{"id":20104,"date":"2026-08-01T21:35:34","date_gmt":"2026-08-02T00:35:34","guid":{"rendered":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/?p=20104"},"modified":"2026-08-01T21:35:34","modified_gmt":"2026-08-02T00:35:34","slug":"la-otra-cara-del-ajuste-las-provincias-vuelven-a-endeudarse-en-dolares","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/?p=20104","title":{"rendered":"La otra cara del ajuste: las provincias vuelven a endeudarse en d\u00f3lares"},"content":{"rendered":"<p><img fetchpriority=\"high\" src=\"https:\/\/www.tiempoar.com.ar\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/l-Consejo-Federal-de-Inversiones-500x231.jpg\" alt=\"La otra cara del ajuste: las provincias vuelven a endeudarse en d\u00f3lares\" width=\"767\" height=\"511\" loading=\"eager\" decoding=\"sync\" class=\"img-fluid w-100\" srcset=\"\n                                                https:\/\/www.tiempoar.com.ar\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/l-Consejo-Federal-de-Inversiones-400x185.jpg 500w,\n                                                https:\/\/www.tiempoar.com.ar\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/l-Consejo-Federal-de-Inversiones-767x354.jpg 767w,\n                                                https:\/\/www.tiempoar.com.ar\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/l-Consejo-Federal-de-Inversiones-1200x555.jpg 1200w\n                                            \" sizes=\"\n                                                (max-width: 650px) 500px,\n                                                (max-width: 1000px) 767px,\n                                                1200px\n                                            \"><\/p>\n<div class=\"art-column-w-lpadding pl-lg-5\">\n<p>Media docena de provincias volvieron a tomar deuda en los mercados internacionales de cr\u00e9dito en los \u00faltimos meses. Lo hicieron a trav\u00e9s de nuevas emisiones de bonos en moneda extranjera a vencer entre 2033 y 2036. Otras dos tienen previsto hacerlo en el corto plazo, elevando la cantidad a un tercio del total del pa\u00eds.<\/p>\n<p>En los \u00faltimos 12 meses, los gobiernos que incurrieron en esa pr\u00e1ctica fueron los de C\u00f3rdoba (U$S 1525 millones en dos emisiones); Santa Fe (U$S 800 millones); Chubut (U$S 650 millones); la Ciudad de Buenos Aires (U$S 600 millones); Neuqu\u00e9n (U$S 500 millones) y Entre R\u00edos (U$S 300 millones). Entre ellas suman U$S 4375 millones. En los pr\u00f3ximos meses se les podr\u00edan unir San Juan y Santa Cruz, que ya est\u00e1n sondeando a potenciales inversores.<\/p>\n<div class=\"widget-text wp_widget_plugin_box ad-120\"><script>\n            window.googletag = window.googletag || {cmd: []};\n            googletag.cmd.push(function() {\n              googletag.defineSlot('\/213885654\/\/NS_Passback_inRead', [1,1], 'div-gpt-ad-614887525704b-0').addService(googletag.pubads());\n              googletag.pubads().enableSingleRequest();\n              googletag.pubads().collapseEmptyDivs();\n              googletag.enableServices();\n            });\n          <\/script><!-- \/213885654\/\/NS_Passback_inRead --><\/p>\n<div id=\"div-gpt-ad-614887525704b-0\">\n              <script>\n                googletag.cmd.push(function() { googletag.display('div-gpt-ad-614887525704b-0'); });\n              <\/script>\n            <\/div>\n<\/div>\n<div class=\"widget_text col-7 entre-1 d-none d-sm-none d-md-block d-lg-block\" style=\"height:0\">\n<div class=\"textwidget custom-html-widget\"><script async src=\"https:\/\/securepubads.g.doubleclick.net\/tag\/js\/gpt.js\"><\/script><br \/>\n<script>\n  window.googletag = window.googletag || {cmd: []};\n  googletag.cmd.push(function() {\n    googletag.defineSlot('\/213885654\/nota_generico_desktop\/inArticle_desktop', [1, 1], 'div-gpt-ad-1665785398492-0').addService(googletag.pubads());\n    googletag.pubads().enableSingleRequest();\n    googletag.enableServices();\n  });\n<\/script><br \/>\n<!-- \/213885654\/nota_generico_desktop\/inArticle_desktop --><\/p>\n<div id=\"div-gpt-ad-1665785398492-0\">\n  <script>\n    googletag.cmd.push(function() { googletag.display('div-gpt-ad-1665785398492-0'); });\n  <\/script>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<p>De acuerdo a los datos oficiales de la Direcci\u00f3n Nacional de Asuntos Provinciales, al cierre del primer trimestre de 2026 la deuda conjunta de las provincias, entre bonos y cr\u00e9ditos de organismos internacionales, totalizaba U$S 22.132 millones, concentrando el 94,6% de sus pasivos. Si se agregan las deudas en pesos con la Naci\u00f3n y organismos oficiales, el stock total subi\u00f3 a $ 32,6 billones, con un crecimiento real interanual del 7 por ciento.<\/p>\n<p>Los datos muestran una reiteraci\u00f3n del ciclo de endeudamiento provincial ocurrido durante el gobierno de Mauricio Macri, hace ya una d\u00e9cada. En aquel momento, al influjo de la Naci\u00f3n, se tomaron U$S 12.300 millones en dos a\u00f1os. Los pasivos en d\u00f3lares crecieron tanto que las sucesivas devaluaciones ocurridas despu\u00e9s de 2018 obligaron a un proceso de reestructuraciones y canjes alentadas por la gesti\u00f3n del Frente de Todos. La historia parece repetirse.<\/p>\n<p>Existen dos motivos principales por los que las provincias buscan divisas de inversores extranjeros. El primero es la necesidad de realizar obras de infraestructura que la Naci\u00f3n, con su conocida aversi\u00f3n al gasto p\u00fablico, dej\u00f3 de financiar. As\u00ed, el gobernador de Santa Fe, Maximiliano Pullaro, anunci\u00f3 que el dinero obtenido se aplicar\u00e1 a proyectos energ\u00e9ticos, mantenimiento de rutas y equipamiento policial. En Neuqu\u00e9n, Rolando Figueroa quiere acompa\u00f1ar el boom de Vaca Muerta \u00abfortaleciendo la infraestructura necesaria para acompa\u00f1ar una etapa de crecimiento econ\u00f3mico sin precedentes\u00bb. En Chubut, Ignacio Torres quiere optimizar el acueducto entre el lago Musters y Comodoro Rivadavia, para terminar con los problemas de provisi\u00f3n de agua potable de esa regi\u00f3n.<\/p>\n<div class=\"img-container mt-3\">\n<figure class=\"wp-block-image\"><img alt=\"\"><\/figure>\n<\/div>\n<h2><strong>Cueste lo que cueste<\/strong><\/h2>\n<p>En l\u00edneas generales, los gobernadores reivindican que la confianza de los inversores es se\u00f1al de que tienen recursos (agro, miner\u00eda, petr\u00f3leo) para hacer frente a esas obligaciones. Pero detr\u00e1s de ese discurso campea otra necesidad, la de cancelar los bonos en circulaci\u00f3n. Eso los llev\u00f3 a aceptar tasas elevadas, muy superiores a las de los t\u00edtulos que se van venciendo. Entre R\u00edos coloc\u00f3 su bono a 9,55% de inter\u00e9s anual para reemplazar uno que pagaba 8,75%; el SF34 santafesino pagar\u00e1 8,10% frente a 6,90% del SF27; y los PDCAR35 cordobeses rendir\u00e1n 8,60% anual, bastante m\u00e1s que el 6,08% promedio de las emisiones anteriores. CABA debi\u00f3 soportar un 8,12% anual por la serie 13 del Tango. S\u00f3lo Neuqu\u00e9n, respaldada en sus regal\u00edas por Vaca Muerta, consigui\u00f3 un razonable 7,35 por ciento.<\/p>\n<p>Estos intereses en alza provocan que los servicios de la deuda, considerando amortizaciones e intereses, hayan pasado de representar el 0,2% del PBI en 2023 a 0,6% en 2025. Los datos del primer trimestre de este a\u00f1o, proyectados, llegan a 0,8% del PBI<em> (ver gr\u00e1fico)<\/em>. Seg\u00fan la estimaci\u00f3n de la consultora Politikon Chaco, entre agosto y diciembre las 13 provincias argentinas con bonos en d\u00f3lares deben abonar unos U$S 1040 millones.<\/p>\n<p>La situaci\u00f3n es monitoreada por el gobierno nacional por una cuesti\u00f3n de inter\u00e9s propio. Las emisiones sirven como tanteo para que el Ministerio de Econom\u00eda lance sus propios t\u00edtulos, algo a lo que por ahora el ministro Luis Caputo no se anima porque considera que las tasas son muy altas. Adem\u00e1s, de acuerdo a la legislaci\u00f3n vigente, las provincias deben liquidar las divisas obtenidas en el mercado oficial, lo que permite al Banco Central mantener el precio del d\u00f3lar bajo control y sumar reservas.<\/p>\n<p>Este detalle tampoco pasa inadvertido a las calificadoras de riesgo, que no s\u00f3lo eval\u00faan la vulnerabilidad de estas jurisdicciones ante posibles devaluaciones, como ya ocurri\u00f3 en 2018\/19, sino la dependencia del BCRA, en definitiva el proveedor de los billetes que cada provincia deber\u00e1 devolver a sus acreedores. \u00a0\u00ab<\/p>\n<div class=\"img-container mt-3\">\n<figure class=\"wp-block-image\"><img alt=\"\"><\/figure>\n<\/div>\n<div class=\"lazyblock-recuadro-22V93x wp-block-lazyblock-recuadro\">\n<div class=\"ta-recuadro mb-3\">\n<div class=\"line-height-0\">\n<div class=\"separator m-0\" style=\"background-color: black;\"><\/div>\n<\/div>\n<div class=\"ta-recuadro-contenedor px-3 py-4\" style=\"border: 1px solid;border-color: var(--ta-gris-subtexto);box-sizing: border-box;\">\n<h5><strong>Quejas del gobierno bonaerense<\/strong><\/h5>\n<div>\n<p>El endeudamiento internacional en d\u00f3lares para solventar obras de infraestructura desat\u00f3 un nuevo round entre el gobierno nacional y la provincia de Buenos Aires. Desde La Plata acusan al Ministerio de Econom\u00eda de poner trabas y no prestar la autorizaci\u00f3n exigida por la Ley de Responsabilidad Fiscal. Esa norma proh\u00edbe que los servicios de la deuda instrumentada superen el 15% de los recursos corrientes netos de transferencias por coparticipaci\u00f3n a municipios.<br \/>En la administraci\u00f3n de Axel Kicillof afirman que esa reticencia se debe a las diferencias pol\u00edticas entre ambos gobiernos y la vinculan a los m\u00e1s de $ 26 billones que la Casa Rosada les dej\u00f3 de remitir desde diciembre de 2023. \u00abNaci\u00f3n ni siquiera nos firma los avales para que podamos tomar financiamiento internacional con organismos de cr\u00e9dito para llevar adelante obras muy necesarias. Son dos formas de gobernar: una con todos los municipios y el gobierno nacional que solo gobierna con los amigos\u00bb, dijo Carlos Bianco, ministro de gobierno y colaborador estrecho de Kicillof.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<div class=\"img-container mt-3\">\n<figure class=\"wp-block-image\"><img alt=\"\"><\/figure>\n<\/div><\/div>\n<p><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Media docena de provincias volvieron a tomar deuda en los mercados internacionales de cr\u00e9dito en los \u00faltimos meses. Lo hicieron a trav\u00e9s de nuevas emisiones de bonos en moneda extranjera a vencer entre 2033 y 2036. Otras dos tienen previsto hacerlo en el corto plazo, elevando la cantidad a un tercio del total del pa\u00eds. [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":20105,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[4],"class_list":["post-20104","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-uncategorized","tag-entre-rios"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/20104","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=20104"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/20104\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/20105"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=20104"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=20104"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=20104"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}