{"id":9056,"date":"2026-05-05T18:37:14","date_gmt":"2026-05-05T21:37:14","guid":{"rendered":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/?p=9056"},"modified":"2026-05-05T18:37:14","modified_gmt":"2026-05-05T21:37:14","slug":"el-riesgo-pais-va-a-bajar-si-hacen-lo-que-digo-la-receta-de-domingo-cavallo-para-milei-y-caputo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/?p=9056","title":{"rendered":"\u201cEl riesgo pa\u00eds va a bajar si hacen lo que digo\u201d: la receta de Domingo Cavallo para Milei y Caputo"},"content":{"rendered":"
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El ex ministro de Econom\u00eda, Domingo Cavallo<\/b>, fue contundente: si el Gobierno quiere que el riesgo pa\u00eds siga bajando, tiene que levantar el cepo cambiario y permitir el libre movimiento de capitales. La advertencia la formul\u00f3 en una entrevista con el periodista Maxi Montenegro <\/b>en el canal Ahora Play<\/i>, donde traz\u00f3 un diagn\u00f3stico preciso sobre el principal obst\u00e1culo que, a su juicio, impide que la Argentina d\u00e9 el salto de \u201cmercado de frontera\u201d a \u201ceconom\u00eda emergente\u201d.<\/p>\n

\u201cEl riesgo pa\u00eds va a bajar si hacen lo que yo les estoy diciendo. Para que siga bajando tienen que liberalizar completamente el mercado cambiario<\/b>. Deben remover los controles de cambio y dejar que haya libre movimiento de capitales, que as\u00ed como entran, puedan salir\u201d, se\u00f1al\u00f3 Cavallo.<\/p>\n

El ex funcionario fue directo al se\u00f1alar las razones por las cuales el indicador no termina de comprimir. \u201cVean los informes de las calificadoras de riesgo. La raz\u00f3n por la cual todav\u00eda somos \u2018mercado de frontera\u2019 y no pasamos a ser \u2018econom\u00eda emergente\u2019 es por los controles de cambios y porque no hay libre movimiento de capitales\u201d, dijo. Y agreg\u00f3: \u201cEl riesgo pa\u00eds se desmoronar\u00eda si hacen lo que les estoy sugiriendo<\/b> y si lo hacen con convicci\u00f3n.\u201d<\/p>\n

La receta de Cavallo incluye tambi\u00e9n un cambio de actitud respecto a las reservas. \u201cTienen que decir \u2018vamos a acumular reservas\u2019 y hacerlo, sin asustarse por el nivel que pueda tener el tipo de cambio\u201d, afirm\u00f3. Seg\u00fan el ex ministro, una eventual baja del d\u00f3lar generar\u00eda una oportunidad para que el Banco Central compre reservas propias.<\/p>\n

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Por otro lado, el ex funcionario proyect\u00f3 las consecuencias positivas que tendr\u00eda una eventual mejora de la calificaci\u00f3n argentina: \u201cLa baja del riesgo pa\u00eds va a significar que el Gobierno va a poder renovar los vencimientos<\/b>, sobre todo el capital que vaya venciendo de la deuda, sin ninguna dificultad, pagando tasas moderadas de inter\u00e9s, como las que est\u00e1 pagando ya el sector privado al que le han dado un r\u00e9gimen cambiario de esta naturaleza\u201d.<\/p>\n

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  • \u201cMilei insiste en que la clave de la estabilidad y del crecimiento es el equilibrio fiscal. Es un ingrediente sin dudas, pero lo fundamental para que haya estabilidad y se logre crecimiento… las reglas de juego deben asegurar no aumentar el endeudamiento ni la emisi\u00f3n monetaria para financiera d\u00e9ficit fiscales. Eso lo asegura un r\u00e9gimen monetario. <\/span><\/li>\n
  • “Argentina necesita tener una moneda que sea convertible, que del peso se pueda pasar al d\u00f3lar y viceversa, sin ning\u00fan tipo de restricci\u00f3n. Que tanto el peso como el d\u00f3lar sean de curso legal y que compitan. Al competir entre ellas, el BCRA va a tener que manejar muy bien la emisi\u00f3n de pesos, porque sino la gente va a usar s\u00f3lo el d\u00f3lar. Es la forma de mantener la disciplina monetaria”. <\/span><\/li>\n
  • “Un r\u00e9gimen realmente libre es el que exist\u00eda en los \u201990. Se pod\u00eda pasar de d\u00f3lares a pesos y los exportadores no ten\u00edan que venderle las divisas al BCRA”.<\/span><\/li>\n<\/ul>\n

    El contexto en el que Cavallo formula esta advertencia es el de un riesgo pa\u00eds que tuvo una baja significativa en las \u00faltimas semanas y se ubic\u00f3 cerca de los 500 puntos b\u00e1sicos (hoy est\u00e1 en 558 puntos). Si bien ese nivel todav\u00eda es elevado para las pretensiones del equipo econ\u00f3mico, el descenso ya gener\u00f3 efectos concretos: empresas y provincias aprovecharon el mayor apetito de los inversores por activos argentinos para salir a buscar financiamiento en el mercado internacional. Chubut, la Ciudad Aut\u00f3noma de Buenos Aires, C\u00f3rdoba, Santa Fe y Entre R\u00edos<\/b> colocaron bonos a tasas de un d\u00edgito en d\u00f3lares, mientras que compa\u00f1\u00edas como YPF, Pampa Energ\u00eda, Banco Macro y Edenor<\/b> tambi\u00e9n accedieron al mercado neoyorkino en condiciones similares.<\/p>\n

    Esas emisiones tuvieron un efecto directo sobre las reservas: el Banco Central lleva acumulados en torno a USD 6.500 millones en lo que va del a\u00f1o<\/b>, una cifra que supera ampliamente las proyecciones que se manejaban para el primer cuatrimestre. El objetivo del Gobierno es que los vencimientos de deuda se cubran de manera creciente con nuevo financiamiento y no con reservas propias.<\/p>\n

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    El riesgo pa\u00eds, medido por el \u00edndice EMBI que elabora JP Morgan<\/b>, refleja la diferencia entre el rendimiento de los bonos soberanos argentinos en d\u00f3lares y el de los t\u00edtulos del Tesoro de Estados Unidos<\/b>, considerados el activo libre de riesgo por excelencia. Cada 100 puntos b\u00e1sicos equivalen a un punto porcentual adicional de tasa de inter\u00e9s que el mercado le exige al pa\u00eds para prestarle dinero. Cuando ese indicador se mantiene alto, no solo encarece el cr\u00e9dito para el Estado: tambi\u00e9n eleva el costo de financiamiento para empresas, bancos y provincias, dado que todos operan bajo el mismo marco macroecon\u00f3mico.<\/p>\n<\/div>\n