{"id":11449,"date":"2026-05-30T21:20:57","date_gmt":"2026-05-31T00:20:57","guid":{"rendered":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/?p=11449"},"modified":"2026-05-30T21:20:57","modified_gmt":"2026-05-31T00:20:57","slug":"rinde-o-no-el-carry-trade-cual-fue-el-resultado-en-lo-que-va-de-2026-y-que-puede-esperarse-hasta-fin-de-ano","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/?p=11449","title":{"rendered":"\u00bfRinde o no el carry trade?: cu\u00e1l fue el resultado en lo que va de 2026 y qu\u00e9 puede esperarse hasta fin de a\u00f1o"},"content":{"rendered":"<div class=\"visual__image image-initial-width\"><picture><source srcset=\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/FC37XRVEIRE5TMEMKEAEIMKN5I.png?auth=faa7101062c1d84cde06d97f978a07d6a91a7afa0b66d321473d99867ed5a855&amp;smart=true&amp;width=992&amp;height=554&amp;quality=85\" media=\"(min-width: 1000px)\"><\/source><source srcset=\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/FC37XRVEIRE5TMEMKEAEIMKN5I.png?auth=faa7101062c1d84cde06d97f978a07d6a91a7afa0b66d321473d99867ed5a855&amp;smart=true&amp;width=768&amp;height=429&amp;quality=85\" media=\"(min-width: 768px)\"><\/source><source srcset=\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/FC37XRVEIRE5TMEMKEAEIMKN5I.png?auth=faa7101062c1d84cde06d97f978a07d6a91a7afa0b66d321473d99867ed5a855&amp;smart=true&amp;width=577&amp;height=322&amp;quality=85\" media=\"(min-width: 580px)\"><\/source><source srcset=\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/FC37XRVEIRE5TMEMKEAEIMKN5I.png?auth=faa7101062c1d84cde06d97f978a07d6a91a7afa0b66d321473d99867ed5a855&amp;smart=true&amp;width=420&amp;height=234&amp;quality=85\" media=\"(min-width: 350px)\"><\/source><source srcset=\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/FC37XRVEIRE5TMEMKEAEIMKN5I.png?auth=faa7101062c1d84cde06d97f978a07d6a91a7afa0b66d321473d99867ed5a855&amp;smart=true&amp;width=350&amp;height=195&amp;quality=85\" media=\"(min-width: 80px)\"><\/source><img alt=\"Billetes de diferentes denominaciones de pesos argentinos y d\u00f3lares estadounidenses esparcidos sobre una mesa de madera, ilustrando el contraste entre ambas monedas.\" class=\"global-image\" decoding=\"async\" fetchpriority=\"high\" height=\"1536\" loading=\"eager\" src=\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/FC37XRVEIRE5TMEMKEAEIMKN5I.png?auth=faa7101062c1d84cde06d97f978a07d6a91a7afa0b66d321473d99867ed5a855&amp;smart=true&amp;width=350&amp;height=195&amp;quality=85\" width=\"2752\"><\/picture><\/div>\n<p class=\"paragraph\">Aunque las tasas de inter\u00e9s en pesos cayeron fuertemente en los \u00faltimos meses, el carry trade mediante inversi\u00f3n en bonos dio resultados positivos en \u201cd\u00f3lar contado con liquidaci\u00f3n\u201d en los primeros cinco meses del a\u00f1o, seg\u00fan un reciente an\u00e1lisis.<\/p>\n<div class=\"marfeel-recommender marfeel-recommender-1\"><\/div>\n<p class=\"paragraph\">Concretamente, la consultora Quantum se\u00f1al\u00f3 que, en un contexto econ\u00f3mico dominado por expectativas de d\u00f3lar \u201crelativamente estable\u201d, inflaci\u00f3n superior a esa expectativa y tasas de inter\u00e9s negativas (inferiores a la inflaci\u00f3n en t\u00e9rminos reales, pero superiores a la tasa de devaluaci\u00f3n esperada), el per\u00edodo del 31 de diciembre de 2025 al 26 de mayo de este a\u00f1o arroj\u00f3 rendimientos que en d\u00f3lares \u201ccontado con liquidaci\u00f3n\u201d (FX CCL) fueron de 2,4% si el veh\u00edculo de inversi\u00f3n fueron los bonos globales GD35, hasta un 20% en Boncer, pasando por 14,3% si se hicieron dep\u00f3sitos a tasa Tamar (mayorista en pesos para colocaciones de m\u00e1s de $1.000 millones) y 16,2% si el camino del carry trade se hizo con Boncer. <\/p>\n<div class=\"inline ad-wrapper dfpAd ad-inline ad-text ad-component-container\" style=\"--ad-shell-height:250px;--ad-shell-width:300px\" data-ad-wrapper=\"arcad\" data-ad-type=\"inline\" data-ad-slot=\"infobae\/economia\/nota\/inline\" data-ad-container=\"dfp\" data-ad-slot-name=\"infobae\/economia\/nota\/inline\">\n<p class=\"ad-shell-label\">PUBLICIDAD<\/p>\n<div id=\"infobae\/economia\/nota\/inline\" class=\"infobae\/economia\/nota\/inline arcad ad-slot-node ad-slot-node--boxed\" data-ad-slot-id=\"infobae\/economia\/nota\/inline\"><\/div>\n<\/div>\n<p class=\"paragraph\">En ese per\u00edodo, precisa el informe, la inflaci\u00f3n fue del 14,7%, el CER arroj\u00f3 un 15%, el d\u00f3lar oficial cay\u00f3 3,5% y el libre 2,2%, ambos en t\u00e9rminos nominales.<\/p>\n<div class=\"marfeel-recommender marfeel-recommender-3\"><\/div>\n<div id=\"fusion-static-enter:raw_html_raw_html4\" style=\"display:none\" data-fusion-component=\"raw_html_raw_html4\"><\/div>\n<div class=\"rawHTML raw_html \">\n<div style=\"position: relative; width: 100%; height: 0px; padding: 59.43% 0px 0px; overflow: hidden; will-change: transform;\"><iframe loading=\"lazy\" src=\"https:\/\/e.infogram.com\/8c836007-1039-4fc8-a57a-30460f4f9675?src=embed&amp;embed_type=responsive_iframe\" title=\"cotizaciones sergio 1\" allowfullscreen=\"\" allow=\"fullscreen\" style=\"position: absolute; width: 100%; height: 100%; top: 0px; left: 0px; border-width: medium; border-style: none; border-color: currentcolor; border-image: initial; padding: 0px; margin: 0px;\"><\/iframe><\/div>\n<\/div>\n<div id=\"fusion-static-exit:raw_html_raw_html4\" style=\"display:none\" data-fusion-component=\"raw_html_raw_html4\"><\/div>\n<h2 class=\"text-align-left vertical-align-top line-height-100 header headline-class-h2 headline\" id=\"proyecciones-para-el-segundo-semestre\">Proyecciones para el segundo semestre<\/h2>\n<p class=\"paragraph\">Teniendo en cuenta los resultados del <i>carry <\/i>de enero a mayo y la estacionalidad hist\u00f3rica de la oferta de divisas, Quantum calcul\u00f3 qu\u00e9 podr\u00eda arrojar seguir con el <i>carry <\/i>en lo que resta del a\u00f1o en un escenario \u201cde continuidad\u201d y en otro de \u201calteraci\u00f3n\u201d de la situaci\u00f3n actual. Se consideraron las emisiones en el mercado internacional que ya hicieron empresas y provincias y las que podr\u00edan realizar en el segundo semestre, la liquidaci\u00f3n de divisas del super\u00e1vit energ\u00e9tico, que no es estacional, y la de la campa\u00f1a agr\u00edcola, que viene m\u00e1s lenta de lo que ser\u00eda esperable seg\u00fan la estacionalidad habitual.<\/p>\n<div class=\"inline_2 ad-wrapper dfpAd ad-inline ad-text ad-component-container\" style=\"--ad-shell-height:250px;--ad-shell-width:300px\" data-ad-wrapper=\"arcad\" data-ad-type=\"inline_2\" data-ad-slot=\"infobae\/economia\/nota\/inline_2\" data-ad-container=\"dfp\" data-ad-slot-name=\"infobae\/economia\/nota\/inline_2\">\n<p class=\"ad-shell-label\">PUBLICIDAD<\/p>\n<div id=\"infobae\/economia\/nota\/inline_2\" class=\"infobae\/economia\/nota\/inline_2 arcad ad-slot-node ad-slot-node--boxed\" data-ad-slot-id=\"infobae\/economia\/nota\/inline_2\"><\/div>\n<\/div>\n<p class=\"paragraph\">Los escenarios son muy diferentes. En el \u201cde mercado\u201d se asume una Tamar del 22,5% anual, contra 26% en el \u201cdivergente\u201d, y las diferencias son mucho m\u00e1s marcadas a\u00fan respecto del precio del d\u00f3lar CCL a fin de a\u00f1o ($1.726 en el primer escenario, $2.012 en el segundo) y del nivel de riesgo pa\u00eds (400 puntos b\u00e1sicos si se da el primer escenario de mercado y 650 si ocurre el \u201cdivergente\u201d).<\/p>\n<div class=\"marfeel-recommender marfeel-recommender-5\"><\/div>\n<div id=\"fusion-static-enter:raw_html_raw_html8\" style=\"display:none\" data-fusion-component=\"raw_html_raw_html8\"><\/div>\n<div class=\"rawHTML raw_html \">\n<div style=\"position: relative; width: 100%; height: 0px; padding: 68.71% 0px 0px; overflow: hidden; will-change: transform;\"><iframe loading=\"lazy\" src=\"https:\/\/e.infogram.com\/ea70f80f-b92e-4b1f-8096-92874ea207a3?src=embed&amp;embed_type=responsive_iframe\" title=\"cotizaciones sergio 2\" allowfullscreen=\"\" allow=\"fullscreen\" style=\"position: absolute; width: 100%; height: 100%; top: 0px; left: 0px; border-width: medium; border-style: none; border-color: currentcolor; border-image: initial; padding: 0px; margin: 0px;\"><\/iframe><\/div>\n<\/div>\n<div id=\"fusion-static-exit:raw_html_raw_html8\" style=\"display:none\" data-fusion-component=\"raw_html_raw_html8\"><\/div>\n<h2 class=\"text-align-left vertical-align-top line-height-100 header headline-class-h2 headline\" id=\"diferencias-clave-entre-escenarios\">Diferencias clave entre escenarios<\/h2>\n<p class=\"paragraph\">As\u00ed, en el primer caso los rendimientos del <i>carry <\/i>se invierten respecto de lo que fueron hasta mayo. En los pr\u00f3ximos siete meses, en CCL ser\u00edan de apenas el 1,1% en dep\u00f3sitos a tasa Tamar, y dar\u00edan perdidas del -0,9% en Lecap y del -2,1% en Boncer, mientras el rendimiento de los Globales, la peor alternativa en los primeros cinco meses, dar\u00eda un saldo positivo en d\u00f3lares CCL del 5%, gracias a la devaluaci\u00f3n asumida y la reducci\u00f3n del riesgo pa\u00eds a 400 puntos, lo que implica una ganancia de capital del 4% en esos bonos. En cualquier caso, acota Quantum, mantener el <i>carry <\/i>no afectar\u00eda mucho las ganancias ya realizadas hasta el martes pasado. Ese escenario de continuidad asume que el peso sigue apreci\u00e1ndose como lo hizo hasta mayo, pero si reduce el ritmo de apreciaci\u00f3n a la mitad (7,3%) y la inflaci\u00f3n baja al 11% en el per\u00edodo, las opciones en pesos siguen siendo preferibles, con la Tamar rindiendo otro 8%, las Lecap el 5,9%, los Boncer el 4,6 por ciento.<\/p>\n<div class=\"ad_1 ad-wrapper dfpAd ad-1-al-6 ad-text ad-component-container\" style=\"--ad-shell-height:250px;--ad-shell-width:300px\" data-ad-wrapper=\"arcad\" data-ad-type=\"ad_1\" data-ad-slot=\"infobae\/economia\/nota\/ad_1\" data-ad-container=\"dfp\" data-ad-slot-name=\"infobae\/economia\/nota\/ad_1\">\n<p class=\"ad-shell-label\">PUBLICIDAD<\/p>\n<div id=\"infobae\/economia\/nota\/ad_1\" class=\"infobae\/economia\/nota\/ad_1 arcad ad-slot-node ad-slot-node--boxed\" data-ad-slot-id=\"infobae\/economia\/nota\/ad_1\"><\/div>\n<\/div>\n<div id=\"fusion-static-enter:raw_html_raw_html11\" style=\"display:none\" data-fusion-component=\"raw_html_raw_html11\"><\/div>\n<div class=\"rawHTML raw_html \">\n<div style=\"position: relative; width: 100%; height: 0px; padding: 68.71% 0px 0px; overflow: hidden; will-change: transform;\"><iframe loading=\"lazy\" src=\"https:\/\/e.infogram.com\/e7d55eee-6114-4970-a75b-aab695a5c0fa?src=embed&amp;embed_type=responsive_iframe\" title=\"cotizaciones sergio 3\" allowfullscreen=\"\" allow=\"fullscreen\" style=\"position: absolute; width: 100%; height: 100%; top: 0px; left: 0px; border-width: medium; border-style: none; border-color: currentcolor; border-image: initial; padding: 0px; margin: 0px;\"><\/iframe><\/div>\n<\/div>\n<div id=\"fusion-static-exit:raw_html_raw_html11\" style=\"display:none\" data-fusion-component=\"raw_html_raw_html11\"><\/div>\n<p class=\"paragraph\">El escenario \u201cdivergente\u201d implica un deterioro general: devaluaci\u00f3n mayor del tipo de cambio, inflaci\u00f3n, tasas de inter\u00e9s y niveles de riesgo pa\u00eds m\u00e1s altos, un cuadro en el que todas las opciones implicar\u00edan rendimientos directos negativos y p\u00e9rdidas en d\u00f3lar CCL del 13,3% para las colocaciones Tamar, del 15% si se opt\u00f3 por Lecaps, del 16,1% en Boncer, contra una p\u00e9rdida de \u201csolo\u201d 7,4% si se eligieron Globales.<\/p>\n<h2 class=\"text-align-left vertical-align-top line-height-100 header headline-class-h2 headline\" id=\"balance-anual-y-posibles-rendimientos\">Balance anual y posibles rendimientos<\/h2>\n<div class=\"visual__image\"><picture><source srcset=\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/IPI2K4H6B5EO7IKMETRLPABIMY.jpg?auth=f1b3c3731b83dfbac8d79f301107f526f00cfa0d63b598368d880135b3cbf7c4&amp;smart=true&amp;width=992&amp;height=556&amp;quality=85\" media=\"(min-width: 1000px)\"><\/source><source srcset=\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/IPI2K4H6B5EO7IKMETRLPABIMY.jpg?auth=f1b3c3731b83dfbac8d79f301107f526f00cfa0d63b598368d880135b3cbf7c4&amp;smart=true&amp;width=768&amp;height=430&amp;quality=85\" media=\"(min-width: 768px)\"><\/source><source srcset=\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/IPI2K4H6B5EO7IKMETRLPABIMY.jpg?auth=f1b3c3731b83dfbac8d79f301107f526f00cfa0d63b598368d880135b3cbf7c4&amp;smart=true&amp;width=577&amp;height=323&amp;quality=85\" media=\"(min-width: 580px)\"><\/source><source srcset=\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/IPI2K4H6B5EO7IKMETRLPABIMY.jpg?auth=f1b3c3731b83dfbac8d79f301107f526f00cfa0d63b598368d880135b3cbf7c4&amp;smart=true&amp;width=420&amp;height=235&amp;quality=85\" media=\"(min-width: 350px)\"><\/source><source srcset=\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/IPI2K4H6B5EO7IKMETRLPABIMY.jpg?auth=f1b3c3731b83dfbac8d79f301107f526f00cfa0d63b598368d880135b3cbf7c4&amp;smart=true&amp;width=350&amp;height=196&amp;quality=85\" media=\"(min-width: 80px)\"><\/source><img alt=\"(Imagen Ilustrativa Infobae)\" class=\"global-image\" decoding=\"async\" fetchpriority=\"low\" height=\"816\" loading=\"lazy\" src=\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/IPI2K4H6B5EO7IKMETRLPABIMY.jpg?auth=f1b3c3731b83dfbac8d79f301107f526f00cfa0d63b598368d880135b3cbf7c4&amp;smart=true&amp;width=350&amp;height=196&amp;quality=85\" width=\"1456\"><\/picture><\/div>\n<p class=\"paragraph\">Para los doce meses del a\u00f1o, teniendo en cuenta los resultados ya obtenidos en los primeros cinco meses, el ejercicio de Quantum arroja los siguientes resultados: ganancias de entre el 7,5% (Tamar) hasta el 17,5% (Boncer) en el escenario \u201cde mercado\u201d y resultados cercanos a cero en el \u201cdivergente\u201d: p\u00e9rdidas de 1,2%, 1,8% y 5,2% respectivamente si se apost\u00f3 todo el a\u00f1o al carry en Lecap, Tamar o Boncer, y una ganancia modesta, del 0,7%, si todo el trayecto se hizo manteniendo dep\u00f3sitos a tasa Tamar.<\/p>\n<div class=\"ad_2 ad-wrapper dfpAd ad-1-al-6 ad-text ad-component-container\" style=\"--ad-shell-height:250px;--ad-shell-width:300px\" data-ad-wrapper=\"arcad\" data-ad-type=\"ad_2\" data-ad-slot=\"infobae\/economia\/nota\/ad_2\" data-ad-container=\"dfp\" data-ad-slot-name=\"infobae\/economia\/nota\/ad_2\">\n<p class=\"ad-shell-label\">PUBLICIDAD<\/p>\n<div id=\"infobae\/economia\/nota\/ad_2\" class=\"infobae\/economia\/nota\/ad_2 arcad ad-slot-node ad-slot-node--boxed\" data-ad-slot-id=\"infobae\/economia\/nota\/ad_2\"><\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Aunque las tasas de inter\u00e9s en pesos cayeron fuertemente en los \u00faltimos meses, el carry trade mediante inversi\u00f3n en bonos dio resultados positivos en \u201cd\u00f3lar contado con liquidaci\u00f3n\u201d en los primeros cinco meses del a\u00f1o, seg\u00fan un reciente an\u00e1lisis. 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