{"id":16991,"date":"2026-07-10T19:57:50","date_gmt":"2026-07-10T22:57:50","guid":{"rendered":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/?p=16991"},"modified":"2026-07-10T19:57:50","modified_gmt":"2026-07-10T22:57:50","slug":"hay-una-especie-de-debilidad-cambiaria-un-ex-viceministro-de-economia-de-caputo-pidio-la-liberacion-total-del-cepo-al-dolar","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/?p=16991","title":{"rendered":"\u201cHay una especie de debilidad cambiaria\u201d: un ex viceministro de Econom\u00eda de Caputo pidi\u00f3 la liberaci\u00f3n total del cepo al d\u00f3lar"},"content":{"rendered":"
<\/source><\/source><\/source><\/source><\/source>\"Joaqui\u00edn<\/picture><\/div>\n

El ex viceministro de Econom\u00eda, Joaqu\u00edn Cottani<\/b>, realiz\u00f3 un an\u00e1lisis cr\u00edtico sobre el programa financiero presentado esta semana por el gobierno de Javier Milei, advirti\u00f3 sobre “debilidades cambiarias”<\/b> y asegur\u00f3 que todav\u00eda no se produjo la remonetizaci\u00f3n de la econom\u00eda que aguarda el equipo de Luis Caputo<\/b>.<\/p>\n

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Las declaraciones de Cottani, quien fuera el segundo del ministro del actual Econom\u00eda, se centraron en la sustentabilidad del esquema actual y en los riesgos que enfrenta el Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina (BCRA) frente a la necesidad de acumular reservas.<\/p>\n

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\u201cEl 2026 estaba asegurado, la duda era sobre 2027\u201d, expres\u00f3 Cottani<\/b> al referirse a la presentaci\u00f3n del programa financiero para cubrir los compromisos de este a\u00f1o y el siguiente. En declaraciones al canal de streaming Neura<\/i>, el exfuncionario se\u00f1al\u00f3 que la principal inquietud del mercado no radicaba en la capacidad de pago inmediata, sino en la posibilidad de sostener los compromisos para 2027.<\/p>\n

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Uno de los ejes de su cr\u00edtica se centr\u00f3 en la capacidad del BCRA<\/b> para cumplir simult\u00e1neamente con el pago de su propia deuda, la deuda del Tesoro y la acumulaci\u00f3n de reservas, sin que esto repercuta negativamente en el tipo de cambio. \u201c\u00bfPodr\u00e1 el BCRA, sin afectar el tipo de cambio de una manera disruptiva, comprar todas las reservas que hacen falta para pagar su propia deuda, la deuda del Tesoro y acumular?<\/b>\u201d, plante\u00f3.<\/p>\n

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<\/source><\/source><\/source><\/source><\/source>\"Luis<\/picture><\/div>\n

La preocupaci\u00f3n por la reactivaci\u00f3n econ\u00f3mica tambi\u00e9n ocup\u00f3 un lugar central en el an\u00e1lisis del economista. Bajo su perspectiva, el mercado observa con atenci\u00f3n el panorama electoral de 2027 y la posibilidad real de una mejora en la econom\u00eda antes de esa fecha: \u201cLa sorpresa que le llega al Gobierno es la falta de remonetizaci\u00f3n en pesos de la econom\u00eda<\/b>. M\u00e1s que todo, del aumento de la demanda de dinero\u201d.<\/p>\n

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En relaci\u00f3n a este tema, el analista econ\u00f3mico vincul\u00f3 su evoluci\u00f3n al comportamiento del tipo de cambio y a las expectativas devaluatorias. \u201cLo que tiene que bajar es la expectativa de inflaci\u00f3n a futuro, que est\u00e1 ligada al tipo de cambio y a la expectativa de devaluaci\u00f3n. Si bajo la inflaci\u00f3n atrasando el tipo de cambio y \u2014ojal\u00e1 no ocurra, hasta ahora no ocurri\u00f3\u2014 atrasando tarifas, la gente se pregunta si es sostenible\u201d, a\u00f1adi\u00f3.<\/p>\n

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Por otra parte, consider\u00f3 que las inversiones directas todav\u00eda no se materializan y reconoci\u00f3 el potencial a futuro del pa\u00eds, aunque condicionado por el ciclo electoral y el \u00e1nimo social. \u201cLa Argentina tiene buen futuro, eso todo el mundo lo ve. Pero tiene que pasar un a\u00f1o electoral sobre el que todav\u00eda hay dudas<\/b> y que depende del humor de la gente. Y esto est\u00e1 asociado a una reactivaci\u00f3n que se d\u00e9 m\u00e1s temprano que tarde\u201d, manifest\u00f3.<\/p>\n

Uno de los se\u00f1alamientos m\u00e1s enf\u00e1ticos de Cottani<\/b> apunt\u00f3 a lo que defini\u00f3 como \u201cuna especie de contradicci\u00f3n entre lo que el Gobierno dice y hace\u201d en materia cambiaria. Seg\u00fan el ex viceministro de Econom\u00eda, si bien el mercado opera con mayor libertad, especialmente tras la autorizaci\u00f3n para pago de dividendos de empresas, persiste la pregunta sobre la falta de se\u00f1ales m\u00e1s contundentes que faciliten el ingreso de capitales. \u201c\u00bfPor qu\u00e9 no abrir el mercado y dar una se\u00f1al buena que permita que entren capitales con m\u00e1s facilidad<\/b>? \u00bfY por qu\u00e9 no extender los beneficios del RIGI en lugar de crear el S\u00faper RIGI?\u201d, cuestion\u00f3.<\/p>\n

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Sobre la estrategia de financiamiento, consider\u00f3 acertado que el Gobierno haya planteado que no saldr\u00e1 al mercado internacional de inmediato, pero sugiri\u00f3 que si las condiciones se presentan, lo har\u00e1, ya que eso reforzar\u00eda la credibilidad de las cuentas p\u00fablicas: \u201cSi se dan las condiciones, el Gobierno va a aprovechar para salir al mercado porque eso, de alguna manera, har\u00eda mucho m\u00e1s cre\u00edble que las cuentas cierren que en lo que el Gobierno present\u00f3\u201d.<\/p>\n

<\/source><\/source><\/source><\/source><\/source>\"Cottani<\/picture><\/div>\n

El fortalecimiento del mercado de capitales, seg\u00fan Cottani<\/b>, requiere una remonetizaci\u00f3n masiva de la econom\u00eda, proceso que a\u00fan no se observa debido a la persistente incertidumbre en torno a la cuesti\u00f3n cambiaria. \u201cEso no se est\u00e1 dando por un tema de que todav\u00eda hay incertidumbre sobre la cuesti\u00f3n cambiaria. En la medida que haya una percepci\u00f3n de que hay controles de cambios porque hay una especie de debilidad cambiaria, est\u00e1 esa incertidumbre<\/b>\u201d, afirm\u00f3<\/p>\n

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E insisti\u00f3 en la necesidad de avanzar hacia una liberalizaci\u00f3n plena: \u201cHace falta liberalizar todo<\/b>. Sobre todo, el cepo a las empresas para que puedan traer capitales a gran escala sin temor de quedar atrapadas\u201d.<\/p>\n

Al analizar la salida parcial del cepo cambiario en abril de 2025, Cottani<\/b> admiti\u00f3 que hubo un incremento en la demanda, pero plante\u00f3 que persiste la incertidumbre entre las empresas que no son beneficiarias del R\u00e9gimen de Incentivo para Grandes Inversiones. <\/p>\n

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\u201cEn t\u00e9rminos cuantitativos, aument\u00f3 la demanda de d\u00f3lares. Pero hay que ver por qu\u00e9 aument\u00f3. Hicimos la mitad del trabajo y dejamos la incertidumbre y la duda (sobre las empresas). Hubiera sido mejor en ese momento liberar todo<\/b>. A lo mejor, hubiera habido el ajuste cambiario que de todas maneras se dio, pero no existir\u00eda la idea de que falta algo y que todav\u00eda estamos en una situaci\u00f3n medio ambigua respecto de que si no soy beneficiario del RIGI, no puedo traer capital a la Argentina\u201d, subray\u00f3.<\/p>\n

Respecto a este r\u00e9gimen, Cottani<\/b> afirm\u00f3 que \u201cel RIGI es bueno pero deber\u00eda existir para todo el mundo<\/b>\u201d. En su opini\u00f3n, la extensi\u00f3n de estos beneficios a todos los actores econ\u00f3micos, en lugar de la creaci\u00f3n de nuevas categor\u00edas, podr\u00eda mejorar la percepci\u00f3n de seguridad y previsibilidad.<\/p>\n

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Finalmente, el ex viceministro consider\u00f3 que una eventual liberalizaci\u00f3n del cepo para personas f\u00edsicas podr\u00eda implicar alg\u00fan tipo de ajuste, pero no derivar\u00eda en una aceleraci\u00f3n inflacionaria disruptiva: \u201cSi se liberara lo que queda del cepo a las personas, no descarto que haya alg\u00fan tipo de ajuste pero no ser\u00eda traum\u00e1tico<\/b>. A lo mejor, ser\u00eda superior a la inflaci\u00f3n esperada, pero no acelerar\u00eda la inflaci\u00f3n y har\u00eda que el tipo de cambio mejore un poco en t\u00e9rminos de competitividad\u201d. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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