{"id":10173,"date":"2026-05-16T21:53:58","date_gmt":"2026-05-17T00:53:58","guid":{"rendered":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/?p=10173"},"modified":"2026-05-16T21:53:58","modified_gmt":"2026-05-17T00:53:58","slug":"cuales-son-los-tres-campeones-de-vaca-muerta-en-escala-rentabilidad-y-crecimiento-productivo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/cliente1.publisher.highstack.com.ar\/?p=10173","title":{"rendered":"Cu\u00e1les son los tres campeones de Vaca Muerta en escala, rentabilidad y crecimiento productivo"},"content":{"rendered":"
<\/source><\/source><\/source><\/source><\/source>\"Vaca<\/picture><\/div>\n

Las tres principales compa\u00f1\u00edas que operan en el upstream del pa\u00eds <\/b>–YPF, Vista Energy y Pampa Energ\u00eda<\/b>– lograron simult\u00e1neamente sus mejores resultados operativos en el primer trimestre de 2026, un hito que no ten\u00eda antecedentes en la historia reciente del sector. As\u00ed lo revela un an\u00e1lisis comparativo elaborado por Regional Investment Consulting SA (Ricsa), una Agencia de Liquidaci\u00f3n y Compensaci\u00f3n (Alyc, antes conocidas como sociedades \u201cde Bolsa\u201d) que midi\u00f3 el desempe\u00f1o de cada empresa durante los primeros tres meses del a\u00f1o.<\/p>\n

Lo llamativo, es que cada una de esas compa\u00f1\u00edas destac\u00f3 de una forma diferente. Vista Energy<\/b>, por ejemplo, fue claramente la m\u00e1s rentable durante los primero tres meses del a\u00f1o. La empresa cerr\u00f3 el primer trimestre con un margen Ebitda del 52,1%<\/b> y el costo de extracci\u00f3n m\u00e1s bajo del sector: USD 4,3 por barril equivalente de petr\u00f3leo<\/b>, una baja del 9% respecto del mismo per\u00edodo de 2025. En t\u00e9rminos de rentabilidad por barril producido, ninguna otra firma del an\u00e1lisis la igual\u00f3, con un Ebitda de USD 37,2 por boe.<\/p>\n

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A eso se suma un r\u00e9cord hist\u00f3rico de producci\u00f3n<\/b>: 134,7 miles de barriles equivalentes de petr\u00f3leo por d\u00eda, lo que represent\u00f3 un crecimiento interanual del 66,5%. El motor de ese salto fue La Amarga Chica<\/b>, el bloque shale que opera la compa\u00f1\u00eda en Vaca Muerta y que se encuentra actualmente en plena capacidad. Vista trabaja con una matriz de producci\u00f3n pr\u00e1cticamente 100% shale, lo que la convierte en la empresa m\u00e1s concentrada en ese tipo de recursos dentro del grupo analizado.<\/p>\n

En cuanto a sus resultados financieros, Vista registr\u00f3 ingresos upstream por USD 865 millones<\/b> y un Ebitda de USD 451 millones<\/b> durante el trimestre. El resultado operativo upstream alcanz\u00f3 los USD 216 millones, con una inversi\u00f3n de capital de USD 391 millones en el per\u00edodo.<\/p>\n

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Escala e inversiones<\/h2>\n

La escala es el dominio indiscutido de YPF<\/b>. La petrolera de mayor\u00eda estatal registr\u00f3 ingresos upstream por USD 2.021 millones <\/b>en el primer trimestre de 2026, m\u00e1s del doble que Vista Energy y m\u00e1s de ocho veces lo que report\u00f3 Pampa Energ\u00eda en el mismo segmento. Su Ebitda upstream fue de USD 1.148 millones<\/b>, con el margen m\u00e1s alto entre las tres empresas analizadas: 56,8%.<\/p>\n

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Uno de los datos m\u00e1s destacados del informe es la fuerte reducci\u00f3n de costos que logr\u00f3 la compa\u00f1\u00eda. El lifting cost \u2014el costo de extracci\u00f3n por barril\u2014 cay\u00f3 un 42% respecto del primer trimestre de 2025, hasta ubicarse en USD 8,8 por boe<\/b>. Dentro del segmento shale, ese costo fue a\u00fan menor: USD 4,0 por barril.<\/p>\n

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La producci\u00f3n total de YPF alcanz\u00f3 los 525 miles de barriles equivalentes de petr\u00f3leo por d\u00eda<\/b>, con un crecimiento del 7,6% respecto del cuarto trimestre de 2025. El shale ya representa el 74% de su producci\u00f3n total, y el crudo shale marc\u00f3 un r\u00e9cord de 205 miles de barriles por d\u00eda, un 39% m\u00e1s que en el mismo per\u00edodo del a\u00f1o anterior. Para sostener ese ritmo, la empresa complet\u00f3 49 pozos durante el trimestre y destin\u00f3 USD 783 millones en inversiones de capital<\/b>, el monto m\u00e1s alto entre las tres compa\u00f1\u00edas analizadas.<\/p>\n

El resultado operativo upstream de YPF fue de USD 616 millones<\/b>, consolidando su posici\u00f3n como la empresa de mayor escala del sector.<\/p>\n

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Rinc\u00f3n productivo<\/h2>\n

El caso de Pampa Energ\u00eda<\/b> es el de una compa\u00f1\u00eda que viene ganando terreno en el upstream con una velocidad que llama la atenci\u00f3n. Su segmento de petr\u00f3leo y gas registr\u00f3 ingresos por USD 247 millones <\/b>en el primer trimestre de 2026, con una suba interanual del 69%. El Ebitda del segmento fue de USD104 millones, con un margen del 42,1%, y el lifting cost se ubic\u00f3 en USD 6,1 por boe<\/b>, una reducci\u00f3n del 11% respecto de 2025.<\/p>\n

El gran protagonista de ese crecimiento es Rinc\u00f3n de Aranda<\/b>, el bloque shale que Pampa desarrolla en Vaca Muerta y que en apenas un a\u00f1o pas\u00f3 de producir 900 a 18.200 miles de barriles equivalentes de petr\u00f3leo por d\u00eda, un aumento cercano al 2.000% en el per\u00edodo<\/b>. Ese salto convierte a Rinc\u00f3n de Aranda en el \u00e1rea de mayor crecimiento productivo del sector en el \u00faltimo a\u00f1o.<\/p>\n

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La composici\u00f3n del mix de producci\u00f3n de Pampa tambi\u00e9n refleja el peso que fue tomando el gas natural dentro de su operaci\u00f3n upstream: el 80,7% de su producci\u00f3n corresponde a ese recurso. La compa\u00f1\u00eda destin\u00f3 USD 196 millones en inversiones de capital durante el trimestre<\/b>, con una intensidad de capital de USD 21,6 por barril producido, la m\u00e1s alta entre las tres empresas en t\u00e9rminos relativos de apuesta al crecimiento.<\/p>\n

El denominador com\u00fan: Vaca Muerta<\/h2>\n

M\u00e1s all\u00e1 de las diferencias en escala, estrategia y mix de producci\u00f3n, las tres compa\u00f1\u00edas comparten un denominador com\u00fan: Vaca Muerta<\/b>. El informe de Ricsa ALyC se\u00f1ala que la baja del lifting cost en YPF, el r\u00e9cord de producci\u00f3n de Vista y el salto de ingresos de Pampa en su segmento de petr\u00f3leo y gas confirman que la formaci\u00f3n neuquina sigue siendo el principal motor de generaci\u00f3n de valor del sector energ\u00e9tico argentino.<\/p>\n

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El primer trimestre de 2026 marc\u00f3 adem\u00e1s un hito in\u00e9dito: las tres empresas crecieron simult\u00e1neamente en Ebitda por primera vez<\/b>. En conjunto, las inversiones de capital de las tres compa\u00f1\u00edas sumaron USD 1.370 millones <\/b>durante el per\u00edodo, sin que ninguna de ellas mostrara se\u00f1ales de desaceleraci\u00f3n en su ritmo de perforaci\u00f3n.<\/p>\n

El an\u00e1lisis tambi\u00e9n incluy\u00f3 una proyecci\u00f3n t\u00e9cnica sobre el comportamiento burs\u00e1til de las tres compa\u00f1\u00edas en los mercados internacionales. Los ADR de Vista, YPF y Pampa Energ\u00eda mantienen tendencias alcistas de mediano plazo, con objetivos de crecimiento proyectados hacia mediados de 2027, aunque el informe advierte sobre la posibilidad de correcciones t\u00e9cnicas de corto plazo antes de alcanzar esos niveles.<\/p>\n

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Para Ricsa ALyC, la combinaci\u00f3n de mayor producci\u00f3n, reducci\u00f3n de costos y crecimiento sostenido de las inversiones posiciona al upstream local en un escenario de expansi\u00f3n que, seg\u00fan el trabajo, no tiene antecedentes en la historia reciente del sector energ\u00e9tico argentino.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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