{"id":31260,"date":"2026-10-20T14:11:04","date_gmt":"2026-10-20T17:11:04","guid":{"rendered":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/?p=31260"},"modified":"2026-10-20T14:11:04","modified_gmt":"2026-10-20T17:11:04","slug":"supera-la-logica-tres-economistas-intentaron-descifrar-las-razones-de-la-suba-del-riesgo-pais-argentino","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/?p=31260","title":{"rendered":"\u201cSupera la l\u00f3gica\u201d: tres economistas intentaron descifrar las razones de la suba del riesgo pa\u00eds argentino"},"content":{"rendered":"<div class=\"ai-tools\"><button type=\"button\" class=\"ai-tools-item\" aria-pressed=\"false\" aria-busy=\"true\" disabled id=\"ai-tool-listen\"><span class=\"ai-tools-icon\"><svg width=\"16\" height=\"16\" viewbox=\"0 0 16 16\" fill=\"none\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" aria-hidden=\"true\" focusable=\"false\"><path d=\"M14.99 9.22417C14.89 8.65466 14.5799 8.25501 14.0497 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class=\"sharebar-article-date\">20 Oct, 2026 12:55 p. m. EST<\/span><\/div>\n<div class=\"sharebar-buttons-container display_flex\">\n<div aria-label=\"Guardar\" class=\"sharebar-buttons button-save\" role=\"button\" tabindex=\"0\"><svg width=\"9\" height=\"12\" viewbox=\"0 0 8 10\" fill=\"none\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" class=\"saved-icon saved\"><path d=\"M6.64286 0.5V9.31687L4.1116 7.16407L4.11106 7.16361C3.79894 6.89891 3.34392 6.89891 3.03179 7.16361L3.03126 7.16407L0.5 9.31687V0.5H6.64286Z\"><\/path><\/svg><span class=\"buttons-save-text\">Guardar<\/span><\/div>\n<div class=\"sharebar-buttons-separator\"><\/div>\n<p><button class=\"sharemenu-buttons display_flex\" aria-label=\"Compartir en Telegram\"><svg width=\"38\" height=\"38\" viewbox=\"0 0 38 38\" fill=\"none\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\"><rect x=\"0.5\" y=\"0.5\" width=\"37\" height=\"37\" rx=\"18.5\" fill=\"white\"><\/rect><rect x=\"0.5\" y=\"0.5\" width=\"37\" height=\"37\" rx=\"18.5\" stroke=\"#C2C2C2\"><\/rect><path d=\"M24.9696 12.5511L10.3405 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En este escenario, tres economistas de primera l\u00ednea intentaron explicar ante un auditorio repleto en el <b>Alvear Palace Hotel<\/b> por qu\u00e9 el indicador de <b>JP Morgan<\/b> se mueve en direcci\u00f3n contraria a los fundamentos de la econom\u00eda. <b>\u201cEs un comportamiento que supera la l\u00f3gica\u201d<\/b>, reconoci\u00f3 <b>Miguel Kiguel<\/b>, exsubsecretario de Financiamiento, durante el <a rel=\"noopener noreferrer\" href=\"https:\/\/www.infobae.com\/economia\/2026\/10\/20\/uno-de-los-economistas-mas-escuchados-por-milei-explico-por-que-argentina-tiene-poco-crecimiento-demasiadas-divisas\"><b>31\u00b0 Simposio Internacional de Econom\u00eda<\/b><\/a> organizado por <b>Amigos de la Universidad de Tel Aviv en Argentina (AUTA)<\/b>.<\/p>\n<div class=\"marfeel-recommender marfeel-recommender-1\"><\/div>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"2\">A su lado, el exdiputado y economista <b>Luciano Laspina<\/b> y el expresidente del <b>Banco Central<\/b>, <b>Mart\u00edn Redrado<\/b>, coincidieron en un diagn\u00f3stico que oscil\u00f3 entre el reconocimiento de los avances macroecon\u00f3micos del gobierno de <b>Javier Milei<\/b> y la advertencia de que, sin resolver cinco asignaturas pendientes, la econom\u00eda seguir\u00e1 creciendo solo para los sectores considerados \u201cganadores\u201d, como la energ\u00eda, la miner\u00eda y la econom\u00eda del conocimiento.<\/p>\n<div class=\"inline ad-wrapper dfpAd ad-inline ad-text ad-component-container\" style=\"--ad-shell-height:250px;--ad-shell-width:300px\" data-ad-wrapper=\"arcad\" data-ad-type=\"inline\" data-ad-slot=\"infobae\/economia\/nota\/inline\" data-ad-container=\"dfp\" data-ad-slot-name=\"infobae\/economia\/nota\/inline\">\n<p class=\"ad-shell-label\">PUBLICIDAD<\/p>\n<div id=\"infobae\/economia\/nota\/inline\" class=\"infobae\/economia\/nota\/inline arcad ad-slot-node ad-slot-node--boxed\" data-ad-slot-id=\"infobae\/economia\/nota\/inline\"><\/div>\n<\/div>\n<h2 class=\"text-align-left vertical-align-top line-height-100 header headline-class-h2 headline\" id='la-situacion-fiscal-\"es-envidia-de-europa\"-pero-el-riesgo-pais-subio-150-puntos-en-un-mes'>La situaci\u00f3n fiscal \u201ces envidia de Europa\u201d, pero el riesgo pa\u00eds subi\u00f3 150 puntos en un mes<\/h2>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"3\"><b>Kiguel<\/b> arranc\u00f3 su discurso con lo que llam\u00f3 \u201cla foto\u201d: el contraste entre la econom\u00eda que recibi\u00f3 <b>Milei<\/b> en diciembre de 2023 y la actual. La inflaci\u00f3n pas\u00f3 de un pico del 25% mensual al 2%; la brecha cambiaria se achic\u00f3 desde niveles del 200%; las reservas netas saltaron de menos USD 12.000 millones a cerca de USD 12.000 millones positivos; la pobreza cay\u00f3 y se eliminaron las <b>SIRAs<\/b>, los controles de precios y buena parte de la mara\u00f1a regulatoria que ahogaba al sector privado. <b>\u201cLa situaci\u00f3n fiscal es envidia de Europa, de Estados Unidos, de todos\u201d<\/b>, afirm\u00f3, y sostuvo que el <a rel=\"noopener noreferrer\" href=\"https:\/\/www.infobae.com\/economia\/2026\/10\/02\/el-economista-alberto-ades-destaco-el-compromiso-mesianico-con-el-equilibrio-fiscal-de-javier-milei-le-da-mucha-credibilidad\">equilibrio de las cuentas p\u00fablicas<\/a> \u201ces algo que est\u00e1 para quedarse\u201d porque <b>\u201cla sociedad lo val\u00faa\u201d<\/b>.<\/p>\n<div class=\"marfeel-recommender marfeel-recommender-3\"><\/div>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"4\">Sin embargo, la pel\u00edcula cuenta otra historia. El <b>riesgo pa\u00eds<\/b> \u2014que mide la brecha de tasas entre los bonos soberanos argentinos y los del <b>Tesoro de Estados Unidos<\/b>\u2014 subi\u00f3 150 puntos b\u00e1sicos en el \u00faltimo mes, un 28%, despu\u00e9s de haber tocado un m\u00ednimo de 403 puntos el 10 de julio. Los bonos Globales con ley extranjera acumulan una ca\u00edda del 6% en cuatro semanas, con retrocesos superiores al 7% en los tramos m\u00e1s largos de la curva.<\/p>\n<div class=\"inline_2 ad-wrapper dfpAd ad-inline ad-text ad-component-container\" style=\"--ad-shell-height:250px;--ad-shell-width:300px\" data-ad-wrapper=\"arcad\" data-ad-type=\"inline_2\" data-ad-slot=\"infobae\/economia\/nota\/inline_2\" data-ad-container=\"dfp\" data-ad-slot-name=\"infobae\/economia\/nota\/inline_2\">\n<p class=\"ad-shell-label\">PUBLICIDAD<\/p>\n<div id=\"infobae\/economia\/nota\/inline_2\" class=\"infobae\/economia\/nota\/inline_2 arcad ad-slot-node ad-slot-node--boxed\" data-ad-slot-id=\"infobae\/economia\/nota\/inline_2\"><\/div>\n<\/div>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"5\"><b>\u201c\u00bfPor qu\u00e9 tenemos un riesgo pa\u00eds de 700 puntos en un pa\u00eds que tiene equilibrio fiscal, capacidad de pago, cuenta corriente equilibrada y exportaciones subiendo?\u201d<\/b>, se pregunt\u00f3 Kiguel. <b>Brasil<\/b> tiene un riesgo pa\u00eds de 200 puntos, <b>Uruguay<\/b> de 70 y <b>Chile<\/b> de 70. El promedio de los pa\u00edses latinoamericanos con calificaci\u00f3n similar a la argentina ronda los 350. <b>\u201cNo s\u00e9 si va a seguir subiendo. Es un comportamiento que ya supera lo que ser\u00eda la l\u00f3gica\u201d<\/b>, admiti\u00f3.<\/p>\n<div class=\"marfeel-recommender marfeel-recommender-5\"><\/div>\n<div class=\"visual__image\"><picture><source srcset=\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/WQ6XJ25XUZDAXJ4KM3GGII6B2Q.jpeg?auth=b6795e6a6d9c284a040da7e9745e842e006422eea564e7914f18842e07f0337a&amp;smart=true&amp;width=992&amp;height=744&amp;quality=85\" media=\"(min-width: 1000px)\"><\/source><source srcset=\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/WQ6XJ25XUZDAXJ4KM3GGII6B2Q.jpeg?auth=b6795e6a6d9c284a040da7e9745e842e006422eea564e7914f18842e07f0337a&amp;smart=true&amp;width=768&amp;height=576&amp;quality=85\" media=\"(min-width: 768px)\"><\/source><source srcset=\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/WQ6XJ25XUZDAXJ4KM3GGII6B2Q.jpeg?auth=b6795e6a6d9c284a040da7e9745e842e006422eea564e7914f18842e07f0337a&amp;smart=true&amp;width=577&amp;height=433&amp;quality=85\" media=\"(min-width: 580px)\"><\/source><source srcset=\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/WQ6XJ25XUZDAXJ4KM3GGII6B2Q.jpeg?auth=b6795e6a6d9c284a040da7e9745e842e006422eea564e7914f18842e07f0337a&amp;smart=true&amp;width=420&amp;height=315&amp;quality=85\" media=\"(min-width: 350px)\"><\/source><source srcset=\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/WQ6XJ25XUZDAXJ4KM3GGII6B2Q.jpeg?auth=b6795e6a6d9c284a040da7e9745e842e006422eea564e7914f18842e07f0337a&amp;smart=true&amp;width=350&amp;height=263&amp;quality=85\" media=\"(min-width: 80px)\"><\/source><img alt=\"Kiguel en Simposio\" class=\"global-image\" decoding=\"async\" fetchpriority=\"low\" height=\"1200\" loading=\"lazy\" src=\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/WQ6XJ25XUZDAXJ4KM3GGII6B2Q.jpeg?auth=b6795e6a6d9c284a040da7e9745e842e006422eea564e7914f18842e07f0337a&amp;smart=true&amp;width=350&amp;height=263&amp;quality=85\" width=\"1600\"><\/picture><\/div>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"6\">Para Kiguel, la desconexi\u00f3n entre los fundamentos y el precio de los bonos se explica por una combinaci\u00f3n de al menos tres fragilidades. La primera es la historia: <b>\u201cLa Argentina defaultea como nada. Voy a la panader\u00eda y defaulteo\u201d<\/b>, grafic\u00f3. La segunda son las reservas, que si bien mejoraron, siguen siendo insuficientes para un pa\u00eds cuya deuda \u2014equivalente al 37% del PBI\u2014 est\u00e1 denominada casi en su totalidad en moneda extranjera. La tercera es el riesgo pol\u00edtico: las elecciones presidenciales de 2027 ya empezaron a cotizar en los precios. <b>\u201cNo es una fija que gana Milei. Puede, pero puede que no. Y si viene otro, no sabemos si viene alguien razonable\u201d<\/b>, advirti\u00f3.<\/p>\n<div class=\"ad_1 ad-wrapper dfpAd ad-1-al-6 ad-text ad-component-container\" style=\"--ad-shell-height:250px;--ad-shell-width:300px\" data-ad-wrapper=\"arcad\" data-ad-type=\"ad_1\" data-ad-slot=\"infobae\/economia\/nota\/ad_1\" data-ad-container=\"dfp\" data-ad-slot-name=\"infobae\/economia\/nota\/ad_1\">\n<p class=\"ad-shell-label\">PUBLICIDAD<\/p>\n<div id=\"infobae\/economia\/nota\/ad_1\" class=\"infobae\/economia\/nota\/ad_1 arcad ad-slot-node ad-slot-node--boxed\" data-ad-slot-id=\"infobae\/economia\/nota\/ad_1\"><\/div>\n<\/div>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"7\">A eso se suma, seg\u00fan el economista, que la <b>Argentina<\/b> agot\u00f3 la capacidad de endeudamiento con el <b>Fondo Monetario Internacional (FMI)<\/b> y el <b>Banco Mundial<\/b>, y que no aprovech\u00f3 la ventana que se abri\u00f3 a comienzos de a\u00f1o para volver a los mercados internacionales de deuda. <b>\u201cHubiera despejado esto, pero no la aprovechamos\u201d<\/b>, lament\u00f3.<\/p>\n<h2 class=\"text-align-left vertical-align-top line-height-100 header headline-class-h2 headline\" id=\"reservas:-se-necesitan-usd-60.000-millones-y-hay-usd-12.000-millones\">Reservas: se necesitan USD 60.000 millones y hay USD 12.000 millones<\/h2>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"8\">Los tres panelistas pusieron a las <b>reservas internacionales<\/b> en el centro del problema. Kiguel destac\u00f3 que el <b>Banco Central (BCRA)<\/b> lleva comprados unos USD 15.000 millones en lo que va del a\u00f1o \u2014un cambio sustancial respecto de 2025\u2014 y que el boom exportador genera una circulaci\u00f3n de d\u00f3lares en la econom\u00eda que representa \u201cun cambio estructural\u201d. Pero las cuentas de largo plazo son exigentes: los pa\u00edses de la regi\u00f3n mantienen reservas equivalentes al 8% o 10% del PBI, lo que para la Argentina implicar\u00eda entre USD 60.000 y USD 70.000 millones. <b>\u201cHoy estamos en USD 12.000 millones. Si seguimos acumulando, en varios a\u00f1os podremos tener el nivel que la Argentina necesita para estar tranquila\u201d<\/b>, proyect\u00f3.<\/p>\n<div class=\"ad_2 ad-wrapper dfpAd ad-1-al-6 ad-text ad-component-container\" style=\"--ad-shell-height:250px;--ad-shell-width:300px\" data-ad-wrapper=\"arcad\" data-ad-type=\"ad_2\" data-ad-slot=\"infobae\/economia\/nota\/ad_2\" data-ad-container=\"dfp\" data-ad-slot-name=\"infobae\/economia\/nota\/ad_2\">\n<p class=\"ad-shell-label\">PUBLICIDAD<\/p>\n<div id=\"infobae\/economia\/nota\/ad_2\" class=\"infobae\/economia\/nota\/ad_2 arcad ad-slot-node ad-slot-node--boxed\" data-ad-slot-id=\"infobae\/economia\/nota\/ad_2\"><\/div>\n<\/div>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"9\"><b>Redrado<\/b> fue m\u00e1s directo. Con un gr\u00e1fico que cruzaba reservas y riesgo pa\u00eds en distintas naciones, mostr\u00f3 que <b>\u201chay una relaci\u00f3n directa\u201d<\/b> entre ambas variables. Mientras <b>Chile<\/b> tiene reservas equivalentes al 13% del PBI, la <b>Argentina<\/b> llega al 7,3% con una medici\u00f3n generosa que incluye el swap con <b>China<\/b> y los repos del <b>BCRA<\/b>. El expresidente del Central observ\u00f3 que el organismo reaccion\u00f3 ante la suba del riesgo pa\u00eds y aceler\u00f3 las compras en octubre \u2014ya suma USD 1.000 millones en el mes, el triple de todo septiembre\u2014, pero advirti\u00f3 que eso no alcanza para despejar las dudas del mercado.<\/p>\n<h2 class=\"text-align-left vertical-align-top line-height-100 header headline-class-h2 headline\" id=\"un-programa-financiero-que-perdio-respaldo\">Un programa financiero que perdi\u00f3 respaldo<\/h2>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"10\"><b>Redrado<\/b> profundiz\u00f3 en lo que consider\u00f3 el flanco m\u00e1s vulnerable: la pol\u00edtica financiera. El programa del equipo econ\u00f3mico, que \u201ccerraba bien en julio\u201d, perdi\u00f3 solidez en las \u00faltimas semanas. En las \u00faltimas cinco licitaciones no hubo demanda de <b>Bonares<\/b> \u2014los t\u00edtulos en d\u00f3lares con ley local\u2014, y la <b>Secretar\u00eda de Finanzas<\/b> dej\u00f3 de emitir el AO29 para no convalidar tasas superiores al 12% anual.<\/p>\n<div class=\"ad_3 ad-wrapper dfpAd ad-1-al-6 ad-text ad-component-container\" style=\"--ad-shell-height:250px;--ad-shell-width:300px\" data-ad-wrapper=\"arcad\" data-ad-type=\"ad_3\" data-ad-slot=\"infobae\/economia\/nota\/ad_3\" data-ad-container=\"dfp\" data-ad-slot-name=\"infobae\/economia\/nota\/ad_3\">\n<p class=\"ad-shell-label\">PUBLICIDAD<\/p>\n<div id=\"infobae\/economia\/nota\/ad_3\" class=\"infobae\/economia\/nota\/ad_3 arcad ad-slot-node ad-slot-node--boxed\" data-ad-slot-id=\"infobae\/economia\/nota\/ad_3\"><\/div>\n<\/div>\n<div class=\"visual__image\"><picture><source srcset=\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/LTHFVKQT7NHUPCV5XYZ2AZFXZM.jpeg?auth=1991202fa1717cc2fd086e6aeb5c0241f16175d0aa691a52d3e3c16a76228388&amp;smart=true&amp;width=992&amp;height=744&amp;quality=85\" media=\"(min-width: 1000px)\"><\/source><source srcset=\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/LTHFVKQT7NHUPCV5XYZ2AZFXZM.jpeg?auth=1991202fa1717cc2fd086e6aeb5c0241f16175d0aa691a52d3e3c16a76228388&amp;smart=true&amp;width=768&amp;height=576&amp;quality=85\" media=\"(min-width: 768px)\"><\/source><source srcset=\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/LTHFVKQT7NHUPCV5XYZ2AZFXZM.jpeg?auth=1991202fa1717cc2fd086e6aeb5c0241f16175d0aa691a52d3e3c16a76228388&amp;smart=true&amp;width=577&amp;height=433&amp;quality=85\" media=\"(min-width: 580px)\"><\/source><source srcset=\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/LTHFVKQT7NHUPCV5XYZ2AZFXZM.jpeg?auth=1991202fa1717cc2fd086e6aeb5c0241f16175d0aa691a52d3e3c16a76228388&amp;smart=true&amp;width=420&amp;height=315&amp;quality=85\" media=\"(min-width: 350px)\"><\/source><source srcset=\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/LTHFVKQT7NHUPCV5XYZ2AZFXZM.jpeg?auth=1991202fa1717cc2fd086e6aeb5c0241f16175d0aa691a52d3e3c16a76228388&amp;smart=true&amp;width=350&amp;height=263&amp;quality=85\" media=\"(min-width: 80px)\"><\/source><img alt=\"Laspina en simposio\" class=\"global-image\" decoding=\"async\" fetchpriority=\"low\" height=\"1200\" loading=\"lazy\" src=\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/LTHFVKQT7NHUPCV5XYZ2AZFXZM.jpeg?auth=1991202fa1717cc2fd086e6aeb5c0241f16175d0aa691a52d3e3c16a76228388&amp;smart=true&amp;width=350&amp;height=263&amp;quality=85\" width=\"1600\"><\/picture><\/div>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"11\">Cuando se mira la cuenta capital y financiera hacia 2027, el panorama se complica: los vencimientos de deuda en moneda extranjera ascienden a unos USD 20.000 millones, a lo que se suma la formaci\u00f3n de activos externos \u2014la dolarizaci\u00f3n de portafolios\u2014 que Redrado estim\u00f3 en cifras similares a las de 2025. <b>\u201cCuando hago las dos cuentas me dan USD 33.000 millones que faltan\u201d<\/b>, calcul\u00f3. Esa brecha, sostuvo, es lo que est\u00e1 detr\u00e1s de la suba del riesgo pa\u00eds.<\/p>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"12\">El expresidente del <b>BCRA<\/b> tambi\u00e9n cuestion\u00f3 que el mercado cambiario siga denomin\u00e1ndose \u201c\u00fanico y libre\u201d: <b>\u201cNo es \u00fanico, no es libre, porque hay intervenci\u00f3n permanente del Banco Central\u201d<\/b>. Y se\u00f1al\u00f3 que la eliminaci\u00f3n de las restricciones cambiarias \u201cno va a ocurrir de ac\u00e1 hasta el final del per\u00edodo\u201d, pero que la Argentina necesita una pol\u00edtica monetaria, financiera y cambiaria de largo plazo con objetivos definidos, algo que todav\u00eda no tiene.<\/p>\n<div class=\"ad_4 ad-wrapper dfpAd ad-1-al-6 ad-text ad-component-container\" style=\"--ad-shell-height:250px;--ad-shell-width:300px\" data-ad-wrapper=\"arcad\" data-ad-type=\"ad_4\" data-ad-slot=\"infobae\/economia\/nota\/ad_4\" data-ad-container=\"dfp\" data-ad-slot-name=\"infobae\/economia\/nota\/ad_4\">\n<p class=\"ad-shell-label\">PUBLICIDAD<\/p>\n<div id=\"infobae\/economia\/nota\/ad_4\" class=\"infobae\/economia\/nota\/ad_4 arcad ad-slot-node ad-slot-node--boxed\" data-ad-slot-id=\"infobae\/economia\/nota\/ad_4\"><\/div>\n<\/div>\n<h2 class=\"text-align-left vertical-align-top line-height-100 header headline-class-h2 headline\" id=\"el-dolar-cumple-tres-funciones-y-el-gobierno-eligio-una\">El d\u00f3lar cumple tres funciones y el Gobierno eligi\u00f3 una<\/h2>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"13\"><b>Kiguel<\/b> dedic\u00f3 buena parte de su exposici\u00f3n a desarmar el debate sobre el tipo de cambio. Identific\u00f3 tres roles simult\u00e1neos del d\u00f3lar en la econom\u00eda argentina: como precio que define la competitividad de las exportaciones y la industria; como ancla para estabilizar la inflaci\u00f3n; y como activo financiero que compite con acciones y bonos, y que para los argentinos <b>\u201ces una obsesi\u00f3n\u201d<\/b>.<\/p>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"14\">Seg\u00fan su lectura, el Gobierno opt\u00f3 por priorizar el rol estabilizador. Los precios subieron entre 21% y 22% en lo que va del a\u00f1o, mientras el tipo de cambio avanz\u00f3 apenas 3% o 4%. <b>\u201cLa conclusi\u00f3n es que hoy el tipo de cambio est\u00e1 cumpliendo el rol de estabilizador de la inflaci\u00f3n\u201d<\/b>, explic\u00f3. Y agreg\u00f3 que no hay urgencia en modificar esa pol\u00edtica porque los d\u00f3lares siguen entrando, sobre todo de cara a un a\u00f1o electoral en el que la prioridad oficial ser\u00e1 mantener la inflaci\u00f3n baja.<\/p>\n<div class=\"ad_5 ad-wrapper dfpAd ad-1-al-6 ad-text ad-component-container\" style=\"--ad-shell-height:250px;--ad-shell-width:300px\" data-ad-wrapper=\"arcad\" data-ad-type=\"ad_5\" data-ad-slot=\"infobae\/economia\/nota\/ad_5\" data-ad-container=\"dfp\" data-ad-slot-name=\"infobae\/economia\/nota\/ad_5\">\n<p class=\"ad-shell-label\">PUBLICIDAD<\/p>\n<div id=\"infobae\/economia\/nota\/ad_5\" class=\"infobae\/economia\/nota\/ad_5 arcad ad-slot-node ad-slot-node--boxed\" data-ad-slot-id=\"infobae\/economia\/nota\/ad_5\"><\/div>\n<\/div>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"15\">Sobre la din\u00e1mica de los precios, Kiguel fue categ\u00f3rico: la inflaci\u00f3n mensual seguir\u00e1 rondando el 2%, y la experiencia internacional indica que pasar de ese nivel a un d\u00edgito bajo anual lleva entre cinco y seis a\u00f1os. <b>\u201cLo peor que uno puede hacer es no tener paciencia\u201d<\/b>, advirti\u00f3.<\/p>\n<div class=\"visual__image\"><picture><source srcset=\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/MHI4FNQ5PVBPZKGA2V6CZ3MWKU.jpeg?auth=6bcdb8e793ca68ec445938eb33dce864b4fa2b0a355d598c4189363871ca6aa7&amp;smart=true&amp;width=992&amp;height=744&amp;quality=85\" media=\"(min-width: 1000px)\"><\/source><source srcset=\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/MHI4FNQ5PVBPZKGA2V6CZ3MWKU.jpeg?auth=6bcdb8e793ca68ec445938eb33dce864b4fa2b0a355d598c4189363871ca6aa7&amp;smart=true&amp;width=768&amp;height=576&amp;quality=85\" media=\"(min-width: 768px)\"><\/source><source srcset=\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/MHI4FNQ5PVBPZKGA2V6CZ3MWKU.jpeg?auth=6bcdb8e793ca68ec445938eb33dce864b4fa2b0a355d598c4189363871ca6aa7&amp;smart=true&amp;width=577&amp;height=433&amp;quality=85\" media=\"(min-width: 580px)\"><\/source><source srcset=\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/MHI4FNQ5PVBPZKGA2V6CZ3MWKU.jpeg?auth=6bcdb8e793ca68ec445938eb33dce864b4fa2b0a355d598c4189363871ca6aa7&amp;smart=true&amp;width=420&amp;height=315&amp;quality=85\" media=\"(min-width: 350px)\"><\/source><source srcset=\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/MHI4FNQ5PVBPZKGA2V6CZ3MWKU.jpeg?auth=6bcdb8e793ca68ec445938eb33dce864b4fa2b0a355d598c4189363871ca6aa7&amp;smart=true&amp;width=350&amp;height=263&amp;quality=85\" media=\"(min-width: 80px)\"><\/source><img alt=\"Redrado en Simposio\" class=\"global-image\" decoding=\"async\" fetchpriority=\"low\" height=\"1200\" loading=\"lazy\" src=\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/MHI4FNQ5PVBPZKGA2V6CZ3MWKU.jpeg?auth=6bcdb8e793ca68ec445938eb33dce864b4fa2b0a355d598c4189363871ca6aa7&amp;smart=true&amp;width=350&amp;height=263&amp;quality=85\" width=\"1600\"><\/picture><\/div>\n<h2 class=\"text-align-left vertical-align-top line-height-100 header headline-class-h2 headline\" id=\"quince-anos-de-estancamiento-y-el-record-mundial-que-nadie-quiere\">Quince a\u00f1os de estancamiento y el r\u00e9cord mundial que nadie quiere<\/h2>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"16\"><b>Laspina<\/b> plante\u00f3 el cuadro m\u00e1s estructural del panel. A su juicio, la econom\u00eda argentina est\u00e1 atrapada entre <b>\u201cuna vieja Argentina que muri\u00f3 y una nueva que todav\u00eda no termina de nacer\u201d<\/b>. El ciclo de la vieja Argentina era conocido: el Estado sub\u00eda el gasto, financiaba con emisi\u00f3n, generaba inflaci\u00f3n, los argentinos hu\u00edan del peso, se impon\u00eda el cepo y la brecha cambiaria alimentaba una construcci\u00f3n al \u201cd\u00f3lar celeste\u201d y una industria protegida pero ineficiente. Resultado: 15 a\u00f1os de estancamiento con inflaci\u00f3n, que Laspina calific\u00f3 como <b>\u201cun r\u00e9cord mundial\u201d<\/b>.<\/p>\n<div class=\"ad_6 ad-wrapper dfpAd ad-1-al-6 ad-text ad-component-container\" style=\"--ad-shell-height:250px;--ad-shell-width:300px\" data-ad-wrapper=\"arcad\" data-ad-type=\"ad_6\" data-ad-slot=\"infobae\/economia\/nota\/ad_6\" data-ad-container=\"dfp\" data-ad-slot-name=\"infobae\/economia\/nota\/ad_6\">\n<p class=\"ad-shell-label\">PUBLICIDAD<\/p>\n<div id=\"infobae\/economia\/nota\/ad_6\" class=\"infobae\/economia\/nota\/ad_6 arcad ad-slot-node ad-slot-node--boxed\" data-ad-slot-id=\"infobae\/economia\/nota\/ad_6\"><\/div>\n<\/div>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"17\">La nueva <b>Argentina<\/b>, seg\u00fan Laspina, es la que \u00e9l bautiz\u00f3 como la <b>\u201cArgenRIGI\u201d<\/b>: diez provincias que representan el 20% de la poblaci\u00f3n y que concentran el boom de energ\u00eda, miner\u00eda y agro. A esos sectores se les dieron las cuatro condiciones que reclama cualquier inversor del mundo: baja de impuestos, estabilidad fiscal, acceso a divisas y seguridad jur\u00eddica, todo empaquetado en un contrato con pr\u00f3rroga de jurisdicci\u00f3n. El resultado es que hay unos USD 100.000 millones en proyectos en cola de espera para adherir al <b>R\u00e9gimen de Incentivo a las Grandes Inversiones (RIGI)<\/b>.<\/p>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"18\">Pero la paradoja, se\u00f1al\u00f3 Laspina, es que ese beneficio no se pudo extender al 80% restante. \u201cCuando el proyecto sali\u00f3 de la C\u00e1mara de Diputados era para todos los sectores; el Senado lo acot\u00f3 tras la presi\u00f3n de la <b>Uni\u00f3n Industrial Argentina (UIA)<\/b>, que advirti\u00f3 que si cualquier competidor acced\u00eda a beneficios fiscales diferenciales, la mitad de las f\u00e1bricas existentes quebrar\u00eda. <b>No le pudimos dar el RIGI al 80% de los argentinos que est\u00e1n en el limbo entre la vieja Argentina y la del crecimiento\u201d<\/b>, resumi\u00f3.<\/p>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"19\">El dato que m\u00e1s le preocupa, dijo, es la tasa de inversi\u00f3n que lleva cinco trimestres consecutivos en ca\u00edda y se ubica por debajo de la registrada durante el gobierno de <b>Alberto Fern\u00e1ndez<\/b>. <b>\u201cEste es el dato m\u00e1s preocupante, porque es el verdadero term\u00f3metro de si la Argentina va a crecer o no\u201d<\/b>, enfatiz\u00f3. <b>\u201cA pesar del enorme trabajo que se ha hecho, evidentemente no alcanz\u00f3.\u201d<\/b><\/p>\n<h2 class=\"text-align-left vertical-align-top line-height-100 header headline-class-h2 headline\" id=\"cuatro-teorias-de-la-recesion-y-ninguna-bala-de-plata\">Cuatro teor\u00edas de la recesi\u00f3n y ninguna bala de plata<\/h2>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"20\">Laspina repas\u00f3 las cuatro explicaciones que circulan entre los economistas para dar cuenta de la <a rel=\"noopener noreferrer\" href=\"https:\/\/www.infobae.com\/economia\/2026\/10\/19\/coincidencia-de-las-principales-consultoras-el-gobierno-necesita-reactivar-la-economia-para-disminuir-la-incertidumbre-electoral\">recesi\u00f3n de demanda<\/a>. La primera es el atraso cambiario, pero objet\u00f3 que devaluar implicar\u00eda que el <b>BCRA<\/b> compre m\u00e1s d\u00f3lares y tenga que esterilizar los pesos resultantes, con riesgo inflacionario. <b>\u201cNo me queda claro que apretar el bot\u00f3n de la devaluaci\u00f3n sea una salida f\u00e1cil\u201d<\/b>, dijo.<\/p>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"21\">La segunda es la incertidumbre que generan la pol\u00edtica monetaria y el cepo: la brecha entre la tasa pasiva de un plazo fijo y la activa de un pr\u00e9stamo personal es <b>la m\u00e1s alta de los \u00faltimos treinta a\u00f1os<\/b>, lo que frena el cr\u00e9dito y la monetizaci\u00f3n. La tercera es la transformaci\u00f3n estructural derivada de la apertura econ\u00f3mica, que Laspina consider\u00f3 insuficiente como explicaci\u00f3n porque en los a\u00f1os 90, ante reformas similares, los sectores no transables invert\u00edan con fuerza y hoy est\u00e1n en retracci\u00f3n. La cuarta es el riesgo pol\u00edtico, que sin embargo no explica por qu\u00e9 la econom\u00eda se fren\u00f3 justo despu\u00e9s de que <b>Milei<\/b> ganara las legislativas de 2025 y el riesgo pa\u00eds tocara los 400 puntos.<\/p>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"22\"><b>\u201cPosiblemente las cuatro tengan algo de cierto. Ninguna per se explica todo. La conclusi\u00f3n es tan cierta como decepcionante: no hay una bala de plata\u201d<\/b>, sentenci\u00f3.<\/p>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"23\">Al cierre de la jornada burs\u00e1til, <a href=\"https:\/\/www.infobae.com\/economia\/2026\/10\/20\/el-riesgo-pais-supero-la-linea-de-los-700-puntos-basicos-tras-una-nueva-caida-de-los-bonos-argentinos\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer\" title=\"https:\/\/www.infobae.com\/economia\/2026\/10\/20\/el-riesgo-pais-supero-la-linea-de-los-700-puntos-basicos-tras-una-nueva-caida-de-los-bonos-argentinos\/\">el riesgo pa\u00eds se ubic\u00f3 en 681 puntos b\u00e1sicos tras haber perforado los 700 durante la ma\u00f1ana<\/a>, mientras los tres economistas coincidieron en que el equilibrio fiscal lleg\u00f3 para quedarse, pero que sin resolver las asignaturas pendientes \u2014reservas, cepo, regla monetaria, impuestos y acceso al cr\u00e9dito\u2014 el crecimiento seguir\u00e1 concentrado en un pu\u00f1ado de sectores que representan apenas el 15% de la econom\u00eda y una fracci\u00f3n m\u00ednima del empleo.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>EscucharPuntos claveResumen 20 Oct, 2026 12:55 p. m. EST Guardar El riesgo pa\u00eds toc\u00f3 este martes los 710 puntos b\u00e1sicos en el arranque de la rueda \u2014su m\u00e1ximo nivel desde octubre de 2025\u2014 y acumul\u00f3 ocho jornadas consecutivas en alza. En este escenario, tres economistas de primera l\u00ednea intentaron explicar ante un auditorio repleto en [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":31261,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-31260","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-uncategorized"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/31260","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=31260"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/31260\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/31261"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=31260"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=31260"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=31260"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}