{"id":8803,"date":"2026-05-03T02:24:12","date_gmt":"2026-05-03T05:24:12","guid":{"rendered":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/?p=8803"},"modified":"2026-05-03T02:24:12","modified_gmt":"2026-05-03T05:24:12","slug":"el-gobierno-tiene-el-desafio-de-revertir-rapido-el-malhumor-social-la-apuesta-es-a-la-desinflacion-y-el-repunte-del-consumo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/?p=8803","title":{"rendered":"El Gobierno tiene el desaf\u00edo de revertir r\u00e1pido el malhumor social: la apuesta es a la desinflaci\u00f3n y el repunte del consumo"},"content":{"rendered":"
<\/source><\/source><\/source><\/source><\/source>\"Milei,<\/picture><\/div>\n

Nadie pone bajo sospecha los \u00edndices de confianza del consumidor y en el Gobierno. Ambos son elaborados por la Universidad Di Tella<\/b> y Poliarqu\u00eda<\/b>. En abril arrojaron una ca\u00edda de 5% y 12% respectivamente, reflejando con claridad un incremento del malhumor social y desaprobaci\u00f3n a la gesti\u00f3n. El dato impact\u00f3 entre los inversores, porque perciben una se\u00f1al de alerta para el futuro de Javier Milei.<\/b><\/p>\n

Aunque estas encuestas no dan detalles sobre los motivos espec\u00edficos de subas o bajas, no resulta tan dif\u00edcil explicarlos. En este caso posiblemente haya tomado preponderancia el pico de inflaci\u00f3n de 3,4% en marzo, junto a la ca\u00edda del poder adquisitivo de los salarios del sector privado en los \u00faltimos meses. A ello se sumaron el crecimiento de esc\u00e1ndalos como el caso Libra y la ofensiva contra Manuel Adorni.<\/p>\n

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Para la mirada de los mercados es irrelevante si el jefe de Gabinete se pag\u00f3 o no un pasaje de avi\u00f3n a Aruba o Punta del Este para viajar en familia. Pero pasa a ser un tema muy importante si la consecuencia del esc\u00e1ndalo es una ca\u00edda de la imagen presidencial.<\/p>\n

\u00bfReelige o no reelige?<\/h2>\n

Lo que al final del d\u00eda se analiza es si Milei tiene realmente altas chances de conseguir la reelecci\u00f3n el a\u00f1o que viene. Y nadie hoy est\u00e1 en condiciones de poner las manos en el fuego.<\/b> El tema empieza a mencionarse en los informes de bancos, Alycs y consultoras econ\u00f3micas.<\/p>\n

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\u201cCon la imagen negativa del gobierno subiendo en todas las encuestas de opini\u00f3n y baraj\u00e1ndose un ballotage con Kicillof como un evento posible en 2027, no puede descartarse ruidos cambiarios y financieros incluso con abundancia de d\u00f3lares\u201d, describieron desde la consultora LCG.<\/b><\/p>\n

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\u201cEsta incertidumbre -agregaron- parece estar pesando m\u00e1s que las garant\u00edas conseguidas de organismos internacionales para cerrar el programa financiero en d\u00f3lares\u201d.<\/p>\n

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Con la imagen negativa del gobierno subiendo en todas las encuestas y baraj\u00e1ndose un ballotage con Kicillof como un evento posible en 2027, no pueden descartarse ruidos cambiarios y financieros<\/p><\/blockquote>\n<\/div>\n

Desde la Alyc IEB <\/b>tambi\u00e9n alertaron que \u201clos niveles de confianza en el Gobierno volvieron a niveles de septiembre de 2025. <\/b>Este an\u00e1lisis resulta particularmente \u00fatil como indicador de aumento del riesgo pol\u00edtico de cara a las elecciones presidenciales de 2027\u201d.<\/p>\n

La \u00faltima colocaci\u00f3n de bonos de corto plazo en d\u00f3lares por parte del Tesoro as\u00ed lo reflej\u00f3. El Bonar 2027 se coloc\u00f3 esta semana a un tasa del 5,16% anual en d\u00f3lares. Pero por el Bonar 2028 hubo que pagar un rendimiento mucho mayor de 8,77%.<\/b> La diferencia abrupta entre ambos es exclusivamente la prima de riesgo pol\u00edtico<\/b>, o sea la incertidumbre respecto a qui\u00e9n estar\u00e1 gobernando luego de las elecciones.<\/p>\n

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Duro de bajar<\/h2>\n

El riesgo pa\u00eds no hizo m\u00e1s que reflejar estas dudas. Mientras que los principales \u00edndices de Wall Street tuvieron su mejor mes desde la salida de la pandemia (subieron 10% en promedio y volvieron a niveles r\u00e9cord), el riesgo pa\u00eds tuvo una ca\u00edda muy leve desde 612 puntos a 580 a fin de abril.<\/p>\n

De todas maneras, desde IEB consideran que en la medida que se siga aclarando el panorama respecto al pago de deuda hasta fin de 2027 el riesgo pa\u00eds deber\u00eda comprimir a niveles de entre 450 puntos y 500 puntos b\u00e1sicos.<\/p>\n

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Fernando Marull<\/b> apunt\u00f3 en la misma direcci\u00f3n en relaci\u00f3n a los interrogantes que empiezan a pesar en las decisiones de inversi\u00f3n. \u201cEn los pr\u00f3ximos meses deber\u00eda ayudar a mejorar el apoyo con un rebote de la actividad y de los salarios. Hoy la gran pregunta es si a Milei le alcanza para reelegir en 2027\u201d.<\/b><\/p>\n

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Algo que le juega a favor al Gobierno es que el escenario de una crisis de tercer a\u00f1o como la que sufri\u00f3 Mauricio Macri<\/b> est\u00e1 pr\u00e1cticamente descartado. Las filas de camiones en el puerto de Rosario son la mejor prueba gr\u00e1fica de la gran cosecha gruesa y la pr\u00f3xima liquidaci\u00f3n de divisas. <\/p>\n

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En ese escenario y en medio de un estricto control de agregados monetarios por parte del Gobierno parece dif\u00edcil que se produzca una corrida cambiaria como la que sepult\u00f3 al Mauricio Macri en 2018.<\/b><\/p>\n

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El escenario de una crisis de tercer a\u00f1o como la que sufri\u00f3 Mauricio Macri<\/b> est\u00e1 pr\u00e1cticamente descartado<\/p><\/blockquote>\n<\/div>\n

Sin embargo, \u201cevitar\u201d una crisis que nunca se produjo no alcanza para seducir a los votantes. Tampoco la reflexi\u00f3n de Luis \u201cToto\u201d Caputo<\/b> durante la ExpoEFI 2026: \u201cLogramos sortear dos crisis, una interna en las elecciones legislativas y otra internacional por la guerra\u201d.<\/b> De vuelta, evitar lo que no sucedi\u00f3 es una idea abstracta para la mayor\u00eda de los que votar\u00e1n en 2027.<\/p>\n

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El argumento de las crisis evitadas s\u00ed tuvo buen resultado en las legislativas de 2025. Pero en aquel momento se hab\u00eda logrado apagar el incendio de una inflaci\u00f3n que lleg\u00f3 a correr al 300% anual, que el Gobierno consigui\u00f3 reducir al 30% en solo un a\u00f1o y medio.<\/p>\n

Ya en m\u00e1s de una oportunidad Milei pidi\u00f3 \u201cpaciencia\u201d y reconoci\u00f3 que hay sectores muy afectados por los cambios en las reglas de juego. Por eso, ahora el objetivo es que el crecimiento empiece a sentirse en \u201cla calle\u201d.<\/b><\/p>\n

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Compra de d\u00f3lares<\/h2>\n

Desde el punto de vista del funcionamiento del mercado cambiario, el primer cuatrimestre fue \u00f3ptimo. El Central compr\u00f3 cerca de USD 7.000 millones, muy por encima de las previsiones.<\/b> Y es muy probable que incluso acelere las compras diarias en mayo y junio, a partir de la liquidaci\u00f3n de la cosecha gruesa. El jueves antes del feriado, por ejemplo, adquiri\u00f3 USD 207 millones y es posible que estas cifras se repitan casi a diario en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n

Los malos datos de inflaci\u00f3n y actividad ya quedaron atr\u00e1s. A partir de ahora se ver\u00e1n mejores cifras en ambas variables. Luego del pico de 3,4% en marzo se espera que el \u00edndice de abril arroje un nivel apenas superior al 2,5%. Y la expectativa es que en mayo baje otro escal\u00f3n para acercarse al 2% \u00f3 incluso algo menos.<\/b><\/p>\n

<\/source><\/source><\/source><\/source><\/source>\"Caricatura<\/picture><\/div>\n

La ca\u00edda de m\u00e1s de 2% de la econom\u00eda en febrero habr\u00eda sido revertida en buena medida en marzo y en abril. La gradual mejora de los ingresos y la baja de la tasa de inter\u00e9s volver\u00edan a darle algo de impulso al consumo<\/b>. La cuesti\u00f3n hacia adelante es a qu\u00e9 velocidad podr\u00eda darse esta mejora y si ser\u00e1 sostenible en el tiempo.<\/p>\n

Datos de abril, casta y brotes verdes<\/h2>\n

Algunos de los primeros datos conocidos de abril no son contundentes. Cay\u00f3 la venta de autos un 13% interanual, pero vol\u00f3 51% la de motos, en parte por la baja de las tasas y alg\u00fan incremento en l\u00edneas de financiaci\u00f3n.<\/b><\/p>\n

Al Gobierno probablemente ya no le alcanzar\u00e1 con seguir hablando contra la casta o asustando con la vuelta del kirchnerismo<\/b>. Precisar\u00e1 mostrar en lo que resta del mandato que el esfuerzo de bajar el gasto, mantener el super\u00e1vit fiscal y una pol\u00edtica monetaria ordenada genera sus frutos, adem\u00e1s de la estabilidad cambiaria.<\/p>\n

Si esos \u201cbrotes verdes\u201d no aparecen con cierta firmeza, entonces las turbulencias preelectorales llegar\u00edan mucho antes de lo esperado. Y el mercado ya lo empez\u00f3 a descontar con precios de activos<\/b>, especialmente bonos, que no reflejan los esfuerzos que el Gobierno viene haciendo dar previsibilidad y asegurar los futuros pagos de la deuda.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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