{"id":10860,"date":"2026-05-24T05:20:53","date_gmt":"2026-05-24T08:20:53","guid":{"rendered":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/?p=10860"},"modified":"2026-05-24T05:20:53","modified_gmt":"2026-05-24T08:20:53","slug":"el-fmi-elogio-al-gobierno-pero-enciende-luces-amarillas-incertidumbre-electoral-fatiga-social-y-percepcion-de-corrupcion","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/?p=10860","title":{"rendered":"El FMI elogi\u00f3 al Gobierno, pero enciende luces amarillas: incertidumbre electoral, fatiga social y percepci\u00f3n de corrupci\u00f3n"},"content":{"rendered":"
<\/source><\/source><\/source><\/source><\/source>\"Milei<\/picture><\/div>\n

La semana pasada estuvo plagada de buenas noticias sobre la marcha de la econom\u00eda.<\/b> En el frente externo, las exportaciones siguen aumentando y en abril se registr\u00f3 un super\u00e1vit comercial r\u00e9cord, de USD 2.710 millones. El Central aceler\u00f3 compras y las reservas est\u00e1n a punto de superar los USD 47.000 millones, un nuevo m\u00e1ximo para este gobierno.<\/p>\n

En el frente interno, la actividad econ\u00f3mico marc\u00f3 en marzo una clara recuperaci\u00f3n respecto de febrero. Seg\u00fan el \u00faltimo valor, la econom\u00eda creci\u00f3 al 5,5% interanual y se consolida en m\u00e1ximos en lo que va de la gesti\u00f3n de Javier Milei.<\/b> Pr\u00e1cticamente todos los sectores mostraron mejoras interanuales, incluso lo m\u00e1s complicados, como construcci\u00f3n, industria y comercio.<\/p>\n

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Pero no todas son buenas noticias. La demanda interna es a esta altura un karma<\/i> para el Gobierno y no exhibe signos de repunte. Seg\u00fan un informe de la consultora Claves, <\/b>el consumo masivo est\u00e1 11% abajo de los niveles de enero de 2023. Los aumentos de tarifas y la ca\u00edda de ingresos en t\u00e9rminos del salario, en un marco de a\u00fan elevada inflaci\u00f3n, impactan negativamente a la hora de las compras en el supermercado.<\/p>\n

Estos datos no hacen m\u00e1s que dejar a la vista el contraste de un pa\u00eds que marcha a dos velocidades. Por un lado est\u00e1n los sectores ganadores como agro, energ\u00eda y miner\u00eda. Pero luego est\u00e1n la industria y el comercio, que reci\u00e9n ahora empiezan a encontrar un piso luego de fuertes ca\u00eddas en 2024 y 2025. El resultado es que algunas provincias presentan fuerte crecimiento (Neuqu\u00e9n es el caso m\u00e1s claro) y otras siguen en situaci\u00f3n cr\u00edtica: sucede en el Gran Buenos Aires <\/b>y otros grandes aglomerados urbanos que dependen de sectores hoy en declive.<\/p>\n

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Seg\u00fan un informe de la consultora Claves, <\/b>el consumo masivo est\u00e1 11% abajo de los niveles de enero de 2023<\/p><\/blockquote>\n<\/div>\n

La baja de la inflaci\u00f3n pas\u00f3 a ser clave para que los salarios recuperen terreno. Pero todo apunta a un proceso lento<\/b>. Las expectativas de un \u00edndice de 2% o incluso menos en mayo se van diluyendo a partir de algunos aumentos puntuales en alimentos. Ahora el promedio de consultoras estiman cerca de 2,3%, mejor que en abril pero todav\u00eda lejos del nivel deseado por el equipo econ\u00f3mico.<\/p>\n

Riesgo pa\u00eds<\/h2>\n

El economista y profesor del CEMA, Jorge \u00c1vila<\/b>, se mostr\u00f3 cauteloso respecto al proceso de desinflaci\u00f3n en los pr\u00f3ximos meses: \u201cVa a ser dif\u00edcil que baje mucho m\u00e1s all\u00e1 del 2% porque el Central est\u00e1 emitiendo muchos pesos para comprar d\u00f3lares<\/b>. Y esos pesos los precisa el Tesoro para luego comprarle divisas al BCRA y pagar deuda. Por eso es muy importante que el riesgo pa\u00eds baje de los 400 puntos y Argentina recupere el acceso al mercado internacional. Pero lo veo dif\u00edcil porque el mercado tiene miedo al regreso del kirchnerismo\u201d<\/b>.<\/p>\n

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Justamente a esos riesgos aludi\u00f3 de manera bastante m\u00e1s expl\u00edcita que de costumbre el FMI en el Staff Report<\/i> de la segunda revisi\u00f3n del acuerdo vigente con la Argentina, difundido el viernes a la noche.<\/p>\n

El Fondo es muy elogioso con el Gobierno, en especial por los continuos esfuerzos por mantener el super\u00e1vit fiscal. Tambi\u00e9n enfatiza que es fundamental fortalecer al BCRA v\u00eda acumulaci\u00f3n de reservas. E insiste en la necesidad de regresar a los mercados internacionales para asegurar financiamiento. Esto se transform\u00f3 en algo relevante para el propio FMI, a partir de los USD 7.000 millones que Argentina deber\u00eda pagarle al organismo entre capital e intereses en 2027.<\/p>\n

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Advertencias<\/h2>\n

Pero junto a los elogios llegaron las advertencias, que ponen en palabras lo que les sucede a los inversores que eval\u00faan oportunidades y riesgos en Argentina. <\/p>\n

En un apartado, el Fondo hace foco en los peligros que conlleva el proceso electoral y la volatilidad que podr\u00eda traer sobre las variables financieras y en particular al d\u00f3lar. <\/b>Adem\u00e1s, hace referencia al \u201ccansancio social\u201d<\/b> producto de una bonanza econ\u00f3mica que no llega a\u00fan a los grandes conglomerados urbanos. En ese sentido, aconseja al Gobierno a mantener o profundizar los programas de asistencia a los sectores m\u00e1s vulnerables. Y pone el acento en el aumento del desempleo, especialmente el joven. \u201cEstas situaciones podr\u00edan restarle apoyo popular a las reformas\u201d<\/b>, advierte.<\/b><\/p>\n

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<\/source><\/source><\/source><\/source><\/source>\"Elecciones<\/picture><\/div>\n

Sin hacer referencia a ning\u00fan episodio en particular el Fondo menciona tambi\u00e9n el aumento de \u201cpercepci\u00f3n de corrupci\u00f3n\u201d,<\/b> que podr\u00eda derivar en un menor respaldo al oficialismo y una disminuci\u00f3n de la confianza.<\/p>\n

El propio presidente Milei introdujo la cuesti\u00f3n electoral esta semana, en su anuncio de rebaja de retenciones al dcir: \u201cel cronograma de reducci\u00f3n va a continuar en 2028, si es que nos reeligen\u201d.<\/b> Es una de las primeras veces que refiere expl\u00edcitamente su intenci\u00f3n de continuar por cuatro a\u00f1os, pero sobre todo deja en claro que se vienen medidas que tendr\u00e1n un inevitable tinte electoralista.<\/p>\n

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Luis \u201cToto\u201d Caputo<\/b> tambi\u00e9n hizo una referencia electoral en un reportaje radial: \u201cA\u00fan si la econom\u00eda no repunta la gente no lo va a votar a Kicillof, porque no quiere volver al pasado\u201d.<\/b><\/p>\n

La evoluci\u00f3n de las distintas variables econ\u00f3micas muestra que en la mayor\u00eda de los sectores se habr\u00eda tocado un piso. Algunos est\u00e1n volando y los m\u00e1s rezagados empiezan a recuperar, aunque desde niveles muy bajos como sucede con la industria y la construcci\u00f3n.<\/p>\n

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A diferencia de lo que le ocurri\u00f3 a Mauricio Macri, la posibilidad de una crisis cambiaria -al menos este a\u00f1o- lucen min\u00fasculas<\/b>. Al contrario, el BCRA seguir\u00e1 comprando muchos d\u00f3lares al menos hasta julio. Despu\u00e9s ingresar\u00e1n divisas de la energ\u00eda, emisiones de deuda provinciales y de empresas. Todo indica que el 2026 luce con una oferta adecuada de divisas.<\/p>\n

El d\u00f3lar como term\u00f3metro<\/h2>\n

Las dudas se concentran en la din\u00e1mica del 2027<\/b>. Carlos Melconian consider\u00f3 \u201cinexorable\u201d un proceso de dolarizaci\u00f3n en la previa electoral. <\/b>Los antecedentes le dan la raz\u00f3n. La compra r\u00e9cord de divisas de 2025 en medio de las elecciones legislativas requirieron de la ayuda del Tesoro americano para evitar un descontrol cambiario. <\/p>\n

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Todo eso volver\u00e1 el a\u00f1o que viene. Las PASO ser\u00e1n en agosto y en el primer trimestre empezar\u00e1n a definirse las candidaturas. La \u201cventana\u201d de tiempo del Gobierno para que el fuerte super\u00e1vit comercial llegue a los bolsillos es relativamente corto. <\/b>En el mejor de los casos, deber\u00e1 conformarse con haber evitado un nuevo estallido cambiario, ponerle un piso a la actividad y continuar con un proceso suave de desinflaci\u00f3n.<\/p>\n

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\u00bfAlcanza para que Milei consiga su reelecci\u00f3n? <\/b>No solo es demasiado prematuro ensayar una respuesta, sino que ser\u00e1 una inc\u00f3gnita imposible de despejar posiblemente hasta octubre del a\u00f1o que viene.<\/b><\/p>\n

La econom\u00eda y las mercados entrar\u00e1n en pocos meses en un estado de alta incertidumbre. Ser\u00e1 dif\u00edcil evitar que el riesgo pa\u00eds, las tasas de inter\u00e9s, el d\u00f3lar y el nivel de actividad eviten el impacto.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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