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Un contexto internacional refractario a las inversiones de mayor riesgo impactó sobre las valuaciones de los activos argentinos, con foco en los títulos de deuda soberana y las acciones de los bancos.

Mientras que los precios del petróleo rebotaron, con el Brent otra vez sobre USD 100 el barril, los principales indicadores de Wall Street negocian con una caída en un rango de 0,7% a 1,1% y los bonos del Tesoro de los EE.UU. incrementaron hasta 10 puntos básicos sus rendimientos, otra vez en máximos desde 2007.

El índice S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires cayó un 0,9%, a 2.960.546 puntos. Entre los ADR y acciones de compañías argentinas que son negociados en dólares en Nueva York hubo mayoría de bajas, lideradas por los títulos del sector bancario con una pérdida en torno al 3 por ciento. Destacó la suba de 1,3% en los títulos de YPF, en los 54,07 dólares.

Los bonos soberanos volvieron a operar muy negativos en sus emisiones hard dollar. Los Globales con ley extranjera, y los Bonares, con legislación local, restaron un 1,1% en promedio. El riesgo país de JP Morgan subió 12 unidades para la Argentina, en los 566 puntos básicos, un máximo desde el 28 de abril. La salida de fondos posicionados en renta fija emergente se dio también porque la tasa del bono del Tesoro de los EE.UU. a diez años trepó al 5,1% anual.

Emilio Botto, jefe de Estrategia e Inversiones de Mills Capital, precisó que “la suba de tasas de la Reserva Federal dificulta el flujo hacia los activos argentinos porque eleva el piso sobre el cual se mide el riesgo país. Argentina llegó a niveles de alrededor de 400 puntos básicos y, gracias a ese proceso, obtuvo la calificación B- y perspectivas positivas de distintas agencias. Pero el contexto internacional cambió: la crisis geopolítica, la suba de las tasas de los Treasuries y las tensiones arancelarias llevaron a un escenario de mayor inflación y obligaron a Estados Unidos y a otros países desarrollados a mantener políticas monetarias más restrictivas”.

Mauricio Villacorta, estratega de Inversión de IOL, describió que “las bolsas de Nueva York mostraron números en rojo durante la jornada del miércoles, revirtiendo la inercia de las sesiones previas. El mercado se vio castigado por una fuerte venta en el mercado de renta fija estadounidense, que llevó las tasas de interés a máximos no vistos desde 2007, impulsada por sólidos datos de actividad económica en EEUU y el endurecimiento en las expectativas de política monetaria de la Fed. A este frente se sumó el freno en la racha bajista del crudo Brent, que rebotó por encima de los USD 103 ante cruces diplomáticos y tensiones persistentes en Medio Oriente”.

“En la plaza financiera local, los activos argentinos profundizaron el sesgo vendedor en un contexto internacional netamente adverso para mercados emergentes. La deuda soberana en dólares encadenó su octava caída consecutiva, concentrando los retrocesos en el tramo largo de la curva”, completó Villacorta.

Los precios del crudo rebotaron tras cinco sesiones consecutivas de pérdidas. El barril de petróleo Brent del Mar del Norte, de referencia internacional, subió 4,4%, a USD 103,70 en los contratos con entrega en noviembre.

“En el marco de la Asamblea General de la ONU, la tensión escaló cuando la delegación de Estados Unidos abandonó la sala durante la intervención del presidente iraní Pezeshkian, quien condicionó el paso libre por el Estrecho de Ormuz al levantamiento de sanciones, sin embargo, el Secretario de Estado Marco Rubio confirmó contactos indirectos con Irán a través de Qatar e intercambios diplomáticos con el canciller ruso Lavrov para abordar un alto el fuego en infraestructura energética”, explicó Laura Torres, directora de Inversiones de IMB Capital Quants.

Con una ligera suba el dólar mayorista alcanzó este miércoles nuevos precios máximos. La divisa subió dos pesos o 0,1%, a $1.516, después de haberse negociado a $1.518 por la mañana.

Este avance muy gradual del tipo de cambio, no obstante, mantiene vigente el período de atraso cambiario, con una evolución muy inferior al ritmo de la inflación. En septiembre la divisa sube solo tres pesos o 0,2%, a la vez que en el recorrido de 2026 la ganancia se ajusta a 61 pesos o 4,2 por ciento.

Nicolás Merino, operador de ABC Mercado de Cambios, observó que la divisa, “si bien operó de manera equilibrada, logró hacerlo en una banda levemente superior a lo que venía operando”, mientras que “el volumen operado cayó 21% y terminó en USD 481 millones”.

El BCRA fijó el techo del régimen de bandas cambiarias en los 1.910,11 pesos. El dólar mayorista quedó así a 394,11 pesos o 26% de ese límite oficial para la flotación administrada.

El dólar al público continuó invariable. En el Banco Nación cerró a $1.535 para la venta, en la sexta rueda seguida para esta cotización minorista, en un máximo nominal. El BCRA informó que en entidades financieras el dólar minorista promedió $1.536,17 para la venta y $1.483,12 para la compra.

La cotización blue del dólar ganó cinco pesos o 0,3% este miércoles, a $1.560 para la venta. El billete informal anotó récord nominal de $1.570 el 28 de julio.

El Banco Central compró USD 6 millones en la rueda mayorista, el 1,2% de la oferta spot. Las reservas internacionales brutas cayeron en USD 481 millones, a USD 48.933 millones, un mínimo desde el 31 de agosto. Influyeron, entre otros conceptos, el descenso de unos USD 180 millones, aproximadamente por cotizaciones de activos como el oro (-1,3%, a USD 4.321,40 la onza) y pagos a organismos internacionales por unos 30 millones de dólares.

Septiembre se encamina a ser el mes con menores compras oficiales en el mercado en lo que va del año, dado que la autoridad monetaria absorbió poco más de 200 millones en total, a falta de cinco ruedas operativas, iniciativa que quitó presión a la demanda y justifica en parte la estabilización de los precios.

¿Cuánto influye el salario en las personas que deciden trabajar para el Estado? Martín Rossi, economista, exsubsecretario de Desregulación y exvicerrector de la Universidad de San Andrés, buscó responder esa pregunta hace una década a través de una investigación realizada en México. Allí comparó qué ocurría cuando una misma posición pública ofrecía distintas remuneraciones y analizó las características de quienes se postulaban a cada una.

En diálogo con Infobae a la Tarde, Rossi repasó las conclusiones de aquel experimento y explicó por qué, a su entender, la discusión sobre los salarios públicos también involucra la calidad de los funcionarios que el Estado logra atraer. Además, habló sobre el programa económico de Javier Milei, los límites de ordenar la macroeconomía como única estrategia de crecimiento y una investigación sobre el talento futbolístico en la región.

Rossi: “Ordenar la macro no alcanza”

Para el economista, el programa de Javier Milei puede dividirse en tres grandes áreas: el orden macroeconómico, la apertura de la economía y la desregulación. “Un pilar macro, que se basa en no tener déficit fiscal, bajar la inflación. Hay un frente externo, que es apertura de la economía. Y otro que es bien micro, que es desregular para que se pueda hacer negocios con más facilidad”, explicó.

Rossi consideró indispensable estabilizar la economía, pero cuestionó la idea de que bajar la inflación y ordenar las cuentas públicas produzca crecimiento automáticamente. “No estoy de acuerdo con algunas visiones que estaban bastante instaladas y es que si vos bajabas la inflación y ordenabas la macro, eso generaba automáticamente crecimiento”, sostuvo.

En su análisis, la expansión económica también depende de políticas específicas y de factores externos. “A veces lo que empuja es endógeno, quiere decir que es alguna política de desarrollo que hace el gobierno y otras veces lo que empuja es exógeno”, señaló. Como ejemplo de este último escenario, recordó el contexto internacional favorable que acompañó al primer gobierno de Néstor Kirchner y consideró que la Argentina no aprovechó plenamente aquel escenario.

Por eso, para Rossi, la estabilidad macroeconómica funciona como una condición necesaria, pero no como una garantía de desarrollo. “Si no estás ordenado en la macro, tenés déficit fiscal, etcétera, podés tener todo el viento de cola que quieras. Igual no te va a generar desarrollo en el mediano plazo”, afirmó.

El experimento sobre los salarios públicos

La parte más particular de su investigación surgió cuando el gobierno de México le permitió ofrecer dos remuneraciones diferentes para un mismo puesto estatal. “Me permitió ofrecer un salario de mil y un salario de dos mil para la misma posición”, relató Rossi. A partir de allí, pudo comparar los perfiles de las personas que se acercaban ante cada propuesta.

El estudio incluyó a miles de participantes y no se limitó a revisar antecedentes laborales. “A toda la gente que postulaba le hice todos los test que ustedes se puedan imaginar. Le hice una radiografía de ser humano, básicamente”, contó. Entre las variables analizadas estuvieron el nivel educativo, los ingresos previos, la capacidad cognitiva, los rasgos de personalidad y el interés por trabajar en el sector público.

Según Rossi, las diferencias entre quienes eran atraídos por los distintos niveles salariales resultaron significativas. Las personas que se postulaban a los puestos mejor remunerados tenían, en promedio, mayores ingresos previos, más educación y mejores resultados en las evaluaciones cognitivas y de personalidad. También mostraban una mayor vocación por trabajar en el Estado.

“Cuando vos pagás un 30, un 40%, el tipo de persona que podés tener como funcionario es mucho mejor en todas las dimensiones relevantes”, afirmó. Su conclusión fue que no necesariamente existe una contradicción entre mejorar las condiciones salariales y atraer personas con vocación pública. “No hay trade-off. Pagando más obtenés mejor gente”, sostuvo.

El problema, explicó, aparece cuando las remuneraciones son demasiado bajas y determinadas personas directamente dejan de considerar al Estado como una alternativa laboral. Durante su paso por la función pública, Rossi observó que algunos jóvenes muy capacitados aceptaban esos ingresos porque entendían el trabajo estatal como una etapa dentro de su carrera profesional. “Eran chicos brillantes que probablemente después se iban a ir a hacer su carrera afuera y volver”, señaló.

También encontró otro perfil: personas que podían aceptar un sueldo bajo porque no dependían de él para sostenerse. “El que tenía mucha plata porque había hecho dinero con la empresa, el salario no le importaba y tenía una vocación, tenía ganas de ayudar”, explicó. Para Rossi, el grupo que quedaba en el medio —quienes necesitaban del salario para vivir— podía quedar desplazado por ese mecanismo.

La discusión también alcanza a los incentivos dentro del Estado. Rossi aclaró que la remuneración no determina por sí sola la honestidad de una persona, pero sí puede modificar el universo de candidatos. En ese sentido, advirtió que “cuando pagás poco, pasás a tener un tercer grupo” compuesto por personas con “barreras morales más bajas” que pueden ver en el sector público una oportunidad para obtener beneficios personales.

La explicación de Rossi sobre el talento futbolístico

Rossi también desarrolló una investigación sobre la cantidad de futbolistas de elite surgidos de la Argentina, Uruguay y el sur de Brasil. Su punto de partida fue que la región produjo una cantidad de grandes jugadores desproporcionada en relación con su población, desde Diego Maradona y Pelé hasta Lionel Messi, Ronaldo y Alfredo Di Stéfano.

El economista descartó que se trate simplemente de una cuestión genética o de una característica cultural difícil de explicar. Su hipótesis combina la popularidad del fútbol, los incentivos económicos y la nutrición durante la infancia. En primer lugar, señaló que una enorme cantidad de chicos practica el deporte y puede dedicarle muchas horas.

El segundo factor está relacionado con el costo de oportunidad del tiempo. “La gente es pobre y entonces su costo de oportunidad del tiempo es bajo. Y como el costo de oportunidad del tiempo es bajo, pueden pasarse horas pateando la pelota”, explicó. La idea es que, en determinados contextos, existe una mayor disponibilidad para acumular horas de práctica.

El tercer componente está relacionado con el desarrollo cognitivo. Rossi sostiene que el fútbol exige tomar decisiones rápidas en situaciones cambiantes y considera que la nutrición durante la infancia puede influir en esas capacidades. “Jugar al fútbol requiere que vos tomes decisiones rápidas en contextos muy cambiantes. Requiere que tengas capacidades cognitivas”, afirmó.

A partir de esa mirada, comparó la situación regional con países como Japón y Luxemburgo, donde existen buenas condiciones de alimentación, pero otros caminos profesionales pueden ofrecer mayores incentivos económicos. “El problema es que en esos lugares el sendero deportivo puede ser una mala decisión”, planteó.

Sobre el proceso de desregulación, Rossi consideró que hubo avances importantes, aunque todavía queda mucho por hacer. “Hemos desregulado mucho, pero queda un montón”, concluyó.

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(Enviado especial a New York, Estados Unidos) Javier Milei defendió su programa económico y cuestionó a la oposición peronista durante una disertación organizada por la Fundación Federalismo y Libertad y el Instituto Republicano Internacional.

Tras su participación en la Asamblea General de las Naciones Unidas, el presidente se movió hasta la sede central del banco Citi, en la zona de Tribeca. Allí ante 300 invitados especiales que ocuparon un coqueto auditorio, Milei embistió al kirchnerismo y al gobernador bonaerense Axel Kicillof, que también se encuentra en Manhattan.

Durante un pasaje de su discurso, el mandatario recordó el inicio de su gestión: “Nosotros, cuando asumimos en diciembre del 2023, nos enfrentamos quizás al peor cuadro crítico de la historia argentina. Sin ir más lejos, combinábamos lo peor de las tres peores crisis de nuestra historia económica. Teníamos un Banco Central absolutamente quebrado con reservas netas negativas”.

Y continuó: “Es llamativo que quienes hoy se preocupan por el oro del Central sean exactamente los mismos que lo desfalcaron brutalmente. Pedirles algo de coherencia ya es demasiado, pero en este punto la hipocresía toca un pico demasiado alevoso”.

“Ese fue el país que recibimos, no el cuento de hadas que nos quiere vender hoy el peronismo en Argentina. Ustedes los escuchan y es como que nos hubieran entregado Suiza, es irritante”, dijo el mandatario en el acto organizado por la Fundación Federalismo y Libertad, donde había inversionistas y parte del equipo que lo acompañó en este nuevo viaje a Estados Unidos.

En otro pasaje, el presidente defendió su gestión económica y señaló que “este programa es muchísimo más exitoso que el de la convertibilidad, porque el nivel de precios es más bajo en dólares y además lo hicimos sin expropiar a nadie”.

“El problema era el gasto público desbocado. Por eso hicimos un ajuste de 30% del gasto público sin default, sin confiscaciones, sin quebrar un solo contrato. Eso era lo que necesitaba el país. Y el mercado lo premió”, afirmó.

Seguido a esto, apuntó sin mencionarlo contra Axel Kicillof, quien también viajó a la ciudad estadounidense y este miércoles se reunió con el alcalde, Zohran Mamdani, y el presidente español, Pedro Sánchez. “El riesgo país pasó de 3000 puntos básicos a 500 y la deuda pública consolidada cayó de niveles del cien por ciento del producto a menos del cuarenta por ciento. Y el riesgo país se mantiene en la zona de los quinientos. Sube, fluctúa. Si aparecen pelotudos hablando por Nueva York, sube, obvio”, remarcó.

“Es exclusivamente por lo que el mercado denomina riesgo kuka. Porque si comparamos los bonos que vencen durante nuestra gestión contra los que vencen pasadas las elecciones del año que viene, se observa una diferencia de por lo menos cuatrocientos cincuenta puntos básicos”, agregó.

Noticia en desarrollo.

Con una ligera suba el dólar mayorista alcanzó este miércoles nuevos precios máximos. La divisa subió dos pesos o 0,1%, a $1.516, después de haberse negociado a $1.518 por la mañana.

Este avance muy gradual del tipo de cambio, no obstante, mantiene vigente el período de atraso cambiario, con una evolución muy inferior al ritmo de la inflación. En septiembre la divisa sube solo tres pesos o 0,2%, a la vez que en el recorrido de 2026 la ganancia se ajusta a 61 pesos o 4,2 por ciento.

El BCRA fijó el techo del régimen de bandas cambiarias en los 1.910,11 pesos. El dólar mayorista quedó así a 394,11 pesos o 26% de ese límite oficial para la flotación administrada.

“El dólar mayorista continúa por ahora inalterado a cualquiera de los vaivenes, y así es que sigue planchado en torno a los $1.515, dentro de una plaza que viene exhibiendo una mayor oferta”, estimó Gustavo Ber, economista del Estudio Ber.

“En este contexto, el BCRA parecería aún más inclinado por dar mayor espacio a la demanda privada, y así es que mantiene un ritmo de compras más acotado pero relativamente constante, posiblemente en busca de dar previsibilidad a los participantes, y así prolongar la calma cambiaria”, continuó Ber.

Septiembre se encamina a ser el mes con menores compras oficiales en el mercado en lo que va del año, dado que la autoridad monetaria absorbió poco más de 200 millones en total, iniciativa que quitó presión a la demanda y justifica en parte la estabilización de los precios.

Felipe Mendoza, analista de mercados de EBC Financial Group, prevé “un esquema de cotizaciones mayormente contenido dentro de un rango operativo estimado para el dólar mayorista entre los 1.510 y 1.530 pesos por dólar, mientras que los dólares bursátiles mantendrán un sesgo de consolidación en la franja de los 1.535 a 1.610 pesos”.

“Si la absorción de liquidez por parte del Tesoro y la licitación de instrumentos en moneda local mantienen la tracción de las tasas de interés reales, la presión cambiaria en los mercados paralelos continuará acotada dentro de brechas inferiores al 5%”, continuó Mendoza.

El dólar al público continuó invariable. En el Banco Nación cerró a $1.535 para la venta, en la sexta rueda seguida para esta cotización minorista, en un máximo nominal. El BCRA informó que en entidades financieras el dólar minorista promedió $1.536,17 para la venta y $1.483,12 para la compra.

La cotización blue del dólar ganó cinco pesos o 0,3% este miércoles, a $1.560 para la venta. El billete informal anotó récord nominal de $1.570 el 28 de julio.

La Secretaría de Finanzas obtuvo un positivo resultado en el canje de deuda dollar-linked, con una aceptación del 75 por ciento.

“El canje del instrumento dollar-linked con vencimiento a fines de septiembre se colocó principalmente en el instrumento dollar-linked con vencimiento en octubre de 2026 (USD 2.419 millones), seguido por los instrumentos con vencimiento en noviembre de 2026 (USD 843 millones) y junio de 2028 (USD 70 millones)”, precisó Max Capital.

“La tasa de aceptación fue elevada en comparación con los últimos canjes, aliviando la presión sobre el tipo de cambio, al menos temporalmente. La deuda en circulación del instrumento dollar-linked con vencimiento en septiembre de 2026 asciende a USD 1.098 millones”, evaluaron desde Max Capital.

En materia de Obligaciones Negociables, emisiones que significan un importante aporte al volumen de negocios de la plaza cambiaria, Vista Energy obtuvo USD 400 millones mediante una nueva emisión de deuda denominada en dólares a 8 años de plazo, a un rendimiento de 7,95%. Con esta operación, el total de emisiones de deuda corporativa en moneda extranjera acumuló USD 17.40 millones desde noviembre de 2025.

Por otro lado, los últimos datos disponibles sobre depósitos privados en moneda extranjera, informados por el BCRA al 18 de septiembre último, muestran que las colocaciones en efectivo aumentaron USD 70 millones, hasta 41.623 millones de dólares.