{"id":16205,"date":"2026-07-05T19:35:46","date_gmt":"2026-07-05T22:35:46","guid":{"rendered":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/?p=16205"},"modified":"2026-07-05T19:35:46","modified_gmt":"2026-07-05T22:35:46","slug":"las-distintas-caras-de-un-dato-macroeconomico-consumo-privado-record-pero-donde-en-que-de-quienes","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/?p=16205","title":{"rendered":"Las distintas caras de un dato macroecon\u00f3mico: consumo privado r\u00e9cord, pero \u00bfd\u00f3nde, en qu\u00e9, de qui\u00e9nes?"},"content":{"rendered":"
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El gobierno y el propio presidente Javier Milei<\/b> han subrayado en los \u00faltimos d\u00edas un reciente dato estad\u00edstico de las Cuentas Nacionales del Indec: el nivel r\u00e9cord de consumo privado. Pero ese dato macroecon\u00f3mico se compone de partes que terminan dibujando perfiles micro diferentes en la llamada \u201ceconom\u00eda del metro cuadrado\u201d, o en \u201cla calle\u201d seg\u00fan la percibe cada uno. <\/p>\n

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\u201cPocas variables econ\u00f3micas de Argentina generan, en la actualidad, tantas lecturas diferentes como el consumo. El Indec informa un r\u00e9cord hist\u00f3rico, las c\u00e1maras de supermercados muestran ca\u00eddas persistentes, las automotrices celebraron un 2025 extraordinario y luego encadenaron meses en rojo y el comercio electr\u00f3nico registra un crecimiento que ninguna encuesta tradicional termina de capturar. La conclusi\u00f3n apresurada ser\u00eda que alguien se equivoca. La conclusi\u00f3n correcta es m\u00e1s inc\u00f3moda e interesante. Cada fuente est\u00e1 midiendo, con razonable precisi\u00f3n, una parte distinta de una realidad compleja y dif\u00edcil de sintetizar en una \u00fanica medici\u00f3n. Para ordenar el ruido se propone leer el consumo en tres capas superpuestas: qu\u00e9 se compra, d\u00f3nde se compra y qui\u00e9n compra\u201d subray\u00f3 Dami\u00e1n Falcone<\/b>, profesor de Gesti\u00f3n de Riesgos y Finanzas en el \u00faltimo informe mensual del IAE Business School de la Universidad Austral. <\/p>\n

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Capas del consumo<\/h2>\n

Falcone analiz\u00f3 tres capas o aspectos del consumo privado: qu\u00e9 se compra, d\u00f3nde se compra y qui\u00e9n compra. \u201cEl r\u00e9cord de consumo no proviene de la g\u00f3ndola del supermercado, sino de las Cuentas Nacionales del INDEC, donde la variable se denomina consumo privado. Ese agregado creci\u00f3 en torno al 8% en 2025 y alcanz\u00f3 el nivel m\u00e1s alto de la serie. El dato es t\u00e9cnicamente correcto, pero enga\u00f1oso si no se lo descompone. El consumo privado incluye absolutamente todo el gasto de los hogares: alimentos, s\u00ed, pero tambi\u00e9n autom\u00f3viles, electrodom\u00e9sticos, turismo, servicios y bienes importados\u201d, escribi\u00f3, para subrayar que la recuperaci\u00f3n que destaca el gobierno se basa en los componentes m\u00e1s din\u00e1micos y de mayor ticket: bienes durables y, en particular, importados, que se dispararon en cantidades, mientras que el consumo masivo \u2014alimentos, bebidas, limpieza, perfumer\u00eda\u2014 apenas tuvo una mejora marginal tras el desplome de 2024. <\/p>\n

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\u201cDicho de otro modo -escribi\u00f3- parte de la poblaci\u00f3n que pudo compr\u00f3 un auto, una heladera o un pasaje, mientras otros sectores recortaban consumos primarios. El promedio de ambos comportamientos da positivo y proclama un r\u00e9cord; pero ese r\u00e9cord describe a un pa\u00eds que no existe porque es la suma estad\u00edstica de dos realidades opuestas\u201d.<\/p>\n

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Para ordenar el ruido se propone leer el consumo en tres capas superpuestas: qu\u00e9 se compra, d\u00f3nde se compra y qui\u00e9n compra\u201d<\/p><\/blockquote>\n<\/div>\n

En cuanto al d\u00f3nde se compra, el docente del IAE explic\u00f3 que incluso \u201cla g\u00f3ndola se mide mal\u201d pues la Encuesta de Supermercados del INDEC si bien registra un canal online, lo hace con una definici\u00f3n estrecha: las ventas por internet o tel\u00e9fono de las propias cadenas relevadas. <\/p>\n

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\u201cSu peso es \u00ednfimo y decreciente en t\u00e9rminos reales, apenas algo m\u00e1s del 3% del total. Queda fuera el universo donde efectivamente migr\u00f3 el consumo: marketplaces, plataformas de delivery, venta directa de fabricantes, importaci\u00f3n directa y autoservicios de cercan\u00eda. Estimaciones del sector ubican al comercio electr\u00f3nico en torno al 18% de las ventas minoristas del pa\u00eds, muy por encima del 3% que capta la encuesta\u201d, precis\u00f3 Falcone<\/p>\n

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Cuando un hogar deja de comprar productos b\u00e1sicos en la g\u00f3ndola de una cadena y lo hace en un marketplace, una app de env\u00edos o el autoservicio de barrio, explic\u00f3 el docente, \u201cla Encuesta del Indec lo registra como una ca\u00edda de ventas, aunque no hay menos consumo, sino cambio de canal.\u201d Por eso, dice, \u201cla ca\u00edda de los supermercados sobrestima la ca\u00edda real del consumo masivo porque confunde migraci\u00f3n de canal con destrucci\u00f3n de demanda\u201d.<\/p>\n

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El aspecto de qui\u00e9nes compran tambi\u00e9n tiene sus sutilezas. El autor explica que provincias con mayor actividad del agro, el petr\u00f3leo y la miner\u00eda exhiben una din\u00e1mica m\u00e1s favorable y el AMBA concentra la tensi\u00f3n sobre salarios, empleo y consumo cotidiano. Los datos muestran provincias exportadoras con m\u00e1s del 60% de aumento de patentamientos y otras estancadas y un patr\u00f3n similar en la g\u00f3ndola. <\/p>\n

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As\u00ed, \u201cel r\u00f3tulo interior agrupa realidades incompatibles: un mismo interior que compra m\u00e1s autos y a la vez recorta la g\u00f3ndola. No es contradicci\u00f3n, sino hogares distintos bajo la misma etiqueta: donde la renta exportadora derrama, los ingresos medios y altos acceden al durable financiado; donde no llega, el salario real es el \u00fanico motor y se recorta hasta el art\u00edculo de limpieza\u201d, diferencia Falcone. <\/p>\n

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El recorte geogr\u00e1fico tambi\u00e9n echa luz sobre el sesgo del d\u00f3nde se compra: la penetraci\u00f3n del e-commerce y el delivery<\/i> es mucho mayor en el AMBA, de modo que la peor performance de los supermercados del conurbano no refleja necesariamente un consumo menor, sino una migraci\u00f3n m\u00e1s r\u00e1pido a canales que la medici\u00f3n no capta; el interior, con menor densidad digital, exhibe una ca\u00edda m\u00e1s genuina.<\/p>\n

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La conclusi\u00f3n es que el consumo privado efectivamente creci\u00f3, pero se trata de un promedio que mezcla durables, importados y turismo en alza con una g\u00f3ndola an\u00e9mica. Por otra parte, reconoce, que la ca\u00edda de los supermercados es real, pero exagera el retroceso del consumo masivo, porque ignora la migraci\u00f3n al comercio electr\u00f3nico y a los canales de cercan\u00eda. \u201cY todo el fen\u00f3meno -cierra Falcone- est\u00e1 atravesado por una geograf\u00eda que separa a las provincias con renta exportadora del resto\u201d. <\/p>\n

Tres tipos de consumo: obligado, voluntario e importado<\/h2>\n

En su \u00faltimo informe mensual, tambi\u00e9n el economista y consultor Miguel \u00c1ngel Broda<\/b> destac\u00f3 que si bien el consumo anualizado creci\u00f3 0,8 en el primer trimestre (anualizado, 3,4%) esa mejora no se siente en la calle. Esa aparente anomal\u00eda, explic\u00f3, se debe a que el \u201cconsumo privado\u201d puede descomponerse entre consumo de bienes y servicios producidos localmente y consumo importado, que a su vez consumo no solo de bienes sino tambi\u00e9n de servicios consumidos o comprados en el exterior por residentes argentinos, \u201ccomo viajes, turismo y gastos con tarjeta\u201d, que significan una detracci\u00f3n del consumo en bienes y servicios producidos localmente. <\/p>\n

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En cuanto al balance tur\u00edstico, un informe de Marcos Cohen Arazi<\/b>, investigador del Ieral de la Fundaci\u00f3n Mediterr\u00e1nea, precisa que en el primer trimestre la salida de divisas por turismo emisivo fue de USD 4.825 millones, apenas 2% por debajo del verano anterior, entre las mayores salidas de divisas por turismo de la \u00faltima d\u00e9cada y casi el triple de los USD 1.641 millones de turismo receptivo, lo que dej\u00f3 un d\u00e9ficit USD 3.184 millones. El dato relativamente positivo es que ese rojo fue 8% menor al de igual periodo del a\u00f1o previo.<\/p>\n

Seg\u00fan el informe de Broda, \u201clos cierres de empresas y la debilidad del empleo privado formal son, en parte, reflejo de la (necesaria) mayor apertura de la econom\u00eda que, con un tipo de cambio real apreciado (esto es, d\u00f3lar relativamente barato), estimula el gasto en bienes y servicios del exterior y reduce la demanda dirigida al entramado productivo local\u201d. <\/p>\n

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Por otra parte, destaca, el cambio de precios relativos y mayor peso de las tarifas de luz, gas, transporte, prepagas y otros servicios aument\u00f3 la incidencia de los gastos \u201cobligados\u201d de una persona o famila y redujo la de los gastos \u201cvoluntarios\u201d (salidas , electrodom\u00e9sticos, autos, ropa, otros bienes durables) m\u00e1s dirigidos al entramado productivo local, lo que explica la divergencia entre el \u201cdato macro\u201d de un consumo privado r\u00e9cord y la divergente percepci\u00f3n de \u201cla calle\u201d. <\/p>\n

De hecho, el m\u00e1s reciente informe sobre tarifas y subsidios<\/a> del Instituto Interdisciplinario de Econom\u00eda Pol\u00edtica (IIEP) de la UBA y el Conicet se\u00f1al\u00f3 que el gasto en servicios p\u00fablicos de los hogares en el AMBA se acerca a los $300.000 por mes, aument\u00f3 10,1% en junio y acumula un alza del 919% desde diciembre de 2023, casi cuatro veces m\u00e1s que la inflaci\u00f3n del mismo per\u00edodo. <\/p>\n

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En el mismo sentido, un informe de la Fundaci\u00f3n Capital calcul\u00f3 que el gasto promedio en servicios p\u00fablicos explic\u00f3 el mes pasado el 10,8% del ingreso promedio de los asalariados registrados, m\u00e1s del doble del 4,3 que representaba en los albores de la gesti\u00f3n Milei. Y otro estudio, de la consultora Equilibra, calcul\u00f3 en base a la Encuesta Nacional de Gastos de los Hogares (ENGHo) del Indec que si bien entre fines de 2023 el \u201cingreso real\u201d (aplicando los ponderadores m\u00e1s actualizados) cay\u00f3 9,3%, el \u201cingreso real disponible\u201d de 14,5 millones de asalariados cay\u00f3 bastante m\u00e1s: 14,5 por ciento. <\/p>\n

Divergencia sectorial<\/h2>\n

La divergencia entre gasto o consumo \u201cobligado\u201d y \u201cvoluntario\u201d se refleja en datos sectoriales. El informe del Estudio Broda compar\u00f3 los datos de consumo del primer trimestre de este a\u00f1o, el \u201cr\u00e9cord\u201d que destaca el gobierno, con el pico previo, del cuarto trimestre de 2017, en el mejor momento del gobierno de Mauricio Macri<\/b>. <\/p>\n

Las diferencias son astron\u00f3micas: del pico de 2017 al actual la venta de autos cay\u00f3 45,6%, la masa salarial privada cay\u00f3 24,5%, el cr\u00e9dito prendario 23,6%, el cr\u00e9dito al consumo 19,7%, las ventas en supermercados 19,5%, las ventas en shoppings 13,5% y la de electrodom\u00e9sticos 8,1%, todos en t\u00e9rminos reales (esto es, descontada la inflaci\u00f3n). <\/p>\n

En el mismo per\u00edodo las estad\u00edsticas del Indec arrojan un aumento del 3% del \u201cconsumo privado\u201d a secas (dato cuyas limitaciones se\u00f1al\u00f3 Falcone) y aumentos a valores reales (por encarecimiento de precios relativos) de comunicaciones de 3%, del gas natural de 5%, de las naftas de 7,6%, de la electricidad de 19% y del turismo emisivo de 23,2%, al tiempo que la importaci\u00f3n de bienes de consumo en cantidades creci\u00f3 nada menos que 78 por ciento. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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