{"id":4261,"date":"2026-03-19T21:03:17","date_gmt":"2026-03-20T00:03:17","guid":{"rendered":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/?p=4261"},"modified":"2026-03-19T21:03:17","modified_gmt":"2026-03-20T00:03:17","slug":"en-un-pais-a-dos-velocidades-caputo-se-aferra-a-la-caja","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/?p=4261","title":{"rendered":"En un pa\u00eds a dos velocidades, Caputo se aferra a la caja"},"content":{"rendered":"<div>\n<p class=\"com-paragraph   --s\">\u201cLos pagos se frenaron hasta abril\u201d. La orden que dieron en el Ministerio de Econom\u00eda hacia las distintas dependencias denota que la recaudaci\u00f3n en marzo est\u00e1 lejos de repuntar. O, lo que es lo mismo, que <strong>la econom\u00eda todav\u00eda no da se\u00f1ales este mes de levantar cabeza<\/strong>. Todo un desaf\u00edo para el Gobierno que, con las denuncias de corrupci\u00f3n en torno al caso Libra y a los viajes del jefe de gabinete, Manuel Adorni, no logra retomar el dominio de la agenda. <\/p>\n<p class=\"com-paragraph   --s\"><strong>La falta de caja se nota hace tiempo entre las empresas exportadoras, quienes en el \u00faltimo mes dejaron de recibir los reintegros de IVA correspondientes al plan de pagos que se hab\u00eda fijado el Gobierno<\/strong>. Seg\u00fan el \u00faltimo reporte de recaudaci\u00f3n publicado por la Agencia de Recaudaci\u00f3n y Control Aduanero (ARCA), de hecho, en febrero no sali\u00f3 ni un peso del Estado para cumplir con esta deuda. En la C\u00e1mara de Exportadores de la Argentina (CERA) estiman que el retraso en el pago es de al menos 3,5 meses para las pymes y m\u00e1s a\u00fan para los grandes exportadores. Son varios miles de millones de pesos. Detalles que muestran que en tiempos de escasez si hay una variable que no se va a sacrificar jam\u00e1s es la del super\u00e1vit fiscal. Todo sea por mostrar una buena foto a fin de mes.<\/p>\n<p class=\"com-paragraph   --s\">La realidad es que <strong>la actividad, que mejora en el interior traccionada por la industria petrolera y de gas, y por el agro, no termina de levantar en los centros urbanos<\/strong>, sobre todo, en la Ciudad de Buenos Aires y en el Gran Buenos Aires. <strong>Es una Argentina a dos velocidades cada vez m\u00e1s marcadas.<\/strong> Los indicadores que sirven para relevar el humor social dan cuenta de ello. La encuesta SEA CREA, que se difundi\u00f3 esta semana, muestra un optimismo creciente por ejemplo entre los productores agropecuarios: el 57,6% dijo estar hoy mejor que hace un a\u00f1o, mientras que en noviembre pasado ese porcentaje ascend\u00eda a 55,7% y, en julio de 2025, a 54,5 por ciento. El \u00cdndice de Confianza del Consumidor que elabora la Universidad Di Tella, en tanto, mostr\u00f3 en marzo ca\u00eddas en el Gran Buenos Antes (-9,35%) y en CABA (-6,99%), pero una leve mejora de 1,26% en el interior. Son las luces y sombras de una econom\u00eda en la que el consumo es la variable m\u00e1s rezagada. Con salarios que no acompa\u00f1an a la inflaci\u00f3n y un repunte del desempleo parece dif\u00edcil, al menos por ahora, que haya una mejora. <\/p>\n<p class=\"com-paragraph   --s\">En los bancos lo perciben con la mora. No hay otro tema de conversaci\u00f3n en el sector financiero. Son los d\u00edas en los que se miran de reojo a aquellas entidades que no tienen tan afilados los mecanismos de calificaci\u00f3n de sus cr\u00e9ditos. <strong>El de la mora es uno de los motivos por los cuales hoy en el sistema nadie cree que las tasas de inter\u00e9s en pesos puedan bajar mucho m\u00e1s.<\/strong> Todos los bancos tienen una posici\u00f3n m\u00e1s bien defensiva. <\/p>\n<p class=\"com-paragraph   --s\">El Banco Central (BCRA) sigue insistiendo con que se animen, entonces, a usar los d\u00f3lares que hay en el sistema para dar cr\u00e9dito, pero tampoco pareciera generar demasiado entusiasmo. <strong>Esta semana volvi\u00f3 a hacerse una reuni\u00f3n en la sede de la autoridad monetaria con los representantes de las grandes c\u00e1maras bancarias. <\/strong>Desde el BCRA se las areng\u00f3 para que den cr\u00e9ditos en moneda extranjera a tasas de un d\u00edgito, ya no s\u00f3lo entre los exportadores o quienes generan d\u00f3lares, sino tambi\u00e9n apuntando a aquellos proveedores de las empresas con ingresos en moneda extranjera. Pese a que existe vocaci\u00f3n por colaborar, nadie en privado se reconoce demasiado interesado en avanzar. <\/p>\n<p class=\"com-paragraph   --s\"><strong>En el Fondo Monetario Internacional (FMI) siguen de cerca estas variables<\/strong>. Las negociaciones con la Argentina por la cuarta revisi\u00f3n del programa se est\u00e1n extendiendo m\u00e1s all\u00e1 de lo previsto inicialmente. Tanto que el directorio del organismo decidi\u00f3 postergar la fecha del tratamiento del caso argentino del 27 de marzo al 7 de abril. <\/p>\n<p class=\"com-paragraph   --s\">Son muchas las cuestiones que en el sector privado consideran que deber\u00edan recalibrarse del plan libertario, que hasta ahora ha dado buenos resultados. Mientras que en el FMI se sigue muy de cerca la variable cambiaria -al final del d\u00eda, de ella depende la acumulaci\u00f3n de reservas internacionales y la capacidad de repago de la Argentina-, <strong>tambi\u00e9n entre los economistas empieza a crecer el debate por la cuesti\u00f3n monetaria<\/strong>. \u201cHasta el acuerdo con el FMI -en abril de 2025-, exist\u00edan las famosas tres anclas: fiscal, cambiar\u00eda y monetaria. Pero con el acuerdo se debilit\u00f3 la cambiar\u00eda y las metas monetarias se abandonaron despu\u00e9s de que se rescataron las Lefi\u201d, dice un economista de la City, con la condici\u00f3n de no ser identificado. \u201cLo ideal ser\u00eda que relancen el esquema monetario, poniendo metas concretas sobre alg\u00fan agregado amplio y administrando liquidez con mas flexibilidad para no inducir tanta volatilidad de tasas\u201d, sugiri\u00f3. <\/p>\n<p class=\"com-paragraph   --s\"><strong>Se descuenta tambi\u00e9n que, en pos de sostener el ancla fiscal, el Gobierno deber\u00e1 seguir avanzando con la suba de tarifas<\/strong>. La \u201creadecuaci\u00f3n de precios relativos\u201d -en palabras del ministro Luis Caputo- est\u00e1 lejos de haber terminado. La guerra en Medio Oriente no deja un horizonte tan claro tampoco de hasta d\u00f3nde deber\u00e1n adecuarse los precios de la energ\u00eda para acompa\u00f1ar ya no s\u00f3lo la inflaci\u00f3n, sino tambi\u00e9n las presiones que vienen del exterior, con precios del crudo que coquetean constantemente son sostenerse por encima de los US$100 el barril. En cualquier caso, dif\u00edcil que la inflaci\u00f3n baje en el corto plazo.<\/p>\n<p class=\"com-paragraph   --s\"><strong>La incertidumbre que genera el impacto del conflicto con Ir\u00e1n puso algo m\u00e1s inquietos a los inversores de bonos argentinos.<\/strong> M\u00e1s de uno hubiera querido que la Argentina saliera a los mercados de deuda internacionales para mostrar que, como cualquier pa\u00eds normal, tiene acceso a un circuito tradicional para refinanciar sus pasivos.<strong> El ministro Caputo asegur\u00f3 este jueves que en \u201cdos o tres meses\u201d podr\u00eda anunciar una alternativa de financiamiento m\u00e1s barata. <\/strong>Nadie duda de que es un mago siempre lleno de trucos, pero en tiempos de alta volatilidad m\u00e1s vale p\u00e1jaro en mano que cien volando. El problema, para el mercado, no es tanto 2026, sino 2027, en el que hay que cubrir vencimientos por m\u00e1s de US$20.000 millones. Es cierto que falta para entonces mucho tiempo, pero el prontuario de la Argentina en los mercados sigue jugando en contra.<\/p>\n<p class=\"com-paragraph   --s\">La guerra empieza a ser disruptiva incluso en otras cuestiones operativas. El Atlantic Council, uno de los m\u00e1s influyentes think tanks con sede en Washington, tiene previsto organizar un foro en Buenos Aires en abril. <strong>Sin embargo, a semanas del encuentro, debi\u00f3 mudar la sede de su foro del Palacio San Martin al Palacio Libertad. <\/strong>Por razones de seguridad, la idea ser\u00eda evitar eventos masivos por ahora en el Palacio San Martin. <\/p>\n<p class=\"com-paragraph   --s\"><strong>El inter\u00e9s de los Estados Unidos y de las empresas norteamericanas por la Argentina es incuestionable<\/strong>. El mes que viene tambi\u00e9n est\u00e1 previsto que venga al pa\u00eds una delegaci\u00f3n de representantes de grandes empresas de la mano de la US Chamber. <\/p>\n<p class=\"com-paragraph   --s\"><strong>La Argentina pareciera estar cumpliendo al pie de la letra lo acordado con el Departamento de Comercio de los EE.UU a comienzos de a\u00f1o.<\/strong> Tras avanzar con la reforma de la normativa de patentes de medicamentos, en el equipo del ministro Federico Sturzenegger est\u00e1n trabajando en una norma equivalente, pero ahora para favorecer la propiedad intelectual en el desarrollo de semillas. Un tema que promete hacer tanto ruido como el de la industria farmac\u00e9utica.<\/p>\n<p class=\"com-paragraph   --s\">Pero <strong>el gobierno argentino tiene muchas esperanzas puestas en el v\u00ednculo con Donald Trump, aun m\u00e1s all\u00e1 de este a\u00f1o<\/strong>. De hecho, la semana pasada, en Paraguay, en la Asamblea anual del Banco Interamericano de Desarrollo (BID), funcionarios argentinos empezaron a delinear otra negociaci\u00f3n. La idea es poder impulsar un candidato propio para encabezar el BID el a\u00f1o pr\u00f3ximo, que es cuando le vence el mandato al brasile\u00f1o Ilan Goldfajn. Ya en la \u00e9poca de Mauricio Macri, la Argentina hab\u00eda jugado fuerte para poner en ese lugar a Rogelio Frigerio, entonces ministro del Interior. Pero vinieron las elecciones de 2019, y el gobierno de Alberto Fern\u00e1ndez dio de baja todas las negociaciones. En su lugar, propuso, sin \u00e9xito a Gustavo B\u00e9liz. <strong>Ahora, el gobierno de Milei tiene un punto a favor: las elecciones para la presidencia del BID son antes que las presidenciales. <\/strong>Ser\u00eda de las pocas decisiones que no quedar\u00edan sujetas a una reelecci\u00f3n de Milei.<\/p>\n<p class=\"com-paragraph   --s\">De todas formas, todav\u00eda falta que corra mucha agua antes de 2027. M\u00e1s all\u00e1 de la guerra, de las diferencias con el FMI por el programa econ\u00f3mico o de las demandas del mercado, <strong>el Gobierno deber\u00e1 procurar sosegar su propia interna pol\u00edtica<\/strong>. Sin paz interna dif\u00edcilmente pueda avanzar en ninguna otra cuesti\u00f3n.<\/p>\n<section class=\"container-center-100 mb-40 border border-bottom border-thin border-neutral-light-700\">\n<hr\/>\n<\/section>\n<\/div>\n<p><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>\u201cLos pagos se frenaron hasta abril\u201d. 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