{"id":30116,"date":"2026-10-11T21:00:10","date_gmt":"2026-10-12T00:00:10","guid":{"rendered":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/?p=30116"},"modified":"2026-10-11T21:00:10","modified_gmt":"2026-10-12T00:00:10","slug":"sobreajuste-anemia-de-inversion-lagunas-financieras-cavallo-considero-excelente-un-informe-con-duras-criticas-al-plan-economico","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/?p=30116","title":{"rendered":"Sobreajuste, anemia de inversi\u00f3n, lagunas financieras: Cavallo consider\u00f3 \u201cexcelente\u201d un informe con duras cr\u00edticas al plan econ\u00f3mico"},"content":{"rendered":"<div class=\"ai-tools\"><button type=\"button\" class=\"ai-tools-item\" aria-pressed=\"false\" aria-busy=\"true\" disabled id=\"ai-tool-listen\"><span class=\"ai-tools-icon\"><svg width=\"16\" height=\"16\" viewbox=\"0 0 16 16\" fill=\"none\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" aria-hidden=\"true\" focusable=\"false\"><path 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EST<\/span><\/div>\n<div class=\"sharebar-buttons-container display_flex\">\n<div aria-label=\"Guardar\" class=\"sharebar-buttons button-save\" role=\"button\" tabindex=\"0\"><svg width=\"9\" height=\"12\" viewbox=\"0 0 8 10\" fill=\"none\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" class=\"saved-icon saved\"><path d=\"M6.64286 0.5V9.31687L4.1116 7.16407L4.11106 7.16361C3.79894 6.89891 3.34392 6.89891 3.03179 7.16361L3.03126 7.16407L0.5 9.31687V0.5H6.64286Z\"><\/path><\/svg><span class=\"buttons-save-text\">Guardar<\/span><\/div>\n<div class=\"sharebar-buttons-separator\"><\/div>\n<p><button class=\"sharemenu-buttons display_flex\" aria-label=\"Compartir en Telegram\"><svg width=\"38\" height=\"38\" viewbox=\"0 0 38 38\" fill=\"none\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\"><rect x=\"0.5\" y=\"0.5\" width=\"37\" height=\"37\" rx=\"18.5\" fill=\"white\"><\/rect><rect x=\"0.5\" y=\"0.5\" width=\"37\" height=\"37\" rx=\"18.5\" stroke=\"#C2C2C2\"><\/rect><path d=\"M24.9696 12.5511L10.3405 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El texto de <b>Jorge Vasconcelos<\/b>, economista jefe del Ieral de la Fundaci\u00f3n Mediterr\u00e1nea, marca presuntas falencias del programa vigente, agudizadas por la incertidumbre que gener\u00f3 la anticipaci\u00f3n de \u201cla econom\u00eda en modo electoral\u201d. <\/p>\n<div class=\"inline ad-wrapper dfpAd ad-inline ad-text ad-component-container\" style=\"--ad-shell-height:250px;--ad-shell-width:300px\" data-ad-wrapper=\"arcad\" data-ad-type=\"inline\" data-ad-slot=\"infobae\/economia\/nota\/inline\" data-ad-container=\"dfp\" data-ad-slot-name=\"infobae\/economia\/nota\/inline\">\n<p class=\"ad-shell-label\">PUBLICIDAD<\/p>\n<div id=\"infobae\/economia\/nota\/inline\" class=\"infobae\/economia\/nota\/inline arcad ad-slot-node ad-slot-node--boxed\" data-ad-slot-id=\"infobae\/economia\/nota\/inline\"><\/div>\n<\/div>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"3\">Parte del problema, describe, se debe a la debilidad de indicadores de consumo, inversi\u00f3n y empleo en el contexto de una posible \u201crecesi\u00f3n t\u00e9cnica\u201d (dos trimestres consecutivos de ca\u00edda del nivel de actividad) que deterioraron la confianza de la poblaci\u00f3n y activaron a la oposici\u00f3n.<\/p>\n<div class=\"marfeel-recommender marfeel-recommender-3\"><\/div>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"4\">Aun as\u00ed, se\u00f1ala Vasconcelos, las expectativas de inflaci\u00f3n y devaluaci\u00f3n siguen ancladas en 23\/25% anual, los datos de consumo, recaudaci\u00f3n vinculada al mercado interno y cr\u00e9dito mostraron cierto repunte entre agosto y setiembre y para el cuarto trimestre \u201cse espera que el sector agropecuario vuelva a jugar el rol de locomotora\u201d. <\/p>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"5\">Otro factor a favor ser\u00eda recuperar el dinamismo de las ventas a Brasil, mercado en el que de 2017 a 2026<b> la Argentina pas\u00f3 de explicar el 6,6% de las importaciones brasile\u00f1as en 2017 a 4,6% este a\u00f1o. <\/b>Cada punto son unos USD 3.000 millones de p\u00e9rdida de ventas potenciales al pa\u00eds vecino, donde a su vez un ajuste del gasto que estabilice la deuda p\u00fablica permitir\u00eda reducir las tasas de inter\u00e9s y reactivar la econom\u00eda. <\/p>\n<div class=\"marfeel-recommender marfeel-recommender-5\"><\/div>\n<div class=\"inline_2 ad-wrapper dfpAd ad-inline ad-text ad-component-container\" style=\"--ad-shell-height:250px;--ad-shell-width:300px\" data-ad-wrapper=\"arcad\" data-ad-type=\"inline_2\" data-ad-slot=\"infobae\/economia\/nota\/inline_2\" data-ad-container=\"dfp\" data-ad-slot-name=\"infobae\/economia\/nota\/inline_2\">\n<p class=\"ad-shell-label\">PUBLICIDAD<\/p>\n<div id=\"infobae\/economia\/nota\/inline_2\" class=\"infobae\/economia\/nota\/inline_2 arcad ad-slot-node ad-slot-node--boxed\" data-ad-slot-id=\"infobae\/economia\/nota\/inline_2\"><\/div>\n<\/div>\n<div id=\"fusion-static-enter:raw_html_raw_html6\" style=\"display:none\" data-fusion-component=\"raw_html_raw_html6\"><\/div>\n<div class=\"rawHTML raw_html \"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.infobae.com\/\/resizer\/v2\/GQFWVRBKLRGIRM6YGRIR63RB7Q.png?auth=143a645935b610a5ee4c3ab16472fde1217a85738af8f7ab918505e080387d14\" alt=\"infografia\" class=\"responsive\"><\/p>\n<style>.responsive {width: 100%; height: auto;}<\/style>\n<\/div>\n<div id=\"fusion-static-exit:raw_html_raw_html6\" style=\"display:none\" data-fusion-component=\"raw_html_raw_html6\"><\/div>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"6\">Como dato sugerente se se\u00f1ala que la victoria de <b>Flavio Bolsonaro<\/b> en la primera vuelta permiti\u00f3 que la moneda brasile\u00f1a se aprecie de 5,2 a cerca de 5 reales por d\u00f3lar, lo que presenta \u201cuna oportunidad para que las exportaciones argentinas recuperen parte del terreno perdido\u201d. <\/p>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"7\">Mientras tanto en la Argentina, dice el informe, se fortaleci\u00f3 el rol de las provincias del arco energ\u00e9tico-minero que pueden servir de \u201cbalanc\u00edn de la canoa\u201d. Varios proyectos asociados a esos recursos naturales se est\u00e1n materializando y ese nuevo poder econ\u00f3mico tiene connotaciones pol\u00edticas: \u201c<b>estas provincias alcanzan un n\u00famero suficiente como para ejercer poder de veto en el Congreso y, en el plano electoral, tienen incentivos para mantenerse al margen de los prop\u00f3sitos de unificar las fuerzas de la oposici\u00f3n\u201d<\/b>, pero para asegurar ese objetivo, dice Vasconcelos, los gobernadores de esas provincias demandar\u00e1n alguna reciprocidad del gobierno nacional.<\/p>\n<div class=\"ad_1 ad-wrapper dfpAd ad-1-al-6 ad-text ad-component-container\" style=\"--ad-shell-height:250px;--ad-shell-width:300px\" data-ad-wrapper=\"arcad\" data-ad-type=\"ad_1\" data-ad-slot=\"infobae\/economia\/nota\/ad_1\" data-ad-container=\"dfp\" data-ad-slot-name=\"infobae\/economia\/nota\/ad_1\">\n<p class=\"ad-shell-label\">PUBLICIDAD<\/p>\n<div id=\"infobae\/economia\/nota\/ad_1\" class=\"infobae\/economia\/nota\/ad_1 arcad ad-slot-node ad-slot-node--boxed\" data-ad-slot-id=\"infobae\/economia\/nota\/ad_1\"><\/div>\n<\/div>\n<h2 class=\"text-align-left vertical-align-top line-height-100 header headline-class-h2 headline\" id=\"riesgo-politico-adelantado\">Riesgo pol\u00edtico adelantado<\/h2>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"8\">En informes anteriores, Vasconcelos hab\u00eda insistido que el \u201criesgo pol\u00edtico\u201d pod\u00eda anticiparse y contaminar los mercados si no se pasaba a una nueva fase del plan de estabilizaci\u00f3n, al que acusa de provocar \u201cun sobreajuste de la econom\u00eda, que recae sobre los sectores focalizados en el mercado interno\u201d.<\/p>\n<div class=\"visual__image\"><picture><source srcset=\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/32BAAVU5YZGRFMM2D7SWOXWC6M.JPG?auth=e407e3d0c81136728979bb70d43ca0ad034dd1204e9c98dabc88a86928063dd9&amp;smart=true&amp;width=992&amp;height=661&amp;quality=85\" media=\"(min-width: 1000px)\"><\/source><source srcset=\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/32BAAVU5YZGRFMM2D7SWOXWC6M.JPG?auth=e407e3d0c81136728979bb70d43ca0ad034dd1204e9c98dabc88a86928063dd9&amp;smart=true&amp;width=768&amp;height=512&amp;quality=85\" media=\"(min-width: 768px)\"><\/source><source srcset=\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/32BAAVU5YZGRFMM2D7SWOXWC6M.JPG?auth=e407e3d0c81136728979bb70d43ca0ad034dd1204e9c98dabc88a86928063dd9&amp;smart=true&amp;width=577&amp;height=385&amp;quality=85\" media=\"(min-width: 580px)\"><\/source><source srcset=\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/32BAAVU5YZGRFMM2D7SWOXWC6M.JPG?auth=e407e3d0c81136728979bb70d43ca0ad034dd1204e9c98dabc88a86928063dd9&amp;smart=true&amp;width=420&amp;height=280&amp;quality=85\" media=\"(min-width: 350px)\"><\/source><source srcset=\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/32BAAVU5YZGRFMM2D7SWOXWC6M.JPG?auth=e407e3d0c81136728979bb70d43ca0ad034dd1204e9c98dabc88a86928063dd9&amp;smart=true&amp;width=350&amp;height=233&amp;quality=85\" media=\"(min-width: 80px)\"><\/source><img alt=\"El triunfo de Bolsonaro en Brasil jugar\u00eda a favor de la eventual reedici\u00f3n de ayuda de EEUU a la Argentina, pero no es nada autom\u00e1tico, seg\u00fan el an\u00e1lisis\nREUTERS\/Tita Barros\" class=\"global-image\" decoding=\"async\" fetchpriority=\"low\" height=\"3667\" loading=\"lazy\" src=\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/32BAAVU5YZGRFMM2D7SWOXWC6M.JPG?auth=e407e3d0c81136728979bb70d43ca0ad034dd1204e9c98dabc88a86928063dd9&amp;smart=true&amp;width=350&amp;height=233&amp;quality=85\" width=\"5500\"><\/picture><\/div>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"9\">Hidrocarburos y miner\u00eda escapan a eso por estar conectados a la demanda del mercado mundial, contar con el RIGI y poder financiarse en d\u00f3lares, excepci\u00f3n que tambi\u00e9n alcanza el agro, que si bien no tuvo RIGI se benefici\u00f3 de una rebaja de retenciones, m\u00e1s facilidad para importar m\u00e1quinas e insumos, la reducci\u00f3n de la brecha cambiaria y la eliminaci\u00f3n del cepo para personas f\u00edsicas, como lo son muchos productores, am\u00e9n de la eliminaci\u00f3n de las restricciones cuantitativas a las exportaciones.<\/p>\n<div class=\"ad_2 ad-wrapper dfpAd ad-1-al-6 ad-text ad-component-container\" style=\"--ad-shell-height:250px;--ad-shell-width:300px\" data-ad-wrapper=\"arcad\" data-ad-type=\"ad_2\" data-ad-slot=\"infobae\/economia\/nota\/ad_2\" data-ad-container=\"dfp\" data-ad-slot-name=\"infobae\/economia\/nota\/ad_2\">\n<p class=\"ad-shell-label\">PUBLICIDAD<\/p>\n<div id=\"infobae\/economia\/nota\/ad_2\" class=\"infobae\/economia\/nota\/ad_2 arcad ad-slot-node ad-slot-node--boxed\" data-ad-slot-id=\"infobae\/economia\/nota\/ad_2\"><\/div>\n<\/div>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"10\">Pero el resto de la econom\u00eda, dice Vasconcelos, tiene dificultades de competitividad y debe reconvertirse \u201cen un contexto cada vez m\u00e1s dif\u00edcil, por la prolongada restricci\u00f3n crediticia que se inici\u00f3 en abril de 2025\u201d y la \u201ccompetencia desleal\u201d impl\u00edcita de empresas alcanzadas por el RIGI, que tienen ventaja para captar los mejores recursos humanos. <\/p>\n<h2 class=\"text-align-left vertical-align-top line-height-100 header headline-class-h2 headline\" id='credito-caro-\"corredor-de-tasas\"-incierto'>Cr\u00e9dito caro, \u201ccorredor de tasas\u201d incierto<\/h2>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"11\">En ese contexto, el autor enfatiza el problema de la restricci\u00f3n crediticia, pues si bien Econom\u00eda busc\u00f3 quitar volatilidad a las tasas de inter\u00e9s de corto plazo, no despej\u00f3 el horizonte, no asegur\u00f3 un \u201ccorredor de tasas\u201d entre el 20% y el 25% anual ni explicit\u00f3 regla alguna para la evoluci\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria. Por el contrario, el problema se agrav\u00f3 al ampliarse la brecha entre tasas pasivas y activas debido a los mayores cargos por morosidad y una cu\u00f1a m\u00e1s reciente, que adem\u00e1s podr\u00eda ensancharse, de prima por plazos, en la medida que las tasas reflejen m\u00e1s los riesgos pol\u00edticos. <\/p>\n<div class=\"ad_3 ad-wrapper dfpAd ad-1-al-6 ad-text ad-component-container\" style=\"--ad-shell-height:250px;--ad-shell-width:300px\" data-ad-wrapper=\"arcad\" data-ad-type=\"ad_3\" data-ad-slot=\"infobae\/economia\/nota\/ad_3\" data-ad-container=\"dfp\" data-ad-slot-name=\"infobae\/economia\/nota\/ad_3\">\n<p class=\"ad-shell-label\">PUBLICIDAD<\/p>\n<div id=\"infobae\/economia\/nota\/ad_3\" class=\"infobae\/economia\/nota\/ad_3 arcad ad-slot-node ad-slot-node--boxed\" data-ad-slot-id=\"infobae\/economia\/nota\/ad_3\"><\/div>\n<\/div>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"12\">\u201cEl in\u00e9dito costo financiero de los cr\u00e9ditos deber\u00eda comenzar a reducirse a trav\u00e9s de un pacto fiscal que baje impuestos nacionales, provinciales y municipales, que muy probablemente est\u00e9n transgrediendo normas que condenan el anatocismo\u201d, dice Vasconcelos, recurriendo a una palabra m\u00e1s propia de los abogados (e incluida en el c\u00f3digo civil y comercial), sobre el efecto bola de nieve de intereses sobre intereses. En un marco de alta morosidad, ese efecto resta chances a la recuperaci\u00f3n de un consumo en niveles ya deprimidos. <\/p>\n<div class=\"visual__image\"><picture><source srcset=\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/7TQ3XN4GRRFRVC7TBWLS6DUZ3M.png?auth=931d1fac893b7f4dcb61ff979028d039d29217a7d8ea45bd4e7fe90146f2794f&amp;smart=true&amp;width=992&amp;height=554&amp;quality=85\" media=\"(min-width: 1000px)\"><\/source><source srcset=\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/7TQ3XN4GRRFRVC7TBWLS6DUZ3M.png?auth=931d1fac893b7f4dcb61ff979028d039d29217a7d8ea45bd4e7fe90146f2794f&amp;smart=true&amp;width=768&amp;height=429&amp;quality=85\" media=\"(min-width: 768px)\"><\/source><source srcset=\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/7TQ3XN4GRRFRVC7TBWLS6DUZ3M.png?auth=931d1fac893b7f4dcb61ff979028d039d29217a7d8ea45bd4e7fe90146f2794f&amp;smart=true&amp;width=577&amp;height=322&amp;quality=85\" media=\"(min-width: 580px)\"><\/source><source srcset=\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/7TQ3XN4GRRFRVC7TBWLS6DUZ3M.png?auth=931d1fac893b7f4dcb61ff979028d039d29217a7d8ea45bd4e7fe90146f2794f&amp;smart=true&amp;width=420&amp;height=234&amp;quality=85\" media=\"(min-width: 350px)\"><\/source><source srcset=\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/7TQ3XN4GRRFRVC7TBWLS6DUZ3M.png?auth=931d1fac893b7f4dcb61ff979028d039d29217a7d8ea45bd4e7fe90146f2794f&amp;smart=true&amp;width=350&amp;height=195&amp;quality=85\" media=\"(min-width: 80px)\"><\/source><img alt=\"Montaje con fotos de cosecha agr\u00edcola, miner\u00eda y un buque de carga a la izquierda, y locales comerciales cerrados a la derecha.\" class=\"global-image\" decoding=\"async\" fetchpriority=\"low\" height=\"1536\" loading=\"lazy\" src=\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/7TQ3XN4GRRFRVC7TBWLS6DUZ3M.png?auth=931d1fac893b7f4dcb61ff979028d039d29217a7d8ea45bd4e7fe90146f2794f&amp;smart=true&amp;width=350&amp;height=195&amp;quality=85\" width=\"2752\"><\/picture><\/div>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"13\">\u201cEs imposible aislar la evoluci\u00f3n de las variables financieras internas de lo que ocurra en t\u00e9rminos de la inserci\u00f3n del pa\u00eds en el mercado de capitales global\u201d, dice el an\u00e1lisis, y remarca la importancia de asegurar el cumplimiento del programa financiero del Tesoro hasta fin de 2027 y as\u00ed reducir el \u201criesgo pa\u00eds\u201d. Pero por el contrario, sigue, hay \u201clagunas financieras\u201d en las proyecciones oficiales y problemas como un aumento de la deuda dom\u00e9stica debido a la obsesi\u00f3n oficial con \u201cesterilizar\u201d cerca de 90% de los pesos que emite para comprar d\u00f3lares y limitarse a una acumulaci\u00f3n de reservas insuficiente para asegurar un \u201cPlan B\u201d en caso de dificultades de refinanciaci\u00f3n. <\/p>\n<div class=\"ad_4 ad-wrapper dfpAd ad-1-al-6 ad-text ad-component-container\" style=\"--ad-shell-height:250px;--ad-shell-width:300px\" data-ad-wrapper=\"arcad\" data-ad-type=\"ad_4\" data-ad-slot=\"infobae\/economia\/nota\/ad_4\" data-ad-container=\"dfp\" data-ad-slot-name=\"infobae\/economia\/nota\/ad_4\">\n<p class=\"ad-shell-label\">PUBLICIDAD<\/p>\n<div id=\"infobae\/economia\/nota\/ad_4\" class=\"infobae\/economia\/nota\/ad_4 arcad ad-slot-node ad-slot-node--boxed\" data-ad-slot-id=\"infobae\/economia\/nota\/ad_4\"><\/div>\n<\/div>\n<div class=\"blockquote\">\n<blockquote class=\"color_figcaption\"><p>Hay lagunas financieras en las proyecciones oficiales y problemas como un aumento de la deuda dom\u00e9stica debido a la obsesi\u00f3n oficial por \u201cesterilizar\u201d los pesos que emite para comprar d\u00f3lares y limitarse a una acumulaci\u00f3n de reservas insuficiente para asegurar un \u201cPlan B\u201d<\/p><\/blockquote>\n<\/div>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"14\">\u201cLos vencimientos de deuda, las reservas disponibles y la necesidad de seguir comprando d\u00f3lares en el mercado constituyen un combo de t\u00edpica \u201cfrazada corta\u201d: si el pr\u00f3ximo a\u00f1o hubiera que usar d\u00f3lares del BCRA para cumplir esos compromisos, habr\u00eda menos municiones para suavizar eventuales turbulencias en el mercado de cambios, de igual modo que no es una soluci\u00f3n \u00f3ptima acrecentar el stock de deuda dom\u00e9stica como contrapartida a las compras de d\u00f3lares en el mercado\u201d, afirma otro pasaje del informe, que estima las reservas netas del BCRA en USD 11.500 millones y los compromisos externos del sector p\u00fablico en USD 24.900 millones, que montan a USD 28.000 millones con los vencimientos de la parte de los Bopreales emitidos por el BCRA que no se usen para cancelar impuestos.<\/p>\n<h2 class=\"text-align-left vertical-align-top line-height-100 header headline-class-h2 headline\" id=\"supuestos-financieros-heroicos\">Supuestos financieros heroicos<\/h2>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"15\">En suma, el programa financiero oficial \u201cno aporta certezas suficientes y el riesgo pa\u00eds se ubica en 600 puntos\u201d porque el presupuesto 2027 tiene supuestos, como una emisi\u00f3n de Bonares (t\u00edtulos en d\u00f3lares con legislaci\u00f3n local) por hasta USD 11.000 millones, \u201ccifra que bajo las condiciones actuales luce extremadamente ambiciosa\u201d. Otro supuesto demasiado optimista, dice, es el de un colch\u00f3n financiero de USD 3.700 millones al inicio de 2027. <\/p>\n<div class=\"ad_5 ad-wrapper dfpAd ad-1-al-6 ad-text ad-component-container\" style=\"--ad-shell-height:250px;--ad-shell-width:300px\" data-ad-wrapper=\"arcad\" data-ad-type=\"ad_5\" data-ad-slot=\"infobae\/economia\/nota\/ad_5\" data-ad-container=\"dfp\" data-ad-slot-name=\"infobae\/economia\/nota\/ad_5\">\n<p class=\"ad-shell-label\">PUBLICIDAD<\/p>\n<div id=\"infobae\/economia\/nota\/ad_5\" class=\"infobae\/economia\/nota\/ad_5 arcad ad-slot-node ad-slot-node--boxed\" data-ad-slot-id=\"infobae\/economia\/nota\/ad_5\"><\/div>\n<\/div>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"16\">El gobierno alega tener muchas opciones de cobertura disponibles, como venta de bonos en pesos ajustables por d\u00f3lar oficial y operaciones en el mercado de futuros por parte del BCRA, pero <b>los datos financieros reflejan m\u00e1s inquietud por la eventual \u201cbrecha cambiaria\u201d que por el nivel del d\u00f3lar el \u201cd\u00eda despu\u00e9s\u201d de las elecciones<\/b>, con lo cual la eficacia de la \u201ccobertura oficial\u201d se reduce. <\/p>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"17\">A diferencia de 2015\/16, cuando los anuncios de <b>Mauricio Macri<\/b> convencieron a los agentes econ\u00f3micos que se iba a la unificaci\u00f3n del mercado cambiario y la brecha entre d\u00f3lar libre y oficial se redujo, seg\u00fan Vasconcelos esta vez las expectativas \u201cse jugar\u00e1n m\u00e1s en el terreno del d\u00f3lar libre que en el del tipo de cambio oficial\u201d.<\/p>\n<div class=\"ad_6 ad-wrapper dfpAd ad-1-al-6 ad-text ad-component-container\" style=\"--ad-shell-height:250px;--ad-shell-width:300px\" data-ad-wrapper=\"arcad\" data-ad-type=\"ad_6\" data-ad-slot=\"infobae\/economia\/nota\/ad_6\" data-ad-container=\"dfp\" data-ad-slot-name=\"infobae\/economia\/nota\/ad_6\">\n<p class=\"ad-shell-label\">PUBLICIDAD<\/p>\n<div id=\"infobae\/economia\/nota\/ad_6\" class=\"infobae\/economia\/nota\/ad_6 arcad ad-slot-node ad-slot-node--boxed\" data-ad-slot-id=\"infobae\/economia\/nota\/ad_6\"><\/div>\n<\/div>\n<h2 class=\"text-align-left vertical-align-top line-height-100 header headline-class-h2 headline\" id=\"volveria-a-ayudar-el-gobierno-de-trump\">\u00bfVolver\u00eda a ayudar el gobierno de Trump?<\/h2>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"18\">En esas condiciones el instrumento m\u00e1s potente ser\u00eda la expectativa de intervenciones como las que el Tesoro de EE.UU. hizo entre setiembre y octubre de 2025 y que el gobierno de <b>Donald Trump<\/b> inscribi\u00f3 en una estrategia de seguridad econ\u00f3mica y estrat\u00e9gica de su pa\u00eds. Pero si bien, seg\u00fan Vasconcelos, el triunfo de Bolsonaro podr\u00eda \u201crobustecer esa l\u00ednea argumental\u201d, no es algo autom\u00e1tico. \u201cHay que ver hasta qu\u00e9 punto su factibilidad depende del resultado de las elecciones de medio t\u00e9rmino de noviembre a efectuarse en EE.UU.\u201d, remarca.<\/p>\n<div id=\"fusion-static-enter:raw_html_raw_html27\" style=\"display:none\" data-fusion-component=\"raw_html_raw_html27\"><\/div>\n<div class=\"rawHTML raw_html \"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.infobae.com\/\/resizer\/v2\/7QOCZAHEEJDWVFDMTRIHGAGMEI.png?auth=56703c6b5cfa07b88a5e3d97b3eb506c59230e0512fc82aabb19fd66157b88e8\" alt=\"infografia\" class=\"responsive\"><\/p>\n<style>.responsive {width: 100%; height: auto;}<\/style>\n<\/div>\n<div id=\"fusion-static-exit:raw_html_raw_html27\" style=\"display:none\" data-fusion-component=\"raw_html_raw_html27\"><\/div>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"19\">En definitiva, hay evidencia de un \u201csobreajuste\u201d, pues pasada la oportunidad que tuvo para emitir bonos y refinanciar deuda a una tasa de un d\u00edgito, como hizo Ecuador, Econom\u00eda aplic\u00f3 una pol\u00edtica monetaria muy restrictiva que llev\u00f3 a contracciones del consumo y de la inversi\u00f3n de 1,6% y 2,5% del PBI respectivamente. Como muestra el gr\u00e1fico de arriba, el \u00fanico componente que hizo una contribuci\u00f3n significativa al crecimiento fueron las exportaciones. <\/p>\n<h2 class=\"text-align-left vertical-align-top line-height-100 header headline-class-h2 headline\" id=\"dos-etapas-del-ajuste\">Dos etapas del ajuste<\/h2>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"20\">El informe describe dos etapas del \u201cajuste\u201d mile\u00edsta: una inicial, de recorte del gasto p\u00fablico, y otra \u201cmonetarista\u201d que hizo caer la inversi\u00f3n a un ritmo del 10% anual. En la etapa de los cepos, recuerda, la inversi\u00f3n no reaccionaba debido a las \u201ctremendas distorsiones\u201d de precios relativos, la insuficiencia de ahorro local y falta de acceso al externo, pero ahora si bien hay ahorro suficiente para financiar la inversi\u00f3n, esa capacidad se canaliza en gran medida a la compra de d\u00f3lares con destino al colch\u00f3n. <\/p>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"21\">La inversi\u00f3n \u201ces hija de la rentabilidad esperada, pero la ca\u00edda del Merval, del 13% en d\u00f3lares en lo que va del a\u00f1o, no alimenta el optimismo\u201d, sostiene Vasconcelos, y recuerda que -pese al RIGI- la inversi\u00f3n extranjera no tuvo a\u00fan un gran dinamismo. <\/p>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"22\">\u201cEn general, los funcionarios oficiales tienden a atribuir las malas noticias a factores ex\u00f3genos o a propuestas ancladas en el pasado de sectores de la oposici\u00f3n. Tambi\u00e9n deber\u00edan admitirse preguntas acerca de la posibilidad de asumir nuevos desaf\u00edos dentro del propio programa de estabilizaci\u00f3n\u201d, concluye el desafiante an\u00e1lisis elogiado por Domingo Cavallo. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>EscucharPuntos claveResumen 11 Oct, 2026 07:11 p. m. EST Guardar En un posteo en su blog personal, Domingo Cavallo calific\u00f3 de \u201cexcelente\u201d un an\u00e1lisis cr\u00edtico del programa econ\u00f3mico que ejecuta el ministro Luis Caputo en el gobierno del presidente Javier Milei. 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