{"id":879,"date":"2026-03-05T00:48:55","date_gmt":"2026-03-05T03:48:55","guid":{"rendered":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/?p=879"},"modified":"2026-03-05T00:48:55","modified_gmt":"2026-03-05T03:48:55","slug":"detras-del-dolar-estable-el-flujo-de-usd-11-000-millones-que-apuntalo-la-calma-cambiaria-y-la-compra-de-divisas-del-bcra","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/?p=879","title":{"rendered":"Detr\u00e1s del d\u00f3lar estable: el flujo de USD 11.000 millones que apuntal\u00f3 la calma cambiaria y la compra de divisas del BCRA"},"content":{"rendered":"
\n
\"malas<\/picture><\/div>\n

Desde las elecciones legislativas de octubre de 2025, un flujo de USD 11.000 millones<\/b> paviment\u00f3 un sendero de estabilidad cambiaria y, a partir de 2026, posibilit\u00f3 la compra de d\u00f3lares por parte del Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina (BCRA)<\/b> para engrosar las reservas internacionales, en el marco de la fase 4 del programa monetario.<\/p>\n

Ese ingreso de fondos provino de la colocaci\u00f3n de deuda<\/b> en los mercados internacionales realizada tanto por empresas como por provincias argentinas<\/b>. Las emisiones permitieron captar d\u00f3lares frescos en el exterior, que luego fueron liquidados en el mercado local, contribuyendo a consolidar el equilibrio del tipo de cambio en el per\u00edodo posterior a los comicios.<\/p>\n

El triunfo electoral de Javier Milei<\/b> provoc\u00f3 una disminuci\u00f3n significativa del riesgo pa\u00eds<\/b>, lo que facilit\u00f3 el acceso a financiamiento en los mercados y permiti\u00f3 a empresas y provincias colocar nuevos t\u00edtulos. En efecto, la compresi\u00f3n del indicador elaborado por JP Morgan fue superior a los 500 puntos b\u00e1sicos, lo que abarat\u00f3 el cr\u00e9dito externo para compa\u00f1\u00edas y distritos.<\/p>\n

Firmas como YPF, Pampa Energ\u00eda, Telecom, Banco Galicia, Vista Energy y Edenor llevaron a cabo emisiones de Obligaciones Negociables por montos que oscilaron entre 2 y 750 millones de d\u00f3lares, con tasas anuales que variaron entre 7,62% y 10,37 por ciento<\/b>. Las primeras emisiones tuvieron lugar a fines de octubre y, tras la disminuci\u00f3n de la prima de riesgo, la ritmo gan\u00f3 mayor velocidad durante noviembre, diciembre, enero y febrero.<\/p>\n

De hecho, de acuerdo con estimaciones de consultoras privadas, noviembre del a\u00f1o pasado marc\u00f3 el nivel m\u00e1s alto de emisiones primarias de Obligaciones Negociables<\/b> en diez a\u00f1os, evidenciando una reactivaci\u00f3n del cr\u00e9dito corporativo que increment\u00f3 el flujo de divisas en el mercado cambiario e impuls\u00f3 la calma cambiaria.<\/p>\n

En paralelo, tanto la Ciudad Aut\u00f3noma de Buenos Aires, como Santa Fe, C\u00f3rdoba y Entre R\u00edos<\/b> emitieron deuda en el exterior por aproximadamente USD 2.500 millones <\/b>desde el holgado triunfo del oficialismo en los comicios de medio t\u00e9rmino. Esas divisas tambi\u00e9n favorecieron la \u201cpax\u201d cambiaria.<\/p>\n

El crecimiento del endeudamiento corporativo y provincial en los mercados internacionales gener\u00f3 una entrada de d\u00f3lares en un per\u00edodo marcado por una reducci\u00f3n en la oferta del sector agroexportador. Este flujo contribuy\u00f3 a la estabilidad del tipo de cambio registrada durante los \u00faltimos cuatro meses, ya que una porci\u00f3n de esas divisas se liquid\u00f3 en el mercado cambiario o mediante operaciones en bloque.<\/p>\n

La consultora Romano Group calcul\u00f3 que incluyendo la licitaci\u00f3n de Pluspetrol, las emisiones corporativas y sub-soberanas acumulan USD 10.700 millones hasta fines de febrero. \u201cCorporativos levantaron USD 8.500 millones y sub-soberanos USD 2.200 millones desde las elecciones\u201d, apuntaron. A ese monto hay que sumarle los USD 300 millones que coloc\u00f3 la provincia de Entre R\u00edos, con lo que el monto final asciende a 11.000 millones de d\u00f3lares<\/b>.<\/p>\n

En ese contexto, el tipo de cambio mayorista <\/b>se mantuvo estable e incluso quebr\u00f3 el umbral de los 1.400 pesos<\/b>. M\u00e1s all\u00e1 del ingreso de los d\u00f3lares de la deuda corporativa y distrital, la liquidaci\u00f3n de la cosecha de trigo y la ca\u00edda de las importaciones<\/b> tambi\u00e9n incidieron en la din\u00e1mica.<\/p>\n

\u201cEn febrero el BCRA aceler\u00f3 el ritmo de compras. \u00bfMotivos? Mayor super\u00e1vit comercial (menor liquidaci\u00f3n de agro m\u00e1s que compensada por ca\u00edda de importaciones<\/b>) y d\u00e9ficit estable en el resto de las cuentas. A pesar de ello, la compras del primer bimestre de 2026 fueron 25% m\u00e1s bajas a las del primer bimestre de 2025\u2033, Mart\u00edn Polo<\/b>, jefe de Estrategia de Cohen Aliados.<\/p>\n

En esa coyuntura de calma cambiaria, el Banco Central encaden\u00f3 41 ruedas consecutivas con saldo a favor<\/b> en sus intervenciones en el mercado de divisas, incluyendo compras a gran escala por m\u00e1s de USD 2.800 millones a lo largo de 2026.<\/p>\n

Desde el inicio de la fase 4 del esquema monetario, en enero, la entidad sum\u00f3 2.839 millones de d\u00f3lares<\/b>, cifra equivalente a cerca del 28% de la meta anual<\/b>. Solo durante febrero, las adquisiciones alcanzaron los 1.555 millones.<\/p>\n

Para concretar esas operaciones, el BCRA emiti\u00f3 pesos sin aplicar mecanismos de esterilizaci\u00f3n. Posteriormente, el Tesoro absorbi\u00f3 parte de ese excedente a trav\u00e9s de la colocaci\u00f3n de deuda en el mercado dom\u00e9stico y, en los llamados m\u00e1s recientes, procur\u00f3 contener la expansi\u00f3n monetaria para evitar presiones inflacionarias.<\/p>\n

Proyecciones oficiales apuntan a que la compra neta de divisas<\/b> en 2026 podr\u00eda situarse entre 10.000 y 17.000 millones de d\u00f3lares<\/b>, en funci\u00f3n de la demanda de pesos y la disponibilidad de moneda extranjera. El presidente del BCRA, Santiago Bausili<\/b>, remarc\u00f3 que la acumulaci\u00f3n de reservas depender\u00e1 tanto de la preferencia por la moneda local como del ingreso de d\u00f3lares al sistema. Actualmente, la entidad ya super\u00f3 m\u00e1s de una cuarta parte del objetivo anual.<\/p>\n

Al cierre de la segunda jornada h\u00e1bil de marzo, las reservas internacionales alcanzaron los 46.208 millones de d\u00f3lares<\/b>. Hacia fines de febrero, las tenencias en moneda extranjera del Central hab\u00edan trepado a USD 46.905 millones, el nivel m\u00e1s elevado desde el inicio de la gesti\u00f3n de Milei y el mayor en m\u00e1s de seis a\u00f1os, cuando el stock llegaba a 47.448 millones de d\u00f3lares. El ritmo de acumulaci\u00f3n de reservas se vio atenuado por los pagos de deuda externa efectuados por el Tesoro, que adquiri\u00f3 d\u00f3lares al Central para cumplir con sus obligaciones, lo que impact\u00f3 en el saldo neto de reservas.<\/p>\n<\/div>\n