 será el mejor año de la economía argentina, Sigaut recordó que en abril el ministro de Economía, Luis Caputo, había dicho que se iniciaban “los mejores 18 meses” y que poco después un miembro del equipo económico había citado “brotes verdes”.

Pero a pesar de esas declaraciones, subrayó, “queda la sensación de que no va a cambiar mucho, aunque no haya caída del PBI hay una sensación de estancamiento, de estanflación, excepto en “el tridente de oro”.

El riesgo país argentino superó los 600 puntos básicos y alcanzó su nivel más alto desde principios de mayo de 2026, en una suba que un reciente informe privado atribuyó a dos focos de presión: un contexto financiero internacional más adverso y señales locales sobre reservas, tipo de cambio y financiamiento del Tesoro para 2027.

Según la consultora PxQ, el alza responde a una combinación de tasas más altas en Estados Unidos, mayor volatilidad para los mercados emergentes y factores internos que reabrieron dudas sobre la disponibilidad de dólares. El informe también puso el foco en las menores compras de reservas del Banco Central de la República Argentina (BCRA) y en las dificultades para sostener el esquema de financiamiento previsto para 2027.

PxQ sostiene que la suba “parece responder a una combinación de un contexto financiero internacional algo menos favorable para los mercados emergentes con señales domésticas que volvieron a poner el foco sobre la disponibilidad de dólares y las fuentes de financiamiento del Tesoro para 2027”. El alza del indicador volvió a presionar la valuación de los bonos y la posibilidad de recuperar acceso al mercado internacional de capitales.

El frente externo encarece el financiamiento

El informe de la consultora de Emmanuel Álvarez Agis atribuyó parte del movimiento a la suba de la tasa libre de riesgo en EE.UU. y a la expectativa de que la Reserva Federal mantenga una política monetaria más restrictiva. Ese cuadro eleva el costo de financiamiento para los mercados emergentes, aun sin un deterioro específico de los fundamentos argentinos.

El informe remarca que el acceso al mercado internacional podía ofrecer flexibilidad al Programa Financiero 2027, pero el movimiento reciente fue en sentido contrario al requerido para emitir deuda externa a tasas razonables. De hecho, estimaba necesaria una compresión adicional de entre 70 y 100 puntos básicos cuando el riesgo país se ubicaba en 400 puntos.

La consultora agregó que el calendario electoral de Brasil y EE.UU. puede sumar volatilidad en los próximos meses. En el caso de Brasil, señaló además su peso como socio comercial de Argentina y como referencia financiera regional, con capacidad de trasladar tensión a los activos latinoamericanos y a los tipos de cambio de la región.

Estrategia cambiaria y reservas

En el plano interno, PxQ señaló que durante septiembre el BCRA registró el menor nivel de compras de reservas del año. El promedio fue de USD 14 millones por día, por debajo de los US$ 38 millones diarios de agosto y lejos de los USD 137 millones diarios de abril a junio, dinámica que refleja una prioridad oficial por la estabilidad nominal del tipo de cambio como ancla contra la inflación.

“La buena noticia -dice- es que la acumulación fue sustantiva, que el BCRA cuenta con instrumentos para otorgar cobertura y que tal vez el gobierno siga contando con el apoyo de los EEUU para evitar que el país corra contra su propia moneda. Pero faltando un trimestre para el año electoral, no parece que vaya a ser “un paseo por el parque”, expresión que Luis Caputo, usó en abril pasado para describir el trayecto hasta las elecciones 2027.

El reporte indicó que la cotización oficial avanzó 0,6% en lo que va de septiembre de 2026, mientras se desaceleró la acumulación de divisas y que esa estrategia abre dudas sobre su costo en reservas de cara a 2027, sobre todo sin control de cambios para personas físicas y con una demanda de pesos que, según el informe, no reacciona.

El documento añadió que comprar reservas en septiembre es una señal favorable por la estacionalidad del mercado local, pero sostuvo que el ritmo actual reduce el stock de dólares disponible para atender vencimientos futuros. Y en otro dardo al esquema oficial nota en un pasaje: “el abuso del ancla cambiaria para reducir la inflación envía una señal muy compleja a los tenedores de bonos: que las divisas se utilizan para mejorar las chances del oficialismo de ganar y no la chance del bonista de cobrar”.

Dudas sobre el financiamiento de 2027

El Programa Financiero 2027 contempla necesidades por USD 24.900 millones el próximo año. Entre las fuentes previstas figuran USD 4.900 millones por compras de dólares del Tesoro al BCRA y USD 5.000 millones por emisiones de Bonares en el mercado local.

El informe planteó que ambas fuentes aparecen hoy más restringidas. Por un lado, cuanto menos compre reservas el Banco Central, menor será la disponibilidad de divisas que luego podrá adquirir el Tesoro.

Por otro, el aumento del rendimiento de los Bonares encareció la colocación de deuda en moneda extranjera dentro del mercado doméstico. PxQ subrayó que “el aumento del rendimiento de los Bonares en el mercado secundario dificulta la capacidad de colocar US$ 5.000mill por esta vía”.

La consultora añadió que el Tesoro dejó de usar esos instrumentos en sus últimas licitaciones, en un contexto de mayores exigencias del mercado para los bonos 2028 y 2029. El reporte también sostuvo que “el problema radica en un modelo macroeconómico que estabiliza las variables financieras pero desestabiliza las reales”.

Chances de recesión

PxQ mencionó además mayores chances de recesión técnica por el deterioro de los indicadores adelantados del tercer trimestre. Sumó otro elemento de tensión al señalar que, en julio, las personas físicas compraron USD 3.000 millones para ahorro.

Ese dato aparece en un escenario en el que Argentina se acerca al año electoral sin control de cambios para ese segmento y con riesgo de un deterioro adicional en los precios de los bonos, tanto en pesos como en dólares. PxQ advirtió que, si el mercado internacional sigue menos receptivo, las reservas no se acumulan al ritmo esperado y el mercado local exige rendimientos más altos, el Tesoro quedará cada vez más atado a las fuentes domésticas para cubrir 2027.

Esa secuencia, según la consultora, puede trabar aún más la baja del riesgo soberano y estrechar el margen financiero del programa. También puede reforzar la dependencia del Tesoro de las reservas del BCRA y del mercado local si sigue cerrado el acceso al financiamiento externo.

El Juzgado de Paz de Menor Cuantía de Las Lomitas, Formosa, condenó a cinco días de arresto a cuatro integrantes del equipo periodístico del diario La Nación que realizaron una cobertura en la Comunidad San José, una comunidad originaria nivaclé. La pena puede sustituirse por una multa de $282.550 para cada uno de los condenados. La resolución lleva el número 351/2026 y está firmada por el juez Omar Padilla.

Los condenados son la cronista Micaela Urdinez, el camarógrafo Lautaro Martín Guillamondegui, el sonidista Joaquín Rajadel y el director audiovisual Javier Federico Corbalán. El magistrado los consideró responsables de una infracción al artículo 73 del Código de Faltas de Formosa, referido al inicio de actividades sin cumplir requisitos previos.

El episodio que originó la causa ocurrió en septiembre de 2025, cuando el equipo realizaba informes sobre comunidades originarias para el programa Hambre de Futuro. El 15 de septiembre, los periodistas llegaron a Las Lomitas para visitar las comunidades nivaclé de San José y El Algarrobal, junto con integrantes de la Asociación para la Promoción de la Cultura y del Desarrollo (APCD). Durante la jornada realizaron entrevistas y filmaciones en San José.

Según la reconstrucción publicada sobre el caso, el equipo mantuvo encuentros con Guillermo López, cacique de la comunidad, su mujer, su hija y su nieta. López participó de las entrevistas que luego formaron parte del documental sobre la situación del pueblo nivaclé.

La denuncia que derivó en la causa se presentó el 19 de septiembre de 2025. Los periodistas fueron acusados de alterar el orden público y de no retirarse de la comunidad cuando se les solicitó. Los integrantes del equipo negaron esa situación y señalaron que contaban con autorización para realizar la cobertura.

El Foro de Periodismo Argentino (FOPEA) sostuvo que durante aquella cobertura se produjeron seguimientos mediante vehículos sin identificar, vigilancia, una interceptación policial en rutas y la retención durante dos horas de los trabajadores de prensa. La organización también señaló que la denuncia fue realizada a nombre del cacique Guillermo López, quien posteriormente negó haber promovido la acusación y afirmó que agentes policiales lo trasladaron para firmar un escrito cuyo contenido desconocía.

FOPEA cuestionó especialmente que la Justicia provincial aplicara el artículo 73 del Código de Faltas y utilizara, entre otros argumentos, la falta de acreditación en el lugar de la matrícula profesional o de vínculos laborales locales, en referencia a la Ley 12.908. La organización sostuvo que “para ejercer el periodismo no es imperativo uso de un carnet en ningún lugar del país”.

La entidad también remarcó que el juzgado absolvió a los cuatro periodistas de la acusación vinculada con el artículo 77 inciso “a”, referida a provocaciones o gritos, por falta de certezas. Sin embargo, mantuvo la pena de arresto efectivo y la imposibilidad de acceder a su cumplimiento condicional por residir fuera de la provincia.

En su comunicado, FOPEA sostuvo que la resolución “convalida los atropellos y amedrentamientos policiales” denunciados durante la cobertura y cuestionó que una situación vinculada con el trabajo periodístico derivara en una sanción contravencional.

La organización advirtió además que el ejercicio de la libertad de expresión y de prensa no puede quedar condicionado por exigencias administrativas o matriculares utilizadas como barreras para realizar una cobertura. También señaló que la utilización de este tipo de normas para sancionar a periodistas por su tarea genera un efecto inhibitorio sobre quienes investigan e informan acerca de asuntos de interés público.

FOPEA pidió a los poderes públicos garantizar el libre ejercicio del periodismo y el cese de mecanismos de amedrentamiento o criminalización de la labor de la prensa.