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Andrés Malamud planteó en el 16° Foro ABECEB que América Latina carece de la escala individual para fijar precios de sus recursos estratégicos y que, sin integración regional, la región está condenada a seguir siendo proveedora de materias primas. “La pregunta es cómo creamos la OPEP del litio, la OPEP del cobre, la OPEP de las tierras raras en América Latina”, afirmó el investigador durante el panel “América Latina: ¿proveedor de recursos o plataforma estratégica?”.

El debate, que reunió a Malamud con Ricardo Sennes, director de Prospectiva Public Affairs Latam, y fue moderado por Rosendo Grobocopatel, giró en torno a si el actual contexto geopolítico global representa una oportunidad real para que la región dé un salto cualitativo o si, en cambio, perpetúa su rol histórico de exportadora de commodities sin agregar valor.

Malamud fue directo al comparar la situación regional con el origen de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP): así como Arabia Saudita necesitó construir un cartel para incidir en el precio del petróleo, ningún país latinoamericano puede solo determinar el valor del litio, el cobre o las tierras raras. Entre Argentina, Bolivia y Chile concentran entre el 80 y el 85 % de las reservas mundiales de litio, pero la ausencia de coordinación política hace que esa ventaja no se traduzca en poder de negociación.

El investigador del Instituto de Ciencias Sociales de la Universidad de Lisboa señaló que el problema no es solo económico. Apuntó que las principales actividades económicas de la región son ilegales —el narcotráfico y la minería ilegal del oro— y que eso erosiona la base sobre la que debería construirse cualquier proyecto de integración productiva. “El crimen no paga impuestos”, dijo, y advirtió que mientras el 45% de Argentina y el 70% de Perú operan en la informalidad, hablar de plataformas estratégicas regionales resulta prematuro.

Desde una perspectiva más optimista sobre las posibilidades concretas, Sennes destacó que Brasil, Colombia y Argentina se ubican entre los cinco países del mundo con mayor tiempo de conexión a internet por habitante, y que esa penetración digital ya generó empresas de escala regional como Nubank y Mercado Libre. Para el consultor brasileño, ese capital social podría permitir un salto que no pase necesariamente por la industrialización tradicional.

“Tenemos un espacio que tal vez permita un salto que no es ese salto lineal de pasar de las commodities a la industrialización básica”, sostuvo Sennes. Propuso avanzar con una lógica de integración selectiva: en lugar de construir grandes marcos institucionales regionales —parlamentos, tribunales, monedas comunes—, enfocarse en sectores con economía política favorable, como los servicios digitales, las cadenas de valor del agronegocio y la minería. Citó como modelo la regulación gradual que Brasil aplicó al sector fintech, donde el peso regulatorio fue creciendo en proporción al impacto sistémico del negocio.

La lógica original del Mercosur

Ante la pregunta por los caminos posibles, Malamud rechazó la idea de que el modelo europeo de integración sea el punto de partida: en realidad, es el punto de llegada. Recordó que tanto la Unión Europea (UE) como el Mercosur comenzaron encadenando sectores productivos específicos —carbón y acero en Europa, trigo, petróleo y autos en el caso del bloque sudamericano— y solo después construyeron instituciones. “Este fue siempre el camino que funcionó. No hay que inventar la rueda”, señaló.

El investigador citó al excanciller argentino Dante Caputo para explicar que la decisión original de Raúl Alfonsín y el presidente brasileño José Sarney fue respetar la función de la integración —la articulación productiva— y no copiar su forma institucional, como sí hizo la Comunidad Andina, que construyó parlamento, tribunal y universidad sin que nada funcionara. El error se repitió luego con el propio Mercosur, que derivó en instituciones vacías. El diagnóstico de Malamud fue que el bloque tuvo “siete años de oro” entre 1991 y 1998, hasta que la devaluación brasileña y la posterior irrupción de China como socio comercial diluyeron los incentivos para la integración vecinal.

Sennes analizó la inserción internacional de Brasil en términos cualitativos, más allá del volumen comercial. Si bien China es el principal socio por exportaciones, esas ventas se concentran en grandes empresas y en commodities sin valor agregado. En cambio, las exportaciones hacia América Latina tienen un componente industrial significativamente mayor —incluyendo aviones de Embraer—, las de Estados Unidos involucran a las pequeñas y medianas empresas, y las de Europa representan la principal fuente de capital de largo plazo. “Tenemos que mantener estas cuatro o cinco relaciones más o menos equilibradas. Esto es estratégico”, afirmó.

Malamud complementó esa lectura con una defensa de la diversificación de vínculos como estrategia en sí misma, ilustrada con dos anécdotas concretas. La primera: Argentina es uno de los pocos países en desarrollo que exporta reactores nucleares a naciones desarrolladas —Australia y Argelia— gracias a contactos que nacieron de compartir el orden alfabético en organismos internacionales. La segunda: cuando Ucrania necesitó reconvertir a sus pilotos de aviones soviéticos a F-16 norteamericanos tras la invasión rusa, fue Portugal quien pudo hacerlo, porque décadas de asientos contiguos en foros multilaterales lo habían vinculado a Rumanía, que operaba ambos modelos. Para Malamud, los dos casos ilustran el mismo principio: “Cuanto más vínculos tenés, más oportunidades surgen. Si vos te atás a un solo socio, estás condenado”, advirtió.

Al cierre del panel, ambos expertos coincidieron en que el potencial humano de la región existe, pero que las condiciones institucionales lo inhiben. Sennes señaló que Brasil tiene 32 millones de microemprendedores individuales, una cifra comparable al universo de trabajadores formales, pero que tasas de interés de entre el 14 y el 15 por ciento anuales hacen que el incentivo racional sea vender la empresa y colocar el dinero en instrumentos financieros sin riesgo. Proyectó además un déficit de 10.000 profesionales en el sector tecnológico en los próximos cinco años, en un país de 210 millones de habitantes, como consecuencia del rezago educativo.

Malamud cerró con una defensa del potencial argentino que combinó datos con ironía. Señaló que los politólogos argentinos tienen más influencia en las agendas académicas internacionales que los brasileños, precisamente porque la falta de mercado local los empuja al exterior y eso los conecta con redes globales. “Argentina sigue teniendo un PBI per cápita superior al de Brasil. Ese progreso tiene inercia”, afirmó. Y sumó que la distancia geográfica de los focos de conflicto mundial, antes un costo, se convirtió en un activo para atraer a quienes buscan estabilidad. “No estamos condenados al éxito, pero estamos lejos de estar condenados al fracaso”, concluyó.

El 16° Foro ABECEB reunió a referentes del mundo empresarial, político y académico para analizar las transformaciones del orden económico global y sus implicancias para Argentina y la región.

Wall Street registraba una fuerte caída este jueves y el Nasdaq llegó a perder más de 4%, presionado por el retroceso de las empresas de semiconductores, inteligencia artificial y centros de datos. La ola de ventas de activos borraba las ganancias de la sesión previa, que había seguido a la amplia victoria demócrata en las elecciones legislativas de Estados Unidos.

A las 16:30 GMT, el Nasdaq Composite perdía 3,9%, y se ubicaba en 24.598 puntos, con una trayectoria que lo acercaba a una corrección. El promedio industrial Dow Jones descendía 2,1%, mientras que el promedio S&P 500 descontaba 2,7 por ciento.

Los semiconductores lideraron la caída del mercado

El índice de semiconductores de Filadelfia retrocedía 7,1% y extendía una venta que afectaba a Nvidia (-6,7%), Advanced Micro Devices (-12,1%), Intel (-5,3%) y Marvell Technology (-10,8%). Pasado el mediodía el indicador llegó a mostrar descensos más pronunciados, en una sesión marcada por la salida de inversores de los valores vinculados con el ciclo de expansión de la inteligencia artificial.

Qualcomm perdía alrededor de 11% después de presentar una previsión de ventas de chips para teléfonos inteligentes en el cuarto trimestre por debajo de las estimaciones de Wall Street. La compañía acusó una demanda débil y menores ingresos asociados con Apple (-0,9%), según informó Reuters.

Los centros de datos quedaron bajo presión tras las elecciones

Las compañías relacionadas con la ampliación de la infraestructura informática también sufrían retrocesos. IREN, Hut 8 y Applied Digital bajaban entre 6% y 11%, mientras CoreWeave y Nebius Group se hundían 9% y 13%, respectivamente.

El resultado electoral introdujo dudas sobre el ritmo de crecimiento de los centros de datos en estados donde aumentó la oposición pública a esos proyectos. Ipek Ozkardeskaya, analista de Swissquote Bank, señaló a Reuters que el impulso de dos años de la administración de Donald Trump al desarrollo de la IA podría perder fuerza y quedar sujeto a un mayor escrutinio.

Las grandes tecnológicas también revertían parte de la suba del miércoles. Meta Platforms caía 3,6%, mientras Amazon (-2,5%) y Alphabet (-1,2%) operaban con descensos más moderados. La sesión mantenía la atención de los operadores sobre los efectos políticos de la nueva composición del Congreso y sobre el informe de empleo de Estados Unidos previsto para el viernes.

El petróleo subió en medio de la incertidumbre por la guerra

En paralelo, los precios del crudo avanzaban ante las dudas sobre una posible negociación de Washington con Irán para poner fin a la guerra en Medio Oriente. El barril de Brent del Mar del Norte se negociaba cerca de USD 97 para los contratos con entrega en enero, mientras que el West Texas Intermediate (WTI), referencia estadounidense, rondaba los USD 90 el barril en las posiciones a diciembre.

El mercado también evaluaba datos de Challenger, Gray & Christmas, que mostraron que los anuncios de despidos de octubre cayeron a su menor nivel desde 2023. La agenda corporativa de la jornada incluía los resultados trimestrales de Duke Energy, Airbnb y Lumentum.

Marcos Victorica, economista y CEO de BAS Storage, afirmó que “Estados Unidos acaba de finalizar un proceso electoral que representó una derrota contundente del dominio republicano y un freno a las aspiraciones de poder de Donald Trump. Se trata de unos comicios atravesados por un problema poco habitual para la sociedad norteamericana: la inflación, que incluso puede derivar en estanflación en algunos sectores específicos. La tasa alcanzó un pico de 4,2% y condicionó directamente el ánimo de los votantes. La pregunta que surge es, entonces, qué implica este escenario para los inversores globales”.

Daniel Siluk, analista de Janus Henderson, explicó que el reciente “shock energético está impulsando la inflación general, pero todavía hay evidencia relativamente limitada de que esas presiones se estén trasladando de manera sostenida a los salarios y al resto de los precios. Al mismo tiempo, el aumento de las facturas de energía, las elevadas tasas hipotecarias y el endurecimiento de las condiciones financieras están afectando cada vez más el poder adquisitivo de los hogares, lo que debería terminar moderando la demanda”.

El exintendente de la localidad de San Nicolás, Manuel Passaglia, presentó al exfutbolista de River Plate, Oscar Ahumada, como nuevo integrante de su espacio político Hechos. La acción la realizó a través de un video publicado en sus redes sociales.

En las imágenes, se observa al dirigente y al deportista entrar a una cancha de fútbol, donde Ahumada juega con una pelota de fútbol y besa el césped del estadio. “Si le metés la mitad de la garra y del corazón que le pusiste al fútbol, en poco tiempo a Zarate lo das vuelta”, declaró Passaglia.

“Yo vengo del deporte, como decía. Para mí, no sé jugar de otra manera. Me siento cómodo trabajando en equipo”, le respondió Ahumada. Finalmente Passaglia recibe una camiseta de fútbol y se la entrega al exvolante de River Plate.

“Necesitamos más personas comprometidas como vos, capaces, que se involucren y que den la pelea. Pero si todos miramos afuera y nos quedamos con los brazos cruzados, no cambia más, ni la ciudad, ni la provincia, ni la Argentina. Bienvenido a Hechos”, concluyó el exintendente en el cierre del vídeo.

Luego, en el mensaje que acompaña al video, Passaglia asegura: “Felicitaciones por sumarte a este desafío de trabajar para llevar soluciones concretas a los problemas de la Argentina. Zárate necesita gente como vos, con ganas de hacer las cosas bien. Acá en Hechos vas a poder jugar con libertad en serio. Y nosotros te vamos a acompañar”.

El futbolista pretende competir por la Intendencia. De hecho, tiempo atrás se había sumado a la Libertad Avanza con la misma intención. Sin embargo, en septiembre de este año anunció su salida del espacio por fricciones internas.

A fines de octubre, los hermanos Santiago y Manuel Passaglia realizaron en San Nicolás su primer acto de campaña con miras a las elecciones presidenciales de 2027. Referentes del espacio Hechos, plantearon una propuesta política que busca diferenciarse tanto del gobierno de Javier Milei como del kirchnerismo. Aunque todavía no definieron quién encabezará la fórmula presidencial, ambos presentaron a su ciudad natal como el punto de partida de un proyecto de alcance nacional.

El evento incluyó un acto con vecinos y una caminata hasta el Santuario de la Virgen del Rosario de San Nicolás. Allí, los dirigentes pusieron en valor las transformaciones que atribuyen a sus años de gestión municipal y sostuvieron que esa experiencia les permite aspirar a trasladar su modelo a todo el país.

Santiago Passaglia, actual intendente de San Nicolás, cuestionó la idea de que la ciudadanía deba limitarse a elegir entre el oficialismo nacional y un retorno del kirchnerismo. Según afirmó, ambos polos representan “dos fracasos” y pretenden sostener un escenario de miedo y resignación. En ese marco, criticó la situación económica de sectores que, aun teniendo más de un empleo, no logran llegar a fin de mes, así como las dificultades que enfrentan comercios y pequeñas y medianas empresas para mantenerse en actividad.

El intendente remarcó que, a su entender, el ordenamiento de las variables macroeconómicas no alcanza si no se traduce en mejoras concretas para la vida cotidiana. También rechazó que el kirchnerismo pueda ser una alternativa y responsabilizó a ese espacio por problemas como la inflación, la pobreza y la corrupción durante sus años de gestión.

Manuel Passaglia, diputado provincial y exintendente de San Nicolás, reforzó ese posicionamiento. Aseguró que enfrentarán a los sectores que consideran extremos de la política argentina y expresó la consigna central del acto: “Se acabaron los relatos”. El mensaje buscó instalar a Hechos como una alternativa pragmática, basada en resultados de gestión y alejada de las disputas ideológicas tradicionales.

Los Passaglia reconocieron que conducir un municipio no es equivalente a administrar el país, pero sostuvieron que la recuperación de una ciudad que describen como deteriorada les otorga experiencia y autoridad para asumir desafíos mayores. Santiago Passaglia también destacó la renovación generacional: afirmó que el próximo presidente no debería pertenecer a sectores políticos que, según su mirada, ya fracasaron, y señaló al “interior productivo” como origen deseable de un nuevo liderazgo nacional.

La propuesta que presentaron se concentra en la generación de empleo, el impulso a la industria y las pymes, el acceso a la vivienda, la educación y la seguridad. Para cerrar, Santiago Passaglia sostuvo que no proponen soluciones extraordinarias, sino la posibilidad de vivir en “un país normal”, donde trabajar, estudiar, invertir y producir tenga sentido.

Más allá de desatar una grave crisis política que puede derivar en el juicio político al presidente Santiago Peña, la disolución del Ueno Bank ordenada por el Banco Central del Paraguay trajo una serie de fuertes impactos financieros y sociales sobre la economía paraguaya. El caso mezcla causas judiciales contra directivos, un impacto sobre el sistema financiero del país y deja a millones de ahorristas y jubilados sin acceso a su dinero.

El origen de Ueno Bank se remonta a la compra de Financiera El Comercio por parte del Grupo Vázquez en 2021, que ya poseía la financiera Credicentro. La marca comenzó a operar con una propuesta centrada en la aplicación móvil y, tras obtener la autorización bancaria plena, inició sus operaciones como banco en diciembre de 2023.

La clave de su expansión se centró en ofrecer servicios bancarios con impronta fintech. Aprovechó la cartera de las dos entidades preexistentes y le añadió cuentas simples y de bajo costo, operadas desde el celular. De esa forma, se transformó en un actor clave del sistema financiero del país por acumular 2,9 millones de clientes, el 60% de la población adulta del país. Es el quinto banco del país en cantidad de depósitos pero claramente el primero en materia de cantidad de clientes. Al cierre de 2025 concentraba 8,9% de los depósitos y el 5,9% de los créditos del sistema bancario paraguayo, que en total posee 16 bancos.

El salto decisivo llegó en junio de 2024, cuando absorbió a Visión Banco. Esa integración incorporó activos, pasivos y operaciones de una entidad ya instalada, y permitió que Ueno dejara de ser una plataforma enfocada en pagos y crédito de consumo para ofrecer cuentas, tarjetas, préstamos, inversiones y servicios para empresas. La captación digital, los reintegros comerciales y las transferencias inmediatas formaron parte de su estrategia para ampliar la base de usuarios.

Su dimensión también quedó atada al sector público. Hasta su caída, Ueno administraba unos USD 850 millones de organismos estatales, incluidos recursos del Instituto de Previsión Social (IPS), responsable de jubilaciones y prestaciones de salud. La concentración de esos fondos elevó el alcance de la intervención más allá de sus clientes particulares.

En marzo de este año dio otra señal inusual para las finanzas de Paraguay. Emitió bonos USD 350 millones con vencimiento en 2031, una operación que la convirtió en el único banco local con títulos negociados en mercados internacionales. La tasa que le pidió el mercado, menor del 7%, no hacía prever ninguna dificultad.

A la vez, Ueno alcanzó gran popularidad en su país por una agresiva política de marketing vinculada al deporte. Se transformó en sponsor central para la Asociación Paraguaya de Fútbol y el Comité Olímpico del país, por lo que su marca se vinculó a todas las actividades deportivas. Los estadios de los dos clubes de fútbol más populares del país, Olimpia y Cerro Porteño, llevan la marca Ueno en su nombre.

El inicio de la investigación

Un sumario del Banco Central del Paraguay (BCP) desató la tormenta. La investigación detectó créditos otorgados a empresas relacionadas con el Grupo Vázquez, controlante del banco. Según señaló el organismo, esas operaciones derivaron en incumplimientos y en el deterioro de los indicadores de liquidez de la entidad. Por el rol dominante del banco, existía un riesgo claro de que las dificultades se extiendan al resto del sistema.

El BCP dispuso el congelamiento de los activos y pasivos de Ueno Bank y el envío de funcionarios para asumir el control de la entidad. Se inició así un procedimiento de resolución luego de que el índice de solvencia de la entidad quedara por debajo de la mitad del mínimo exigido por la normativa. El directorio del BCP dispuso el cierre de las operaciones, suspendió la app para móviles, las tarjetas y el resto de los servicios, y puso los activos y pasivos bajo administración del regulador.

Mientras la justicia comenzaba a detener a los directivos de Ueno Bank, se impidió el acceso a sus cuentas. No solo sus casi 3 millones de clientes no pudieron usar su dinero sino que también gran parte de los fondos del sector público quedó en la misma situación.

Los Certificados de Depósito de Ahorro (CDA), colocaciones de fondos a plazo fijo, dejaron de pagarse. Entre los principales damnificados quedaron el Instituto de Previsión Social, el ministerio de Economía, la Confederación Sudamericana de Fútbol y muchas sociedades de Bolsa, empresas y cajas de jubilaciones.

Pero lo que multiplicó los efectos del caso es el ingrediente político. El presidente Santiago Peña fue accionista de Ueno Bank hasta marzo de 2025. Y el titular del BCP, Carlos Carvallo, fue su presidente hasta julio de 2023, cuando dejó ese cargo para asumir en el Banco Central. Es decir: Carvallo pasó de presidir el banco a conducir el organismo que debía supervisarlo.

Al oficializarse la intervención, Peña le pidió la renuncia a Carvallo. Con la crisis ya desatada, en las últimas horas designó al exministro de Industria Raúl Vera Bogado como nuevo titular del Banco Central, al que ya había dirigido entre 2001 y 2002. También designó a dos nuevos directores.

Pero los temores ya se habían vuelto imparables. Aparecieron los disturbios en las calles protagonizados por aquellos ahorristas que pedían por su dinero, a la manera del “corralito” de la Argentina en 2001. El gobierno avanzó con algunas medidas para devolver el dinero que es una demora inaceptable para millones de personas de condición humilde que se quedaron sin su dinero cotidiano de un día para otro.

Imputaciones contra directivos y empresas vinculadas

Los fiscales Jorge Arce, Silvio Corbeta, Yeimy Adle y Francisco Cabrera imputaron a ocho directivos de Ueno Bank y a otras 19 personas vinculadas a empresas bajo investigación, en el marco del proceso abierto tras la resolución de la entidad financiera.

Los imputados enfrentan cargos por conducta indebida en situación de crisis, lesión de confianza, tentativa de estafa y violación de las normas sobre llevanza de libros de comercio.

Según el diario paraguayo Última Hora, Ueno Bank habría transferido en junio de 2026 una cartera de créditos por USD 74,4 millones a una empresa vinculada, Vinanzas SA, luego de que la Superintendencia de Bancos le exigiera desprenderse de préstamos otorgados a esas compañía. La operación incluía acreencias sobre Grupo Hendy, Grupo M y MOWI, entre otras firmas relacionadas con el grupo.

La investigación del BCP detectó indicios de que Vinanzas —también vinculada a Ueno— no tenía recursos propios suficientes para pagar la cartera y habría sido financiada indirectamente por la propia entidad bancaria. Para el Ministerio Público, ese mecanismo podría haber ocultado la situación patrimonial real del banco, ya que los créditos habrían terminado, en los hechos, bajo financiamiento de la misma institución que los cedió.

La devolución de los ahorros

La Asociación de Bancos del Paraguay (Asoban), que reúne a los 14 bancos privados del país, entre ellos Ueno, aseguró que el resto del sistema opera con normalidad y que trabaja para atender la demanda de los clientes que están migrando desde la entidad intervenida. “Lamentablemente, en las últimas horas se observan comentarios en redes sociales que instalan miedos e incertidumbres que nada tienen que ver con la realidad del mercado ni con la situación del sistema bancario en su conjunto”, señaló la entidad.

En tiempo récord, el Congreso sancionó una ley para dar auxilio a los ahorristas y el presidente Peña la promulgó. La norma habilita un anticipo del Fondo de Garantía de Depósitos (FGD) para que los clientes de Ueno Bank reciban con rapidez una parte de los ahorros inmovilizados tras la intervención. Cada depositante podrá cobrar hasta 40 salarios mínimos mensuales, equivalentes a 121,7 millones de guaraníes —unos USD 19.787—, y el Banco Central del Paraguay deberá instrumentar ese pago de forma inmediata.

La norma fija que el desembolso debe realizarse en un plazo de 24 horas y, como máximo, dentro de los cinco días hábiles posteriores a su entrada en vigencia. Ese anticipo no modifica la cobertura general del FGD, que alcanza hasta 75 salarios mínimos por persona física o jurídica; funciona como un mecanismo para adelantar una parte de los recursos mientras avanza el proceso de resolución de la entidad.