{"id":23300,"date":"2026-08-23T02:54:03","date_gmt":"2026-08-23T05:54:03","guid":{"rendered":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/?p=23300"},"modified":"2026-08-23T02:54:03","modified_gmt":"2026-08-23T05:54:03","slug":"el-circulo-rojo-y-el-gobierno-salieron-a-pedir-que-no-se-vuelva-al-pasado-ante-un-repunte-que-no-llega","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/?p=23300","title":{"rendered":"El c\u00edrculo rojo y el Gobierno salieron a pedir que \u201cno se vuelva al pasado\u201d ante un repunte que no llega"},"content":{"rendered":"
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23 Ago, 2026 01:36 a. m. EST<\/span><\/p>\n<\/div>\n

En su tercer a\u00f1o de gesti\u00f3n, el Gobierno mantiene la motosierra en pleno funcionamiento. Los n\u00fameros de julio mostraron que el gasto p\u00fablico cay\u00f3 a un ritmo de 7% en t\u00e9rminos reales en los \u00faltimos 12 meses<\/b>, m\u00e1s que compensando la disminuci\u00f3n de los ingresos. No se trata de un dato menor: ser\u00eda una suerte de \u201cPlan Platita al rev\u00e9s\u201d,<\/b> donde el Estado ya no act\u00faa como un jugador que expande la actividad a trav\u00e9s de un incremento del gasto p\u00fablico, como se ha hecho casi siempre en Argentina en las \u00faltimas d\u00e9cadas.<\/p>\n

Este ajuste permanente del sector p\u00fablico no es gratuito. Por ejemplo, los <\/b>salarios estatales<\/b> vienen sufriendo un fuerte deterioro desde fines de 2023<\/b>, restando poder adquisitivo y por ende afectando el consumo. Los salarios del sector p\u00fablico nacional subieron apenas 23,6% en el \u00faltimo a\u00f1o, mientras que la inflaci\u00f3n estuvo diez puntos por encima. <\/b>Los empleados provinciales est\u00e1n un poco mejor: sus salarios aumentaron 29,7% contra una inflaci\u00f3n interanual de casi 34%.<\/p>\n

El esfuerzo continuo por bajar el gasto tambi\u00e9n repercute en la obra p\u00fablica que se mantiene en su m\u00ednima expresi\u00f3n<\/b>, con el deterioro inevitable de la infraestructura. Esto se empezar\u00e1 a corregir a partir de las licitaciones para la mejora de 9.000 kil\u00f3metros de rutas nacionales (todo estar\u00e1 en marcha antes de octubre), la adjudicaci\u00f3n de la Hidrov\u00eda y la privatizaci\u00f3n del Belgrano Cargas, anunciada esta semana. Pero nada que vaya a generar una mejora de la noche a la ma\u00f1ana.<\/p>\n

El efecto m\u00e1s visible de mantener la motosierra encendida es el recorte de subsidios<\/b>. El resultado es que las tarifas de los servicios p\u00fablicos sigue creciendo por encima de la inflaci\u00f3n mensual. Esto no solo complica el proceso de desinflaci\u00f3n, sino que adem\u00e1s le resta ingreso disponible a las familias. <\/b>Se debe utilizar una mayor proporci\u00f3n de los ingresos para pagar las facturas y queda menos resto para las compras del supermercado o esparcimiento.<\/p>\n

En junio la actividad mostr\u00f3 un repunte de 0,8% mensual, luego de dos meses de ca\u00edda. Sin embargo, los meses previos fueron revisados a la baja. La mayor\u00eda de los economistas redujo su proyecci\u00f3n del PBI para este a\u00f1o<\/b>. Ahora se espera un crecimiento del orden del 2,5% o incluso algo menos. Los m\u00e1s optimistas como Fernando Marull <\/b>tambi\u00e9n lo redujeron desde 3,4% a menos de 3%. El FMI qued\u00f3 desfasado con su proyecci\u00f3n de 3,5% de la \u00faltima revisi\u00f3n del programa.<\/p>\n

Los pr\u00f3ximos meses deber\u00edan mostrar un repunte mayor de la actividad, pero que dif\u00edcilmente cambie el humor social<\/b>. En el mejor escenario los sectores \u201cperdedores\u201d podr\u00e1n mostrar una recuperaci\u00f3n tenue. <\/b>Esto parece un poco m\u00e1s probable para la construcci\u00f3n, pero no para la industria manufacturera.<\/p>\n

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El comercio minorista, por su parte, presenta dos dificultades: mejorar sus vol\u00famenes de venta en un contexto de bolsillos flacos, pero especialmente enfrentar la ola de comercio electr\u00f3nico, que bate r\u00e9cords mes a mes y arrasa sobre todo con los peque\u00f1os locales de barrio.<\/b><\/p>\n

Los supermercados tambi\u00e9n se enfrentan con el mismo desaf\u00edo. Armando Farina<\/b>, vicepresidente de CADAM (la c\u00e1mara que agrupa a las superficies mayoristas) explic\u00f3 que \u201cel supermercadismo se est\u00e1 ya transformando en Europa y Estados Unidos. Ahora se especializa en alimentos frescos, como la venta de carne, pescado o frutas y verduras<\/b>\u201d.<\/p>\n

La \u201cmacro\u201d sigue gozando relativamente de buena salud.<\/b> Esta semana se conocieron los buenos n\u00fameros fiscales de julio, pero tambi\u00e9n que la balanza comercial de junio arroj\u00f3 un super\u00e1vit de USD 2.100 millones. A su vez, las reservas del Banco Central superaron los USD 50.000 millones, sobre todo por el aumento de la cotizaci\u00f3n del oro.<\/p>\n

El \u00cdndice de Confianza del Consumidor de la Universidad Di Tella volvi\u00f3 a mostrar un deterioro aunque menor, del 1,1% respecto a julio. La lectura arroj\u00f3 algunas particularidades: hubo una disminuci\u00f3n del 1,76% entre los hogares de ingresos altos, pero mejor\u00f3 2,13% para los de ingresos bajos. Adem\u00e1s, mejor\u00f3 3% la percepci\u00f3n sobre la macro. Estos datos reflejan que el proceso de baja de la inflaci\u00f3n es percibido por la sociedad, aunque sigue sin ser suficiente ante el deterioro de los ingresos.<\/b><\/p>\n

La preocupaci\u00f3n por un derrame de los sectores ganadores a la calle se nota en todos lados y esta semana hubo referencias expl\u00edcitas en varios eventos que congregaron al \u201cc\u00edrculo rojo\u201d.<\/p>\n

El cambio de humor es innegable y se siente en todas las variables financieras. El riesgo pa\u00eds toc\u00f3 esta semana los 532 puntos b\u00e1sicos, pero el viernes retrocedi\u00f3 y qued\u00f3 cerca de los 500 puntos.<\/b> En el cierre de la semana hubo subas de bonos en d\u00f3lares de hasta 2,5%, producto de la aparici\u00f3n de compradores cuando los rendimientos volvieron a niveles de 10% anual.<\/p>\n

En agosto tambi\u00e9n hubo una reca\u00edda del mercado burs\u00e1til, pero que algunos tambi\u00e9n ven como una oportunidad. Un reporte de Delphos Investment<\/b> se\u00f1al\u00f3 que \u201ccon las elecciones todav\u00eda lejos, algunos indicadores de actividad ya mejorando y una macro m\u00e1s ordenada que la de 2025, las valuaciones luces exageradamente castigadas\u201d. <\/b>En esa l\u00ednea, desde la Alyc consideraron que \u201cvemos conveniente aumentar la exposici\u00f3n en acciones argentinas, con preponderancia del sector bancario, sumando petr\u00f3leo y gas para diversificar\u201d.<\/p>\n

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Los balances bancarios, de hecho, volvieron a mostrar ganancias en el segundo trimestre despu\u00e9s de un par de per\u00edodos en rojo. El aumento de la mora luce controlada y el titular de la Asociaci\u00f3n de Bancos Argentinos, Claudio Cesario<\/b>, proyect\u00f3 que los niveles de atrasos ir\u00e1 cayendo desde 12% a 8% de la cartera de individuos para fin de a\u00f1o.<\/b><\/p>\n

La mayor incertidumbre por el deterioro del humor social y los problemas en el bolsillo tambi\u00e9n se reflejan en una b\u00fasqueda de mayor cobertura por parte de los inversores.<\/b> Entre bonos d\u00f3lar linked y venta de futuros el Gobierno ya tiene una exposici\u00f3n de USD 12.000 millones <\/b>en instrumentos que buscan dar alternativa a la compra de divisas. Adem\u00e1s, en los bancos aseguran en voz baja que en lo que va de agosto se aceler\u00f3 la compra de d\u00f3lares por parte del p\u00fablico<\/b>. Esto explica al menos en parte por qu\u00e9 cay\u00f3 sustancialmente la compra de d\u00f3lares por parte del Central a lo largo del mes.<\/p>\n

Fiel a su estilo, Javier Milei<\/b> no se anduvo con vueltas en su presentaci\u00f3n de la Bolsa de Comercio de Rosario: \u201c\u00bfVamos a volver al pasado y comernos las operetas del socialismo del siglo XXI? O nos ponemos los pantalones largos o nos fundimos\u201d<\/b>, explic\u00f3 el Presidente en un discurso de alto voltaje.<\/p>\n

Un d\u00eda antes fue Mario Grinman<\/b>, titular de la C\u00e1mara Argentina de Comercio, el que sali\u00f3 en defensa del modelo econ\u00f3mico de manera expl\u00edcita. Su discurso tuvo un doble valor en apoyo del Gobierno, porque representa a un sector golpeado por la apertura econ\u00f3mica y la ca\u00edda de ventas. \u201cHay empresas que la est\u00e1n pasando mal, hay empresas que han cerrado. Si \u00e9se es el precio que tenemos que pagar los argentinos para transformar nuestro pa\u00eds, para que nuestros nietos puedan vivir en un pa\u00eds normal y cre\u00edble, yo creo que vale la pena\u201d,<\/b> asegur\u00f3 durante su presentaci\u00f3n en el evento organizado por el Council of the Americas.<\/p>\n

Grinman manifest\u00f3 su preferencia respecto a una victoria de Milei en las elecciones del a\u00f1o pr\u00f3ximo, pero tambi\u00e9n enfatiz\u00f3 que en realidad la c\u00e1mara que dirige apoya un \u201cmodelo liberal\u201d.<\/p>\n

La pregunta que hoy da vuelta en los c\u00edrculos empresarios es si para mantener el modelo se requiere o no la continuidad de Milei. La ca\u00edda en los niveles de apoyo al Presidente (cerca del 35%) y las dificultades para que la mejora de la macro se sienta en la calle hace peligrar la reelecci\u00f3n del Presidente. En ese escenario, aparecen nuevas opciones: apurar una alianza de La Libertad Avanza con el PRO para sumar votos e intentar una victoria en primera vuelta o bien buscar otro candidato fuera de las opciones tradicionales (o sea un \u201coutsider\u201d) capaz de mantener el rumbo y sobre todo sin espantar a los mercados.<\/p>\n<\/div>\n