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Andrés Malamud sostuvo que los principales problemas de la Argentina no responden a características culturales de su población, sino a la incapacidad del Estado para establecer reglas e incentivos que ordenen la vida social. En una entrevista en Infobae al Regreso, el politólogo también comparó la convivencia democrática local con la de Estados Unidos y Brasil, analizó el ascenso de Javier Milei y examinó la crisis de representación de los partidos tradicionales.

Durante la conversación, Malamud cuestionó el funcionamiento de las instituciones y señaló que la intensidad de la confrontación política argentina no se traduce necesariamente en mayores niveles de violencia.

“Argentina es muy agresiva retóricamente. En la práctica somos mucho más pacíficos”, afirmó al comparar el país con otras sociedades de la región y Estados Unidos. Como referencia, mencionó los asesinatos de candidatos, periodistas y funcionarios judiciales registrados en América Latina, además del asalto al Capitolio estadounidense del 6 de enero de 2021.

Para explicar esa particularidad, se remontó a la década de 1970 y al aprendizaje histórico que dejó la violencia política. “La década del setenta nos dejó derrota de ambos lados”, sostuvo, en referencia a las organizaciones armadas y a las Fuerzas Armadas, cuyo proyecto de poder terminó desacreditado tras la dictadura y la derrota en la Guerra de Malvinas.

Ese proceso contribuyó a consolidar un consenso sobre la resolución pacífica de los conflictos y la alternancia institucional. “Una democracia es un sistema en el cual nos deshacemos de nuestros gobernantes sin derramamiento de sangre”, definió.

Sin embargo, advirtió que esa estabilidad no garantiza resultados económicos. “La democracia no alcanzó para la economía”, afirmó. Para el politólogo, la Argentina logró consolidar mecanismos de alternancia política, pero no consiguió construir instituciones capaces de resolver sus problemas estructurales.

El Estado, los incentivos y el funcionamiento de la Justicia

Malamud rechazó las explicaciones que atribuyen los problemas de comportamiento social a una supuesta característica cultural de los argentinos. Para describir esa dinámica, recurrió al dilema del prisionero, un concepto de la teoría de juegos que explica cómo las decisiones individuales pueden producir resultados perjudiciales para el conjunto.

“Argentina tiene un problema de organización colectiva, no de racionalidad individual”, sostuvo. Según su interpretación, las personas actúan de acuerdo con sus propios intereses cuando no existen mecanismos institucionales que hagan conveniente respetar las reglas.

Como ejemplo, mencionó las diferencias de comportamiento de los argentinos cuando viajan al exterior. “Frenan en el semáforo en rojo, en la línea peatonal respetan, no tiran basura, porque no es un problema cultural”, explicó.

El problema, a su entender, está en la ausencia de consecuencias para quienes incumplen las normas y de incentivos para quienes las respetan. “Si te portás mal no hay castigo y si te portás bien no hay premio”, resumió.

En ese diagnóstico, la Justicia ocupa un lugar central. Malamud cuestionó que los gobiernos recurran a tribunales extranjeros para ofrecer garantías a los inversores, en lugar de fortalecer el sistema judicial argentino. “La casta de las castas es la Justicia”, afirmó, al señalar que las debilidades institucionales afectan la confianza y dificultan la construcción de reglas previsibles.

Milei y la transformación del mapa político

Al analizar el ascenso de Javier Milei, Malamud identificó dos componentes en el fenómeno libertario: el rechazo a la dirigencia tradicional y la demanda de respuestas concretas frente a la crisis económica.

“Por un lado, es un grito de basta”, describió. En su análisis, ese malestar estuvo alimentado por el cuestionamiento a la política tradicional, la gestión de la pandemia y el deterioro de las condiciones económicas.

El segundo componente estuvo vinculado con la centralidad de la economía en la competencia electoral. “En la elección pasada compitieron Milei, que es un economista, contra Massa, que era el ministro de Economía”, observó. También diferenció el escenario argentino de otros países, donde las disputas religiosas e identitarias tienen mayor peso en la agenda política. “Nosotros somos un país laico, que discutimos cuestiones banales, como la inflación”, ironizó.

El cambio también tuvo una dimensión territorial. Malamud interpretó el crecimiento de La Libertad Avanza como una reacción del interior del país frente a la concentración de las decisiones políticas en el Área Metropolitana de Buenos Aires.

En ese sentido, vinculó parte del malestar con la experiencia de la pandemia y las restricciones sanitarias. “La Argentina interior vivió la cuarentena como una imposición de tres porteños sobre un territorio en el cual no circulaba el virus”, afirmó, en referencia a Alberto Fernández, Axel Kicillof y Horacio Rodríguez Larreta.

La transformación también alcanza a los partidos tradicionales. Sobre el peronismo, Malamud consideró que atraviesa una crisis de conducción y de proyección nacional. “Es un grupo de dirigentes bonaerenses que no encuentra el camino del futuro”, sostuvo.

Su diagnóstico sobre el sistema partidario fue contundente: “No hay un partido peronista en este momento, ni un partido radical, ni un partido del PRO. El único partido nacional es Violeta”, afirmó, en alusión a La Libertad Avanza.

El investigador también señaló que el crecimiento de las actividades petroleras y mineras puede modificar los equilibrios económicos entre las provincias y el conurbano bonaerense. La expansión de esos sectores exportadores, según su pronóstico, podría alterar el peso histórico de las actividades orientadas al mercado interno y modificar la distribución territorial del poder político.

El malestar de los jóvenes y la crisis de acceso a la vivienda en Europa

Malamud también comparó la situación argentina con las tensiones sociales que atraviesan distintos países europeos. Al referirse a las movilizaciones juveniles en ciudades como París, Milán, Lisboa y Bruselas, sostuvo que detrás de buena parte de las protestas existen dificultades materiales que exceden las diferencias ideológicas.

Entre los principales problemas destacó el acceso a la vivienda y la incertidumbre sobre las posibilidades de construir un proyecto de vida. “En casi todos lados hay más gente que casas”, afirmó.

Como ejemplo, relató una conversación con su hija, estudiante de Psicología y participante de acampes en Lisboa. Según contó, ella le describió la preocupación de su generación por las dificultades para proyectar el futuro: “Hay alegría y tristeza. Tristeza porque no vemos futuro y no queremos emigrar. No sabemos dónde vamos a vivir”.

El politólogo consideró que esa incertidumbre explica una parte importante del malestar juvenil europeo. Aunque las discusiones sobre inmigración, religión e identidad forman parte de la agenda pública, las dificultades para acceder a una vivienda y encontrar oportunidades condicionan las expectativas de millones de jóvenes.

En Francia, mencionó además las restricciones para ingresar a la universidad: alrededor de 250.000 jóvenes aprueban los exámenes de ingreso, pero no consiguen una vacante. Para Malamud, las dificultades económicas y la falta de perspectivas constituyen factores centrales para comprender las demandas de cambio que atraviesan las nuevas generaciones.

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El mercado bursátil doméstico operó con sesgo negativo este viernes, para extender el importante retroceso en rondas previas, mientras que el circuito cambiario se mantuvo sin actividad por la celebración del Día del Trabajador Bancario.

Los negocios financieros en Argentina se mantendrán cerrados lunes y martes por la visita del papa León XIV, con la finalidad de permitir a los ciudadanos acudir a los actos religiosos.

Una sesión con tendencia positiva en Wall Street -parcial recuperación tras la drástica corrección del jueves- favoreció escasamente a los activos argentinos, que este viernes tuvieron cifras dispares.

Los bonos Globales -en dólares con ley extranjera-cedieron un 0,3% en promedio en Wall Street, tras un inicio positivo de 0,9%, mientras que el riesgo país de JP Morgan subió 13 unidades para la Argentina, en los 939 puntos, tras un mínimo por la mañana en los 895 puntos. Este indicador alcanzó su nivel más alto desde el 24 de octubre de 2025.

Mientras que en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires hubo operaciones acotadas por la celebración del Día del Bancario, el MSCI Merval cayó 0,6% en pesos, a los 84.051 puntos.

Los ADR y acciones de compañías argentinas que son negociados en dólares en Wall Street exhibieron mayoría de pérdidas, encabezadas por Globant (-3,7%). Las alzas estuvieron encabezadas por Satellogic (+20,4%), Bioceres (+10,2%) y Tenaris (+4%).

“Al estar cerrados los bancos se reduce mucho la liquidez y por eso se entiende que este viernes solo aparecen operaciones casi impostergables”, dijo a Reuters un operador del mercado.

“El MSCI Merval profundizó su caída y volvió a niveles previos a las elecciones de octubre de 2025, descontando un riesgo político que parece exacerbado frente a la realidad macro. Este tipo de movimientos suele verse dos o tres meses antes de una elección, no casi un año antes. Los sectores bancario y regulado, los más sensibles al riesgo político, cotizan con múltiplos muy castigados. En la temporada de balances, IRSA mostró resultados mixtos, con alta dependencia de la actividad, y Ternium reportó un trimestre débil. Mantenemos la cartera recomendada sin cambios”, señaló IEB.

El promedio industrial Dow Jones restó 0,5%, , mientras que el S&P 500 subió un 0,3%. El Nasdaq Composite ganó un 1,1% después de que el índice, con fuerte presencia de empresas tecnológicas, entrara en una corrección técnica tras la caída de más de 5% el jueves.

Las acciones de empresas de chips como Nvidia (+2,8% este viernes), Micron (+5,1%), AMD (+11%) y Sandisk (+3,6%) mejoraron después de las profundas pérdidas de la sesión anterior, cuando el índice de volatilidad VIX (ahora en 25 puntos) subió un 70% hasta los 28 puntos.

Los precios del petróleo terminaron estables, con los futuros del crudo Brent (USD 98 el barril) y del crudo WTI (USD 91), ​​de referencia mundial, debajo de los 100 dólares por barril. Los operadores del sector energético siguen evaluando las perspectivas de la guerra en Oriente Medio, ya que la posibilidad de una nueva escalada afecta negativamente al ánimo del mercado.

El Departamento de Trabajo informó que Estados Unidos sumó 165.000 empleos en octubre, por encima de la cifra revisada de 60.000 del mes anterior y de los 65.000 empleos que esperaban los economistas.

El economista Gustavo Ber comentó que “la fuerte creación de puestos de trabajo que reflejó el payrolls no solo devuelve un mejor tono a Wall Street, tras el sell-off de ayer, sino que también reacomoda ligeramente las tasas de los bonos del Tesoro de los EEUU. Estas venían recientemente en descenso a partir de las crecientes dudas que los operadores detectan sobre el vertiginoso ritmo de inversión por parte del sector tecnológico”.

Para los activos domésticos, Ber consideró que “la incertidumbre electoral continúa pesando demasiado en el actual contexto político y económico. Actualmente las miradas se concentran en las señales desde las internas de la La Libertad Avanza y el peronismo, dado que en esta etapa parecería que todavía resta resolver dichos conflictos antes de avanzar con posibles alianzas con otras fuerzas camino a 2027″.

La Secretaría de Finanzas anunció una licitación de títulos para el miércoles próximo. “El Tesoro anunció las condiciones de la licitación en la que enfrenta vencimientos por 10,6 billones de pesos. La oferta incluye cuatro instrumentos con vencimiento durante el primer semestre de 2027 y uno en 2028”, expresó la consultora Max Capital en un reporte.

Entre los cinco instrumentos ofrecidos habrá títulos en moneda local a tasa fija, ajustable por inflación (CER) y a tasa variable, mientras que otro será atado al dollar-linked.

“El Gobierno vuelve a ofrecer instrumentos que vencen antes de las elecciones y solamente uno con vencimiento posterior. Esperamos una demanda suficiente para sostener un rollover (renovación) cercano al 100% a tasas de mercado”, añadió Max Capital.

El reciente Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central, entre economistas y consultoras privadas, arrojó que la inflación habría sido del 1,8% en octubre y alcanzaría el 30,4% en 2026.

“El dólar alcanzó un nuevo máximo nominal, aunque el peso recuperó terreno en las últimas ruedas, mientras el BCRA retomó las compras de divisas. Las reservas internacionales quedaron por debajo de USD 50.000 millones tras un pago de USD 800 millones al FMI, para el que el Tesoro compró dólares al Banco Central”, indicó el equipo de research de Puente.

“En el mercado de pesos, una fuerte demanda de origen aparentemente oficial sostuvo transitoriamente los bonos de mayor plazo, pero la presión vendedora reapareció cuando se retiró ese comprador”, acotaron desde Puente,

La edición 2026 del CyberMonday dejó un balance con resultados cruzados: creció la cantidad de productos vendidos, pero la facturación quedó por debajo de la inflación. Según los datos de la Cámara Argentina de Comercio Electrónico (CACE), el evento movió $682.185 millones, lo que dejó un crecimiento nominal del 6,7% frente a la edición de 2025.

Con una inflación interanual del 33,4%, ese aumento se traduce en una caída real del 20% en la facturación. Aún así, para las marcas participantes, las ventas del evento equivalieron a 15 días de facturación habitual, es decir, medio mes de ingresos concentrado en tres jornadas.

En ese período se concretaron casi 6,5 millones de órdenes de compra, un 7,1% menos que el año pasado, pero al mismo tiempo se vendieron más de 14,6 millones de productos en todo el país, lo que representa un aumento del 20,7% en volumen físico.

El resultado muestra un patrón: los consumidores compraron más unidades, pero repartidas en menos operaciones y con un valor por compra que no acompañó el ritmo de los precios.

Un ticket promedio que perdió poder de compra

El ticket promedio se ubicó en $105.039, de acuerdo a los datos publicados por los organizadores del evento. En términos nominales, subió 14,2% respecto de 2025, pero descontada la inflación cayó 14,4 por ciento. Es decir que cada compra, en promedio, alcanzó para adquirir menos que un año atrás.

Andrés Zaied, presidente de la CACE, interpretó los números en esa línea. “Estos resultados nos muestran un consumidor que sigue apostando por el canal digital, pero de una manera mucho más estratégica. Los datos reflejan un incremento en la cantidad de unidades vendidas pero con un ticket promedio más bajo, lo que hace que la facturación crezca pero no por encima de la inflación promedio”.

La diferencia entre el crecimiento de las unidades y el de la facturación se explica, en parte, por los productos que se compraron. Cuando aumentan los artículos vendidos pero cae el valor real de cada compra, la composición de la demanda se desplaza hacia bienes de menor precio unitario.

Qué categorías ganaron lugar

Las categorías destacadas de esta edición fueron las apps de alimentos, los marketplaces y turismo. En el caso de las dos primeras, se trata de rubros asociados al consumo cotidiano, con compras más frecuentes y de montos más bajos que los de los bienes durables.

Según los datos de la cámara, la demanda viró justamente desde esos bienes durables hacia el consumo diario. Categorías que habitualmente tienen peso en este tipo de eventos, como los aires acondicionados y los televisores, sufrieron marcadas caídas. En el sector atribuyen esos resultados al clima y a renovaciones de equipos que los hogares ya habían realizado en ediciones anteriores.

Esa reconfiguración ayuda a entender por qué el volumen de productos creció con fuerza mientras la facturación real retrocedió. Un televisor o un aire acondicionado pesa de manera muy distinta que un pedido de comida en el ticket promedio, y cuando esos bienes pierden participación, el monto por operación se achata.

En cuanto a la distribución geográfica, las provincias que mostraron mayor interés e interacción durante el evento fueron Buenos Aires, CABA, Córdoba, Santa Fe y Mendoza.

Menos empresas en el evento

Otro dato relevante que ayuda a entender lo que ocurrió en la edición 2026 es la participación de las compañías. El número de empresas adheridas bajó de casi 900 a cerca de 800 marcas, lo que implica unas 100 menos que en la edición anterior.

Una oferta más reducida convive con un público que, según la cámara, sigue eligiendo el canal digital pero con un criterio más selectivo. La combinación de menos marcas, menos órdenes de compra y tickets más bajos en términos reales ayuda a dimensionar el cambio frente a 2025, aun cuando el número de productos vendidos haya crecido.

Los datos del consumo, más allá del CyberMonday

El comportamiento del evento se da en un contexto de debilidad del consumo en general. Según datos de la consultora Scentia, las cantidades vendidas de consumo masivo cayeron 1,2% interanual en septiembre, y el acumulado de los primeros nueve meses de 2026 mostró una baja del 2,7% frente al mismo período del año anterior.

Los supermercados de cadena registraron una caída interanual del 2,6% en septiembre y del 3,8% en el acumulado del año. Los autoservicios independientes retrocedieron 3,7% en el mes y 3,1% en lo que va de 2026, mientras que los mayoristas cayeron 3,4% y 3,2%, respectivamente.

En contraste, el comercio electrónico creció 30,5% interanual en septiembre y acumula un aumento del 35,3% en los primeros nueve meses, el mejor desempeño entre los canales relevados.

Por categoría, los productos perecederos fueron los más afectados, con una caída del 8,2% interanual en septiembre. Otro relevamiento, el de NielsenIQ para agosto y septiembre, registró una baja del 5,8% interanual en el consumo de la canasta analizada.