{"id":26287,"date":"2026-09-14T02:42:00","date_gmt":"2026-09-14T05:42:00","guid":{"rendered":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/?p=26287"},"modified":"2026-09-14T02:42:00","modified_gmt":"2026-09-14T05:42:00","slug":"reservas-deuda-y-elecciones-los-cuatro-frentes-que-condicionan-el-plan-economico-rumbo-a-las-elecciones-2027","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/?p=26287","title":{"rendered":"Reservas, deuda y elecciones: los cuatro frentes que condicionan el plan econ\u00f3mico rumbo a las elecciones 2027"},"content":{"rendered":"<div class=\"ai-tools\"><button type=\"button\" class=\"ai-tools-item\" aria-pressed=\"false\" aria-busy=\"true\" disabled id=\"ai-tool-listen\"><span class=\"ai-tools-icon\"><svg width=\"16\" height=\"16\" viewbox=\"0 0 16 16\" fill=\"none\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" aria-hidden=\"true\" focusable=\"false\"><path d=\"M14.99 9.22417C14.89 8.65466 14.5799 8.25501 14.0497 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EST<\/span><\/div>\n<div class=\"sharebar-buttons-container display_flex\">\n<div aria-label=\"Guardar\" class=\"sharebar-buttons button-save\" role=\"button\" tabindex=\"0\"><svg width=\"9\" height=\"12\" viewbox=\"0 0 8 10\" fill=\"none\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" class=\"saved-icon saved\"><path d=\"M6.64286 0.5V9.31687L4.1116 7.16407L4.11106 7.16361C3.79894 6.89891 3.34392 6.89891 3.03179 7.16361L3.03126 7.16407L0.5 9.31687V0.5H6.64286Z\"><\/path><\/svg><span class=\"buttons-save-text\">Guardar<\/span><\/div>\n<div class=\"sharebar-buttons-separator\"><\/div>\n<p><button class=\"sharemenu-buttons display_flex\" aria-label=\"Compartir en Telegram\"><svg width=\"38\" height=\"38\" viewbox=\"0 0 38 38\" fill=\"none\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\"><rect x=\"0.5\" y=\"0.5\" width=\"37\" height=\"37\" rx=\"18.5\" fill=\"white\"><\/rect><rect x=\"0.5\" y=\"0.5\" width=\"37\" height=\"37\" rx=\"18.5\" stroke=\"#C2C2C2\"><\/rect><path d=\"M24.9696 12.5511L10.3405 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Las dudas que esas variables generan, y el siempre incierto resultado de la voluntad popular, se reflejan as\u00ed en una prima de <b>riesgo pa\u00eds <\/b>que se debate con la barrera de los 500 puntos.<\/p>\n<div class=\"marfeel-recommender marfeel-recommender-1\"><\/div>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"2\">Las consultoras registraron una mejora de algunos indicadores nominales, como el \u00edndice de precios de agosto y la estabilidad de las tasas de muy corto plazo. Sin embargo, tambi\u00e9n marcaron la ca\u00edda de la industria y la construcci\u00f3n durante julio, <a rel=\"noopener noreferrer\" href=\"https:\/\/www.infobae.com\/economia\/2026\/09\/13\/el-gobierno-privilegia-la-estabilidad-del-dolar-y-la-baja-de-la-inflacion-pero-la-economia-creceria-menos-de-2-por-ciento\">la reducci\u00f3n en las previsiones de crecimiento<\/a> y una prima adicional sobre los activos argentinos que asocian con la incertidumbre pol\u00edtica.<\/p>\n<div class=\"inline ad-wrapper dfpAd ad-inline ad-text ad-component-container\" style=\"--ad-shell-height:250px;--ad-shell-width:300px\" data-ad-wrapper=\"arcad\" data-ad-type=\"inline\" data-ad-slot=\"infobae\/economia\/nota\/inline\" data-ad-container=\"dfp\" data-ad-slot-name=\"infobae\/economia\/nota\/inline\">\n<p class=\"ad-shell-label\">PUBLICIDAD<\/p>\n<div id=\"infobae\/economia\/nota\/inline\" class=\"infobae\/economia\/nota\/inline arcad ad-slot-node ad-slot-node--boxed\" data-ad-slot-id=\"infobae\/economia\/nota\/inline\"><\/div>\n<\/div>\n<h2 class=\"text-align-left vertical-align-top line-height-100 header headline-class-h2 headline\" id=\"las-reservas-ganaron-volumen-pero-las-compras-de-septiembre-perdieron-ritmo\">Las reservas ganaron volumen, pero las compras de septiembre perdieron ritmo<\/h2>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"3\">El primer frente es el de las <b>reservas internacionales<\/b>. Econviews indic\u00f3 que las reservas netas se ubicaron cerca de US$10.000 millones y las l\u00edquidas alcanzaron US$28.000 millones, una posici\u00f3n que describi\u00f3 como m\u00e1s s\u00f3lida frente al a\u00f1o anterior. Ese nivel adquiere relevancia ante la volatilidad que puede acompa\u00f1ar al calendario electoral y por las obligaciones de deuda que el sector p\u00fablico debe afrontar.<\/p>\n<div class=\"marfeel-recommender marfeel-recommender-3\"><\/div>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"4\">La consultora se\u00f1al\u00f3 que septiembre mostr\u00f3 una desaceleraci\u00f3n en la compra de divisas. El promedio diario rond\u00f3 los US$14 millones, el registro m\u00e1s bajo del a\u00f1o seg\u00fan ese relevamiento. GMA Capital calcul\u00f3 un promedio a\u00fan menor para el resto de las ruedas de la semana, de US$12 millones, despu\u00e9s de una jornada sin intervenci\u00f3n. Ambos an\u00e1lisis ubicaron la evoluci\u00f3n del mercado cambiario en el centro de la estrategia oficial.<\/p>\n<div class=\"inline_2 ad-wrapper dfpAd ad-inline ad-text ad-component-container\" style=\"--ad-shell-height:250px;--ad-shell-width:300px\" data-ad-wrapper=\"arcad\" data-ad-type=\"inline_2\" data-ad-slot=\"infobae\/economia\/nota\/inline_2\" data-ad-container=\"dfp\" data-ad-slot-name=\"infobae\/economia\/nota\/inline_2\">\n<p class=\"ad-shell-label\">PUBLICIDAD<\/p>\n<div id=\"infobae\/economia\/nota\/inline_2\" class=\"infobae\/economia\/nota\/inline_2 arcad ad-slot-node ad-slot-node--boxed\" data-ad-slot-id=\"infobae\/economia\/nota\/inline_2\"><\/div>\n<\/div>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"5\">Econviews plante\u00f3 una tensi\u00f3n entre la intenci\u00f3n de sumar divisas y la pol\u00edtica de sostener un tipo de cambio estable. Su editorial advirti\u00f3 que \u201c<b>ser\u00eda prudente no dormirse en los laureles y aprovechar para comprar todos los d\u00f3lares que se pueda<\/b>\u201d. El documento relacion\u00f3 esa posibilidad con una eventual recomposici\u00f3n de los flujos financieros y con el alza de las materias primas, entre ellas la soja, que subi\u00f3 11% en el \u00faltimo mes seg\u00fan el informe.<\/p>\n<div class=\"marfeel-recommender marfeel-recommender-5\"><\/div>\n<div id=\"fusion-static-enter:raw_html_raw_html7\" style=\"display:none\" data-fusion-component=\"raw_html_raw_html7\"><\/div>\n<div class=\"rawHTML raw_html \">\n<div class=\"infogram-embed\" data-id=\"bf913435-3982-439f-88a1-959711b5e430\" data-type=\"interactive\" data-title=\"Riesgo Pa\u00eds 2024\"><\/div>\n<p><script>!function(e,n,i,s){var d=\"InfogramEmbeds\";var o=e.getElementsByTagName(n)[0];if(window[d]&&window[d].initialized)window[d].process&&window[d].process();else if(!e.getElementById(i)){var r=e.createElement(n);r.async=1,r.id=i,r.src=s,o.parentNode.insertBefore(r,o)}}(document,\"script\",\"infogram-async\",\"https:\/\/e.infogram.com\/js\/dist\/embed-loader-min.js\");<\/script><\/div>\n<div id=\"fusion-static-exit:raw_html_raw_html7\" style=\"display:none\" data-fusion-component=\"raw_html_raw_html7\"><\/div>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"6\">En ese punto, 1816 agreg\u00f3 informaci\u00f3n sobre las emisiones externas de empresas y provincias. La firma indic\u00f3 que el Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina (BCRA) estim\u00f3 que, al cierre de agosto, quedaban por liquidarse US$4.400 millones correspondientes a obligaciones negociables y t\u00edtulos provinciales emitidos desde octubre del a\u00f1o anterior. Durante septiembre, YPF y Tecpetrol colocaron US$1.650 millones, mientras San Juan preparaba una emisi\u00f3n.<\/p>\n<div class=\"ad_1 ad-wrapper dfpAd ad-1-al-6 ad-text ad-component-container\" style=\"--ad-shell-height:250px;--ad-shell-width:300px\" data-ad-wrapper=\"arcad\" data-ad-type=\"ad_1\" data-ad-slot=\"infobae\/economia\/nota\/ad_1\" data-ad-container=\"dfp\" data-ad-slot-name=\"infobae\/economia\/nota\/ad_1\">\n<p class=\"ad-shell-label\">PUBLICIDAD<\/p>\n<div id=\"infobae\/economia\/nota\/ad_1\" class=\"infobae\/economia\/nota\/ad_1 arcad ad-slot-node ad-slot-node--boxed\" data-ad-slot-id=\"infobae\/economia\/nota\/ad_1\"><\/div>\n<\/div>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"7\">El ingreso de divisas por esas colocaciones convive con una salida de fondos por dividendos. 1816 detall\u00f3 que las empresas giraron US$3.700 millones al exterior entre enero y agosto, una cifra que super\u00f3 en m\u00e1s del doble los valores de per\u00edodos comparables de la administraci\u00f3n de Mauricio Macri. La consultora asoci\u00f3 ese movimiento con el uso de la flexibilizaci\u00f3n cambiaria para transferir ganancias retenidas durante los controles de capital.<\/p>\n<h2 class=\"text-align-left vertical-align-top line-height-100 header headline-class-h2 headline\" id=\"los-vencimientos-de-deuda-exigen-dolares-y-acceso-a-financiamiento\">Los vencimientos de deuda exigen d\u00f3lares y acceso a financiamiento<\/h2>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"8\">El segundo elemento ligado a las reservas es el programa de deuda. Econviews calcul\u00f3 que el Tesoro debe comprar cerca de US$6.000 millones al BCRA y emitir alrededor de US$8.000 millones para cubrir los vencimientos de 2027. La necesidad de financiamiento coincide con un escenario internacional de tasas elevadas y con una suba del <b>riesgo pa\u00eds argentino<\/b>.<\/p>\n<div class=\"ad_2 ad-wrapper dfpAd ad-1-al-6 ad-text ad-component-container\" style=\"--ad-shell-height:250px;--ad-shell-width:300px\" data-ad-wrapper=\"arcad\" data-ad-type=\"ad_2\" data-ad-slot=\"infobae\/economia\/nota\/ad_2\" data-ad-container=\"dfp\" data-ad-slot-name=\"infobae\/economia\/nota\/ad_2\">\n<p class=\"ad-shell-label\">PUBLICIDAD<\/p>\n<div id=\"infobae\/economia\/nota\/ad_2\" class=\"infobae\/economia\/nota\/ad_2 arcad ad-slot-node ad-slot-node--boxed\" data-ad-slot-id=\"infobae\/economia\/nota\/ad_2\"><\/div>\n<\/div>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"9\">GMA Capital ubic\u00f3 el indicador soberano cerca de los 490 puntos b\u00e1sicos. Los bonos en d\u00f3lares retrocedieron cerca de 0,6% en la semana, con el GD41 entre los papeles de peor desempe\u00f1o, mientras el S&amp;P Merval subi\u00f3 2,2% medido en d\u00f3lares. El reporte describi\u00f3 que el riesgo soberano permaneci\u00f3 en esa zona desde el inicio de septiembre y record\u00f3 que cotiz\u00f3 entre 400 y 430 puntos a mediados de julio.<\/p>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"10\">La firma contrast\u00f3 ese nivel con el promedio de otros mercados emergentes, pr\u00f3ximo a 137 puntos b\u00e1sicos. La diferencia, de unos 353 puntos, reflej\u00f3 para GMA una prima vinculada con factores locales y, en particular, con la carrera hacia 2027. \u201c<b>El mercado ya arranc\u00f3 a cobrar la incertidumbre<\/b>\u201d, sostuvo la consultora en el apartado dedicado a la evoluci\u00f3n de los activos argentinos.<\/p>\n<div class=\"ad_3 ad-wrapper dfpAd ad-1-al-6 ad-text ad-component-container\" style=\"--ad-shell-height:250px;--ad-shell-width:300px\" data-ad-wrapper=\"arcad\" data-ad-type=\"ad_3\" data-ad-slot=\"infobae\/economia\/nota\/ad_3\" data-ad-container=\"dfp\" data-ad-slot-name=\"infobae\/economia\/nota\/ad_3\">\n<p class=\"ad-shell-label\">PUBLICIDAD<\/p>\n<div id=\"infobae\/economia\/nota\/ad_3\" class=\"infobae\/economia\/nota\/ad_3 arcad ad-slot-node ad-slot-node--boxed\" data-ad-slot-id=\"infobae\/economia\/nota\/ad_3\"><\/div>\n<\/div>\n<div id=\"fusion-static-enter:raw_html_raw_html14\" style=\"display:none\" data-fusion-component=\"raw_html_raw_html14\"><\/div>\n<div class=\"rawHTML raw_html \">\n<div class=\"infogram-embed\" data-id=\"bf913435-3982-439f-88a1-959711b5e430\" data-type=\"interactive\" data-title=\"Riesgo Pa\u00eds 2024\"><\/div>\n<p><script>!function(e,n,i,s){var d=\"InfogramEmbeds\";var o=e.getElementsByTagName(n)[0];if(window[d]&&window[d].initialized)window[d].process&&window[d].process();else if(!e.getElementById(i)){var r=e.createElement(n);r.async=1,r.id=i,r.src=s,o.parentNode.insertBefore(r,o)}}(document,\"script\",\"infogram-async\",\"https:\/\/e.infogram.com\/js\/dist\/embed-loader-min.js\");<\/script><\/div>\n<div id=\"fusion-static-exit:raw_html_raw_html14\" style=\"display:none\" data-fusion-component=\"raw_html_raw_html14\"><\/div>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"11\">El entorno externo tambi\u00e9n redujo el margen para una baja del costo financiero. GMA se\u00f1al\u00f3 que el Brent roz\u00f3 los US$110 por barril durante la semana, antes de una correcci\u00f3n superior al 3% el viernes. La tasa del Tesoro de Estados Unidos a diez a\u00f1os volvi\u00f3 a aproximarse al 5%, en un contexto de inflaci\u00f3n mensual de 0,4% en agosto, una inflaci\u00f3n interanual de 3,4% y creaci\u00f3n de 162.000 empleos durante ese mes.<\/p>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"12\">1816 enfoc\u00f3 su an\u00e1lisis en la oferta de deuda p\u00fablica y en su impacto sobre los rendimientos. La consultora inform\u00f3 que el Gobierno coloc\u00f3 US$5.226 millones de Bonares durante 2026 y que el programa financiero contempl\u00f3 otros US$5.000 millones para 2027. Al mismo tiempo, el Tesoro evit\u00f3 en tres licitaciones consecutivas ofrecer instrumentos en pesos con vencimiento durante el siguiente mandato presidencial.<\/p>\n<div class=\"ad_4 ad-wrapper dfpAd ad-1-al-6 ad-text ad-component-container\" style=\"--ad-shell-height:250px;--ad-shell-width:300px\" data-ad-wrapper=\"arcad\" data-ad-type=\"ad_4\" data-ad-slot=\"infobae\/economia\/nota\/ad_4\" data-ad-container=\"dfp\" data-ad-slot-name=\"infobae\/economia\/nota\/ad_4\">\n<p class=\"ad-shell-label\">PUBLICIDAD<\/p>\n<div id=\"infobae\/economia\/nota\/ad_4\" class=\"infobae\/economia\/nota\/ad_4 arcad ad-slot-node ad-slot-node--boxed\" data-ad-slot-id=\"infobae\/economia\/nota\/ad_4\"><\/div>\n<\/div>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"13\">La estrategia se produjo despu\u00e9s de una expansi\u00f3n del stock de t\u00edtulos en moneda local con vencimientos desde 2028. Seg\u00fan 1816, ese monto pas\u00f3 de $23 billones a cerca de $100 billones, a valor de mercado, entre enero y julio. La consultora remarc\u00f3 que la capacidad del mercado local para absorber nueva oferta de deuda es limitada, aun con instrumentos indexados o con cobertura cambiaria.<\/p>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"14\">Tambi\u00e9n se ampli\u00f3 el diferencial de precios entre Globales y Bonares de estructuras similares. 1816 atribuy\u00f3 parte de ese movimiento a que el Ejecutivo no emiti\u00f3 Globales, pero s\u00ed realiz\u00f3 colocaciones de Bonares. Sobre esa din\u00e1mica, el informe afirm\u00f3: \u201c<b>A la deuda soberana la vemos m\u00e1s para devengar tasa que para buscar ganancias de capital considerables, al menos hasta las elecciones del a\u00f1o que viene<\/b>\u201d.<\/p>\n<div class=\"ad_5 ad-wrapper dfpAd ad-1-al-6 ad-text ad-component-container\" style=\"--ad-shell-height:250px;--ad-shell-width:300px\" data-ad-wrapper=\"arcad\" data-ad-type=\"ad_5\" data-ad-slot=\"infobae\/economia\/nota\/ad_5\" data-ad-container=\"dfp\" data-ad-slot-name=\"infobae\/economia\/nota\/ad_5\">\n<p class=\"ad-shell-label\">PUBLICIDAD<\/p>\n<div id=\"infobae\/economia\/nota\/ad_5\" class=\"infobae\/economia\/nota\/ad_5 arcad ad-slot-node ad-slot-node--boxed\" data-ad-slot-id=\"infobae\/economia\/nota\/ad_5\"><\/div>\n<\/div>\n<h2 class=\"text-align-left vertical-align-top line-height-100 header headline-class-h2 headline\" id=\"la-actividad-y-el-empleo-aparecen-como-el-punto-mas-debil\">La actividad y el empleo aparecen como el punto m\u00e1s d\u00e9bil<\/h2>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"15\">El tercer frente es la <b>actividad econ\u00f3mica<\/b>. Las tres fuentes tomaron como referencia los datos de julio, cuando la industria cay\u00f3 5% mensual y la construcci\u00f3n retrocedi\u00f3 4,6%, seg\u00fan las series desestacionalizadas. 1816 precis\u00f3 que la industria marc\u00f3 su menor nivel desde junio de 2024 y la construcci\u00f3n desde marzo de 2025. La producci\u00f3n minera baj\u00f3 0,9% mensual.<\/p>\n<div class=\"visual__image\"><picture><source srcset=\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/23R2RXT3MNHMBK7EF3PLBSHU7Q.png?auth=ca31b190c126a91824cafb3c04efe2e322dbc4ba91d52233998a0caae7ef4373&amp;smart=true&amp;width=992&amp;height=554&amp;quality=85\" media=\"(min-width: 1000px)\"><\/source><source srcset=\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/23R2RXT3MNHMBK7EF3PLBSHU7Q.png?auth=ca31b190c126a91824cafb3c04efe2e322dbc4ba91d52233998a0caae7ef4373&amp;smart=true&amp;width=768&amp;height=429&amp;quality=85\" media=\"(min-width: 768px)\"><\/source><source srcset=\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/23R2RXT3MNHMBK7EF3PLBSHU7Q.png?auth=ca31b190c126a91824cafb3c04efe2e322dbc4ba91d52233998a0caae7ef4373&amp;smart=true&amp;width=577&amp;height=322&amp;quality=85\" media=\"(min-width: 580px)\"><\/source><source srcset=\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/23R2RXT3MNHMBK7EF3PLBSHU7Q.png?auth=ca31b190c126a91824cafb3c04efe2e322dbc4ba91d52233998a0caae7ef4373&amp;smart=true&amp;width=420&amp;height=234&amp;quality=85\" media=\"(min-width: 350px)\"><\/source><source srcset=\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/23R2RXT3MNHMBK7EF3PLBSHU7Q.png?auth=ca31b190c126a91824cafb3c04efe2e322dbc4ba91d52233998a0caae7ef4373&amp;smart=true&amp;width=350&amp;height=195&amp;quality=85\" media=\"(min-width: 80px)\"><\/source><img alt=\"Dibujo a l\u00e1piz de dos hombres, ambos con traje y corbata azul, sonriendo. El hombre de la derecha sostiene una carpeta mientras el de la izquierda apoya la mano en su hombro.\" class=\"global-image\" decoding=\"async\" fetchpriority=\"low\" height=\"1536\" loading=\"lazy\" src=\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/23R2RXT3MNHMBK7EF3PLBSHU7Q.png?auth=ca31b190c126a91824cafb3c04efe2e322dbc4ba91d52233998a0caae7ef4373&amp;smart=true&amp;width=350&amp;height=195&amp;quality=85\" width=\"2752\"><\/picture><\/div>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"16\">Econviews sum\u00f3 que el empleo registrado volvi\u00f3 a caer y que <a rel=\"noopener noreferrer\" href=\"https:\/\/www.infobae.com\/economia\/2026\/08\/17\/dudas-de-los-inversores-por-la-eleccion-de-2027-y-preocupacion-porque-la-morosidad-es-un-obstaculo-para-reactivar-el-consumo\">el cr\u00e9dito continu\u00f3 estancado<\/a>. El informe proyect\u00f3 que la econom\u00eda crecer\u00eda, en el escenario m\u00e1s favorable, cerca de 2% durante 2026. GMA consign\u00f3 que el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) redujo la proyecci\u00f3n de expansi\u00f3n del producto interno bruto de 2,7% a 2,1%.<\/p>\n<div class=\"ad_6 ad-wrapper dfpAd ad-1-al-6 ad-text ad-component-container\" style=\"--ad-shell-height:250px;--ad-shell-width:300px\" data-ad-wrapper=\"arcad\" data-ad-type=\"ad_6\" data-ad-slot=\"infobae\/economia\/nota\/ad_6\" data-ad-container=\"dfp\" data-ad-slot-name=\"infobae\/economia\/nota\/ad_6\">\n<p class=\"ad-shell-label\">PUBLICIDAD<\/p>\n<div id=\"infobae\/economia\/nota\/ad_6\" class=\"infobae\/economia\/nota\/ad_6 arcad ad-slot-node ad-slot-node--boxed\" data-ad-slot-id=\"infobae\/economia\/nota\/ad_6\"><\/div>\n<\/div>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"17\">1816 mostr\u00f3 un cambio paralelo en las previsiones sobre el sector externo. Las expectativas de super\u00e1vit comercial para 2026 subieron desde US$11.000 millones en diciembre hasta US$25.000 millones en la \u00faltima medici\u00f3n del REM. En el mismo per\u00edodo, la previsi\u00f3n de crecimiento baj\u00f3 desde 3,5% hasta 2,1%. La consultora vincul\u00f3 ese contraste con un desempe\u00f1o desigual entre sectores, en especial aquellos que emplean m\u00e1s mano de obra.<\/p>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"18\">El documento de 1816 se\u00f1al\u00f3 que <b>Javier Milei<\/b> conserv\u00f3 competitividad para 2027, de acuerdo con sondeos de AtlasIntel para Bloomberg, aunque destac\u00f3 la atenci\u00f3n de los inversores sobre el empleo registrado y el horizonte pol\u00edtico. Las tasas forward de los Bonares con referencias de 2027 y 2028 subieron en la curva, una se\u00f1al que la firma relacion\u00f3 con ese escenario.<\/p>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"19\">Las consultoras registraron algunas medidas oficiales destinadas a dar liquidez y facilitar el cr\u00e9dito. 1816 mencion\u00f3 una operaci\u00f3n de mercado abierto del BCRA que inyect\u00f3 $1,3 billones el 19 de agosto, cuando las tasas overnight tocaron 28% nominal anual. Tambi\u00e9n incluy\u00f3 la flexibilizaci\u00f3n de cr\u00e9ditos en d\u00f3lares para empresas sin ingresos en moneda extranjera y la primera adjudicaci\u00f3n de plazos fijos del Fondo de Garant\u00eda de Sustentabilidad (FGS) por $0,2 billones para apuntalar los pr\u00e9stamos hipotecarios.<\/p>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"20\">GMA ubic\u00f3 el stock de repos bancarios a un d\u00eda con el BCRA cerca de $2,8 billones y la cauci\u00f3n alrededor de 20% nominal anual. El informe a\u00f1adi\u00f3 que el Tesoro manten\u00eda $7,8 billones en dep\u00f3sitos en el Banco Central, un monto que le daba margen para renovar vencimientos por $8,13 billones sin convalidar rendimientos elevados.<\/p>\n<h2 class=\"text-align-left vertical-align-top line-height-100 header headline-class-h2 headline\" id=\"el-equilibrio-fiscal-y-la-inflacion-no-se-negocian\">El equilibrio fiscal y la inflaci\u00f3n no se negocian<\/h2>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"21\">El cuarto frente es el <b>equilibrio fiscal<\/b>, que Econviews defini\u00f3 como uno de los pilares centrales de la administraci\u00f3n libertaria. La consultora advirti\u00f3 que la desaceleraci\u00f3n de la econom\u00eda y la merma de la recaudaci\u00f3n presionan sobre el objetivo de d\u00e9ficit cero. A la vez, plante\u00f3 que un resultado fiscal levemente negativo no configurar\u00eda por s\u00ed solo un problema grave, aunque identific\u00f3 un riesgo en una secuencia de menor actividad, menor recaudaci\u00f3n y nuevos ajustes.<\/p>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"22\">El informe asoci\u00f3 una parte de la capacidad recaudatoria con los sectores beneficiados por el R\u00e9gimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI). Tambi\u00e9n indic\u00f3 que la reactivaci\u00f3n fuera de esas actividades ser\u00eda relevante para sostener los ingresos p\u00fablicos. Econviews no incluy\u00f3 entre las opciones probables una vuelta de la obra p\u00fablica, dado que esa alternativa afectar\u00eda las cuentas fiscales.<\/p>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"23\">La inflaci\u00f3n completa el cuadro. GMA inform\u00f3 que el \u00edndice de precios al consumidor subi\u00f3 1,7% en agosto, 0,4 puntos porcentuales menos que en julio y el menor registro en 14 meses. La variaci\u00f3n acumulada durante 2026 alcanz\u00f3 21,3%. Los precios estacionales bajaron 0,9%, mientras la inflaci\u00f3n n\u00facleo se sostuvo en 1,8% por segundo mes consecutivo y los regulados avanzaron 2,2%.<\/p>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"24\">La consultora describi\u00f3 que turismo e indumentaria explicaron buena parte de la baja estacional, mientras carnes y combustibles mostraron pocas variaciones. El diagn\u00f3stico indic\u00f3 que la desaceleraci\u00f3n del \u00edndice general no se traslad\u00f3 con igual intensidad a la medici\u00f3n n\u00facleo. \u201c<b>La inflaci\u00f3n sigue movi\u00e9ndose en niveles contenidos, pero el desaf\u00edo pasa por conseguir que esa estabilidad se traduzca en una nueva reducci\u00f3n de la inflaci\u00f3n de fondo<\/b>\u201d, se\u00f1al\u00f3 GMA Capital.<\/p>\n<p class=\"paragraph\" data-paragraph-number=\"25\">Econviews proyect\u00f3 que la inflaci\u00f3n continuar\u00eda bajando durante los meses siguientes y que podr\u00eda acelerarse ante la turbulencia electoral, dentro de un proceso gradual. El Tesoro ofrecer\u00eda una Lecap con vencimiento en noviembre, dos bonos TAMAR a febrero y julio de 2027, un t\u00edtulo CER a enero y cuatro instrumentos d\u00f3lar linked, incluido uno nuevo con vencimiento en marzo de 2027. La licitaci\u00f3n se realizar\u00eda con vencimientos por $8,13 billones y sin la reapertura del bono AO29.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>EscucharPuntos claveResumen 14 Sep, 2026 01:21 a. m. 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