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Las renovadas acciones bélicas en Medio Oriente se mantienen en el centro de la atención global y el precio del petróleo exhibie una alta volatilidad, debido a la persistencia de los bombardeos y tensiones geopolíticas.

El crudo Brent, de referencia para la Argentina, se ubicó en torno a US$ 90 por barril hacia el cierre de agosto, por sobre los niveles de inicios del año, cuando cotizaba alrededor de US$ 62 por barril.

La guerra en el Golfo se inició el 28 de febrero y desde entonces el precio estuvo estrechamente vinculada a la evolución del conflicto y a los riesgos sobre la oferta global. Tras comenzar el año por debajo de USD 70 el barril, el Brent aumentó fuertemente en marzo y llegó a superar los USD 120 a principios de abril. Luego se moderó hasta ubicarse cerca de USD 73 hacia fines de junio, aunque durante julio y agosto volvió a registrar presiones alcistas.

Dato clave

Un dato clave a tener en cuenta, resalta un estudio de la Bolsa de Comercio de Rosario, es que la “Reserva Estratégica de Petróleo de EEUU” (SPR, por su sigla en inglés) cayó a niveles no registrados desde 1982. En 289,7 millones de barriles al 21 de agosto, último dato conocido, dice el documento, se trata de mínimos en casi 45 años.

En marzo pasado, precisan los investigadores Francisco Cuello Rosso, Bruno Ferrari y Emilce Terré, EE.UU. y otros miembros de la Agencia Internacional de Energía acordaron una liberación extraordinaria de 400 millones de barriles, de los cuales EE.UU aportó 172 millones, para moderar las tensiones de precios por las restricciones de tránsito en el Estrecho de Ormuz. Parte del petróleo estadounidense fue entregado bajo un esquema de préstamos que comenzaría a ser reembolsado hacia finales de este año y cuya devolución se extendería hasta 2028.

El bajo nivel de la SPR es muy relevante, dada la persistencia de riesgos geopolíticos. “Si bien Estados Unidos conserva capacidad para realizar liberaciones ante emergencias, el menor volumen disponible reduce el margen para recurrir dichas reserva frente a nuevas disrupciones de oferta. A esto se suman restricciones operativas vinculadas con la infraestructura de almacenamiento, mientras la administración estadounidense busca avanzar en la recomposición gradual de los inventarios”, dice el documento de la bolsa rosarina.

Impacto local

En ese contexto, ¿cuál fue el impacto del aumento del precio internacional del petróleo sobre los precios de los combustibles en la Argentina, y cómo se compara con el registrado en otros países? Hasta ahora, el impacto en los valores locales fue suavizado por el “amortiguador” de precios que organizó YPF con otras petroleras y la postergación de aumentos del impuesto a los combustibles. La más reciente, hasta octubre, dispuesta el lunes pasado, se fundamenta en seguir “estimulando el crecimiento de la economía a través de un sendero fiscal sostenible”.

Un informe de la consultora Economía y Energía, que encabeza el economista Nicolás Arceo, mostró que el aumento de los precios de la nafta y del gasoil, respectivamente 27 y 23% desde el inicio de la guerra, estuvieron a mitad de tabla de una serie de países comparados.

En el mismo período, en EE.UU. los precios de combustibles equivalentes aumentaron 43% y 34%, mientras que en Brasil lo hicieron 8% y 4%, respectivamente.

En un ranking de 15 países, que incluye a EEUU, países sudamericanos, de Europa y de Asia, la Argentina aparece en el séptima lugar de las que menos aumentaron, con el ya señalado 27 por ciento. El país con menos aumento fue México, donde la nafta subió solo 3%, seguido por Brasil (8%), Japón (12%) y China (13%) y el de mayor aumento Perú (53%); seguido por Filipinas (51%) y EE.UU (43%).

En gasoil, la Argentina como el décimo que menos aumentó, detrás de Brasil (4%), Japón y Corea del Sur (10% en ambos casos) y, a la vez, como el sexto que más aumentó; los países que más lo hicieron fueron EE.UU (34%), Filipinas (33) y Paraguay (32%).

En comparación a la región latinoamericana, en el primer semestre de 2026 el precio promedio de la nafta súper en Argentina fue de 1,4 dólares por litro, apenas por debajo de la media regional de América Latina de 1,5 dólares por litro, en tanto el gasoil promedió 1,5 dólares por litro, levemente por encima de la media regional de 1,4 dólares por litro.

Perspectiva histórica

En perspectiva histórica, dice el informe de la consultora, el precio promedio en surtidor medido en pesos constantes desde enero de 2010 hasta julio de 2026 fue de $2.305 por litro, mientras en julio de este año, el precio se situó en $2.257 por litro, un 2% por debajo.

A su vez, en los primeros 7 meses del año los precios en surtidor para el gasoil promediaron $2.333 el litro en pesos constantes y 1,5 dólares. “Eso significa una suba del 19% en pesos constantes y del 16% en dólares frente al mismo período de 2025, cuando los valores fueron $1.958 y 1,3 dólares el litro.

En tanto, en las naftas súper y premium el promedio de los primeros siete meses de 2026 fue de $2.161 constantes y 1,4 USD el litro. “Ello significa un incremento del 16% en pesos constantes y del 13% en dólares constantes frente al mismo período del año 2025, cuando los valores fueron de $1.861 y 1,3 dólares el litro, precisa el informe de Economía y Energía.

Luego de registrar un repunte de 0,8% en junio, la actividad económica habría vuelto a caer en julio, según estimaciones privadas. El dato reforzaría la dinámica de una economía serrucho, con meses de subas y otros bajas sin una tendencia consolidada. A eso se suma una nueva señal de alerta: la recaudación de los impuestos vinculados con la actividad también mostró indicios de caída en agosto.

La Agencia de Recaudación y Control Aduanero (ARCA) informó que las tres fuentes de ingresos tributarios, DGI, Aduana y Anses, recaudaron $20,5 billones en agosto. El monto representó una suba nominal de 33,5% frente a igual mes del año anterior, una variación que habría empardado o perdido por poco con la inflación proyectada para el mismo período.

La dinámica de los recursos tributarios no mide por sí sola la evolución de la economía, pero el comportamiento de los gravámenes ligados al consumo y a las operaciones bancarias aporta referencias sobre el movimiento de empresas y familias dentro de los circuitos formales. En agosto, tanto el impuesto a los Débitos y Créditos bancarios (conocido como impuesto al cheque) como el Impuesto al Valor Agregado (IVA) registraron variaciones nominales inferiores al aumento del promedio de precios.

“Del lado débil, los tributos ligados a la actividad económica siguieron flojos: IVA DGI cayó -3,0% i.a. real (-1,6% acumulado enero-agosto), créditos y débitos profundizó la contracción a -9,1% i.a. real (-3,7% acumulado) y contribuciones patronales también dio negativo (-1,5% i.a. real y -3,2% acumulado)”, mencionó la consultora Invecq.

Por su parte, el analista de Wise Capital, Ignacio Morales, sostuvo que “el resultado igualó a la inflación proyectada para el mismo período” y “de esta forma, la recaudación interrumpió la leve mejora observada en julio”.

“La actividad fiscal acumula un estancamiento evidente. En el acumulado anual, los recursos cayeron un 3,8% en términos reales. La pérdida equivale a unos 6,5 billones de pesos según estimaciones del Iaraf. La floja performance del consumo afectó al IVA, con una baja real tras subir solo un 25,3%”, indicó Morales.

El Impuesto a los Créditos y Débitos registró una suba nominal de 21,5% y quedó por debajo de la inflación proyectada, en torno al 33 por ciento. Por su relación con las transacciones bancarias, este tributo suele seguirse como una referencia del movimiento de compañías y hogares, aunque su comportamiento también responde a cuestiones normativas y administrativas.

ARCA explicó que la comparación interanual del impuesto estuvo afectada por un día hábil menos de recaudación frente a agosto del año anterior. El fisco nacional también indicó que durante el mes estuvieron vigentes las nuevas exenciones incorporadas en el Decreto 475/2026. Ambos elementos incidieron sobre el resultado y limitaron el aumento nominal de los ingresos por créditos y débitos bancarios.

En el caso del IVA, aumentó 29,6% en términos nominales durante agosto, lo que también la ubicaría un escalón abajo de la dinámica inflacionaria. La evolución de ese tributo concentró atención porque refleja una parte de las operaciones de compra y venta que pasan por los canales alcanzados por el sistema tributario.

El organismo recaudatorio explicó que parte del resultado se debió a que los contribuyentes usaron más saldos a favor de impuestos para pagar otras deudas tributarias. Al mismo tiempo, hubo menos compensaciones de obligaciones con créditos acumulados en otros impuestos. Además, la comparación con el año anterior quedó condicionada por una diferencia: en ese período, las reafectaciones netas habían tenido un efecto positivo sobre la recaudación.

De hecho, la caída de los ingresos obligó al Gobierno a realizar un esfuerzo adicional en agosto para sostener el superávit fiscal. Según la consultora Analytica, el gasto primario devengado cayó 10,3% interanual en términos reales durante el octavo mes del año. Fue el mayor ajuste desde noviembre de 2025.

¿Caída en la actividad en agosto?

Una fuente de una importante consultora sostuvo que la información tributaria se traduce en una caída del nivel de actividad durante agosto. Bajo su perspectiva, el IVA y el impuesto al cheque permitieron observar esa señal, aunque remarcó que los números del segundo gravamen estuvieron atravesados por cambios internos, entre ellos la menor cantidad de días hábiles.

“Lo que te dice es que el nivel de actividad debería haber caído en agosto. Lo ves en el IVA, lo ves en el impuesto al cheque, pero también hay cambios internos; en este último hubo menos días hábiles”, afirmó la fuente. Si bien en agosto se diluyó el efecto de la cosecha y la minería mantuvo su actividad, la industria se vio afectada por el aumento de los costos y por la situación del sector energético. Ese escenario incentivó a las empresas a liquidar existencias y reducir la producción.

Bajo la perspectiva de la consultora LCG, los mayores recursos provenientes de Ganancias y el impuesto a los Combustibles “no fueron suficientes para más que compensar una nueva caída de la recaudación asociada directamente al consumo: IVA DGI bajó 3% anual real, en línea con el promedio de los 7 meses previos, y Créditos y Débitos se desplomó 9% anual real confirmando la caída pronunciada que había mostrado en julio (-11% a/a real)”.

Camilo Tiscronia, director de C&T Asesores Económicos, explicó que el IVA y el impuesto al cheque son los tributos que habitualmente se utilizan para obtener una imagen aproximada de lo que ocurre con la actividad. De todos modos, el analista económico aclaró que esa relación no debe interpretarse de forma lineal ya que el monto recaudado también puede modificarse por la proporción de transacciones que se realizan dentro o fuera de la economía formal.

El economista señaló que, cuando la situación se complica, una parte de las transacciones puede pasar a circuitos informales. Ese cambio afecta la percepción de IVA y también los movimientos bancarios, porque ambas variables registran operaciones que circulan por canales formales. Por eso, un menor ritmo de recaudación en esos impuestos puede convivir con transacciones que no quedan reflejadas en las estadísticas tributarias. El analista reiteró que la relación entre los impuestos y el nivel de actividad no es perfecta, pero consideró que las cifras de agosto mostraron cierta debilidad.

Luego de dos años de retroceso, el turismo internacional comenzó a mostrar señales de recuperación. El movimiento registrado en lo que va de 2026 responde a una combinación de elementos que modificó la dinámica del sector, con cambios en el origen y el perfil de quienes eligen el país como destino.

En julio, la llegada de viajeros no residentes aumentó un 9% interanual, con Brasil como emisor más relevante, mientras que en los primeros siete meses del año el incremento acumulado fue del 8%. De esta manera, ya son 3,4 millones los turistas extranjeros que ingresaron a la Argentina en dicho período.

La relación entre turismo emisivo y receptivo muestra que, por cada visitante internacional que arribó al país, 2,1 argentinos viajaron al exterior. Este desequilibrio es similar al observado en 2018, aunque bastante menor que el de 2025, año en que ese cociente había tocado un máximo de 2,6.

Además, según datos oficiales, Argentina registró una afluencia récord de turistas de países no limítrofes durante el primer semestre de 2026, con 1.434.001 visitantes. Esta cifra representa el mejor resultado de los últimos 25 años y supera la marca alcanzada en 2019.

Como posibles causas del fenómeno, Marcos Cohen Arazi, investigador del Ieral, destacó la fuerte mejora en la conectividad, una mayor simplicidad en materia cambiaria y avances en algunos aspectos vinculados con la seguridad.

Gabriela Ferucci, presidenta de la Asociación de Hoteles de Turismo (AHT), remarcó el auge de los viajes de larga distancia, debido al aumento de la oferta de asientos desde el exterior hacia la Argentina, y la devaluación del real, que incentivó la demanda brasileña.

Paula Cristi, gerenta general de Despegar, dijo a este medio: “Entendemos que ese crecimiento responde a la convergencia de varios factores. En primer lugar, la mayor conectividad aérea internacional, con nuevas rutas y aerolíneas y el incremento de frecuencias, amplió las alternativas para viajar desde Europa, Estados Unidos y otros mercados de larga distancia″.

Por otro lado, consideró que el país “reúne atributos muy valorados a nivel global, como su diversidad de paisajes, la gastronomía, el enoturismo, las propuestas de naturaleza y aventura, y la posibilidad de combinar distintas regiones”.

Fuentes del rubro advierten que el perfil del turista mutó: ya no se trata principalmente de visitantes regionales atraídos por la conveniencia del tipo de cambio, sino de personas provenientes de Europa, Estados Unidos y Asia, con un mayor poder adquisitivo, menos sensibles a las variaciones en la cotización del dólar y que suelen tener estadías más prolongadas.

Cohen Arazi coincidió: “El tipo de cambio, relativamente bajo, hace que el turismo que venía esencialmente por una ventaja de precios se contraiga. Esto se refleja especialmente en la caída de los viajes terrestres (-4%)”. En contraposición, el ingreso por vía aérea subió 19% interanual en los primeros 7 meses del año.

Pese al aumento en el flujo de extranjeros y la retracción de los residentes que vacacionan en el exterior, el saldo de la balanza turística volvería a ser deficitario, con un rojo proyectado de entre USD 5.700 y USD 6.200 millones para 2026. De todos modos, representa una mejora en relación con 2025, cuando ascendió a USD 7.200 millones.

“La capacidad instalada del país tiene potencial para generar más divisas y seguir reduciendo el déficit, pero para ello resulta necesario continuar fortaleciendo la competitividad de manera estructural. La oferta privada viene adaptándose al nuevo contexto y el atractivo natural de Argentina se vuelve muy propicio para la expansión de la actividad”, subrayó el Ieral.

“La desregulación y la reducción de la inflación contribuyen al funcionamiento del sector, aunque la política cambiaria no ayuda a consolidar su posición competitiva, debido a la fuerte apreciación de la moneda derivada del plan de estabilización. En ese marco, es necesario mejorar la infraestructura, la conectividad y el funcionamiento de los pasos fronterizos”, agregó.

Asimismo, el estudio apuntó que es fundamental ampliar el crédito para estimular la inversión y eliminar las distorsiones del sistema tributario.