{"id":10640,"date":"2026-05-21T21:00:26","date_gmt":"2026-05-22T00:00:26","guid":{"rendered":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/?p=10640"},"modified":"2026-05-21T21:00:26","modified_gmt":"2026-05-22T00:00:26","slug":"el-gobierno-respira-por-la-macro-pero-se-ahoga-en-la-interna","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/?p=10640","title":{"rendered":"El Gobierno respira por la macro, pero se ahoga en la interna"},"content":{"rendered":"
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En medio del barro \u2014las peleas intestinas, los cortocircuitos, las disputas que salpican hasta los aliados m\u00e1s leales\u2014 la econom\u00eda se permite, por fin, un gesto t\u00edmido de alivio. No es euforia. Es apenas una sonrisa. Pero a veces, una sonrisa alcanza. <\/strong><\/p>\n

Son muchos los datos que en la \u00faltima semana colaboraron para darle \u00e1nimo a un equipo econ\u00f3mico que busca abstraerse de las internas que en el oficialismo se dirimen no a los tiros, como alg\u00fan bando sugiri\u00f3 en la red X, pero s\u00ed con virulencia y a cielo abierto. El Instituto de Estad\u00edstica y Censos (Indec) inform\u00f3 ayer que la actividad econ\u00f3mica creci\u00f3 en marzo 5,5% interanual y 3,5% con respecto a febrero. Nadie esperaba una mejora de semejante magnitud. Se mantienen rezagadas las actividades que m\u00e1s empleo generan, como el comercio y la industria manufacturera, pero en un todo, la econom\u00eda tracciona positivamente. En el equipo que conduce Luis Caputo aseveran en reuniones privadas que para junio, la actividad ya mostrar\u00e1 un buen ritmo<\/strong>. Lo repiti\u00f3 esta semana ante la c\u00fapula de la Uni\u00f3n Industrial Argentina (UIA), con quienes se comprometi\u00f3 a volver a juntarse en agosto.<\/p>\n

A eso se suma que las mediciones privadas de los economistas ya prev\u00e9n que en mayo contin\u00fae el proceso de desinflaci\u00f3n. No ser\u00e1 un dato que empiece con \u201c0\u201d, ya nadie cree que eso sea posible este a\u00f1o,<\/strong> pero s\u00ed ser\u00e1 un n\u00famero m\u00e1s bajo que el de abril. Con datos relevados al 15 de mayo, de hecho, la consultora de Orlando Ferreres midi\u00f3 una inflaci\u00f3n general del 0,3% semanal y una n\u00facleo de apenas 0,05%, el valor m\u00e1s bajo desde abril de 2020, apenas comenz\u00f3 la pandemia. Desde la consultora Facimex estiman que el n\u00famero al final del mes podr\u00eda ubicarse en torno al 2,1%, una importante mejora versus el 2,6% de abril o el 3,4% de marzo. <\/p>\n

Domar la inflaci\u00f3n hab\u00eda sido la principal promesa de la campa\u00f1a libertaria all\u00e1 por 2023 y sigue siendo uno de los temas que desvela al presidente Javier Milei. En momentos de alta conflictividad interna, la inflaci\u00f3n a la baja opera como un b\u00e1lsamo silencioso: no resuelve las peleas, no aplaca a los propios, pero le da a Milei el \u00fanico argumento que sus adversarios, por ahora, no pueden rebatirle.<\/p>\n

De hecho, tras un cuatrimestre en que su imagen cay\u00f3 con una consistencia que empezaba a inquietar dentro del oficialismo, Milei tambi\u00e9n parece haber encontrado algo parecido a un piso. No es una recuperaci\u00f3n, es una pausa. Pero en pol\u00edtica, una pausa a tiempo vale tanto como un triunfo menor.<\/strong> La macro y la opini\u00f3n p\u00fablica parecen moverse, por primera vez en meses, en la misma direcci\u00f3n: despacio, con dudas, pero hacia adelante. Lo reflej\u00f3 el Indice de Confianza al Consumidor que public\u00f3 ayer la Universidad Torcuato Di Tella: subi\u00f3 1,3% en mayo, despu\u00e9s de tres meses consecutivos de baja. <\/strong>La encuesta de satisfacci\u00f3n pol\u00edtica y opini\u00f3n p\u00fablica de la Universidad del San Andr\u00e9s tambi\u00e9n mejor\u00f3 este mes 1% respecto a abril, tras meses de bajas.<\/p>\n

Todo esto, en un trimestre en que, tal cual estaba previsto, el d\u00f3lar se mantiene planchado y el Banco Central no deja de acumular reservas. El pr\u00f3ximo martes, tras la aprobaci\u00f3n por parte del directorio del Fondo Monetario Internacional (FMI) de la segunda revisi\u00f3n del programa, el organismo le desembolsar\u00e1 al pa\u00eds los US$1000 millones comprometidos. No hay se\u00f1ales de que vayan a faltar los d\u00f3lares, al menos, no hasta agosto<\/strong>. En abril pasado, seg\u00fan inform\u00f3 tambi\u00e9n esta semana el Indec, el comercio exterior argentino registr\u00f3 un super\u00e1vit de US$2711 millones, por lo que se acumularon 29 meses consecutivos de resultados positivos. \u201cPara ponerlo en perspectiva -dice la consultora ACM en su informe semanal-, la \u00faltima vez que se registr\u00f3 una racha similar en su durabilidad fue entre julio de 2018 y noviembre de 2020, per\u00edodo en el que tambi\u00e9n se alcanzaron 29 meses consecutivos con super\u00e1vit y un saldo total cercano a US$52.305 millones a precios corrientes\u201d.<\/p>\n

No es poco, aunque todav\u00eda son muchos los frentes abiertos. Esta semana, un equipo encabezado por el secretario de Comercio, Pablo Lavigne, volvi\u00f3 a viajar a los Estados Unidos para reunirse con los representantes de la Oficina del Representante Comercial de los Estados Unidos (USTR, en ingl\u00e9s). Es el segundo viaje en 15 d\u00edas que realiza el equipo libertario, en un intento por reflotar el acuerdo comercial que se hab\u00eda firmado el a\u00f1o pasado, pero que, despu\u00e9s de la decisi\u00f3n de la Corte Suprema de los Estados Unidos de obligarlo a Trump a dar marcha atr\u00e1s con toda su pol\u00edtica de aranceles, qued\u00f3 en un limbo legal. Desde la administraci\u00f3n Trump ahora se comprometieron a intentar incorporar algo del contenido de ese acuerdo como parte de una revisi\u00f3n de las investigaciones contenidas en la secci\u00f3n 301 de la Ley de Comercio de ese pa\u00eds, seg\u00fan confiaron las fuentes. La voluntad est\u00e1; no se sabe si la ley la acompa\u00f1ar\u00e1.<\/p>\n

La administraci\u00f3n Trump, eso s\u00ed, se mantiene activa en sus exigencias. El seguimiento que algunos funcionarios norteamericanos est\u00e1n realizando de la licitaci\u00f3n de la hidrov\u00eda es obsesivo. Sospechan que China est\u00e1 detr\u00e1s del consorcio conformado por la belga Jan de Nul y la argentina Servimagnus, y se lo hicieron saber a Santiago Caputo, quien, si bien no ostenta cargos formales en el Gobierno, es curiosamente, para Estados Unidos, la voz m\u00e1s influyente en esta materia. Tambi\u00e9n le expresaron sus dudas por la transparencia del proceso. Por ahora, y pese a las denuncias que hubo incluso de la Procuradur\u00eda de Investigaciones Administrativas (PIA), el proceso seguir\u00eda su curso.<\/p>\n

A Luis Caputo, en tanto, le quedan meses desafiantes por delante. La restricci\u00f3n presupuestaria no cede y el ministro de Econom\u00eda lo sabe mejor que nadie. <\/strong>En ese contexto, si bien fuentes oficiales a\u00fan no lo confirman, en privado ya se da por hecho que el Fondo de Asistencia Laboral (FAL), que se cre\u00f3 como parte de la reforma laboral para financiar los juicios laborales y fomentar el mercado de capitales, no tiene chances de arrancar en junio. Lo m\u00e1s probable es que se demore seis meses m\u00e1s, tal cual prev\u00e9 el texto de la norma. <\/strong><\/p>\n

La se\u00f1al la dio el propio Caputo esta semana en el encuentro con los industriales, donde parte de los pedidos del sector chocaron con una condici\u00f3n que el ministro no dej\u00f3 impl\u00edcita, sino que enunci\u00f3 con claridad: primero tiene que mejorar la recaudaci\u00f3n. Sin m\u00e1s ingresos, no hay m\u00e1s espacio. El Gobierno puede tener voluntad, pero la aritm\u00e9tica fiscal manda. Lo mismo para avanzar sobre las cuestiones que le solicitaron desde la UIA, como la rebaja de las retenciones para productos industriales o la refinanciaci\u00f3n de deudas que las compa\u00f1\u00edas tienen con la ARCA. Es por eso que la rebaja de retenciones anunciada por Milei en la Bolsa de Cereales arrancar\u00eda en junio, que es cuando esperan que la actividad muestre mayor dinamismo.<\/p>\n

Pero la otra cara de esa restricci\u00f3n es la b\u00fasqueda, casi simult\u00e1nea, de herramientas que le den aire a la econom\u00eda por otros carriles. Si la recaudaci\u00f3n no alcanza, la apuesta es activar el cr\u00e9dito y el consumo desde el sistema financiero. <\/strong>En esa l\u00ednea, en reuniones que hubo en estos d\u00edas con banqueros, las autoridades del Banco Central (BCRA) no fueron con rodeos: necesitan que el cr\u00e9dito hipotecario avance con m\u00e1s velocidad y a tasas m\u00e1s accesibles \u2014la meta que manejan desde la autoridad monetaria ronda el 6%\u2014. Tambi\u00e9n insisten en que los bancos se animen a dar pr\u00e9stamos en d\u00f3lares. A la econom\u00eda argentina le pueden faltar pesos, pero le sobran los d\u00f3lares. Caputo ya demostr\u00f3 que est\u00e1 dispuesto, como sea, a facilitar las condiciones para que se vuelquen a la econom\u00eda. Se espera que en los pr\u00f3ximos d\u00edas se publiquen modificaciones a la reglamentaci\u00f3n de la ley de inocencia fiscal para poder mejorar los incentivos <\/strong>y que m\u00e1s gente use sus d\u00f3lares no declarados.<\/p>\n

En el sistema financiero miran ahora con algo de inquietud otro negocio: el de las sociedades de garant\u00eda rec\u00edproca (SGR). La mora que hizo estragos en las entidades bancarias y las no bancarias, ahora se traslad\u00f3 a las compa\u00f1\u00edas que dan avales, sobre todo a las pymes. Hubo reuniones y pedidos al Ministerio de Econom\u00eda para que el Fondo de Garant\u00edas Argentino (FOGAR), que depende de Econom\u00eda, pueda colaborar garantizando las operaciones de las SGR privadas. \u201cLas SGR pueden dar avales por hasta cuatro veces su capital; la idea es que puedan ampliarlo a seis, con una garant\u00eda del Fogar\u201d, explican. La propuesta, sin embargo, todav\u00eda no prendi\u00f3 en la Secretar\u00eda de Coordinaci\u00f3n de Producci\u00f3n, seg\u00fan confirmaron. Son muchos los salvavidas que al mismo tiempo se le piden al Gobierno. Se\u00f1al de que, si bien la cosa mejora, los mares que se navegan siguen teniendo sus turbulencias.<\/p>\n

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