{"id":27689,"date":"2026-09-23T15:46:47","date_gmt":"2026-09-23T18:46:47","guid":{"rendered":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/?p=27689"},"modified":"2026-09-23T15:46:47","modified_gmt":"2026-09-23T18:46:47","slug":"san-juan-vuelve-al-mercado-internacional-de-deuda-con-un-bono-por-us600-millones-y-una-tasa-estimada-en-torno-al-9","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/?p=27689","title":{"rendered":"San Juan vuelve al mercado internacional de deuda con un bono por US$600 millones y una tasa estimada en torno al 9%"},"content":{"rendered":"
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San Juan emitir\u00e1 este jueves 24 de septiembre un bono por US$600 millones <\/strong>bajo legislaci\u00f3n de Nueva York para financiar obras de infraestructura. Se trata de su regreso al mercado internacional de capitales tras dos d\u00e9cadas, desde la emisi\u00f3n de un t\u00edtulo de menor escala con garant\u00eda federal en los a\u00f1os noventa.<\/p>\n

Con esta operaci\u00f3n, se convertir\u00eda en la s\u00e9ptima provincia en colocar deuda internacional desde las elecciones legislativas del a\u00f1o pasado<\/strong>, en un contexto marcado por un nuevo apetito por inversiones argentinas: las emisiones de C\u00f3rdoba, CABA, Chubut, Entre R\u00edos, Neuqu\u00e9n y Santa Fe alcanzan los US$4200 millones.<\/p>\n

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Fitch Ratings le otorg\u00f3 a San Juan una calificaci\u00f3n crediticia de B-<\/span>DIPUTACI\u00d3N FORAL DE \u00c1LAVA – DIPUTACI\u00d3N FORAL DE \u00c1LAVA<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/section>\n<\/div>\n

Esta semana, la calificadora Fitch Ratings otorg\u00f3 a la provincia una nota de B-, con perspectiva estable<\/strong>. Si bien destac\u00f3 su \u201cs\u00f3lido desempe\u00f1o presupuestario\u201d, se vio limitado por la calificaci\u00f3n soberana de la Argentina de B-. En ese sentido, el bono recibi\u00f3 una nota esperada de B-<\/strong> por su exposici\u00f3n a la volatilidad cambiaria, dado que \u201calrededor del 90,4% de la deuda directa estaba denominada en moneda extranjera\u201d. De todos modos, remarc\u00f3 que hist\u00f3ricamente la provincia ha demostrado \u201cuna s\u00f3lida cobertura de liquidez\u201d.<\/p>\n

El t\u00edtulo contempla una estructura de amortizaci\u00f3n que cancelar\u00e1 un tercio del capital total en cada uno de los \u00faltimos tres a\u00f1os de su plazo, con pagos de intereses semestrales y un vencimiento estipulado a nueve a\u00f1os, hasta 2035. Si bien la tasa de inter\u00e9s fija se definir\u00e1 al momento de la emisi\u00f3n, las estimaciones de los especialistas proyectan un rendimiento cercano al 9%<\/strong>.<\/p>\n

Perspectivas de mercado y el factor minero<\/span><\/h2>\n<\/p>\n

Desde Max Capital estimaron que la tasa de inter\u00e9s fija deber\u00eda ubicarse en torno a 9,5%<\/strong>, debido a la condici\u00f3n de emisor debutante y la ausencia de un historial crediticio reciente. T\u00edtulos de provincias como C\u00f3rdoba y Santa Fe -que son de mayor tama\u00f1o y conocidos por los inversores- operan alrededor entre 8,6% y 9,3%, por lo que prev\u00e9n que los inversores le van a cobrar un poco m\u00e1s de tasa. <\/p>\n

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El crecimiento de la actividad minera en la provincia genera atractivo para los inversores en el bono<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/section>\n<\/div>\n

Alejo Costa, head of Economic Research & Strategy de la Alyc, sostuvo que con una tasa a 9,3% o superior el bono se vuelve \u201catractivo\u201d<\/strong>, aunque el fuerte inter\u00e9s de los inversores por el sector minero local podr\u00eda acercar el costo de financiamiento al 9%<\/strong>. Evalu\u00f3 que \u201cel contexto es dif\u00edcil<\/strong>\u201d porque los rendimientos de los t\u00edtulos provinciales han subido unos 70 puntos b\u00e1sicos desde mediados de agosto, que es cuando se empez\u00f3 a hablar de la emisi\u00f3n. \u201cSi bien San Juan tiene una muy buena situaci\u00f3n fiscal y las inversiones mineras generar\u00e1n mayores recursos, con una deuda baja, tambi\u00e9n es una provincia m\u00e1s chica que C\u00f3rdoba o Santa Fe\u201d, observ\u00f3 el analista. A esto se le suma que, en general, los nuevos emisores suelen pagar una prima, es decir, una tasa m\u00e1s alta. <\/p>\n

En esa l\u00ednea, Costa consider\u00f3 que una tasa de hasta 9,3% no es alta tomando en cuenta el plazo y el antecedente de las provincias de mejor riesgo crediticio<\/strong>. \u201cEl momento no es el ideal, pero viendo la din\u00e1mica reciente, la ventana empezaba a cerrarse. Mejor tarde que nunca\u201d, determin\u00f3.<\/p>\n

En tanto, desde Portfolio Personal Inversiones (PPI) destacaron los fundamentos macroecon\u00f3micos de San Juan: \u201cLa provincia llega a esta colocaci\u00f3n con cuentas fiscales ordenadas, una s\u00f3lida posici\u00f3n de liquidez y un creciente potencial asociado al desarrollo minero<\/strong>\u201d. Datos del segundo trimestre de 2026 muestran un super\u00e1vit primario acumulado del 0,9% de los ingresos totales y un super\u00e1vit financiero del 0,3%, en contraste con el deterioro que hubo en las cuentas fiscales de las provincias. A esto se le suma el boom <\/em>de la actividad minera en la jurisdicci\u00f3n con el incipiente desarrollo del cobre, dado que concentra una porci\u00f3n significativa de los principales proyectos del pa\u00eds. Por lo tanto, anticipan que la participaci\u00f3n de las regal\u00edas en los ingresos totales \u201cdeber\u00eda incrementarse gradualmente\u201d con la entrada en producci\u00f3n de los proyectos mineros de gran escala.<\/p>\n

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San Juan destaca frente a otras provincias por exhibir un super\u00e1vit financiero positivo y una s\u00f3lida cobertura de pagos a doce meses, ubic\u00e1ndose en una posici\u00f3n fiscal favorable de cara a la colocaci\u00f3n<\/span>PPI<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/section>\n<\/div>\n

En esa l\u00ednea, un informe de Dhalmore Capital sostuvo que, por sus s\u00f3lidos fundamentos \u2014como una d\u00e9cada de super\u00e1vit fiscal ininterrumpido y un nivel de deuda hist\u00f3ricamente bajo\u2014, San Juan deber\u00eda ofrecer una tasa en l\u00ednea con los distritos de mayor calidad crediticia, en torno al 8% y 9%<\/strong>. \u201cAl ser la primera emisi\u00f3n es probable que el mercado pida m\u00e1s rendimiento por iliquidez y falta de comparable en la curva<\/strong>\u201d, advirti\u00f3. <\/p>\n

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