{"id":11998,"date":"2026-06-05T08:47:31","date_gmt":"2026-06-05T11:47:31","guid":{"rendered":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/?p=11998"},"modified":"2026-06-05T08:47:31","modified_gmt":"2026-06-05T11:47:31","slug":"dolar-y-super-nino-puede-el-fenomeno-climatico-frenar-la-acumulacion-de-reservas-y-complicar-la-estabilidad-cambiaria","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/?p=11998","title":{"rendered":"D\u00f3lar y S\u00faper Ni\u00f1o: \u00bfpuede el fen\u00f3meno clim\u00e1tico frenar la acumulaci\u00f3n de reservas y complicar la estabilidad cambiaria?"},"content":{"rendered":"
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Despu\u00e9s de tres a\u00f1os de sequ\u00eda asociados a La Ni\u00f1a<\/strong>, las lluvias recompusieron los perfiles h\u00eddricos y permitieron rindes excepcionales. Ese volumen, adem\u00e1s, coincidi\u00f3 con un contexto externo favorable. La oferta global de granos qued\u00f3 tensionada por la sequ\u00eda en Estados Unidos, el clima seco en Brasil y la guerra entre Ir\u00e1n y Estados Unidos, que al mantener interrumpido el tr\u00e1fico por el Estrecho de Ormuz sostiene elevados los precios del petr\u00f3leo y los fertilizantes.<\/p>\n

Esa combinaci\u00f3n empuj\u00f3 al alza los precios de los commodities agr\u00edcolas, reforz\u00f3 el valor del flujo exportador local y le dio al Banco Central divisas clave para recomponer reservas. En lo que va de 2026, la autoridad monetaria compr\u00f3 m\u00e1s de u$s10.000 millones<\/strong> y llev\u00f3 las reservas brutas a la zona de u$s48.500 millones<\/strong>, su nivel m\u00e1s alto en a\u00f1os.<\/p>\n

La contracara fue un tipo de cambio que, lejos de acelerar, se apreci\u00f3 en t\u00e9rminos reales: el d\u00f3lar oficial avanz\u00f3 por debajo de la inflaci\u00f3n, sostenido por la liquidaci\u00f3n del agro y una coyuntura externa que tambi\u00e9n jug\u00f3 a favor.<\/p>\n

El agro sostuvo las reservas, pero el clima ya marca el pr\u00f3ximo riesgo<\/h2>\n

El aporte se sinti\u00f3 con fuerza en mayo, cuando el complejo agroexportador liquid\u00f3 u$s2.677 millones<\/strong>, el mayor monto mensual del a\u00f1o y un 7%<\/strong> m\u00e1s que en abril. Seg\u00fan PPI, el ingreso diario del sector pas\u00f3 de promediar u$s125 millones<\/strong> en abril a u$s141 millones<\/strong> en mayo, en l\u00ednea con el tramo m\u00e1s intenso de la cosecha gruesa.<\/p>\n

Ese flujo fue decisivo para la capacidad de compra del Banco Central. Desde PPI se\u00f1alaron que, “en t\u00e9rminos absolutos, el sector liquid\u00f3 u$s2.677 millones durante el mes seg\u00fan CIARA, en l\u00ednea con los u$s2.601 millones que compr\u00f3 el BCRA”. En la pr\u00e1ctica, agregaron, “pr\u00e1cticamente la totalidad de las divisas aportadas por el agro termin\u00f3 siendo absorbida por la autoridad monetaria”.<\/p>\n

Aun as\u00ed, la comparaci\u00f3n interanual todav\u00eda refleja el impacto de los precios internacionales. Aunque el volumen exportado fue mayor, el acumulado anual de liquidaciones, de u$s10.343 millones<\/strong>, se ubica 12%<\/strong> por debajo del a\u00f1o pasado.<\/p>\n

De todos modos, la Bolsa de Comercio de Rosario proyect\u00f3 para 2026 una liquidaci\u00f3n de divisas del sector por u$s36.100 millones<\/strong>, uno de los niveles m\u00e1s altos en diecis\u00e9is a\u00f1os, con el mayor ingreso de d\u00f3lares entre mayo y septiembre.<\/p>\n

La BCR marc\u00f3 que la cosecha de soja est\u00e1 llegando a su fin, con un avance cercano al 90%<\/strong>, mientras que en ma\u00edz reci\u00e9n se avanz\u00f3 sobre la mitad de la recolecci\u00f3n y todav\u00eda resta el ingreso fuerte del ma\u00edz de segunda o tard\u00edo.<\/p>\n

Ese flujo, seg\u00fan la entidad, ya se tradujo en un r\u00e9cord de exportaciones de los principales productos agroindustriales en lo que va de 2026 hasta mayo.<\/p>\n

La dependencia de ese canal sigue siendo elevada<\/h2>\n

Gonzalo Augusto<\/strong>, economista de la Bolsa de Cereales de C\u00f3rdoba, se\u00f1al\u00f3 que la agroindustria conserva un peso decisivo en la estructura exportadora argentina, aun cuando en los \u00faltimos a\u00f1os crecieron otros complejos como petr\u00f3leo, litio y miner\u00eda.<\/p>\n

“Hace unos cuatro o cinco a\u00f1os, siete de cada diez d\u00f3lares proven\u00edan de la agroindustria. Hoy estamos en 6,5 d\u00f3lares. O sea, el 65% sigue proviniendo de la agroindustria<\/strong>“, sostuvo.<\/p>\n

Seg\u00fan Augusto, la expansi\u00f3n de otros sectores aporta mayor estabilidad a lo largo del a\u00f1o porque se trata de flujos menos estacionales. Pero esa diversificaci\u00f3n todav\u00eda no desplaza el rol central de la cosecha: “Ahora es el momento clave, cuando se comercializa la mayor parte, y despu\u00e9s van ingresando d\u00f3lares a lo largo del a\u00f1o a medida que se van haciendo los embarques<\/strong>“, explic\u00f3.<\/p>\n

De cara a la campa\u00f1a 2026\/27, el foco empieza a correrse del volumen hacia los costos y el clima. La BCR se\u00f1al\u00f3 que sus primeras proyecciones para el trigo marcan un \u00e1rea de 6,6 millones de hect\u00e1reas<\/strong>, menor a la del a\u00f1o pasado, por el aumento de los costos de producci\u00f3n, especialmente energ\u00eda y fertilizantes.<\/p>\n

Pero ese no es el \u00fanico factor que puede condicionar la pr\u00f3xima campa\u00f1a: el clima tambi\u00e9n empieza a ganar peso en el mapa de riesgos.<\/p>\n

A ese interrogante se suma el riesgo clim\u00e1tico<\/h2>\n

Desde la Bolsa de Comercio de Rosario, Cristian Russo<\/strong>, jefe de Estimaciones Agr\u00edcolas, advirti\u00f3 que las se\u00f1ales actuales ya apuntan a la consolidaci\u00f3n de El Ni\u00f1o<\/strong>, un fen\u00f3meno que suele traer lluvias por encima de lo normal en la regi\u00f3n agr\u00edcola argentina.<\/p>\n

“El calentamiento que se est\u00e1 viendo ya no tiene vuelta atr\u00e1s, en el sentido de que va a ser Ni\u00f1o<\/strong>“, indic\u00f3 Russo, refiri\u00e9ndose a las condiciones de las aguas del Pac\u00edfico ecuatorial, y agreg\u00f3 que ya “no hay probabilidades<\/strong>” de pensar en un escenario neutral o de Ni\u00f1a.<\/p>\n

Para el agro argentino, aclar\u00f3, ese diagn\u00f3stico inicial no necesariamente es negativo: “Siempre hablar de Ni\u00f1o en el agro es una buena noticia, porque significa tener lluvias por encima de lo normal<\/strong>“.<\/p>\n

El punto, sin embargo, est\u00e1 en la intensidad. Russo alert\u00f3 que “seguramente vamos a estar teniendo un Ni\u00f1o que al menos va a ser moderado<\/strong>“, aunque todav\u00eda faltan algunos meses para determinar si ser\u00e1 intenso o muy intenso.<\/p>\n

Ese matiz es clave para la macro: el mismo factor que este a\u00f1o ayud\u00f3 a sostener las reservas y la calma cambiaria \u2014el flujo de d\u00f3lares del agro\u2014 podr\u00eda convertirse en una fuente de vulnerabilidad si un evento extremo altera la pr\u00f3xima campa\u00f1a.<\/p>\n

Qu\u00e9 es el “S\u00faper Ni\u00f1o” y c\u00f3mo golpea al mundo<\/h2>\n

Un “S\u00faper Ni\u00f1o”<\/strong> es una versi\u00f3n extraordinariamente intensa del fen\u00f3meno El Ni\u00f1o<\/strong>, caracterizada por un calentamiento an\u00f3malo del Pac\u00edfico ecuatorial capaz de alterar con m\u00e1s fuerza los patrones de lluvia, sequ\u00eda y temperatura a escala global.<\/p>\n

La NOAA<\/strong> estima en 82%<\/strong> la probabilidad de que “El Ni\u00f1o” se consolide entre mayo y julio, con un 25%<\/strong> de chances de alcanzar esa categor\u00eda extrema.<\/p>\n

Se trata de un evento excepcional, registrado solo tres veces desde mediados del siglo XX: en 1982-83<\/strong>, 1997-98<\/strong> y 2015-16<\/strong>. En Argentina, esos antecedentes dejaron se\u00f1ales concretas de vulnerabilidad, aunque no todos tuvieron el mismo comportamiento.<\/p>\n

Seg\u00fan Jos\u00e9 Luis Stella<\/strong>, climat\u00f3logo del Servicio Meteorol\u00f3gico Nacional, los eventos de 1982-83 y 1997-98 fueron m\u00e1s parecidos entre s\u00ed por sus impactos asociados a lluvias e inundaciones, mientras que el de 2015-16 mostr\u00f3 una din\u00e1mica distinta.<\/p>\n

El episodio de 1997-98 fue el m\u00e1s recordado por su impacto en el Litoral, con m\u00e1s de 120.000 evacuados. <\/strong>Pero Stella advirti\u00f3 que el antecedente de 2015-16 obliga a evitar lecturas autom\u00e1ticas: aunque tambi\u00e9n fue un Ni\u00f1o fuerte, otros factores clim\u00e1ticos contribuyeron a per\u00edodos secos y olas de calor, en un contexto de aumento general de las temperaturas.<\/p>\n

“No todo es Ni\u00f1o o Ni\u00f1a<\/strong>“, expres\u00f3 el especialista, al remarcar que factores regionales o de menor escala pueden alterar los patrones esperados de lluvia y temperatura.<\/p>\n

La gravedad de estos eventos no se limita al plano clim\u00e1tico<\/h2>\n

Un estudio de Dartmouth<\/strong> estim\u00f3 que los episodios de 1982-83 y 1997-98 provocaron p\u00e9rdidas globales de ingresos por u$s4,1 billones<\/strong> y u$s5,7 billones<\/strong>, respectivamente, durante los cinco a\u00f1os posteriores a cada evento. La amenaza combina da\u00f1os productivos, presi\u00f3n sobre alimentos, disrupciones log\u00edsticas y efectos persistentes sobre la actividad econ\u00f3mica.<\/p>\n

Desde el SMN, Stella coment\u00f3 que “El Ni\u00f1o” est\u00e1 pr\u00e1cticamente asegurado, con “una muy alta probabilidad<\/strong>” de que termine de desarrollarse durante el invierno, entre junio, julio y agosto.<\/p>\n

Sobre la posibilidad de un “S\u00faper Ni\u00f1o”<\/strong>, pidi\u00f3 prudencia: algunos centros internacionales asignan chances relevantes a que el evento alcance una intensidad fuerte o muy fuerte entre noviembre y enero, cuando suele darse el pico de calentamiento del Pac\u00edfico, pero aclar\u00f3 que “esto se va a ir ajustando una vez que se declare el fen\u00f3meno<\/strong>“.<\/p>\n

En Argentina, el \u00faltimo Pron\u00f3stico Clim\u00e1tico Trimestral del SMN muestra que el invierno llega con se\u00f1ales mixtas: para junio, julio y agosto prev\u00e9 lluvias superiores a lo normal en Buenos Aires, La Pampa, el sur de Cuyo y el norte del Litoral, pero mantiene sin una categor\u00eda dominante a Santa Fe, C\u00f3rdoba y Entre R\u00edos, tres provincias clave para la producci\u00f3n agr\u00edcola.<\/p>\n

Ese matiz es central: el principal riesgo no est\u00e1 puesto en el invierno, sino en lo que pueda ocurrir entre la primavera de 2026 y el verano de 2027. <\/strong>Por eso, los especialistas piden diferenciar entre un evento “Ni\u00f1o” y un escenario extremo.<\/p>\n

Stella sostuvo que “no hay que entrar en p\u00e1nico ni ser alarmistas de que si se viene un \u00b4Ni\u00f1o\u00b4 fuerte va a ser un desastre<\/strong>“, aunque remarc\u00f3 que el pa\u00eds debe prepararse porque el fen\u00f3meno aumenta la probabilidad de lluvias intensas e inundaciones.<\/p>\n

El riesgo para la econom\u00eda argentina<\/h2>\n

El impacto final depender\u00e1 de la intensidad. Si “El Ni\u00f1o” se mantiene en niveles moderados, podr\u00eda repetir parte del efecto positivo observado en 2023\/24, cuando la producci\u00f3n de soja pas\u00f3 de 20 a 50 millones de toneladas y contribuy\u00f3 a recomponer reservas. Pero un S\u00faper Ni\u00f1o<\/strong> cambiar\u00eda el escenario.<\/p>\n

Excesos h\u00eddricos en la zona n\u00facleo durante el verano podr\u00edan demorar la siembra, complicar la cosecha 2026\/27, deteriorar la calidad del grano y elevar los costos log\u00edsticos.<\/p>\n

El golpe llegar\u00eda por dos v\u00edas: menor volumen exportable \u2014que una eventual suba de precios internacionales no necesariamente alcanzar\u00eda a compensar\u2014 y un mayor incentivo a retener mercader\u00eda.<\/p>\n

La sensibilidad macro es alta porque el agro sigue siendo uno de los principales canales de ingreso de divisas. Augusto advirti\u00f3 en este sentido que cualquier evento clim\u00e1tico extremo que afecte al sector tendr\u00eda impacto directo sobre el frente externo, porque “eso se traslada inmediatamente a menores exportaciones<\/strong>“.<\/p>\n

En otras palabras, el problema no ser\u00eda solo productivo: tambi\u00e9n alcanzar\u00eda a la oferta de d\u00f3lares, la din\u00e1mica cambiaria y las expectativas de mercado.<\/p>\n

Ese \u00faltimo punto se ve reforzado por el cronograma de baja de retenciones anunciado por el Gobierno, que reci\u00e9n alcanzar\u00e1 de manera plena a la soja en 2027. Para los productores, la expectativa de una menor carga tributaria futura puede convertirse en un motivo adicional para postergar ventas. Para la macro, en cambio, implica un riesgo sobre el flujo de d\u00f3lares disponible en el corto plazo.<\/p>\n

Menos oferta de divisas presionar\u00eda sobre el sendero cambiario y podr\u00eda reavivar la inflaci\u00f3n, tanto por el eventual traslado del tipo de cambio como por el encarecimiento global de los alimentos. La amenaza aparece, adem\u00e1s, en un a\u00f1o electoral, donde la estabilidad del d\u00f3lar es uno de los principales activos pol\u00edticos del Gobierno.<\/p>\n

El programa econ\u00f3mico lleg\u00f3 al segundo semestre apoyado en una base m\u00e1s s\u00f3lida: cosecha r\u00e9cord, ingreso de d\u00f3lares, compras del Banco Central y reservas en recuperaci\u00f3n<\/strong>. Pero esa base tiene un componente que no depende de la pol\u00edtica econ\u00f3mica. Depende del clima.<\/strong><\/p>\n<\/p><\/div>\n