{"id":17218,"date":"2026-07-13T08:23:08","date_gmt":"2026-07-13T11:23:08","guid":{"rendered":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/?p=17218"},"modified":"2026-07-13T08:23:08","modified_gmt":"2026-07-13T11:23:08","slug":"test-de-mercado-caputo-sale-a-buscar-usd-2-000-millones-con-un-bono-que-desafiara-al-riesgo-kuka","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/?p=17218","title":{"rendered":"Test de mercado: Caputo sale a buscar USD 2.000 millones con un bono que desafiar\u00e1 al \u201criesgo kuka\u201d"},"content":{"rendered":"
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Esta semana, el ministro de Econom\u00eda Luis Caputo<\/b> afrontar\u00e1 el primer test del mercado al programa financiero anunciado d\u00edas atr\u00e1s. La Secretar\u00eda de Finanzas que conduce Federico Furiase<\/b> lanzar\u00e1 el mi\u00e9rcoles el llamado para la licitaci\u00f3n del viernes en donde se ofrecer\u00e1 el Bonar 2029 (AO29)<\/b>. El nuevo bono <\/a>con el que Caputo pretende sumar USD 2.000 millones<\/b>, es parte del del objetivo de colocar USD 6.000 millones<\/b> en el mercado de capitales local y con ello \u2014adem\u00e1s de otros instrumentos\u2014 cubrir los vencimientos del 2026, que suman USD 19.200 millones<\/b>.<\/p>\n

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En la conferencia de prensa de la semana pasada, Furiase explic\u00f3 que el lanzamiento del AO29 presentar\u00e1 diferencias respecto a emisiones anteriores. Aclar\u00f3 que, a diferencia de lo ocurrido con los Bonar 2027 (AO27) y Bonar 2028 (AO28), donde el monto m\u00e1ximo en la primera vuelta fue de USD 150 millones<\/b> y en la segunda de USD 100 millones<\/b>, en esta oportunidad no habr\u00e1 tope inicial. <\/p>\n

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\u201cEn la pr\u00f3xima licitaci\u00f3n inicia el Bonar 2029. La \u00fanica diferencia con el Bonar 2027 y Bonar 2028, si bien tiene el monto m\u00e1ximo de USD 2.000 millones<\/b>, en la primera licitaci\u00f3n no le vamos a poner ese monto m\u00e1ximo <\/b>que ten\u00edan los otros bonos de USD 150 millones en la primera vuelta y USD 100 millones en la segunda vuelta. Es de alguna manera para aprovechar el pago del vencimiento y, obviamente, ah\u00ed podemos tener m\u00e1s demanda eventualmente producto de que se hizo el pago del bono<\/b>\u201d, afirm\u00f3 Furiase.<\/p>\n

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Del cup\u00f3n a la reinversi\u00f3n<\/h2>\n

En esa l\u00ednea, Caputo agreg\u00f3 que la eliminaci\u00f3n del tope en la primera vuelta responde al volumen de fondos que el Estado pagar\u00e1 en concepto de cupones. \u201cEsto es porque mucha gente, una vez que cobra el cup\u00f3n, trata de reinvertirlo, como estamos pagando USD 4.200 millones <\/b>en esta colocaci\u00f3n, decimos: \u2018No le ponemos un l\u00edmite de USD 150 millones<\/b>\u2019 porque tal vez haya m\u00e1s gente que quiere reinvertirlo y por ah\u00ed es una colocaci\u00f3n un poco mayor\u201d, detall\u00f3 el ministro. El dise\u00f1o apunta a captar los fondos de inversores que reciben pagos y buscan nuevas alternativas para reinvertir en instrumentos del Tesoro.<\/p>\n

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\u201cEl Tesoro ya complet\u00f3 cerca de USD 4.000 millones <\/b>mediante las colocaciones de los AO27 y AO28. El remanente del programa podr\u00eda completarse en el segundo semestre mediante el lanzamiento de un nuevo instrumento (AO29); la buena recepci\u00f3n de los dos anteriores permite anticipar demanda suficiente para cubrir el cupo pendiente<\/b>\u201d, explicaron en la consultora Invecq<\/b>.<\/p>\n

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Los focos del mercado van a estar en la tasa con la que Finanzas logre captar d\u00f3lares con el AO2029, un bono que tiene vencimiento en 2029, fuera del mandato de Javier Milei<\/b>. Ya cuando se licitaban en simultaneo el AO27 y el AO28 quedaba expuesta la diferencia de tasa (6%<\/b> contra 8%<\/b>), brecha que en el Gobierno definieron como muestra del \u2018riesgo kuka\u2019. Aunque se debe tener en cuenta que en la \u00faltima licitaci\u00f3n del AO28, la Secretar\u00eda de Finanzas logr\u00f3 bajar la TNA a 7,56 por ciento<\/b>.<\/p>\n

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Mayor desafio: 2027<\/h2>\n

A pesar del optimismo oficial, el mercado mantiene dudas sobre la capacidad del gobierno para captar el financiamiento necesario en el futuro inmediato. Nicol\u00e1s Cappella<\/b>, analista de Invertir en Bolsa (IEB), advirti\u00f3 que los desaf\u00edos se incrementar\u00e1n en 2027, cuando Caputo buscar\u00e1 colocar USD 5.000 millones<\/b> en el mercado local y el Tesoro proyecta comprar USD 4.900 millones<\/b> al Banco Central. \u201cVa a depender mucho de c\u00f3mo est\u00e9 el \u00e1nimo del mercado de cara a las elecciones. Si hay un clima de optimismo, deber\u00eda poder cumplirse. Si no, va a ser un poco m\u00e1s desafiante<\/b>\u201d, se\u00f1al\u00f3 Cappella. Para el especialista, la pr\u00f3ximo licitaci\u00f3n, con el debut del AO29, representar\u00e1 el primer test para medir el apetito de los inversores dom\u00e9sticos.<\/p>\n

<\/source><\/source><\/source><\/source><\/source>\"Consultoras<\/picture><\/div>\n

De la misma manera, en Analytica<\/b> calificaron el escenario como una \u201ccolocaci\u00f3n desafiante\u201d. Su an\u00e1lisis remarc\u00f3 que una emisi\u00f3n de USD 5.000 millones<\/b> en el mercado local el pr\u00f3ximo a\u00f1o puede ser compleja, sobre todo si aumenta la demanda de d\u00f3lar ahorro y el panorama electoral no aporta certezas. De acuerdo con el informe, los inversores podr\u00edan decidir no destinar esos d\u00f3lares a la deuda p\u00fablica en un contexto de volatilidad pol\u00edtica.<\/p>\n

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Ante las advertencias de analistas y consultoras, el equipo econ\u00f3mico defendi\u00f3 la estrategia de financiamiento local. Una fuente de Econom\u00eda<\/b>, en di\u00e1logo off the record con Infobae<\/b>, respondi\u00f3: \u201cSi lo marcamos es porque vemos la profundidad para conseguirlo\u201d. De este modo, Econom\u00eda sostuvo que la meta oficial se fundamenta en la evaluaci\u00f3n de la capacidad del mercado dom\u00e9stico para absorber nuevas emisiones.<\/p>\n

La respuesta del mercado a la licitaci\u00f3n del AO29 servir\u00e1 como term\u00f3metro para la estrategia de financiamiento y para el clima de confianza de los inversores. El desempe\u00f1o de este instrumento ser\u00e1 decisivo para las pr\u00f3ximas definiciones del programa financiero y el manejo de los vencimientos previstos para 2026.<\/p>\n

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