{"id":31789,"date":"2026-10-24T07:30:13","date_gmt":"2026-10-24T10:30:13","guid":{"rendered":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/?p=31789"},"modified":"2026-10-24T07:30:13","modified_gmt":"2026-10-24T10:30:13","slug":"el-riesgo-de-quedar-a-la-intemperie-en-un-escenario-volatil","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/?p=31789","title":{"rendered":"El riesgo de quedar a la intemperie en un escenario vol\u00e1til"},"content":{"rendered":"
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Hace algunas semanas nos pregunt\u00e1bamos desde esta misma columna si est\u00e1bamos en momentos para la toma de decisiones comerciales. Octubre se encarg\u00f3 de responder. El Departamento de Agricultura de los Estados Unidos (USDA, por sus siglas en ingl\u00e9s) sorprendi\u00f3 con un reporte mensual claramente bajista, sobre todo en el ma\u00edz: subi\u00f3 el rinde proyectado de este producto cuando buena parte del mercado esperaba un recorte, aument\u00f3 los stocks finales de los tres grandes cultivos y devolvi\u00f3 la relaci\u00f3n stock\/consumo del forrajero por encima del 11%<\/strong>. El resultado fue inmediato: el ma\u00edz lleg\u00f3 a operar, por momentos, en el l\u00edmite diario de baja permitido en Chicago, y los fondos que estaban comprados en el cereal salieron en estampida.<\/p>\n

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\u201cInfluye mucho o algo\u201d: una encuesta se\u00f1ala que la incertidumbre electoral para 2027 es el mayor freno a las inversiones de los productores<\/span><\/use><\/svg><\/i><\/a><\/div>\n<\/div>\n

A ese golpe de oferta se le suman riesgos latentes que conviene no perder de vista. El primero es geopol\u00edtico: tanto en el conflicto entre Rusia y Ucrania como en Medio Oriente -entre Estados Unidos e Ir\u00e1n- siempre est\u00e1 presente la posibilidad de un arreglo. Y los premios que las cotizaciones cargan por la log\u00edstica complicada en el mar Negro, o por la tensi\u00f3n energ\u00e9tica, pueden esfumarse de un d\u00eda para el otro, sin previo aviso si esta posibilidad se materializa. Ya lo vimos en la primera parte del a\u00f1o: cuando el petr\u00f3leo volvi\u00f3 a foja cero tras el memorando entre Washington y Teher\u00e1n, los granos lo siguieron<\/strong>.<\/p>\n

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El segundo riesgo es macroecon\u00f3mico. La inflaci\u00f3n de septiembre en los Estados Unidos, conocida a mediados de octubre, fue del 3,7% anual, por encima de lo que el mercado esperaba y acelerando desde el 3,4% previo. Con estos guarismos, la posibilidad de una baja de la tasa de inter\u00e9s no solo se aleja, sino que la discusi\u00f3n pas\u00f3 a ser si la Reserva Federal deber\u00e1 volver a subirla, y la respuesta puede llegar tan pronto como en su reuni\u00f3n del 27 y 28 de este mes. Tasas m\u00e1s altas por m\u00e1s tiempo implican un d\u00f3lar m\u00e1s firme y un costo financiero mayor para quien decide \u201cguardar\u201d mercader\u00eda sin precio a la espera de una mejora, adem\u00e1s de impactar en la demanda, tanto real como especulativa.<\/p>\n

El tercer riesgo es el posicionamiento. Los fondos de inversi\u00f3n contin\u00faan netamente comprados, sobre todo en la soja.<\/strong> Y cuando la puerta de salida es angosta, como qued\u00f3 demostrado con el ma\u00edz el d\u00eda del reporte, la liquidaci\u00f3n de esas posiciones puede amplificar cualquier baja. Es en este contexto que, por el momento, la \u201cbala de plata\u201d del mercado queda limitada a una \u00fanica variable que es el clima en Sudam\u00e9rica. Particularmente en Brasil, donde la siembra avanza y los pron\u00f3sticos vuelven a mostrar antagonismos entre regiones, y en especial para la soja, que es donde el escenario luce m\u00e1s complicado. Pero apostar todo el ingreso de una campa\u00f1a a que no llueva en determinadas zonas de Brasil suena convincente si observamos los pron\u00f3sticos, pero no es una estrategia: es una expresi\u00f3n de deseo<\/strong>.<\/p>\n

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Por eso, en este contexto, el verdadero riesgo pasa por no cubrirse y que algunas de estas variables nos jueguen en contra, aunque siempre existen estrategias flexibles como la compra de un put que asegure un \u201cpiso\u201d dejando libre el recorrido alcista. Tiene un costo, como cualquier seguro, pero quedar a la intemperie, con la cantidad de nubarrones que se observan en el horizonte, puede salir bastante m\u00e1s caro.<\/p>\n

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El autor es socio de N\u00f3vitas SA.<\/em><\/p>\n

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Por Diego de la Puente<\/a><\/span><\/address>\n<\/div>\n
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Mercados<\/span><\/a><\/use><\/svg><\/i>Agricultura<\/span><\/a><\/use><\/svg><\/i>Ma\u00edz<\/span><\/a><\/use><\/svg><\/i>Negocios del Campo<\/span><\/a><\/use><\/svg><\/i>Guerra en Ucrania<\/span><\/a><\/div>\n
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Conforme a<\/span><\/p>\n
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