Grupo Arcor y la multinacional francesa Danone anunciaron la concreción de un acuerdo estratégico para adquirir la mayoría accionaria de Mastellone Hermanos S.A.. La operación se llevó a cabo a través de Bagley Argentina S.A., sociedad mediante la cual ambos grupos económicos asumieron el control del 51,32% restante del capital social y de los votos que estaban en manos de la familia fundadora y del fondo de inversión Dallpoint Investments LLC.
Con este paso, Arcor y Danone consolidan el control del 100% de la empresa propietaria de la marca La Serenísima, cerrando un proceso de expansión iniciado hace más de una década. Según el hecho relevante presentado ante la Comisión Nacional de Valores (CNV), la transferencia de acciones de las Clases A, B, C y D se ejecutó en cumplimiento de la opción de compra y venta establecida originalmente el 3 de diciembre de 2015.
El cierre definitivo de la operación quedará sujeto a las aprobaciones regulatorias correspondientes en distintas jurisdicciones y a las ratificaciones societarias de rigor. Una vez cumplidos esos requisitos, se formalizará la creación de un nuevo joint venture que integrará bajo una misma estructura operativa los activos de Danone Argentina S.A., Mastellone Hermanos y la red de distribución de Logística La Serenísima.
Antoine de Saint-Affrique, CEO global de Danone, expresó su satisfacción por el avance de la alianza. “Con esta operación, estamos muy satisfechos de llevar nuestra alianza de largo plazo con el grupo Arcor al siguiente nivel. Esta alianza refuerza nuestro compromiso con el mercado argentino y con América Latina. La combinación de nuestras capacidades creará una plataforma de crecimiento con mayores oportunidades para la innovación y la eficiencia operativa, junto con un mayor alcance”, señaló el ejecutivo. Asimismo, subrayó que el objetivo central es “acercar marcas lácteas saludables y de calidad a más consumidores en Argentina, hoy y en el futuro”.
Por su parte, Alfredo Pagani, presidente de Grupo Arcor, remarcó el carácter estratégico del proyecto para la compañía cordobesa. “Este joint venture lácteo con Danone permitirá apalancar la capacidad comercial, las operaciones, los procesos y las mejores prácticas de ambas empresas y acelerar el crecimiento, gracias a una estrategia unificada para el desarrollo de productos diferenciales”, afirmó. Pagani también destacó que esta decisión “ratifica nuestro compromiso con el país y complementa nuestra propuesta de valor en consumo masivo”.
Un esquema de integración regional
La nueva entidad operará una red industrial compuesta por once plantas productivas distribuidas en la región. En esos establecimientos se elaborará la totalidad del portafolio que hoy comercializa la marca insignia del grupo, incluyendo leche fluida y en polvo, dulce de leche, distintas variedades de quesos, manteca, crema, yogures y postres.
La integración busca resolver la división operativa vigente hasta ahora, en la que Mastellone Hermanos se focalizaba en productos básicos (leche, quesos y manteca) y Danone gestionaba las categorías de mayor valor agregado y refrigerados, como yogures y postres, bajo convenios de uso de marca. El nuevo joint venture permitirá una gestión unificada de la cadena de valor, desde el acopio de materia prima hasta la llegada al punto de venta.
Para Grupo Arcor, esta operación fortalece un modelo de negocio basado en asociaciones internacionales. La firma registró en 2025 ventas netas por 3.400 millones de dólares y posee 49 plantas industriales. Por su parte, Danone, que obtuvo la certificación B Corp en 2025, reportó ingresos globales por 27.300 millones de euros en el mismo período y opera en más de 120 mercados.
Más de 15 años de negociación
El camino hacia la toma de control total de Mastellone Hermanos estuvo marcado por una larga negociación con momentos de tensión técnica y legal. El antecedente más remoto se ubica en junio de 2009, cuando Danone ya evaluaba aprovechar su asociación con Arcor en Bagley para avanzar sobre la láctea líder del mercado local. En ese momento, la compañía fundada por Pascual Mastellone atravesaba una situación financiera complicada, con deudas que superaban los 230 millones de dólares y pérdidas operativas de 265 millones de pesos en el ejercicio 2008.
La relación comercial entre las partes data de 1996, pero el paso decisivo se produjo en 2015 con la firma del contrato que otorgaba a Arcor y Danone la opción de adquirir el 100% de la compañía en etapas. El tramo final de esta transición comenzó formalmente en abril de 2025, cuando los socios mayoritarios de Bagley notificaron su intención de ejercer el derecho de compra por el 51% restante.
No obstante, el proceso se demoró por una fuerte disputa sobre la valuación de los activos. En mayo de 2025, la familia Mastellone y el fondo Dallpoint —encabezado por Carlos Agote— impugnaron el precio por acción ofrecido por Arcor y Danone ante la CNV, calificando la propuesta como no ajustada a las pautas contractuales de 2015.
Fuentes del mercado señalaron que, durante el conflicto, la brecha entre las pretensiones de los vendedores y la oferta de los compradores fue significativa. Mientras los accionistas locales aspiraban a una cifra cercana a los 250 millones de dólares por su participación, la propuesta inicial de los compradores se ubicaba sensiblemente por debajo, en torno a los 40 millones de dólares. La posibilidad de un arbitraje internacional bajo jurisdicción española, tal como establecía el contrato original, fue una de las alternativas que se barajaron durante meses.
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