Blog

En un contexto de mora en niveles máximos en más de veinte años, los bancos prevén un aumento de la demanda de crédito de las familias durante el cuarto trimestre de 2026, de acuerdo con la Encuesta de Condiciones Crediticias (ECC) realizada por el Banco Central de la República Argentina (BCRA).

La expectativa bancaria abarca los préstamos hipotecarios, las tarjetas de crédito y otras líneas de consumo, mientras que los prendarios se mantendrían sin cambios relevantes.

Durante el tercer trimestre, las entidades percibieron un escenario de neutralidad en la demanda de crédito de los hogares. Es decir, no registraron variaciones de magnitud en los pedidos de préstamos hipotecarios, prendarios, tarjetas y otros créditos al consumo.

La proyección para el cierre del año es diferente. Según el relevamiento del Central, “se anticipa un aumento de la demanda de crédito” en las líneas hipotecarias, tarjetas y otros préstamos al consumo. La excepción serán los créditos prendarios, cuya demanda “permanecería sin cambios de magnitud”.

La mejora esperada en la demanda no implica una flexibilización generalizada de los criterios de aprobación. Para el cuarto trimestre, los bancos anticipan que los estándares crediticios se mantendrán sin cambios significativos en todas las líneas destinadas a las familias.

El crecimiento de la morosidad desde 2025 se tradujo en un endurecimiento de las condiciones para otorgar préstamos por parte de las entidades bancarias. El último dato oficial confirmó una leve baja de los atrasos en los pagos del financiamiento a hogares: pasó de 12,9% en julio a 12,8% en agosto.

Los hipotecarios fueron la excepción en la oferta de préstamos

En el tercer trimestre, los estándares de aprobación para los créditos a hogares no mostraron cambios relevantes en casi todos los segmentos. La excepción fueron los préstamos hipotecarios, que se flexibilizaron de forma significativa.

El Índice de Difusión, que el BCRA utiliza para medir la tendencia agregada de las respuestas de los bancos, fue de 22% para los hipotecarios. El indicador compara las respuestas que señalan condiciones más flexibles con las que reflejan una mayor restricción.

En los términos de los créditos aprobados, las entidades informaron una flexibilización de los spreads sobre el costo de fondeo en casi todas las líneas para familias. Los otros créditos al consumo no tuvieron modificaciones de magnitud en ese aspecto.

Las comisiones vinculadas con las tarjetas de crédito, en cambio, registraron una restricción moderada. En los hipotecarios, los montos máximos se flexibilizaron moderadamente, pero los plazos de devolución se restringieron en una magnitud similar. El resto de las condiciones permaneció sin cambios significativos.

Las empresas redujeron su demanda de financiamiento

La encuesta también mostró un escenario distinto en el crédito corporativo. Durante el tercer trimestre, los bancos percibieron una disminución significativa de la demanda de préstamos por parte de las empresas.

El Índice de Difusión para el nivel general fue de -35,1%, con una caída tanto entre las pymes como entre las grandes compañías. En las pequeñas y medianas empresas, el indicador fue de -35,1%, mientras que en las firmas de mayor tamaño alcanzó -19 por ciento.

Para el cuarto trimestre, las entidades esperan un leve aumento de la demanda de crédito empresarial, con un Índice de Difusión de 7,2%. Esa tendencia se concentraría en las grandes empresas, para las cuales se prevé un indicador de 12,2%. Para las pequeñas y medianas empresas, en cambio, la proyección es de neutralidad.

Los bancos restringieron estándares para las compañías

Los criterios de aprobación de créditos para empresas se restringieron moderadamente entre julio y septiembre frente al trimestre previo. El índice general fue de -14,6%, una tendencia que alcanzó tanto a las grandes compañías como a las pymes, aunque con mayor intensidad en este último segmento, donde llegó a -23 por ciento.

Para el cuarto trimestre, los bancos anticipan neutralidad en los estándares de crédito para las empresas en su conjunto y para las grandes firmas. En cambio, esperan una moderada restricción para las pymes.

Respecto de las condiciones de los préstamos aprobados para empresas, las entidades señalaron una flexibilización moderada de los spreads sobre el costo de fondeo. Las comisiones no registraron cambios de magnitud, mientras que los montos, los plazos y los requerimientos de garantías mostraron un sesgo restrictivo.

Leve baja de la mora

Luego de alcanzar en julio su nivel más alto en más de dos décadas, la morosidad de los créditos bancarios destinados a las familias registró una reducción marginal en agosto. La proporción de préstamos irregulares pasó de 12,9% a 12,8 por ciento.

A diferencia de lo observado entre bancos y otras entidades financieras, el crédito otorgado a los hogares por proveedores no financieros mostró un nuevo deterioro. La mora de ese segmento alcanzó el 33,9% luego de 21 meses consecutivos de incrementos. Estas compañías reúnen el 17% del financiamiento total dirigido a las familias, al sumar los préstamos concedidos por bancos, financieras y firmas no financieras.

Los analistas de la consultora 1816 resaltaron que la caída marginal de la irregularidad de los hogares “se explicó por un descenso en términos reales de los saldos en mora, algo que no ocurría para ningún mes desde marzo 2024, apenas asumido Milei”. Además, recordaron que el ratio de morosidad surge de la división entre los saldos irregulares y los saldos totales de financiación.

Los economistas señalaron, de todos modos, dos elementos que podrían anticipar una baja de la morosidad en los próximos meses: el aumento de las refinanciaciones y la reducción de los créditos con atrasos de hasta 90 días.

Ese posible cambio tarda en trasladarse a los indicadores. Los deudores clasificados en Situación 3, con demoras de entre 90 y 180 días, necesitan como mínimo dos meses para salir de la categoría de morosos. El plazo se extiende a cinco meses para quienes están en Situación 4, que abarca atrasos de entre 180 días y un año, y a ocho meses en la Situación 5, para deudas con más de un año de incumplimiento.

Otro indicador observado fue la baja de los préstamos incluidos en Situación 2, categoría que agrupa atrasos de hasta 90 días y que no forma parte de la cartera irregular. En agosto, esa proporción fue de 2,7%, el menor registro desde agosto de 2025. La consultora remarcó que, en ciclos anteriores, los máximos de esa categoría anticiparon luego los picos de morosidad.

Hace meses que Patricia Bullrich viene publicando videos que tienen un propósito comunicacional pensado hasta el más mínimo detalle, tanto por el momento en el que se lanza como por los elementos que se muestran y los que no. Ayer por la tarde reunió a cinco dirigentes de su círculo más chico en el Senado y decidió proceder con una nueva jugada. En ese instante difundió en redes una foto suya con el texto “se vienen cositas”. Ese anuncio no tardó en concretarse: este viernes por la mañana publicó un sugerente video que volvió a poner interrogantes sobre su futuro político.

El video de 28 segundos juega con diferentes tomas. Un plano aéreo del Palacio del Congreso, un paneo del recinto del Senado, la banca en la que se sienta, la silla de la Presidencia de la Cámara (ocupada por el Vicepresidente de la Nación) y, hacia el final, solo aparece la mismísima Bullrich. “Patricia sabe de la fuerza de los argentinos. Patricia conoce Argentina”, figura como descripción del video.

“Hasta ahí pensaba que era otro de los videos que suele hacer, aunque me pareció que faltaba algo”, reconoció un importante legislador de La Libertad Avanza, que se enteró más tarde que la clave de todo ese montaje estaba en la música de fondo, la versión instrumental de “Es un secreto”, el clásico de reggaetón del dúo puertorriqueño Plan B. Muchos de quienes se enteraron por las redes de la existencia de esa canción, terminaron sacándose el sombrero por la elección.

La alusión al dúo Plan B remite a lo que sucedía en los albores de la administración de Mauricio Macri, cuando su popularidad se desdibujaba al calor de la crisis económica y había integrantes del PRO que impulsaban un Plan V, en referencia a una eventual candidatura de la entonces gobernadora María Eugenia Vidal. Esto no quiere decir que haya una correlación con el panorama político-económico actual, pero la elección es sugerente.

Quienes están cerca de Javier Milei afirman que no hay un panorama similar y que la nueva movida comunicacional de la senadora configura “otra de muchas”. “Me parece que está muy bien, está en línea con lo que viene expresando con algunos gestos particulares”, agrega otro funcionario. Al igual que en los casos anteriores, la Casa Rosada eligió no recoger el guante.

Esta saga de videos comenzó en febrero cuando celebró la media sanción de la reforma laboral con un clip musicalizado con “Vogue”, de Madonna. En junio recurrió a “Se dice de mí”, de Tita Merello, en la versión de La Joaqui, tras diferenciarse de Milei por el pliego de una jueza federal. En septiembre sacudió los despachos de la Casa Rosada con “No me importa”, de Lali Espósito, luego de denunciar que el Gobierno le había ocultado cambios en materia de discapacidad incluidos en el Presupuesto 2027.

¿Cuál fue el sentido comunicacional de este nuevo video? Los estrategas de la senadora reconocen que el posteo especulativo de ayer tuvo la intención de poner el foco sobre la siguiente acción que iban a realizar. “Transmite el rol que tiene Patricia, su trabajo en el Senado y que es una dirigente que se planta”, explican. Bullrich también modificó su foto de perfil esta mañana. Se la ve con el mismo look que en el video. Su descripción de usuario solo dice “Senadora Nacional por CABA”. Ninguna alusión a La Libertad Avanza.

También afirman que hay un sentido político más determinante. En cierta manera, afirman, es un lanzamiento a un cargo que todavía no está decidido. “Ella dice que va a estar en el lugar donde la gente le diga”, sugieren. No niegan que pueda ser la Presidencia, la Vicepresidencia o su vigencia en el Senado. Agregan que habrá una pausa y que no se publicarán nuevos videos por el momento. “Tal vez otro antes de que termine el año”, convalidaba, en tono socarrón, una figura de su entorno.

En el bullrichismo están muy atentos a los vientos que soplan de distintas latitudes, y su principal líder afirmó en múltiples oportunidades que no dio de baja su intención de competir para la Presidencia. Los oficialistas que creen que lo puede hacer afirman que la condición indispensable es que Milei se deteriore de una manera rotunda en los sondeos. “No existe lanzarse si no hay agua en la pileta”, afirma un estratega.

El clip, sin una sola palabra de la senadora de La Libertad Avanza, se difundió apenas un día después de su paso por el programa Infobae a las 9, donde la exministra de Seguridad dejó una de las frases más comentadas de la jornada: “Estoy preparada para ser presidente, pero una tiene que saber esperar su momento”.

Quienes la acompañan de manera casi diaria afirman que “no se va a presentar como candidata a Presidenta solo porque se lo pidan cuatro gobernadores o dos empresarios importantes”. Para ese entorno resulta indispensable que exista un correlato con las encuestas y el momento político. En las entrevistas que brindó en las últimas semanas se mostró en favor de que reelija “el modelo”, sin hacer mención puntual de Milei. Si su presentación no tiene un sentido político y facilita abiertamente las posibilidades de una vuelta del peronismo, no habrá atisbo para moverse.

La canción del dúo liderado por Chencho Corleone y Maldy -con temas conocidos como Candy, Fanática Sensual, Choca y Mi Vecinita- abre con la frase “será cuestión de tiempo… De un lugar, de un momento…” y continúa con “conozco tu debilidad”. Más de un perspicaz dirigente del oficialismo afirma que esa última parte es una alusión indirecta a la incertidumbre económica actual, evidenciada en la suba del Riesgo País a niveles superiores a los 700 puntos básicos.

Los detractores de la senadora nacional basan sus críticas en que, justamente, ese momento político para lanzarse “no existe ni va a existir”. Así, consideran que Bullrich genera especulación e incertidumbre política con una eventual candidatura cuando “en realidad lo que está haciendo es negociar poder para posicionarse como compañera de fórmula de Javier Milei para 2027 y buscar lugares en las listas para incrementar poder”.

Los usuarios libertarios interpretaron el posteo de manera diferente, según el caso. Algunos la insultaron por considerar que estaba mellando políticamente al Gobierno. Eso no movió el avispero bullrichista. “Nosotros venimos de la batalla naval con Larreta que nos mandaba todos los trolls a putearnos. No nos importa”, redoblan. Los coordinadores de la comunicación digital son Carlos Cortés y Lucas Palatnik. También asesoran la publicista Federica Suárez Santiago, la productora Silvia Peschiera, el especialista en comunicación, Eduardo Pino, y la prensera Melina Cicero. En materia política, son clave en su armado el diputado Damián Arabia, el legislador porteño Juan Pablo Arenaza, el asesor parlamentario Christian Larsen y el intendente en uso de licencia Diego Valenzuela, entre otros.

Durante el diálogo que se produjo ayer con Infobae, la legisladora esquivó cualquier compromiso formal con una futura candidatura y repitió que las postulaciones deben resolverse más cerca de los comicios. “Hoy estoy trabajando para que el proyecto llegue con una economía que la gente lo sienta”, planteó, en alusión a la necesidad de que la recuperación económica se traduzca en la vida cotidiana de los ciudadanos.

La postura de Bullrich se enmarca en un debate más amplio dentro de La Libertad Avanza sobre el armado electoral para 2027. En esa línea, reivindicó el electorado que la acompañó en la interna de Juntos por el Cambio y que luego respaldó a Milei en el balotaje de 2023.

Por ese motivo, dos senadores de La Libertad Avanza que fueron contactados por este medio opinaron que la jefa de bloque comenzó a adoptar una postura conciliadora con los espacios aliados: “Su relación con los radicales y del PRO está fuertísima. Las especulaciones de que quiere sacar las PASO son lisa y llanamente falsas. Si quisiera, ella podría romper puentes poniendo otros proyectos en discusión, pero hace todo lo contrario, nos pide que consideremos las iniciativas que impulsa parte de la oposición para poder conciliar”.

Las acciones argentinas exhibieron una firme recuperación de precios este viernes -a partir de sus valuaciones más bajas en un año-, una reacción que se escindió de la tendencia negativa de las plazas del exterior.

Wall Street negoció este viernes con tendencia bajista en los principales indicadores, con los balances corporativos bajo análisis y otra fuerte suba del crudo, a máximos de cinco meses. El panel tecnológico Nasdaq cayó 0,2%, mientras que el Dow Jones de Industriales resignó un 1,2 por ciento.

Pese a dicho sesgo, las acciones argentinas reaccionaron con alzas generalizadas. El índice MSCI Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires rebotó 4,4% en pesos, en los 102.200 puntos.

Entre los ADR y acciones de compañías argentinas que son negociados en dólares en Wall Street hubo mayoría de alzas, lideradas por los papeles bancarios: Banco Supervielle (+6,1%), Banco Francés (+5,2%) Grupo Galicia (+5,1%) y Banco Macro (+4,9%).

Los bonos soberanos en dólares de Argentina finalizaron operados con una caída promedio de 0,2%, según la referencia de los títulos Globales con ley de Nueva York. Los Bonares con ley argentina cedieron 0,1% en promedio. El riesgo país de JP Morgan ascendió un entero, en los 707 puntos básicos, luego de marcar un máximo desde el 24 de octubre de 2025 en los 717 puntos por la mañana.

El precio del crudo Brent del Mar del Norte para entrega en diciembre alcanzó este viernes a USD 116,70 el barril en el mercado de futuros de Londres, un ascenso del 3,1% respecto al cierre del jueves, ante la crisis en Oriente Medio y la inquietud sobre nuevas interrupciones en el suministro de petróleo.

Esta es la primera vez desde mayo que el crudo llega la barrera de los 116 dólares el barril, lo que está teniendo a la vez un impacto en los mercados bursátiles, con ventas de acciones. El incremento del llamado “oro negro” amenaza con causar más daños a la economía global en medio de la actual inquietud sobre si es sostenible el auge de la inteligencia artificial, según los expertos consultados por EFE.

El rebote del crudo posibilitó un cierre muy favorable para acciones argentinas como YPF (+3%, a USD 50,64 por ADR) y Vista Energy (+5,8%).

“Las bolsas de Nueva York cerraron una semana caracterizada por la volatilidad y la aversión al riesgo. Si bien el sector tecnológico logró atenuar las caídas de las jornadas previas, gatilladas por las dudas sobre el elevado financiamiento que exige la infraestructura de Inteligencia Artificial, el renovado impulso en los precios internacionales del crudo volvió a imponer un sesgo de cautela global”, afirmó Damián Vlassich, Team Leader de Estrategias de Inversión en IOL.

“En la plaza financiera local, la renta fija soberana operó de forma mixta, manteniendo al riesgo país consolidado en los 710 puntos básicos. En contraste, las acciones argentinas experimentaron un sólido rebote técnico”, destacó Vlassich.

Martin Mazza, director de MM Investments, afirmó que “el regreso del riesgo país por encima de los 700 puntos deja una señal que va mucho más allá de la volatilidad diaria. Argentina logró avances importantes en materia fiscal y mantiene una relativa estabilidad cambiaria, pero el mercado empieza a exigir algo diferente, mayor certeza sobre cómo se financiarán los vencimientos de deuda de 2027″.

“La paradoja es que el Banco Central puede continuar comprando dólares y sostener cierta estabilidad cambiaria, pero los bonos pueden seguir bajo presión si los inversores no perciben una solución estructural al problema de financiamiento”, explicó Mazza.

“Hacia adelante, planteamos tres escenarios. En el escenario base, el riesgo país oscila entre 600 y 700 puntos en las próximas semanas, atado a las tasas en Estados Unidos y al precio del petróleo. En un escenario optimista, tasas internacionales más estables y compras sostenidas del BCRA podrían llevarlo a la zona de 550-600 puntos antes de fin de año. En un escenario de estrés, un nuevo salto en los rendimientos del Tesoro americano podría devolverlo por encima de los 700″, indicó Pablo Lazzati, CEO de Insider Finance.

Nueva alza para el dólar

El dólar mayorista encadenó este viernes la sexta suba consecutiva, en un sendero que pareciera ser un nuevo “crawling peg”, dado el tras relativo del tipo de cambio respecto de la evolución de la inflación, todavía por encima del 33% anual.

“El dólar mayorista abrió la rueda en $1.530, nivel que marcó el máximo intradiario. Desde las primeras operaciones, la cotización corrigió levemente a la baja”, afirmó Nicolás Merino, operador de ABC Mercado de Cambios.

El dólar mayorista ganó 1,50 peso o 0,1%, a $1.529,50, un nuevo máximo nominal, en una sesión con negocios por USD 565,4 millones en el segmento de contado, un monto apreciable si se considera la menor estacionalidad del agro en cuarto trimestre del año en cuanto a la liquidación de exportaciones.

El BCRA estableció el techo para el esquema de bandas cambiarias en los 1.943,56 pesos. El tipo de cambio oficial quedó a 414,06 pesos o 27,1% de ese limite para la flotación administrada.

El dólar mayorista registra un alza de 12,5 pesos o 0,8% en octubre; una ganancia de 74,50 pesos o 5,1% en lo que va de 2026, y un ascenso de 50,50 pesos o 3,4% en los último doce meses.

El BCRA compró USD 42 millones en el mercado, el 7,4% de la oferta spot, mientras que las reservas internacionales brutas crecieron en USD 37 millones, a 50.203 millones de dólares.

Las paridades bursátiles del dólar también subieron cerca de siete pesos y anotaron máximos nominales este viernes: el “contado con liquidación” (CCL) a $1.653,17, y el dólar MEP, a 1.560,17 pesos.

“Mientras tanto, se intensifica el debate respecto de qué convendría hacer con los pesos que se emiten como contrapartida. En particular, si las autoridades deberían continuar absorbiéndolos a través del Tesoro o, por el contrario, ir liberándolos, apuntando a que ello contribuya a mejorar la actividad económica”, afirmó el economista Gustavo Ber.

El dólar al público terminó sin variantes a $1.550 para la venta, según la referencia del Banco Nación. El BCRA informó que en las entidades financieras el dólar al público promedió $1.549,77 para la venta y $1.496,32 para la compra. El dólar blue quedó ofrecido sin cambios a 1.565 pesos.

Mariano Ortiz Villafañe, economista jefe de Aldazabal y Compañía, refirió que “a fin de septiembre, la posición corta del BCRA en futuros de dólar se redujo a USD 42 millones -unos USD 236 millones menos en el mes-. El short del BCRA había tocado un máximo de USD 6.800 millones a fin de septiembre de 2025, en medio de la fuerte demanda de cobertura cambiaria asociada al ruido pre-electoral. A partir de entonces, se redujo progresivamente hasta casi desaparecer, lo que incrementa el margen de maniobra del Central para intervenir en caso de presiones excesivas de dolarización.

“La demanda de cobertura cambiaria desde abril de este año vino siendo abastecida con ventas de instrumentos dollar linked”, añadió Ortiz Villafañe.