El diálogo entre Argentina y el Fondo Monetario Internacional (FMI) sigue abierto y sin una fecha confirmada para cerrar la segunda revisión del acuerdo, según admitió el propio organismo. En ese marco, el mercado financiero vigila de cerca las señales sobre la posible concesión de un waiver (dispensa) y la marcha de las metas pactadas; mientras tanto, el índice de riesgo país trepó al entorno de los 600 puntos básicos y las tasas de los préstamos personales permanecen altas ante el aumento de la morosidad.
Argentina afronta incertidumbre respecto del nuevo desembolso por USD 1.000 millones, porque la segunda revisión técnica permanece abierta y sin fecha definida de aprobación, informó el Fondo. El organismo reconoció la acumulación de reservas por parte del Banco Central de la República Argentina (BCRA), pero la falta de un calendario concreto mantiene la atención sobre el riesgo país, que responde tanto a factores externos como a tensiones internas de la economía.
En su última comunicación oficial, la portavoz del FMI, Julie Kozack, resaltó que el Banco Central de la República Argentina (BCRA) compró USD 3.600 millones, en cumplimiento de uno de los compromisos del acuerdo vigente. No obstante, el Fondo evitó precisar cuándo concluirá la revisión, lo que acentúa la incertidumbre sobre la llegada de los próximos desembolsos.
En este escenario, las autoridades buscan preservar la estabilidad cambiaria y financiera, mientras los analistas siguen de cerca la evolución de la deuda soberana y los principales indicadores del sistema bancario.
Factores que inciden en el riesgo país y la visión de los analistas
Durante un encuentro del Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas (IAEF), el economista Miguel Kiguel evaluó por qué el índice de riesgo país se mantiene en niveles elevados, pese a algunos avances en variables financieras.
La falta de confianza en la sostenibilidad de la deuda y en la capacidad del Gobierno para cumplir con los compromisos internacionales condiciona la percepción de los mercados (Kiguel)
Kiguel afirmó que los inversores siguen percibiendo riesgos estructurales en la economía, lo que dificulta una caída sostenida del indicador. Destacó que “la falta de confianza en la sostenibilidad de la deuda y en la capacidad del Gobierno para cumplir los compromisos internacionales” condiciona la percepción de los mercados.
Para Kiguel, la acumulación de reservas por parte del BCRA es una señal favorable, pero resulta insuficiente para alterar de forma sustantiva el panorama del riesgo país.
Alejandro Giacoia, economista de EconViews, consideró que el comportamiento reciente del riesgo país obedece principalmente a factores externos y restó impacto inmediato a las negociaciones con el FMI.
Giacoia dijo a Infobae: “Con respecto a la revisión del Fondo, no creo que haya problemas con eso, nos darán un waiver por la meta de reservas, pero el desembolso va a llegar”.
El economista también sostuvo que la demora en la revisión no está trasladándose a las tasas de interés del mercado local y señaló una mayor oferta de liquidez en los últimos días.
En los últimos días se observó mayor liquidez. “Las tasas cortas de caución, la interbancaria, adelantos o pases, en lo que va de marzo, bajaron con respecto a fines de febrero (Giacoia)
Alejandro Giacoia observó: “Las tasas cortas de caución, la interbancaria, adelantos o pases, en lo que va de marzo, bajaron con respecto a fines de febrero y eso responde a que hay más liquidez en el sistema. Si mira el stock de pasivos remunerados del Central, está arriba de $3 billones, y eso significa que los bancos tienen más liquidez disponible”.
Tasas de interés, préstamos personales y liquidez bancaria
Giacoia abordó además la situación de los préstamos personales, que mantienen tasas elevadas desde mediados de 2024. Señaló que “La tasa de préstamos personales está alta; lo cierto es que está en este nivel desde mediados de 2024, en torno al 70% anual; algún mes estuvo más arriba. Hoy en día los bancos no tienen tanto incentivo a bajar, hay un tema que subió mucho la morosidad en esta línea de préstamos”. Explicó, además, que el diseño de la política monetaria admite fuerte volatilidad en las tasas, lo que dificulta reducciones apreciables.
Desde otra óptica, Martín Kalos, director de la consultora Epyca, dijo a Infobae: “La aprobación demorada no está teniendo impacto en el índice de riesgo país aún, no es esa la causa de la suba. Tiene mucho que ver con el contexto internacional, esa es la principal razón”, sostuvo.
Kalos añadió que la aprobación de la segunda revisión tiene un componente político, dado que Argentina está incumpliendo en términos técnicos algunas metas y el waiver exige negociación. Remarcó: “El FMI tiene esa postura de esperar y callar antes que emitir una forma de rechazo o presión más explícita”.
La postura oficial y el panorama político del acuerdo
Para transmitir calma, el ministro de Economía, Luis Caputo, en su exposición en el IAEF describió la relación con el FMI como “espectacular” y dijo que mejoró durante la actual gestión. Afirmó: “Ahí sí hemos ganado un nivel de confianza, sobre todo de ellos a nosotros, el Fondo siempre ha sido más escéptico con Argentina porque tiene historias difíciles. Ellos ponderan mucho la opinión nuestra porque le hemos mostrado con resultados que lo que hemos venido diciendo lo hemos venido haciendo”.
Hemos ganado un nivel de confianza, sobre todo de ellos a nosotros, el Fondo siempre ha sido más escéptico con Argentina porque tiene historias difíciles (Caputo)
El índice de riesgo país, que refleja la percepción de los inversores sobre la capacidad de pago de la deuda soberana, se mantuvo elevado en las últimas semanas aun cuando hubo avances en la compra de reservas y relativa estabilidad cambiaria.
Los analistas advierten que la persistencia de niveles altos responde a factores estructurales —como la sostenibilidad de la deuda y la confianza en la política económica— y a variables externas, entre las que se cuentan la volatilidad global y las condiciones de financiamiento internacional.
Las negociaciones entre el Gobierno y el FMI siguen sin definiciones concretas sobre la fecha de aprobación de la segunda revisión, correspondiente a las metas fijadas para diciembre último.
El mercado observa los movimientos del organismo y las señales sobre el cumplimiento de metas y la eventual concesión de un waiver por la acumulación de reservas. La expectativa por el próximo desembolso sigue siendo alta, aunque tanto analistas como funcionarios consideran probable que la aprobación se concrete finalmente, dada la naturaleza política del acuerdo y la tradición de diálogo entre las partes.
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