{"id":15232,"date":"2026-06-29T01:37:45","date_gmt":"2026-06-29T04:37:45","guid":{"rendered":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/?p=15232"},"modified":"2026-06-29T01:37:45","modified_gmt":"2026-06-29T04:37:45","slug":"del-conflicto-en-el-golfo-persico-el-foco-de-analisis-paso-ahora-a-la-suba-del-dolar-y-hay-optimismo-en-el-panorama-electoral","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/?p=15232","title":{"rendered":"Del conflicto en el Golfo P\u00e9rsico, el foco de an\u00e1lisis pas\u00f3 ahora a la suba del d\u00f3lar y hay optimismo en el panorama electoral"},"content":{"rendered":"
<\/source><\/source><\/source><\/source><\/source>\"diego<\/picture><\/div>\n

Los informes de las consultoras se redactaron antes de la renuncia de Manuel Adorni<\/b> y de las puntuales acciones en el Golfo P\u00e9rsico. En Estados Unidos, por caso, bajaron el precio del combustible y las Bolsas mostraban ligeros rebotes tras las ca\u00eddas del viernes. En realidad, cayeron todas las Bolsas del mundo, pero es una constante que a un d\u00eda de bajas le siga otro de alzas.<\/p>\n

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El informe de Romano Group<\/b>, que dirige Alfredo Romano<\/b> y tiene a Salvador Vitelli<\/b> como jefe de Research, se enfoca en si la Argentina saldr\u00e1 al mercado internacional de capitales a financiarse. La consultora opina que si bien el debut de la Argentina en el mercado internacional \u201cya se dio (primeramente, con el TY30P que era solo para inversores internacionales, luego con el AN29 con colocaci\u00f3n Cable aunque Ley Argentina y luego los AO27 y AO28 pensado para el mercado local siendo MEP y Ley Local) la realidad es ya sea por \u00f3rdenes de magnitudes (monto) o bien cuestiones cualitativas (Ley NY, Cable), ambas relacionadas entre s\u00ed, la Argentina no ha salido al mercado como los inversores creen que deber\u00eda hacerlo. Por el momento se han emitido USD 4.630 millones entre esos 3 instrumentos y que por ejemplo apenas cubren el vencimiento total de julio (vencen USD 4.400 millones), como para ponerlo en perspectiva. El oficialismo en m\u00e1s de una oportunidad manifest\u00f3 que no se apresurar\u00edan a salir al mercado y por el momento el tiempo les ha dado la raz\u00f3n: el riesgo soberano ha comprimido considerablemente y la calificaci\u00f3n de S&P dio un fuerte empuj\u00f3n a las cotizaciones comprimiendo el riesgo pa\u00eds a niveles in\u00e9ditos para esta gesti\u00f3n, y m\u00ednimos desde 2018. Sin embargo, en el panorama internacional de tasas el mercado coloca en precios un sendero bastante menos laxo en materia monetaria (ya pricea<\/i> que en setiembre podr\u00eda haber suba de tasas con una actividad que impulsada v\u00eda IA a\u00fan contin\u00faa vigorosa y consecuentemente tambi\u00e9n la inflaci\u00f3n, ayudada l\u00f3gicamente por el impulso de precios energ\u00e9ticos)\u201d.<\/p>\n

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Seg\u00fan la consultora, \u201cpensando que 2027 comienza a acercarse, no vemos descabellado alguna colocaci\u00f3n internacional por parte de la Argentina, aunque sea para realizar una primera aproximaci\u00f3n\u201d. Su previsi\u00f3n es que si bien el programa financiero para 2026 parecer\u00eda resuelto y el de 2027 realizable \u201cintentar armar un colch\u00f3n de divisas para 2027 no solo mantendr\u00eda a los inversores relativamente m\u00e1s calmos, sino que, adem\u00e1s, frente a una posible mayor volatilidad cambiaria, el poder de fuego del BCRA ser\u00eda de otra magnitud\u201d.<\/p>\n

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Cambi\u00f3 el viento cambiario<\/h2>\n

Por su parte, EconViews <\/b>se\u00f1ala que \u201cno quedan dudas de que el viento cambi\u00f3 en el mercado cambiario. El tipo de cambio subi\u00f3 casi 5% en junio y cort\u00f3 con una estabilidad que hab\u00eda durado m\u00e1s de cinco meses. No es una suba para preocuparse, pero muestra con claridad que el segundo semestre va a ser m\u00e1s desafiante en este frente. Es, adem\u00e1s, el primer test real que enfrenta el Gobierno desde que arranc\u00f3 el programa de acumulaci\u00f3n de reservas y desde que la pol\u00edtica monetaria adopt\u00f3 un sesgo expansivo\u201d. <\/p>\n

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La consultora que encabeza Miguel Kiguel <\/b>explica que el d\u00f3lar subi\u00f3 por el fin de la cosecha gruesa, por \u201clas importaciones, que vienen bastante deprimidas y deber\u00edan ganar dinamismo a medida que la econom\u00eda se recupera y por los salarios que vuelven a crecer, como mostr\u00f3 el dato de abril\u201d. Tambi\u00e9n suma a las causas que hicieron subir al d\u00f3lar, la baja del petr\u00f3leo y el fortalecimiento del d\u00f3lar en el mundo”. Seg\u00fan el informe, \u201cla buena noticia es que el Gobierno supo aprovechar el viento de cola. El Banco Central se llev\u00f3 todos los d\u00f3lares que pudo, superando el objetivo inicial de USD 10.000 millones, y el tipo de cambio se mantuvo estable. La situaci\u00f3n ahora es distinta. El saldo comprador de reservas baj\u00f3 a un promedio de USD 72 millones diarios en junio, casi la mitad que en los dos meses anteriores. Es un ritmo que sigue siendo bueno, pero que muestra un mercado cambiario m\u00e1s tomador\u201d.<\/p>\n

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Un interrogante que plantea EconViews es si el gobierno seguir\u00e1 comprando reservas y tolerar\u00e1 un tipo de cambio m\u00e1s alto o preferir\u00e1 no comprar d\u00f3lares para no presionar m\u00e1s al mercado. \u201c\u00bfQu\u00e9 pasar\u00e1 con las tasas de inter\u00e9s? \u00bfHabr\u00e1 intervenci\u00f3n en dollar linked <\/i>(bonos atados a la devaluaci\u00f3n que se utilizan como cobertura) y futuros? Algunas respuestas ya las tenemos. La primera medida del Gobierno fue intensificar la intervenci\u00f3n en futuros y t\u00edtulos dollar linked <\/i>para contener la presi\u00f3n cambiaria. Es una herramienta que ven\u00edan usando con moderaci\u00f3n, pero que en los \u00faltimos d\u00edas escal\u00f3 a niveles que no se ve\u00edan desde la corrida del a\u00f1o pasado. El efecto colateral fue una plaza m\u00e1s seca de pesos y tasas m\u00e1s altas. La cauci\u00f3n trep\u00f3 al 25% despu\u00e9s de rondar el 20% desde febrero. Las pr\u00f3ximas semanas dir\u00e1n si esta tendencia se consolida o si la ca\u00edda en la liquidez y la suba de tasas fue algo puntual. Por lo pronto, el Tesoro liber\u00f3 algo de pesos en la \u00faltima licitaci\u00f3n de deuda y las tasas deber\u00edan reacomodarse. De todos modos, todo indica que el Gobierno est\u00e1 dispuesto a sacrificar tasas bajas por estabilidad cambiaria, como lo viene haciendo a lo largo de estos dos a\u00f1os y medio. El problema es que tasas m\u00e1s altas pueden condicionar la recuperaci\u00f3n, justo cuando el calendario empieza a ponerse electoral. El contrapeso es que la baja del petr\u00f3leo le da aire a la inflaci\u00f3n y puede compensar, al menos en parte, la presi\u00f3n que agregue un tipo de cambio m\u00e1s alto. El segundo semestre va a estar marcado por ese trade-off<\/i> entre estabilidad cambiaria y tasas. Hasta ahora el Gobierno siempre eligi\u00f3 lo primero, y no hay se\u00f1ales de que esta vez vaya a ser distinto\u201d.<\/p>\n

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Los precios de las materias primas<\/h2>\n

En tanto, 1816<\/b> recuerda que \u201cdesde mediados de mayo el petr\u00f3leo baj\u00f3 28,4% y la soja 8%, el d\u00f3lar en el mundo subi\u00f3 3,4% y el real de Brasil se devalu\u00f3 6,2%. Con ese viento de frente el d\u00f3lar en la Argentina pas\u00f3 de la zona de $1.400 a la zona de $1.480. El Gobierno amortigu\u00f3 el movimiento con ventas de bonos dollar linked <\/i>(en futuros se confirm\u00f3 que en mayo el short BCRA era apenas USD 193 millones) y comprando un poco menos de D\u00f3lares en el Mercado Libre de Cambios (las compras de las \u00faltimas 10 jornadas han sido las m\u00e1s bajas desde marzo), aunque manteniendo la pol\u00edtica de mostrar cada d\u00eda un saldo positivo. Con el spot subiendo dejaron de crecer los pr\u00e9stamos bancarios en d\u00f3lares\u201d. <\/p>\n

Al respecto, la consultora tiene \u201ccuatro hip\u00f3tesis complementarias: <\/p>\n

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  • Los inversores conf\u00edan en la reelecci\u00f3n de Milei (el Indice de Confianza del Gobierno se recuper\u00f3 en junio hasta 41,4%).<\/span><\/li>\n
  • Creen que quien vaya a ser el principal candidato opositor tendr\u00e1 otro discurso (si hay PASO las candidaturas se definir\u00e1n en 12 meses, en junio 2027). Piensan que, m\u00e1s all\u00e1 de la ret\u00f3rica, la pr\u00f3xima administraci\u00f3n pagar\u00e1 la deuda independientemente del color pol\u00edtico (porque heredar\u00e1 super\u00e1vit primario y porque, seg\u00fan estimaciones oficiales, las exportaciones de<\/span><\/li>\n
  • Energ\u00eda y miner\u00eda ser\u00e1n unos USD 40.000 millones anuales superiores a las que hab\u00eda en la administraci\u00f3n anterior.<\/span><\/li>\n
  • Sencillamente falta demasiado tiempo para las elecciones (y hoy el foco est\u00e1 en otro lado). MSCI no reclasific\u00f3 al pa\u00eds por las restricciones cambiarias remanentes (que reflejan que el Gobierno es prudente con 2027, m\u00e1s all\u00e1 del discurso sobre el triunfo asegurado. <\/span><\/li>\n<\/ul>\n

    La consultora F2 <\/b>que dirige Andr\u00e9s Reschini<\/b> se\u00f1ala que \u201cel contexto internacional ha tra\u00eddo un gran alivio con la ca\u00edda del crudo a la zona de USD 70 que acumula en los \u00faltimos 30 d\u00edas -20,8%. Las preocupaciones se mudaron a la zona de la Reserva Federal donde con el nuevo titular Kevin Warsh<\/b> su postura fue m\u00e1s dura; el foco estuvo en el target de inflaci\u00f3n del 2% y con menos datos sobre su visi\u00f3n a futuro. En este contexto el d\u00f3lar se fortaleci\u00f3 en junio, pero los datos econ\u00f3micos con el PCE (gastos del consumidor) a la cabeza llegaron para poner pa\u00f1os fr\u00edos. As\u00ed, aunque se mantiene en el nivel m\u00e1s alto en m\u00e1s de un a\u00f1o, el d\u00f3lar exhibi\u00f3 dos jornadas consecutivas de retroceso que tambi\u00e9n debilitaron a la divisa norteamericana contra las principales monedas de la regi\u00f3n. En el caso del peso, tuvo un desempe\u00f1o acorde a esta tendencia en lo que va de junio, pero con un debilitamiento m\u00e1s acentuado. El mercado de cambios en mayo tuvo una mejora basada en un mayor saldo por Bienes\u201d. <\/p>\n

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    El informe agrega que \u201cel sector energ\u00e9tico sigue haciendo alarde de su potencial y el acumulado de 12 meses volvi\u00f3 a romper r\u00e9cord con oferta neta de USD 11.700 millones. As\u00ed y todo, el 36% de las divisas ofertadas tienen como concepto Pr\u00e9stamos, t\u00edtulos de deuda y l\u00edneas de cr\u00e9dito, lo que por un lado es positivo porque incluye las emisiones en el exterior y es se\u00f1al de mayor confianza, pero, por el otro, ser\u00eda una debilidad en caso de que la incertidumbre pol\u00edtica se incremente\u201d.<\/p>\n

    El informe de F2<\/b> advierte que \u201cen cuanto a los pr\u00e9stamos en el sistema bancario en lo que va de junio se nota un volumen algo mejor que el de mayo para d\u00f3lares mientras que en pesos siguen retrocediendo lo que no es una buena se\u00f1al para la actividad, sobre todo para el consumo\u201d.<\/p>\n

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    Mariano Ortiz Villafa\u00f1e<\/b>, Chief Economist de Aldazabal y C\u00eda<\/b> indic\u00f3 que \u201cla liquidez del sistema viene en descenso en las \u00faltimas ruedas. Se estima que el Banco Central tom\u00f3 solamente USD 1,2 billones en la rueda repo de A3, que ser\u00eda el menor nivel desde principios de abril. En esta l\u00ednea, la cauci\u00f3n estuvo m\u00e1s movida, tocando 30% hacia el mediod\u00eda y promediando 22,6%, el m\u00e1ximo desde abril. Adicionalmente, se estima que el BCRA intervino el viernes vendiendo letras dollar linked <\/i>en el secundario, en una rueda con presi\u00f3n para rollear<\/i> (renovar) el TZV26 que fijaba tipo de cambio, lo que drenar\u00e1 m\u00e1s liquidez cuando liquiden esas ventas. De este modo, el escenario est\u00e1 planteado para otra rueda de volatilidad en la tasa de 1 d\u00eda\u201d.<\/p>\n

    Etapa de consolidaci\u00f3n<\/h2>\n

    El informe de BBVA <\/b>que analiza la situaci\u00f3n local se\u00f1ala que \u201cse avanza en una nueva etapa de consolidaci\u00f3n macroecon\u00f3mica. El equilibrio fiscal, la desaceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n, la recuperaci\u00f3n de reservas internacionales y una mayor estabilidad cambiaria contribuyen a fortalecer las bases del crecimiento\u201d.<\/p>\n

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    La entidad proyecta que el producto bruto interno crecer\u00e1 3% en 2026 y repetir\u00eda la cifra del 3% en 2027, con una expansi\u00f3n apoyada principalmente en la inversi\u00f3n privada y el sector exportador.<\/b> El informe se\u00f1ala que la actividad mantendr\u00eda una trayectoria positiva durante los pr\u00f3ximos a\u00f1os, con una mejora gradual del consumo privado a partir de la recuperaci\u00f3n de los salarios reales.<\/p>\n

    En materia fiscal, el informe mantiene una previsi\u00f3n de super\u00e1vit primario de 1,5% del PIB tanto para 2026 como para 2027. La continuidad de esta trayectoria consolida a la disciplina fiscal como una de las principales anclas del proceso de estabilizaci\u00f3n y refuerza la consistencia del escenario macroecon\u00f3mico.<\/p>\n

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    BBVA Research <\/b>proyecta que \u201cel proceso de desinflaci\u00f3n continuar\u00eda de manera gradual en los pr\u00f3ximos a\u00f1os. La inflaci\u00f3n alcanzar\u00eda el 29% hacia fines de 2026 y se moderar\u00eda al 20% en 2027, en un contexto de menor volatilidad financiera, mayor estabilidad cambiaria y continuidad del equilibrio fiscal\u201d.<\/p>\n

    Proyecciones sobre el d\u00f3lar y ca\u00edda del bitcoin<\/h2>\n

    En el frente cambiario, proyecta un tipo de cambio nominal de $1.760 por d\u00f3lar a fines de 2026 y de $2.200 a fines de 2027, compatible con una depreciaci\u00f3n gradual y con la continuidad del proceso de desinflaci\u00f3n.<\/p>\n

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    El banco revis\u00f3 al alza su previsi\u00f3n de resultado comercial a USD 22.600 millones en 2026 y USD 23.000 millones en 2027 basado en el crecimiento de las exportaciones energ\u00e9ticas, el aporte del complejo agroindustrial y el desarrollo de actividades vinculadas a recursos naturales.<\/p>\n

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    La entidad es positiva en cuanto a la suba de la inversi\u00f3n mientras \u201cel consumo privado tambi\u00e9n mostrar\u00eda una evoluci\u00f3n positiva, aunque m\u00e1s gradual, con avances de 2,7% en 2026 y 2% en 2027, acompa\u00f1ado por la recuperaci\u00f3n progresiva de los ingresos reales. Adem\u00e1s, el sistema financiero muestra se\u00f1ales de mayor dinamismo con un crecimiento del cr\u00e9dito en pesos de 37% durante 2026, mientras que las colocaciones en d\u00f3lares aumentar\u00edan 46%, impulsadas por el financiamiento comercial al sector exportador\u201d.<\/p>\n

    En tanto, en el mercado overnite, <\/i>los tres principales indicadores de las Bolsas de Nueva York operaban anoche con alzas leves para el Dow Jones y el S&P 500, pero con ca\u00eddas para el Nasdaq de las tecnol\u00f3gicas por la incertidumbre en el sector de Inteligencia Artificial. <\/p>\n

    Esta ser\u00e1 una semana corta en el mercado norteamericano por el feriado del viernes. El indicador m\u00e1s importante, ser\u00e1 el \u00edndice de empleo que se publicar\u00e1 el jueves. <\/p>\n

    Po otra parte, tras los incidentes entre Estados Unidos e Ir\u00e1n que limitan el escaso tr\u00e1nsito por el Estrecho de Ormuz, anoche los futuros del petr\u00f3leo estaban con alzas de casi 1% y con el Brent por encima de USD 73. El oro segu\u00eda cayendo y el d\u00f3lar se fortalec\u00eda frente a las principales divisas del mundo, mientras el Bitcoin no deten\u00eda su ca\u00edda y estaba cerca de cotizar por debajo de los 59.000 d\u00f3lares. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    Los informes de las consultoras se redactaron antes de la renuncia de Manuel Adorni y de las puntuales acciones en el Golfo P\u00e9rsico. En Estados Unidos, por caso, bajaron el precio del combustible y las Bolsas mostraban ligeros rebotes tras las ca\u00eddas del viernes. En realidad, cayeron todas las Bolsas del mundo, pero es una […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":15233,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-15232","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-uncategorized"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/15232","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=15232"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/15232\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/15233"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=15232"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=15232"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=15232"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}