{"id":17053,"date":"2026-07-11T11:40:44","date_gmt":"2026-07-11T14:40:44","guid":{"rendered":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/?p=17053"},"modified":"2026-07-11T11:40:44","modified_gmt":"2026-07-11T14:40:44","slug":"reforma-de-la-carta-organica-del-banco-central-las-claves-del-proyecto-que-el-gobierno-enviara-al-congreso","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/?p=17053","title":{"rendered":"Reforma de la Carta Org\u00e1nica del Banco Central: las claves del proyecto que el Gobierno enviar\u00e1 al Congreso"},"content":{"rendered":"
<\/source><\/source><\/source><\/source><\/source>\"Reuni\u00f3n<\/picture><\/div>\n

El Gobierno puso la reforma de la Carta Org\u00e1nica del Banco Central como una de sus prioridades<\/a> para su agenda parlamentaria, revitalizada tras dejar atr\u00e1s el affaire Adorni. El proyecto ya est\u00e1 cerrado y se prepara su env\u00edo al Congreso para su tratamiento. <\/p>\n

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A futuro, la reforma de la Carta Org\u00e1nica del BCRA puede ser sustancial tanto en t\u00e9rminos econ\u00f3micos, por sus efectos en la contenci\u00f3n de la inflaci\u00f3n, como pol\u00edticos, ya que desactiva una de las herramientas centrales que utiliz\u00f3 el kircherismo para consolidar su poder a fuerza combinar lealtades partidarias con la distribuci\u00f3n de fondos p\u00fablicos.<\/p>\n

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\u201cLa Carta Org\u00e1nica que hizo el kirchnerismo est\u00e1 dise\u00f1ada para que usted pase por el Banco Central, levante la mano y le tiren con un fajo de dinero\u201d, dijo en una entrevista en FM Now<\/i> el presidente Javier Milei<\/b><\/a>, quien esta semana termin\u00f3 de analizar el texto con el titular del Central, Santiago Bausili<\/b>, y con dos ex presidentes de la entidad y actuales ministros: Federico Sturzenegger <\/b>y Luis Caputo<\/b><\/a>. <\/p>\n

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Desactiva una de las herramientas centrales que utiliz\u00f3 el kircherismo para consolidar su poder a fuerza combinar lealtades partidarias con la distribuci\u00f3n de fondos p\u00fablico<\/p><\/blockquote>\n<\/div>\n

El mandatario confirm\u00f3 los ejes del proyecto en el que se destaca el principio de eliminar la emisi\u00f3n monetaria sin respaldo. A tal punto se seguir\u00e1 ese precepto que Milei planea incluir, en paralelo a la reforma, penas de prisi\u00f3n <\/b>para funcionarios que avalen la emisi\u00f3n, lo que incluye tanto a directores del Central, miembros del Ejecutivo o legisladores.<\/p>\n

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Sin emisi\u00f3n<\/h2>\n

El punto m\u00e1s relevante en t\u00e9rminos econ\u00f3micos es la \u201cprohibici\u00f3n expl\u00edcita del financiamiento directo o indirecto\u201d del Banco Central hacia el Tesoro<\/b>, lo que en buen romance significa el fin de la maquinita. Los adelantos transitorios, que se vuelven permanentes, son la herramienta crucial utilizada hist\u00f3ricamente para que el Banco Central cubra con emisi\u00f3n monetaria el d\u00e9ficit fiscal de los distintos gobiernos.<\/p>\n

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Los cambios que impuso el kirchnerismo ampliaron esa posibilidad. De hecho, fue el gran motivador de la reforma de 2012: m\u00e1s all\u00e1 de la se\u00f1al pol\u00edtica de modificar la finalidad del Central, incrementar los adelantos le permiti\u00f3 tener mayor disponibilidad para gastar. <\/p>\n

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Hasta 2012, los adelantos transitorios <\/b>al Tesoro se otorgaban por un plazo de 12 meses y no pod\u00edan superar el 12% de la base monetaria, a lo que pod\u00eda sumarse un 10% de la recaudaci\u00f3n impositiva obtenida por el Gobierno nacional en el \u00faltimo a\u00f1o, seg\u00fan el art\u00edculo 21 de entonces. El kirchnerismo elev\u00f3 esos topes para la emisi\u00f3n<\/b>: a lo que ya se giraba, a\u00f1adi\u00f3 otro 10% de la recaudaci\u00f3n del \u00faltimo a\u00f1o con \u201ccar\u00e1cter excepcional\u201d y a devolver en un plazo mayor de 18 meses. Tambi\u00e9n elimin\u00f3 la asignaci\u00f3n espec\u00edfica para el pago a organismos multilaterales, permitiendo al Poder Ejecutivo utilizar esos fondos para cualquier destino<\/b>.<\/p>\n

De ese modo, siguiendo el principio impulsado por Mercedes Marco del Pont de que el BCRA deb\u00eda financiar al Tesoro <\/b>como una de sus funciones primordiales, en 2012 se inici\u00f3 un proceso de llevar al l\u00edmite los fondos que el Central le giraba al Gobierno. Como contrapartida, el Banco Central deb\u00eda emitir sus propios t\u00edtulos para esterilizar esos fondos y atenuar el impacto inflacionario. As\u00ed comenz\u00f3 el crecimiento de los pasivos remunerados <\/b>del BCRA, que derivaron en consecuencias posteriores.<\/p>\n

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Seg\u00fan explic\u00f3 el propio Santiago Bausili<\/a> en su \u00faltima conferencia de prensa, el dise\u00f1o de los adelantos transitorios en la Carta Org\u00e1nica actual le permitir\u00eda emitir y girar al Tesoro $31 billones (m\u00e1s de USD 20.000 millones). Desde luego, no lo hace, en el marco de la premisa de bajar la inflaci\u00f3n.<\/p>\n

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El dise\u00f1o de los adelantos transitorios en la Carta Org\u00e1nica actual le permitir\u00eda emitir y girar al Tesoro $31 billones (m\u00e1s de USD 20.000 millones). Desde luego, no lo hace<\/p><\/blockquote>\n<\/div>\n

Ahora, Milei explic\u00f3 que se propone \u201cla prohibici\u00f3n total y absoluta del financiamiento al fisco\u201d, con lo que apunta no solo a eliminar el art\u00edculo 21 que ide\u00f3 el kirchnerismo sino quitar los adelantos que ya estaban regulados desde los a\u00f1os \u201890<\/b>. Por lo que dio a entender, ni siquiera se contemplar\u00e1n situaciones de excepci\u00f3n. <\/p>\n

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En la pandemia, por ejemplo, muchos bancos centrales a lo largo del mundo decidieron financiar a los gobiernos con emisi\u00f3n para enfrentar la ca\u00edda de la actividad econ\u00f3mica. Una vez normalizada la situaci\u00f3n, la regla volvi\u00f3 a ser que no se financie al Estado.<\/p>\n

<\/source><\/source><\/source><\/source><\/source>\"En<\/picture><\/div>\n

Otro punto clave de la reforma, ligado al anterior, es eliminar la transferencia de utilidades del Banco Central hacia el Tesoro, otra de las v\u00edas de financiamiento. Como el balance del BCRA es en pesos pero tiene activos en d\u00f3lares, la devaluaci\u00f3n genera ganancias contables que el Central habitualmente le transfiere a su accionista, el Estado Nacional. Todos los gobiernos, incluyendo el actual, usaron ese mecanismo<\/b>.<\/p>\n

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En la nueva Carta Org\u00e1nica, esa distribuci\u00f3n de dividendos estar\u00e1 prohibida<\/a>. \u201cCuando se generen esos resultados, vamos a generar una reserva t\u00e9cnica que no permita distribuirlos\u201d, dijo Milei. <\/p>\n

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Otro punto clave de la reforma, ligado al anterior, es eliminar la transferencia de utilidades del Banco Central hacia el Tesoro, otra de las v\u00edas de financiamiento<\/p><\/blockquote>\n<\/div>\n

La \u00fanica excepci\u00f3n a esa regla, explic\u00f3 el Presidente con optimismo, ser\u00e1 que \u201csi hay deflaci\u00f3n en la Argentina, <\/b>se empieza a poder utilizar los dividendos como respaldo\u201d.<\/p>\n

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El mandato del Banco Central<\/h2>\n

Tambi\u00e9n se propone modificar la funci\u00f3n del Banco Central<\/b>, establecida en el art\u00edculo 3. El Gobierno quiere que el BCRA tenga un \u00fanico objetivo: \u201cpreservar el valor de la moneda\u201d<\/b>, es decir, evitar la inflaci\u00f3n<\/b>. Ese fue hist\u00f3ricamente su objetivo, que a la vez coincide con un precepto incluido en la Constituci\u00f3n. <\/p>\n

En 2012, el kirchnerismo lo modific\u00f3 por un mandato m\u00faltiple que incluy\u00f3 \u201cpromover la estabilidad monetaria, la estabilidad financiera, el empleo y el desarrollo econ\u00f3mico con equidad social<\/b>\u201d, seg\u00fan el texto actual. Quer\u00eda que el Central no se limite a contener la inflaci\u00f3n sino que tenga tambi\u00e9n obligaciones de fomentar el crecimiento de la econom\u00eda y promocionar el empleo. Tal fue el impulso a esa idea, que Marc\u00f3 del Pont mand\u00f3 a cambiar el cartel montado en el ingreso al edificio de Reconquista 266 con el antiguo art\u00edculo 3 para que se lea el nuevo.<\/p>\n

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Ese cambio, seg\u00fan Milei, fue \u201cuna declaraci\u00f3n de ignorancia:<\/b> si el Banco Central tiene un instrumento, que es la pol\u00edtica monetaria, no se le pueden pedir cinco objetivos\u201d. Por eso se vuelve a la f\u00f3rmula original.<\/p>\n

<\/source><\/source><\/source><\/source><\/source>\"Mercedes<\/picture><\/div>\n

De todas formas, el tiempo demostr\u00f3 que el cambio en el art\u00edculo 3 fue casi simb\u00f3lico. Por caso, desde la \u00faltima reforma Mercedes Marc\u00f3 del Pont, Federico Sturzenegger, Miguel Pesce y Santiago Bausili<\/b>, entre otros, presidieron el Central con la misma Carta Org\u00e1nica con objetivos y resultados muy diferentes.<\/p>\n

Por \u00faltimo, otros dos cambios fueron incluidos en la reforma que el Poder Ejecutivo enviar\u00e1 al Congreso. Una de ellas es la supresi\u00f3n de las Letras Intransferibles, el instrumento que el Tesoro le entreg\u00f3 al BCRA a cambio de sus reservas. Al ser una Letra que no puede venderse en el mercado, es casi un recibo, un documento sin ning\u00fan valor de mercado. <\/p>\n

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Otro cambio es la supresi\u00f3n de las Letras Intransferibles, el instrumento que el Tesoro le entreg\u00f3 al BCRA a cambio de sus reservas<\/p><\/blockquote>\n<\/div>\n

La primera Letra Intransferible que recibi\u00f3 el Central fue en 2006, con car\u00e1cter excepcional, cuando el Gobierno de N\u00e9stor Kirchner<\/b> us\u00f3 las reservas del BCRA para cancelar la deuda con el FMI<\/b>. En el gobierno de Cristina Kirchner su uso se generaliz\u00f3 para que el Gobierno pudiera usar las reservas para enfrentar los vencimientos de la deuda en d\u00f3lares<\/b>. <\/p>\n

Sin que a\u00fan hayan trascendido detalles, en el proyecto del Gobierno tambi\u00e9n se prev\u00e9n cambios en los mecanismos de remoci\u00f3n del presidente y los directores del BCRA<\/b>, a los efectos de incrementar su independencia del Poder Ejecutivo. De esa forma, quien conduzca el Banco Central dejar\u00e1 de estar \u201ca tiro de decreto\u201d presidencial, como cuando ocurre cada vez que los integrantes del Directorio no cuentan con el acuerdo del Senado, algo habitual en los \u00faltimos a\u00f1os. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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